1、 行业行业报告报告|行业深度研究行业深度研究 1 保险保险 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 04 月月 06 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 夏昌盛夏昌盛 分析师 SAC 执业证书编号：S03 周颖婕周颖婕 联系人 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 保险-行业点评:重疾险政。

2、将达到688亿美元，预计将以5.9%的复合年增长率增长，到2027年将达到1026亿美元。
这一增长归因于该地区的医疗保健、汽车、建筑和工业发展等部门。
技术纺织品市场是根据以下参数进行细分的:1.材料根据使用的原材料，市场分为天然纤维、合成聚合物、矿物纤维、再生纤维等。
目前，合成纤维占市场主导地位，其次是天然纤维、矿物和其他。
预计在2020-2027年期间，天然纤维将以5.5%的复合年增长率增长最快。
这归因于包装、汽车、医疗保健等行业对环保和可持续产品需求的增长。
全球技术用纺织品市场，按材料分类(千吨)：2.过程从中间阶段所遵循的工艺流程来看，工艺纺织品分为机织、针织、无纺布等。
2020年，梭织部分所占比例最高，为67%，其次为无纺布(16%)、针织(11%)和其他(6%)。
全球纺织品技术市场，按生产过程划分(10亿美元)：3.应用在应用的基础上，技术纺织品市场分为移动技术，运动技术，工业技术，家庭技术，建筑技术，医疗技术，纺织技术，农用技术，包装技术，科技，土工技术。
2020年，移动技术应用的纺织技术市场价值424亿美元，预计2027年将达到579亿美元。
由于欧洲、北美和亚洲庞大的汽车消费群体，这个行业有望增长。
全球纺织技术市场，按应用分列(10亿美元)：文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源。

3、连续第二个季度飙升，但全球消费者，尤其是美国，实际上处于良好状态，货币政策通常需要6到12个月才能有效地进入经济。
2020年的逆风应有助于抵消2021年财政政策举措相继放缓至2020年创纪录水平所造成的一些逆风。
图1 对全球GDP增长的贡献百分比关键宏观输入预计短期利率将保持在零附近，但10年期国债收益率可在2021年升至1.25%。
实际上，这只是利率随时间推移而结构性上升的开始。
重要的是，美联储着眼于失业问题，疫情给妇女和服务工人带来了沉重负担，她们越来越多地陷入长期失业的行列。
美联储已经表示，它将在很长一段时间内保持低利率，特别是考虑到最近少数民族和低收入就业的趋势。
事实上，与2013/2014年的锥频时期不同，美联储首次上调利率，美国央行可能是这个复苏周期中最后一个加息的央行之一。
图2 按种族划分的失业率全球千禧年的崛起人口统计已经成为命运，推动这一命运的是全球千禧一代的崛起。
例如，在1980年至1994年之间出生的千禧一代如今已成为美国的一支重要力量，总数接近7000万，约占该国人口的25%。
美国千禧一代人口的广度也很重要，因为它延伸到了重要的少数群体中，例如西班牙裔(其中26%是千禧一代)。
复兴期间的财政受益人，包括ESG与先前的外来冲击和随后的经济复苏不同，紧缩政策并不属于后疫情世界中当前的游戏计划。
鉴于以下情况，这种方法很有意义：1)没有任何部门或个人引起大流行。

4、二、中央银行：历史利率财政支出帮助美联储调高了2021年的通胀和增长预期，但预计2023年底前政策利率不会有任何变化。
2019年第3季度：美联储在7月和9月联邦公开市场委员会会议上连续降息25个基点。
这些削减被归类为针对经济前景下行风险的保险削减。
2019年第4季度：在连续三次降息共计75个基点后，美联储在12月的联邦公开市场委员会会议上维持利率不变，目标范围为1.50%至1.75%。
美联储维持了10月份的经济前景不变，并修改了点状图，以显示委员会对2020年利率不变的预测中值。
2020年第1季度：美联储在两次意外会议上降息150个基点，这是由于美国爆发了COVID-19病毒。
2020年第3季度：美联储宣布将在“一段时间内”实现通胀率适度高于2%的目标。
美联储预测显示，到2023年，通胀率将保持在接近零的水平。
2021年第1季度：美联储维持宽松立场，上调了GDP增长和通胀预测。
1年期美国国债收益率创下新低。
三、央行概况主要央行继续维持低政策利率，加上全面的量化宽松(QE)措施。
期待这些银行在经济复苏过程中，根据需要对政策进行小幅调整，为量化宽松注入动力。
各国现行货币政策一览：1.中国存款利率：1.5%贷款利率：4.35%贷款最优惠利率：3.85%1年期中期贷款利率：2.95%存款准备金率(RRR)：12.5%中国人民银行自4月份将部分利率下调20个基点，并于2020年初将。

5、图)。
市政债券的季节性市政问题资助医院、教育、清洁用水、低收入住房、公共交通、可再生能源等。
ESG投资者还应注意，一项对230亿美元新发行债券的研究发现，绿色债券和非绿色债券的收益率相同。
一、业绩和机会到目前为止，由于资金流动强劲，州预算估计数有所改善，市政部门的回报率为2.0%。
领先地位来自于期限更长的12年期以上债券、A级或更低的债券、机场、交通和医院债券。
预测2021年的剩余时间将是一个比2020年更具挑战性的回报环境，当时市政债券的回报率为5.3%。
市政债券的名义指数收益率略低于1%，与美国国债相比，收益率处于历史低位。
二、展望与风险随着复苏从通货再膨胀阶段过渡到更具可持续性的阶段，预计2021年美国经济将增长6.0%，2022年将增长3.5%。
在全球范围内，2021-2022年的经济增长率应分别为5.0%和4.5%。
预计美联储将在未来几个月逐步减少每月1200亿美元的债券购买，并注意到美联储联邦公开市场委员会(FOMC)的预测显示，2023年将有两次加息(图)。
市政债券发行(截至6月12日)随着经济好转，今年晚些时候10年期美国国债收益率可能会在1.5%至2.0%之间波动，甚至会在扩张的其余时间缓慢走高。
在这种情况下，预计收益率曲线将变陡，市政债券的表现将优于美国国债。
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数据来源：花旗银行：2021年北美投资策。

6、通用利排名第三，占5.4%，苏黎世位居第二，终身运营排名第三，市场份额为3.6%。
慕尼黑再保险的ERGO和瑞士人寿也位居前25名。
节省有担保的保险产品在德国一直很受欢迎。
2000年有担保的储蓄产品，包括经典的利润和捐赠产品，占年度新业务总额的43%。
如果包括混合动力产品，这一比例在2019年实际上增加到了49%，这也提供了保证。
鉴于后备书的重要性，来自担保产品的保费收入在总保费收入中所占的比例甚至更高，2019年为67%。
图2 在德国的总保费组合对于那些严重暴露于德国传统生活的保险公司来说，偿付能力可能仍然承受压力。
超过80%的样本传统人寿保险公司的资产是固定收入，95%的固定收益资产假设为投资级，2019年75%的保费来自传统人寿保险公司的年金和捐赠基金。
截至2019年底，最终产生的偿付能力比率为147%，但不包括过渡性措施。
图3 固定收益评级-典型人寿保险公司本文由云闲 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：奥纬咨询：水下：传统生命行业承受低产量。

7、 研究报告研究报告 2020.05 CHINA FUNDS RESEARCH CHINA FUNDS RESEARCH MAYMAY 20202020 本文版权归文档作者所有。
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