1、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 2626 Table_Page 公司深度研究|钢铁 证券研究报告 久立特材（久立特材（002318.SZ） 产量具备弹性，产量具备弹性，产品结构升级增强盈利韧性产品结构升级增强盈利韧性 核心观点核心观点： 2019 年业绩：年业绩：油气投资高景气驱动不锈钢管价利齐升，归母净利润同油气投资高景气驱动不锈钢管价利。

2、1 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 深 度 证 券 研 究 报 告 公用事业 2020 年 01 月 03 日 新天然气 (603393) 煤层气产量快速释放 管网公司带来直接利好 报告原因：强调原有的投资评级 买入（维持） 投资要点： 完成亚美能源整合，打造城燃+煤层气一体化布局。
公司 2018 年 8 月完成港股煤层气开采企业亚美 能源 50.5%股份收。

3、20202020年煤炭行业年煤炭行业 十大预测十大预测 20202020年年1 1月月6 6日日 证券研究报告证券研究报告| |行业专题研究行业专题研究 证券分析师：丁婷婷证券分析师：丁婷婷 执业证书编号：执业证书编号：S0680512050001S0680512050001 研究助理：张津铭研究助理：张津铭 二零二零年一月二零二零年一月 2020年煤炭行业十大预测年煤炭行业十大预测 2 十大。

4、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 行业研究/有色金属 证券研究报告 行业深度报告行业深度报告 2020 年 05 月 18 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市 优于大市 维持维持 市场表现市场表现 Table_QuoteInfo 资料来源：海通证券研究所 相关研究相关研究 Table_ReportInfo 20Q1 黄金行业表现突出， 。

5、 请请务必阅读正文之后的务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 证券研究报告证券研究报告/ /行业深度行业深度报告报告 20202020 年年 0202 月月 2 27 7 日日 煤炭开采 四家市值 200 亿煤炭公司全面比较 -西煤、潞安、淮矿煤炭资源禀赋优异，盈利强估值低 评级：增持（维持）评级：增持（维持） 分析师：李俊松分析师：李俊松 执业证书编号：S074051803000。

6、敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 煤炭煤炭 行业研究/行业周报 报告摘要： 本周动力煤市场价格稳中下行，环渤海动力煤综合平均价格指数报收 542 元/吨。
8 月月国内高温范围国内高温范围将将逐步扩大，推动动力煤真实需求持续逐步扩大，推动动力煤真实需求持续上上 升升，有望为煤炭价格提供支撑，有望为煤炭价格提供支撑：在下。

7、国企并购渐入高潮；并购主体主要位于晋陕蒙等能源大省，其中山西省是数量第一、山东省是并购资产价值第一。
煤炭行业并购交易目的及方式等分析。
横向并购是当前煤企并购交易的主要目的，协议收购及增资入股是主要的并购方式，现金是主要的支付方式，跨境并购没有新的突破，并购估值整体高于当前二级市场的估值。
对煤炭行业进行并购交易的思考及建议。
并购重组是煤炭企业转型升级的必由之路，应加大力度继续推进。
建议煤炭行业推进并购重组的四个方向主要为：低估值现状下继续加强横向并购，做强煤炭主业；煤矿智能化、信息化是煤炭产业链的新下游，也是并购新标的；顺应能源革命新形势，通过并购实现向综合能源供应商的转变；利用“一带一路”加强能源对外开放、发展跨境并购。
最后建议把握并购重组政策机遇，利用资本市场助力煤炭行业兼并重组。

8、1月，拍卖和分配矿产的总收入为8,964.75亿卢比。
到目前为止，已有11个煤块分配给各政府公司，其中2个用于商业用途，其余9个用于专属最终用途。
2020年6月，国内启动了商业开采煤炭区块拍卖，第一批共有38个区块。
在38个街区中，在2020年11月成功完成了19个街区的拍卖过程，中标者的收入占比从9.5% 到66.75% 不等。
拍卖产生的年度总收入估计为66.56亿卢比，考虑到生产的总峰值速率能力水平为51兆吨/年。
煤炭公司也在考虑利用煤气作为增加印度能源的替代能源。
由于这些开创性的举措，印度在清洁能源领域取得了巨大进步，并有望实现向可再生能源的平稳过渡。
（关注公众号“三个皮匠”，获取最新行业报告资讯）点击下载报告：印度政府煤炭部：关于煤炭部改革的电子报告PDF全文将分享到三个皮匠每日知识精选知识星球，三个皮匠感谢您的支持！加入三个皮匠报告网站年度VIP即送星球年会员需要批量下载和及时更新最新研究报告的朋友，可以加入我们的三个皮匠每日知识精选知识星球分享会，大量的中外文精品报告及各类专题资料将会优先分享到知识星球中，加入即可下载全部报告，还可根据您的需要定制各类报告。
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9、加1.5%。
2020年，疫情行严重影响了工商业用电量，估计这两个行业的电力零售额分别下降了6.0% 和7.9% 。
预计2021年商业用电量将增加0.9%，工业用电量将增加1.2%。
2020年，住宅用电零售销售额增长了1.3%。
美国能源信息署预计，2021年住宅用电量将增加2.4%,2022年的总用电量将上升1.7%。
EIA预计，由于天然气燃料成本显著上升和可再生能源发电量的增加，美国电力部门天然气发电的份额将从2020年的39%下降到2021年的36% 和2022年的34%。
煤炭在发电中的份额预计将从2020年的20%上升到2021年的22%和2022年的24%，接近2019年的份额。
可再生能源发电量将从2020年的20% 上升到2021年的21% 和2022年的23%。
美国核能发电的份额将从2020年的21%下降到2021年的20%和2022年的19%。
文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：美国能源资料协会（EIA）：2021年美国短期能源展望报告。
点击下载PDF报告。

10、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 Table_Industry 证券研究报告证券研究报告/ /行业周报行业周报 20202020 年年 1010 月月 1818 日日 煤炭开采煤炭开采 内蒙等地区产量有所释放，港口动力煤价略有回落，内蒙等地区产量有所释放，港口动力煤价略有回落， 双焦产业链景气度依然较高双焦产业链景气度依然较高 Table_Main Tab。

11、各有关省级人民政府对本地区化解煤炭过剩产能工作负总责.要成立领导小组，任务重的市、县和重点企业要建立相应领导机构和工作推进机制。
3、国务院国资委牵头组织实施中央企业化解煤炭过剩产能工作。
4、各有关省级人民政府、国务院国资委要根据本意见研究提出产能退出总规模、分企业退出规模及时间表，据此制订实施方案及配套政策.报送国家发展改革委。
2016年2月1日国务院关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见实施节奏：从2016年开始.用3至5年的时间，再退出产能5亿吨左右.减量重组5亿吨左右.较大幅度压缩煤炭产能,适度减少煤矿数量。
2016年2月1日国务院关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见：从2016年起.3年内原则上停止审批新建煤矿项目.新增产能的技术改造项目和产能核增项目。
碳中和后续节奏责任分配碳中和后续节奏是工信部和发展改革委等相关部门正在研究制定新的产能置换办法和项目备案的指导意见。
将进一步指导巩固钢铁去产能的工作成效。
控制新增产能碳中和后续节奏，对确有必要建设的钢铁冶炼项目需要严格执行产能置换的政策,对违法违规新增的冶炼产能行为将加大查处力度。
文本由栗栗-皆辛苦 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源走向碳中和系列：从中央到地方。

12、在2021年将平均为3.01美元/百万英热，到2022年将上涨至3.27美元/百万英热。
4.美国的天然气产量明年将会增加，到2022年，平均产量将从2021年的平均预测产量959亿立方英尺/天增加到976亿立方英尺/天。
伴生气产量的增长将推动2022年天然气产量的增长。
5.天然气消费量将在2021年和2022年下降。
消费量的减少是由于发电用天然气的减少，在较小程度上是由于住宅和商业消费者使用天然气的减少。
6.与2020年相比，天然气价格上涨将导致2021年和2022年用于发电的天然气使用量减少。
天然气将部分被燃煤发电取代。
在经历了2020年第二季度的大幅下跌后，原油价格开始回升，并将在我们的预测期内继续小幅上涨。
西德克萨斯中质原油(WTI)价格与纽约商品交易所信心区间(美元/桶)：原油价格受全球石油供需的影响。
在未来24个月里，原油消费将普遍超过产量，限制原油价格的上涨。
世界液体燃料生产与消费平衡(百万桶/天)：文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：美国能源情报署：2021年美国短期能源展望报告。

13、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。
其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。
并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。
HeaderTable_TypeTitle 有色金属行业深度报告 铜：2020波澜壮阔，2021更上层楼 2 目 录 前言：2020 波澜壮阔，2021 何去何从？ .。

14、p styletextindent: 37pxspan stylefontfamily: 宋体;fontsize: 19pxspan stylefontfamily:宋体印度政府煤炭部发布了关于煤炭部改革的电子报告。
spanspanpp s。

15、p1煤炭消费。
据国家统计局数据，2020 年全国煤炭消费量同比增长0.从主要耗煤行业分析测算，电力行业钢铁行业建材行业化工行业耗煤分别同比增长 0.83.3 0.21.3，其他行业耗煤同比下降 4.pp2煤炭供应。
一是国内产量增加。

16、p 本周国产矿市场价格上涨，进口矿市场价格上涨。
本周迁安铁精粉价格1396元吨，较上周升128 元吨;武安铁精粉价格1199 元吨，较上周升8 元吨;唐山铁精粉价格1099 元吨，较上周升98 元吨;国产矿市场价格上涨。
本周青岛港巴西粉矿 。

17、欧洲寿险业仍面临着来自低利率的巨大压力。
德国是最具挑战性的市场之一，因此是本报告的重点。
pp该行业在减少对新业务的担保和采取资产负债管理ALM措施方面反应良好，迄今为止，这限制了对收益和资本的影响。
pp然而，随着收益率持续走低，偿付能力二。

18、2013 年以来日本煤炭消费呈现高位震荡并有回落态势，因国内煤炭产量寥寥，日本煤炭进口趋势与消费基本一 致。
2011 年日本大地震引发的福岛核事故以后日本立即关停了国内所有核电站51 座。
2015 年日本政府制定了新 的能源政策，大幅降低。

19、收益回撤：回撤控制优秀，超额收益呈明显的左偏态自产品成立以来，取得收益62.66，较中证500 指数取得37.62 的超额收益，期间产品的最大回撤为 14.63，明显低于中证 500 指数在同期的回撤 21.65，这说明，历史上长期持有产品。

20、螺纹钢冶金焦价格及高炉开工率情况 Myspic 钢价指数：Myspic 综合钢价指数203.8 点，周环比下跌 4.51 点。
螺纹钢价格：截至8 月6 日，上海螺纹钢价格 5270.0 元吨，周环比下跌150.0 元吨。
唐山产一级冶金焦。

21、2增产潜力分析生产煤矿的核增改扩建2.1什么是生产能力核增生产能力核增是生产能力核定的一种，煤矿在新矿井投产时有一个设计生产能力，是指由依法批准的新建改扩建煤矿和煤矿技术改造项目设计确定，建设施工单位据以建设竣工验收确定的生产能力。
矿井生产。

22、现有政策综合效应评价政策的短期效应显现。
2016 年以来，随着国家及地方政府与煤炭相关的部分去产能政策陆续实施，煤炭去产能取得了初步成效，煤炭供给降速超过需求降速，全社会库存量持续增加压力缓解，供需基本面在短期内有所好转，煤炭价格也随之逐步。

23、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 温宿油田产量快速增长，油服有望底部回升 中曼石油603619 国际油价处于近年来高位，油田和油服板块受益国际油价处于近年来高位，油田和油服板块受益 公司早期由钻机制造向下游延伸进入钻井工程服务，并于 。

24、十四五我国能源煤炭需求展望 TableIndustry 煤炭开采 TableReportDate 2021 年 12 月 16 日 2 证券研究报告 行业研究 行业深度研究 煤炭开采煤炭开采 投资评级投资评级看好看好 上次评级上次评级看好看。

25、 推动能源变革长期成长可期，当前仍是配置煤炭最好阶段 TableIndustry 煤炭开采 TableReportDate 2021 年 12 月 19 日 2 证券研究报告 行业研究周报 行业周报 煤炭开采煤炭开采 投资评级投资评级 看好。

26、 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 125 tablepage 产业研究策略报告产业研究策略报告 投资要点：投资要点： 预计预计 2022 年燃煤火电发电同比增长年燃煤火电发电同比增长 1.2，动力煤消费增速，动力煤消费增速 1.5，动。

27、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告公司深度报告 2022 年 03月 20日 强烈推荐强烈推荐A维持维持 内生产量内生产量释放，外延空间广阔释放，外延空间广阔 周期金属及材料 当前股价：8.19 元 公司金矿资源禀赋优质，盈利能力突出，。

28、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 TableTitle 有色金属 贵金属 内增外扩促进产量释放，未来可期 一年该股与沪深一年该股与沪深 300 走势比较走势比较 TableSummary 报告摘要报告摘要 收购收购。

29、 http: 1 31 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2022 年 06 月 15 日 行业研究证券研究报告 煤炭煤炭 行业专题报告行业专题报告 后俄乌时代的煤炭贸易后俄乌时代的煤炭贸易再平衡再平衡之之二二：如何看待如何看待欧盟煤炭欧盟。

30、 1 公司报告公司报告公司深度研究公司深度研究 中曼石油中曼石油603619采掘 钻井业务景气区间已至，温北油田产量快速提升钻井业务景气区间已至，温北油田产量快速提升 投资要点：投资要点： 公司是国际知名综合油服业务供应商公司是国际知名综合。

31、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 2022,全球全球煤炭贸易格局煤炭贸易格局如何如何重塑重塑煤炭贸易格局专题煤炭贸易格局专题报告报告 煤炭 行业专题报告 2022 年 07 月 20 日 TableTitl。

32、1）国内宏观经济增长不及预期。
）国内宏观经济增长不及预期。
得益于2020年的低基数和2021年国内良好的出口和内销，宏观经济保持良好增长态势，倘若2022年宏观经济不及预期，则煤炭需求的下降将对行业供需平衡产生.。

33、 证券研究报告证券研究报告 请务必阅读正文之后请务必阅读正文之后第第 55 页起的免责条款和声明页起的免责条款和声明 中国中国海上油气龙头海上油气龙头,成本全球领先产量增长成本全球领先产量增长可观可观 中国海油600938.SH00883。

34、 敬请参阅最后一页特别声明1证券研究报告 2022 年 9 月 1 日 行业行业研究研究 煤炭需求的八问八答煤炭需求的八问八答 煤炭行业深度报告 煤炭开采煤炭开采 上半年上半年煤炭煤炭价格高价格高的原因的原因是什么是什么国外动力煤领涨国外动。

35、新疆煤炭供需与疆煤外运形势分析TableIndustry煤炭开采TableReportDate2022 年 9 月 19 日请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:2证券研究报告行业研究行业深度煤炭开采煤炭开采投资评级投资评级看好看好上。