1、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 Table_Industry 证券研究报告证券研究报告/ /行业周报行业周报 20202020 年年 0 09 9 月月 1 19 9 日日 煤炭开采煤炭开采 陕煤未来三年每年至少分红陕煤未来三年每年至少分红 4040 亿元，平煤出台股权激励计划，亿元，平煤出台股权激励计划， 动力煤价继续强劲，继续看好板块估值修复动力煤。

2、工业基地，从而提高国防产量。
国防生产和出口促进政策草案指出，到2025年实现1,75,000卢比的营业额，其中包括航空航天和国防货物及服务出口35,000卢比。
（关注公众号“三个皮匠”，获取最新行业报告资讯）点击下载报告：印度工商联合会（FICCI）：印度制造计划：在国防生产中实现战略自主权。

3、2.3.由2020年10月4.2%的增长，到2020年11月，英国国际投资头寸减少了(-)1.9%，反映工业活动疲软。
4.2020年12月9个月来首次CPI通胀率为4.6%，处于印度央行的通胀目标区间之内。
WPI通货膨胀率也从2020年11月的1.6% 下降到2020年12月的1.2%。
5.根据CGA的数据，与20财年同期0.8% 的低增长率相比，21财年中央的税收总额减少了(-)12.6% 。
6.在21财年4月至11月期间，该中心的收入支出增长率为3.7%，而资本支出增长率为12.8%。
表1 ：固定资本形成总值(GFCF)是衡量固定投资的一项指标，据估计，在21财年，GFCF连续第二年大幅收缩，收缩幅度为14.5%，表明投资率正在下降。
数据来源：安永（EY）：经济观察：监控印度的宏观财政表现。
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4、是，到2022年底，印尼小农户再种植油棕榈的面积将达到50万公顷，这将为世界提供充足的棕榈油供应。
马来西亚棕榈油种植增长：印度尼西亚棕榈油种植增长：根据马来西亚的报告，棕榈油产量持续下降的原因是印度尼西亚(24%)和马来西亚(30%)的棕榈树老化。
任何补种都会暂时限制短期和中期的供应增长。
在印尼，以每年平均1.0%的速度重新种植，可减少约150万公吨的供应；而在马来西亚，以每年1.8% 的速度重新种植，预计可减少约110万公吨。
到2021年，从潜在的供应链中总共撤出约260万吨。
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数据来源：棕榈油生产国理事会(CPOPC)：2021年棕榈油供求展望报告。
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5、提供相当于固定投资百分比的资本补贴/资金援助。
例如，修改后的特别激励一揽子计划（MSIPS）为电子行业投资者提供了25%的资本补贴。
印度政府于2020年3月宣布“与生产挂钩的激励”（PLI）计划来推动制造业发展。
考虑到每个已确定行业的愿景，这些标准通过投资承诺、产能创造和/或增量营业额来定义投资者的“资格标准”。
为选定的投资者提供一项经常性现金补贴，按特定期限内制造业销售营业额的固定百分比计算。
例如，制药行业在4-6年内按销售额的5%-20%给予奖励。
在业务上，这些奖励由中心通过相关部委管理，通常涉及以下步骤：1.投资者详细说明其投资建议的在线申请。
2.政府指定评估机构对提案的整体评估。
3.从奖励申请者中挑选投资者。
4.支付在申请阶段履行承诺的奖励。
PLI倡议表明政府对规模和增长的高度关注。
为大型玩家建立一个生态系统，可以确保小型玩家也能获得同样的奖励，并自动吸引辅助单位。
第一批物价指数计划于2020年3月为三个部门宣布，预算拨款约为70亿美元。
印度政府于2020年11月宣布了十个额外部门的第二批物价指数计划，预算支出约为200亿美元。
表2:PLI下的拟议部门和大致预算支出在第一批中，批准了16项大型电子产品投资（价值超过15亿美元），分别收到215项和28项药品和医疗器械的申请，第二批贷款的详细计划预计很快就会出台。
印度的制造商也得到了政府的一揽子奖励计划，使他们能够收回大约。

6、印度尼西亚实施了积极消极混合的政策，导致了净负分指数(-54)，这在很大程度上是由于基础环境表现不佳。
印尼目前的经济刺激计划显示，该国缺乏实现可持续复苏的清晰路线图，其中很大一部分资金将分配给碳密集型国有企业。
在印度尼西亚的全部刺激计划中，仅0.3%支持有利于环境的产品或活动。
与此同时，92%的刺激计划被归类为与环境无关的，8%被认为是与环境相关的。
前者包括针对非环境相关活动和成果的刺激计划，如医疗保健和社会支持。
印尼经济刺激计划中与环境相关的份额：印度尼西亚与环境有关的刺激计划的规模和数量：大多数刺激方案与环境无关，重点是对私营部门的信贷支持(102亿美元)、社会保障支持(75亿美元)和医疗保健支持(51亿美元)。
此外，还提供了48亿美元的税收优惠和信贷支持来支持企业。
在印尼政府财政刺激措施中，绿色刺激的份额有很大的扩大空间。
印尼应该在各个部门实施多样化的政策组合，但必须特别重视农业、能源和运输部门。
农业部门对印度尼西亚的经济和就业至关重要，占该国GDP的12.7%，就业人口的27.7%。
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数据来源：气候政策倡议组织：改善亚洲财政刺激的影响:绿色复苏投资及机会分析报告。

7、将遭受11%的实际GDP永久性损失，下一个财政年度的经济规模将是实际价值仅比2020财年增长2%。
上半年将是光学增长，下半年真正反弹经济运行仍将低于趋势，只有到2022财年第二季度，GDP才有可能达到疫情前的水平。
到2022财年末，国内生产总值将仅比2020财年水平高出约2%，比大流行前的趋势水平低约10%。
至于企业收入，一项对35个行业(不包括石油、银行、金融服务和保险业)的约800家公司的研究显示，在本财政年度的前9个月，平均只收缩了8%。
分析表明，在未来的5个财政年度，14个部门的潜在增量创收为3500-4000万卢比，在未来24-30个月的资本支出为270万卢比。
对于移动电话、电子产品、电信设备和IT硬件，资本支出的激励比率尤其具有吸引力，超过3.5倍，而当地的制造基地相对较低。
至于银行信贷，预计下一个财政年度将增长400-500个基点，达到9-10%，这得益于经济复苏以及政策和监管刺激。
2022财年增长前提1.基础薄弱：2021财年GDP收缩8%将在下一财年推动经济增长。
2.全球经济形势好转：2021日历年全球经济增长预期提高(世界GDP增长5%，发达经济体增长4.3%，新兴经济体增长6.3%)将推动出口增长。
3.COVID-19曲线：印度正看到一个平稳曲线和学会与病毒共存、疫苗接种和群体免疫的偶然组合。
这些措施将扩大下一个财政年度的增。

8、在过去20年里，尽管经历了严重的衰退和经济放缓，印度的国内生产总值(GDP)增长率平均为7%。
由于疫情，预计21财年国内生产总值将收缩9%，然后在22财年实现超过10%的反弹，超过世界主要经济体。
印度GDP年增长率(16-20财年)：16-20财年印度外商直接投资(FDI)股权流入(10亿美元)：2.印度技术进步：印度政府的政府专注于经济各个部门的创新和技术发展。
印度在全球创新指数(GII) 131个国家中排名第48位，并于2020年首次跻身全球创新国家50强。
在GII的分类指数水平上，印度的创新产出排名第45位，创新投入排名第57位。
3.印度化学品工业：印度拥有全球最大的化学品市场之一，在全球化学品销售方面，印度在全球排名第六，在亚洲排名第四。
印度占全球化学品销售额的2.5%。
中国制造了8万多种化学品，并在纺织、汽车、农业、包装、制药、医疗保健、建筑、电气和电子等多种最终用途部门消费。
印度化学工业是分散的，大型、中型和小型公司制造主要的石油化工、碱化工、无机化工、有机化工、农药、染料和颜料等化学品。
19财年，化学工业贡献了印度制造业GVA的8.8%左右，占全国GVA的1.4%。
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数据来源：普华永道：印度：全球化学品和石化产品制造中心。

9、阳能的增长受到限制，因为缺乏机构融资债务和股权。
要实现400W的屋顶太阳能目标，估计总投资需要2500亿美元。
此外，由于目前屋顶太阳能的装机容量只有5.25GW，印度需要复合年增长率超过100%(或每年发电量的两倍以上)才能达到这一目标。
印度传统上是一个农业经济，有超过1.6亿个家庭依靠农业为生。
获得可靠的水仍然是一个挑战，因为目前印度只有50%的农田处于灌溉之中。
这为印度约8000万家庭和8000万家庭提供了基于太阳能的灌溉解决方案。
印度政府根据其KUSUM计划，到2024年累计装机容量为175万太阳能水泵。
根据目前农业水泵平均价格约20万卢比，估计年市场规模为1亿卢比。
图1 屋顶太阳能年产能增加量二、实现市场潜力的结构性挑战印度的输配电基础设施并没有跟上其发电能力增长的步伐。
据估计，印度不同州的传输和商业损失平均为15-25%。
自UDAY计划启动以来，从AT&C的整体亏损为26%，政府的目标是到2019年3月将AT&C的亏损减少到22%。
然而，预计2020年3月及以后的数字将进一步减弱，特别是随着疫情的开始和随后的封锁。
同样，平均供电成本和实现的平均收入的差距仅从2016财年的0.65卢比/单位减少到19.15财年的0.54/单位。
图2 DISCOM的平均和增量功率成本三、对实现市场潜力提出的政策挑战政府的清洁能源目标不仅是减少排放、提高生活水平和防止与气候有关。

10、和其他钢铁生产国来说，钢铁行业的脱碳将是一个优先事项。
在2019年气候行动峰会上，包括欧盟和英国在内的60多个国家承诺到2050年实现完全碳中和。
中国计划到2030年将其国内生产总值的排放强度降低65%以上(从2005年的水平)，到2060年实现碳中和。
印度计划在同一时间内将其国内生产总值的排放强度降低33%35%。
降低炼钢的能源强度将是实现这一目标的必要条件。
当然，寻求建立一个更具可持续性的炼钢行业并非新鲜事。
在过去50年中，技术的进步和向电弧炉(EAF)的发展使钢铁生产中的能源消耗减少了60%，过去10年中，钢铁制造商的能耗同比减少了0.35%和0.40%。
继续向EAF转移将有助于进一步降低排放量，但工业需要考虑更广泛的措施，如果它们要创造一个真正可持续的行业，可以保持质量标准和竞争力，同时满足更高的社区和投资者对环境的期望，社会和治理(ESG)措施。
已经看到朝着更可持续的炼钢方向取得进展的令人鼓舞的迹象。
欧洲综合钢铁制造商正在率先实施以氢为基础的试点计划，这些计划有可能彻底改变钢铁行业对煤炭的依赖。
虽然向现有钢铁厂采购和运输绿色氢气的成本将需要财政支持，但与此同时，基于直接还原铁的电弧炉的使用预计将增加，到2030年占粗钢总产量的50%。
预计新技术的不断采用将使原材料结构转向使用更多的回收废钢。
在新的炼钢过程中，将看到天然气/氢基直接还原铁/高铁生产的转变。
所有这些变化都将。

11、场的机制和政策，旨在使发行人能够通过发行债券筹集资金以实施绿色项目。
二、气候债券标准下与越南最相关的特定行业标准概述截至2020年10月，越南有4个绿色债务发行，总额283,849,378美元，由一个政府支持的实体，一个市政政府和两笔绿色贷款发行。
大部分收益(78%)已用于可再生能源，可再生能源仍然是越南利益相关者的废物和农业部门。
气候变化、快速城市化和人口增长强劲的混杂因素意味着，越南需要优先考虑更有弹性和可持续的水资源管理和低碳运输发展。
越南可再生能源部门的可再生能源包括太阳能、风能、小型水电和生物质能，仅占2019.40年总发电量的2.1%，2016年，越南政府批准了2011-2020年修订的国家电力发展计划，2030年强调可再生能源发展和电力市场自由化。
政府的目标是到2020年底将可再生能源的生产份额提高到7%，到2030年提高到10%，同时减少进口燃煤电力的使用。
图1 越南的绿色债券和贷款市场-通过使用收益发行的金额三、标签债券发行流程绿色债券发行的第一步是准备绿色债券框架。
几乎所有对绿色债券的外部审查都将属于以下三类之一：乙方意见(SPO)、鉴定、评分/评分等级。
当将绿色债券投放市场时，发行人可能会在营销材料和投资者文件中包括其绿色或气候属性，以吸引更广泛的投资者。
例如，发行人将其绿色债券框架作为招股说明书的附件正成为相对普遍的做法。
图2 按外部审查类型发行的绿色债券数。

12、p styletextindent: 37pxspan stylefontfamily: 宋体;fontsize: 19pxspan stylefontfamily:宋体印度工商联合会spanFICCI在2020年8月27日发布了报告：印度。

13、造全球领先的制造业。
它们必须符合全球市场的适用标准。
PLI计划还将吸引对该行业的创新、研究开发以及技术升级的投资。
当前疫情仍在全球蔓延，各经济体正在调整自己以重新适应新形势。
显然，这次疫情将加速对全球经济格局的影响，尤其是像印度这样既有巨大潜力又有庞大人口的大国。
数据来源 InvestIndia：印度生产相关激励计划电子制造业化学电池(英文版)(24页)。

14、新建产线基本满足宽幅玻璃生产，大尺寸组件玻璃供应有保障。
210 六列组件宽度约为1.3 米，而原有玻璃产能按照生产 1 米宽度玻璃设计，大尺寸组件需求的提升，给玻璃的供应带来一定挑战。
但随着主流光伏玻璃企业陆续突破原片生产的宽度瓶颈，目前。

15、持续的COVID19大流行以及为遏制它而实施的限制对印度经济产生了破坏性影响，严重削弱了重要部门，加剧了失业。
由于家庭消费和私人投资的大幅下降，各方面的专家都预测2021财年印度经济将出现萎缩。
为了使经济从衰退中复苏，印度政府宣布了一项经。

16、PLl 计划的主要目标于 2020 年 3 月宣布：保护已识别的产品区域. 引入非关税措施，使进口更加昂贵. 承认出口在整体增长战略中的相关性，重新关注国内市场.通过提供生产激励和鼓励资本投资来促进国内制造业. 吸引核心知识能力和尖端技术创。

17、2019冠状病毒疾病的第二次浪潮以前所未有的方式冲击了这个国家。
它在全国范围内横冲直撞的规模和速度使得未来的重新系统战略规划成为必要，以避免在第三次浪潮中发生类似的灾难性影响。
然而，病毒的不稳定性质使得对第三波的规模和时间做出决定性的预测非。

18、印度是世界上最大的民主国家，也是最大的经济体之一，近几十年来一直保持着向上的增长轨迹。
我们的持续增长率也位居世界前列，吸引了一些最具优势的外国公司和投资者。
日益增长的经济影响力促成了关于印度在经济和地缘政治方面发挥更大作用和地位的全球共识。

19、A 部分 国家报告需要对参与国家 IPA 评级项目：投资印度国家 IPA 能力建设计划的第二阶段的印度国家投资促进机构 IPA 的整体绩效进行观察。
Invest India 向 20 家参与的 IPA 分享了定制报告，为进一步加强他们的代。

20、国家投资促进中介机构 IPLS，例如 i 成熟的投资促进机构 IPA，ii 在工业部或理事会内设立的投资小组，iii 国家工业发展公司内的投资促进小组，通常是受委托的机构 一个州的投资促进和便利化任务。
在整个报告中，我们将交替使用 lPA 。