1、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 证券研究报告证券研究报告/专题专题报告报告 2020年年04月月06日日 银行 专题测算！央行能降多少的银行资金成本？专题测算！央行能降多少的银行资金成本？ 本轮“双降”看货政思路本轮“双降”看货政思路 评级：增持（维持）评级：增持（维持） 分析师：戴志锋分析师：戴志锋 执业证书编号：执业证书编号：S0740517030。

2、For updated information, please visit www.ibef.org August 2020 INSURANCE Table of Contents Executive Summary.3 Advantage India.4 Market Overview .6 Trends and Strategies.23 Growth Driv。

3、因为GTR从242万亿卢比的预算水平急剧下调至21财年的修订预算水平190万卢比。
21财年4月至12月的直接税收收入与20财年同期的(-)5.8% 相比下降了11.2%。
公司所得税(CIT)收入在21财年4月至12月期间下降了15.4%，而20财年同期下降了13.6%。
2020财政年度前三季度的收缩主要归因于2019年的税率改革。
2021财政年度4月至12月期间，个人所得税收入收缩了(-)6.2% ，而上一年同期则增长了5.1%。
间接税(包括税收、商品税、工会税、服务税和关税)源于截至2020年11月的收缩，4月至12月期间增长了4.2% 。
相比之下，间接税在2010年4月至12月期间增长了0.1% 。
21财年4月至12月中央税收总收入的增长(年同期为%)： 该中心的非税收入在21财年前三个季度下降了47.8%，而同期的增长率为63.8% 。
根据工会预算第22财年，中心的非税收入已从38亿卢比下调至21亿卢比。
截至2021年2月22日，非投资收入为19,809.04亿卢比。
根据工会22年的预算，撤资收入已经从21年的21亿卢比大幅下调到32,000亿卢比。
21财年4月至12月财政及收入赤字占全年修订目标的百分比： 文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：安永（EY）：经济观察：印度的宏观财政表现报告。
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4、资必须由相当于国内储蓄总额的资金提供。
而储蓄差异的结果是在资本密集度、生产率增长以及产出方面的差异，这在很大程度上解释了拉丁美洲目前在人均收入趋同方面的滞后。
这意味着尽管在过去20年里，拉丁美洲的中产阶级人数有所增加，但如果其总储蓄率更高的话，它本可以实现更高的人均收入。
促进金融储蓄以刺激经济增长：正规金融储蓄的短缺通常被认为是需求问题。
最显著的原因通常是人均收入水平低(储蓄倾向与收入成比例)、劳动力非正规、缺乏正确的财政激励，以及在某些市场中对制度的不信任。
此外，人口老龄化现象不仅以一种非常显著的方式增加了储蓄，而且还导致资产负债表向非正规储蓄的方向进行重组，这些非正规储蓄要么是以非流动资产的形式储存价值，要么是以即时流动资金的形式承担保健和长期护理所产生的意外情况。
文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：西班牙曼福保险公司(MAPFRE)：通过发展人寿保险增加储蓄的公共政策分析报告。

5、将遭受11%的实际GDP永久性损失，下一个财政年度的经济规模将是实际价值仅比2020财年增长2%。
上半年将是光学增长，下半年真正反弹经济运行仍将低于趋势，只有到2022财年第二季度，GDP才有可能达到疫情前的水平。
到2022财年末，国内生产总值将仅比2020财年水平高出约2%，比大流行前的趋势水平低约10%。
至于企业收入，一项对35个行业(不包括石油、银行、金融服务和保险业)的约800家公司的研究显示，在本财政年度的前9个月，平均只收缩了8%。
分析表明，在未来的5个财政年度，14个部门的潜在增量创收为3500-4000万卢比，在未来24-30个月的资本支出为270万卢比。
对于移动电话、电子产品、电信设备和IT硬件，资本支出的激励比率尤其具有吸引力，超过3.5倍，而当地的制造基地相对较低。
至于银行信贷，预计下一个财政年度将增长400-500个基点，达到9-10%，这得益于经济复苏以及政策和监管刺激。
2022财年增长前提1.基础薄弱：2021财年GDP收缩8%将在下一财年推动经济增长。
2.全球经济形势好转：2021日历年全球经济增长预期提高(世界GDP增长5%，发达经济体增长4.3%，新兴经济体增长6.3%)将推动出口增长。
3.COVID-19曲线：印度正看到一个平稳曲线和学会与病毒共存、疫苗接种和群体免疫的偶然组合。
这些措施将扩大下一个财政年度的增。

6、数量增长最为强劲(636万)，其次是中国(547万)和菲律宾(253万)。
2028年，旅游业对GDP的直接贡献预计将达到12.68万亿卢比(1946.9亿美元)。
2019年旅游业对印度国内生产总值的贡献：价格(十亿美元)二、预计疫情后外国入境印度人数会上升：2019年，印度的外国游客(自由贸易协定)达到1089万人次，同比增长3.20%。
游客人数的增长得益于灵活的政府政策、发达的铁路和公路基础设施，以及外国游客更易获得电子旅游签证。
2019年，电子旅游签证入境人数同比增长23.6%，至290万人。
印度政府正在努力实现到2020年占全球国际游客总数的1%，到2025年占全球国际游客总数的2%。
2020年，印度的自由贸易协定达246万个。
在政府提供的放松政策中，印度旅游运营商协会(IATO)敦促政府敲定恢复国际航班的路线图，并方便了电子签证和旅游签证。
随后在11月底，印度对更多类别的外国人和印度人放宽了签证和旅行限制。
外国游客抵达印度人数(百万)：三、印度国内消费者将引领增长：2019年中国国内旅游收入预计为2153.8亿美元，预计到2028F将进一步增加至4058亿美元。
虽然疫情使旅游业陷入停滞，但政府目前正试图开始振兴国内旅游业。
预计印度游客支出比例(2028财年)：文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁。

7、在世界各地都设有交付中心。
IT和BPM行业在BFSI，电信和零售等垂直行业中非常多样化。
印度的低成本优势是比美国便宜的5-6倍。
印度政府宣布计划启动一个关于人工智能的国家计划，并建立一个国家人工智能门户网站。
市场概况印度IT产业总值1,670亿美元，雇用将近400万人。
印度在全球初创生态系统中排名第三，拥有5,300多家科技初创企业。
印度IT和BPM行业预计到2025年将增长到3500亿美元。
印度全球创新指数跃升四位，在2020年印度工业博览会上排名第48位。
IT和BPM行业收入在20财年估计约为1,910亿美元，同比增长7.7%。
20财年，该行业增加了205,000个工作岗位，而19财年增加了185,000个工作岗位。
到20财年，IT行业的国内收入估计为440亿美元，出口收入估计为1,470亿美元。
到2025年，印度IT和BPM部门的市场规模预计将增长到3500亿美元，BPM预计将占总收入的50550亿美元。
到2023年，印度在信息技术上的支出预计将达到1440亿美元。
客户在外包大型技术合同时，预计将在20财年加速该行业的增长。
图1 印度IT行业的市场规模近期趋势和策略到2025年，印度软件产品产业预计将达到1000亿美元。
印度公司已在全球约80个国家/地区建立了1000多个全球交付中心。
印度是全球重要的采购目的地，截至19财年，印度在全球服务采购业务中约占55%的市场份额。
20。

8、p styletextindent: 37pxspan stylefontfamily: 宋体;fontsize: 19pxspan stylefontfamily:宋体本报告主要亮点：spanspanpp styletextindent:。

9、p styletextindent: 37pxspan stylefontfamily: 宋体;fontsize: 19pxspan stylefontfamily:宋体安永在span2020年10月发布了报告：印度家庭主妇的情绪：家庭的支。

10、p styletextindent: 37pxspan style;fontfamily:宋体;fontsize:19pxspan stylefontfamily:宋体印度工商联合会spanFICCI发布了报告印度和日本：抓住新机遇的时机已。

11、p styletextindent: 37pxspan style;fontfamily:宋体;fontsize:19pxspan stylefontfamily:宋体印度国家研究院在span2020年11月发布了报告理解印度新农业法案的内。

12、p styletextindent: 37pxspan style;fontfamily:宋体;fontsize:19pxspan stylefontfamily:宋体本报告概述了与印度成为合作伙伴的五十个理由：spanspanpp sty。

13、证券研究报告行业研究商业贸易 中国品牌化崛起系列深度一 1 27 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 万元万元奢侈品包奢侈品包成本是多少成本是多少深究深究品牌溢价品牌溢价 的来源的。

14、p styletextindent: 37pxspan style;fontfamily:宋体;fontsize:19pxspan stylefontfamily:宋体根据英国文化协会的报告，span2019年印度的学校教育系统，印度的正规。

15、p印度的港口部门包括沿7500公里海岸线的12个主要港口和200多个非主要港口，以及5000公里的庞大通航水道网络。
ppJNPT和Mundra港分别排名33和37位，跻身全球集装箱港口40强。
pp海运航线占印度贸易额的95，贸易额的6p。

16、p英国可持续金融工作组成立于2019年5月，旨在衡量金融低点，以支持印度雄心勃勃的可持续发展目标。
该集团在将私营部门的资本供应商和资本消费者聚集在一起，讨论提高可持续性金融尤其是基础设施水平的实际行动方面独树一帜。
其中包括一些最大的共同基金。

17、p印度人口众多，城乡居民收入不断增加，对农产品的需求不断增加。
随着可支配收入城市化年轻人口和核心家庭的增加，对加工食品的需求正在上升。
pp生活方式的改变和对健康和营养食品支出的增加也促进了增长。
对诸如杂交种子和肥料等农业投入的需求增加。
pp。

18、p根据波士顿咨询集团与CTIA合作的最新研究，未来10年，5G部署将为美国GDP贡献1.4万亿至1.7万亿美元，并创造380万至460万个就业岗位。
这种增长将直接通过基础设施投资实现，也将间接通过推动改革经济所有部门的创新实现。
pp美国所有。

19、p就收入和就业而言，医疗保健已成为印度经济中最大的部门之一。
自2016年以来，该行业的复合年增长率为22，直接雇佣了470万人。
在201722年期间，该行业有潜力在印度新增270万个工作岗位，每年新增50多万个工作岗位。
pp几个因素推动的增。

20、p印度拥有多元化的利基旅游产品组合邮轮探险医疗健康体育会展生态旅游电影乡村和宗教旅游。
pp大流行危机过后，政府计划通过向南亚国家游客开放大门来开发该地区的旅游业。
pp政府为中小微企业提供免费贷款，帮助他们应对危机，重振经济，包括旅游业。
pp。

21、p2018年，印度政府制定了一个雄心勃勃的目标，到2022年实现227吉瓦可再生能源产能，到2027年实现275吉瓦可再生能源产能。
其中包括到2022年增加114吉瓦的太阳能发电能力，67吉瓦的风力发电能力，31吉瓦的浮动太阳能和海上风力发。

22、p印度成为全球第二大手机制造商，移动设备产值从2014 2015年的30亿美元增至2019 2020年的300亿美元。
pp此外，预计到2025年，印度的消费电子和家电行业将成为世界第五大行业;这对LCDLED电视来说是显而易见的，在过去的五。

23、根据 2020 年最新数据显示，GDP 在 500010000 亿元的地级市共 21 个。
在这 21 个地级市中，综合来看，嘉兴厦门沈阳昆明绍兴这 5 个地级市在产业创税税收GDP人均创税税收常住人口及税收增长方面的表现较为突出。
这其中，。

24、美国国防部的国防战略强调了美国盟友和伙伴在美中战略竞争中的重要作用。
美国与盟国和伙伴之间牢固而持久的关系为美国在与中国的长期竞争中提供了独特的优势。
美国不是靠自己与中国竞争，而是可以从盟国和伙伴的资源能力和优势中汲取远远超过中国所能承受的。

25、根据专家的说法，印度的千禧一代在很大程度上要为这种向环保做法的转变负责。
pp印度的人口结构严重偏向于推动意识和变革的年轻人。
今天的年轻人非常清楚困扰环境的普遍问题，特别是废物管理。
ENSYDE的首席执行官Manvel Alur在接受经济时。

26、最近一段时间，缩写SPAC已经成为每个投资者词汇的一部分。
SPAC，即特殊目的收购公司，是投资链中所有中介机构的热门词汇，当然也包括交易各方，即投资者群体和被投资公司。
pp尽管spac已经存在了几十年，但2020年标志着它们的卷土重来，这。

27、印度的第二波Covid19持续不断地创下新的峰值，每天都在接近40万以上的水平。
在每日病例和死亡人数急剧上升的情况下，如果说有什么安慰的话，4月26日至5月2日这一周的复苏率增长了57，这比16的病例增长率要快得多，而复苏率一直滞后于上周。

28、显示器是通向数字数据世界的窗口。
在数字世界中，数据首先被创建，然后被传输处理存储，最后通过显示器以人类可读的形式显示出来。
pp这条数字高速公路沿线的增值正在推动当今信息技术IT的数字化大趋势，从IT软件社交媒体物联网设备或其他传感器的数据。

29、在全球范围内，玉米被称为谷物皇后，被认为是最重要的谷物作物之一。
在印度，它是仅次于大米和小麦的最重要的粮食。
pp这种作物在粮食和营养安全方面具有巨大的潜力。
它为作物多样化和增加农民收入提供了正确的途径，特别是为旱地的小农户和边缘农户。
pp。

30、结构转型是近来在印度经济背景下使用的一个突出的流行语。
这主要是由于正在采取一系列政策举措，以确保经济为长期增长做好准备。
pp201617年印度经济调查还指出，印度不仅是世界上增长最快的经济体之一，以稳定的宏观经济降低通货膨胀改善财政和外部。

31、水产养殖是世界上发展最快的部门之一。
印度拥有辽阔的沿海地区，为发展中国家提供了巨大的机遇。
该国在全球水产养殖市场中的份额居第二位，主要是因为该国拥有236万公顷的池塘和鱼缸，7500公里的海岸线和110万咸水面积，为水产养殖提供了一个良好。

32、度跨国公司的发展跨越多个领域，从制药到汽车酒店纺织工程产品和媒体娱乐。
全球化给印度企业带来了新的意义和维度，催生了众多跨国公司，它们在短时间内在国际市场上建立了可靠的存在。
此外，印度企业正在海外收购公司，并在国内招聘人才。
在全球贸易中，印度。

33、各省市在扩大铁路资金安排方面也考虑了设立铁路基金，旨在保证本地铁路建设资金投入和中长期的融资债务偿还。
山东省为了解决省内铁路建设项目省级资本金的需求，在2016年5月设立了山东省铁路发展基金。
山东铁路发展基金有限公司山东铁发重点投资省内高速。

34、PLl 计划的主要目标于 2020 年 3 月宣布：保护已识别的产品区域. 引入非关税措施，使进口更加昂贵. 承认出口在整体增长战略中的相关性，重新关注国内市场.通过提供生产激励和鼓励资本投资来促进国内制造业. 吸引核心知识能力和尖端技术创。

35、印度是世界第三大能源消费国，印度能源需求的很大一部分是通过石油来满足的，而石油仍然很大程度上依赖进口。
到2050年，印度在全球能源消费中所占的份额将翻一番。
日益增长的能源需求和对进口的高度依赖给能源安全带来了重大挑战。
它还会导致大量外汇外流。

36、支持ELGH理论的理由如下:1. 国际贸易意味着国内生产商必须在世界市场上销售他们的产品，这迫使他们变得更有竞争力，采用新技术和迅速创新，并与国际质量标准相匹配。
2. 这反过来又会刺激出口商和非出口商之间的国内竞争。
所有国内生产商都可能更有。

37、 行业及产业 行业研究行业深度 证券研究报告 房地产 2022 年 02 月 08 日 地产仍是支柱产业，稳经济亟需稳地产 看好 房地产及产业链对 GDP 的影响分析 相关研究 大量房企业绩预减，分化加剧格局优化房地产行业 2021 年业绩。

38、它为印度人民带来了一系列丰富的经济社会和文化利益。
YouTube为创作者艺术家和媒体公司创造了可观的收入，而这些人反过来又支持了印度一个由员工和企业组成的广泛生态系统。
创意企业家利用这个平台来追求自己的职业目标，让他们能够与广大观众分享自己。

39、简短的案例研究说明了绿色金融和推进其他ESG目标的可用选项范围，并提供了关于为什么领先者开发这些ESG政策和金融产品的见解。
该分析旨在为寻求提高其机构对气候变化物质和过渡风险的弹性的金融家提供信息和激励，并实现其他ESG优先事项。
我们采用以。

40、印度拥有世界上最高的移动数据消耗，约11.8亿移动连接。
这个巨大的市场对中国的应用开发至关重要。
这些应用程序有广泛的用途，从娱乐，如游戏和在线节目到工作，包括电子邮件和其他工具。
应用程序提供的其他重要好处还包括更快更便捷的沟通在线教育等。
这。

41、奔向印度零售业的下一波:2022年4月，印度零售业向前迈进波士顿咨询集团与商业和社会领袖合作，解决他们最重要的挑战，抓住他们最大的机会。
波士顿咨询集团成立于1963年，是商业战略的先驱。
今天，我们帮助客户进行全面转型，激发复杂的变化，使组织。

42、网上银行这是一种网上银行方式，使银行或金融机构的客户能够使用它。
进行交易Ons通过一个传送门。
这是一种由银行和金融机构提供的服务。
进行金融交易的Ons 通过移动设备进行Ons。
微型自动柜员机这些是允许银行交易的便携式设备。
Ons通过3swi。

43、尽管如此,许多家庭手工业仍然很强大.受欢迎的家庭手工业企业生产的产品被公认为一个品牌,并以其质量而闻名.此外,由机器和类似的现代技术制造的产品可能缺乏一些家庭手工业产品,如巴纳拉西纱丽,瓦拉纳西流行的家庭手工业产品.这导致了需求的可持续性。

44、政府专注于渔业基础设施发展和渔民福利,促进了该部门的增长和可持续性.同时,新时代的生产技术正在创造机会,以更少的资源提高产量.在这个关键时刻,我们需要迅速采用和更多地使用新的生产技术,引入高效的端到端的供应链方法,并为渔民和养殖户提供方便的。