1、证券研究报告 报告发布日期：报告发布日期：20202020年年2 2月月1717日日 海外养老保险资金配置专题报告之海外养老保险资金配置专题报告之六：六： 中国中国三支柱养老体系及资产配置研究三支柱养老体系及资产配置研究 分析师：分析师： 张忆东（SAC：S02 SFC：BIS749） 联系人：联系人： 张博（SAC：S02 SFC：BMM189） 李彦。

2、为 11.5%。
其中第一、二支柱养老金规模分别约 8.7 万亿、2.5万亿，占比约 77%、22%。
第一支柱占比高，以基本养老保险为主，社保基金为重要补充。
2019 年底我国基本养老保险基金累计结余 6.3 万亿元，5 年 CAGR12%。
社保基金为我国第一支柱的重要补充，由全国社保基金理事会负责管理。
2019 年底我国基本养老保险覆盖人数近 9.7 亿，占 15 岁及以上人口比重约 83%。
虽覆盖人群广，但基本养老金替代率低， 2019年不足 45%，显著低于世界银行所建议的不低于70%水平。
人口老龄化下基本养老金支付压力提升。
2020 年城镇职工基本养老保险基金出现收支缺口约 7200 亿元。
第二支柱发展快，为固定缴费模式，采用个人账户方式管理，企业年金覆盖人群占非国有单位城镇就业人员比重不足 7%。
第二支柱为企业年金与职业年金，2019 年底我国企业年金结余 1.8 万亿元，职业年金接近 7000 亿元。
企业年金办法规定企业缴费、企业和职工合计缴费每年不超过职工工资总额的 8%、12%。
企业年金覆盖人群有限，2019 年底我国企业年金参加职工 2548 万人，占非国有单位城镇就业人员比重约 6.6%，占比近四年并未提升。
第三支柱刚起步，目前采用产品制。
2019 年 6 月，人社部提出符合规定的银行理财、商业。

3、化战略合作协议，双方将致力于发挥各自优势，推动合作共赢，充分发挥中国石化在炼油化工销售领域的技术领先优势、产业链优势，发挥中国海油油气勘探开发低成本优势和专业化优势，推动国内外、上中下游、陆上海上业务在资源、市场、技术等方面全方位合作，全面提升双方合作的深度和广度，打造全面深入战略合作关系，为国家能源安全、经济社会发展做出更大贡献。
2020年5月中石油与中海油签署全面深化战略合作框架协议。
双方将深入贯彻落实“六稳六保要求，推进新一轮更宽领域、更大规模、更高质量的互利共赢合作，实现优势互补，携手开创企业高质量发展新局面。
中海油服公司在钻井平台数据占比是全球第一，占比有57%;TRANSOCEAN公司占比第二，占比是37%;而SEA DRILL在钻井平台数据占比中排名第三占比是31%。
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数据来源【公司研究】中海油服-公司深度报告:重资产向重技术蝶变乘复苏东风进击全球龙头-210409(24页) .pdf。

4、防微杜渐，助力高质量复苏 2020年第三季度中国上市银行业绩分析 本期快讯的编写 团队包括： 主编：王伟主编：王伟 副主编：副主编：邓亮 编写团队成员：编写团队成员： 刘瑷、武卫文、谯蕾 （按姓氏拼音首字母顺序排列） 专家委员会：专家委员会： 梁国威、何淑贞、朱宇、叶少宽 “ 2020年前三季度，新冠肺炎疫 情使国内外经济面临了巨大冲击。
在此环境下，中国银行业积极扩 大信贷，响应监管号召减费让利。

5、压制因素边际变弱，近期三大运营商ARPU 出现改善迹象。
政策方面，2020 及 2021 年政府工作报告主要聚焦宽带和专线平均资费的下降上面，已经连续 2 年未再提出降低流量资费的要求。
另一方面，随着移动互联网用户红利逐渐消退，三大运营商。

6、 一页特别声明 1 证券研究报告 2022 年 3 月 27 日 行业研究行业研究 高油价时代，三桶油业绩弹性几何高油价时代，三桶油业绩弹性几何 能源结构转型系列报告之三桶油利润弹性测算 石油化工石油化工 2 2022022 年全球原油供需。

7、23 3 31 0405 0405Foreword 0607 08091011 1213 7 1617 1819 2021 。

8、CONTENTS目 录责任运营产品创新 48质量管理 51绿色产品 52营销与服务 55负责任的产品和服务关于本报告 02总裁致辞 06附录关键绩效表 70指标索引 73评级报告 意见反馈 公司概览三星文化 07经营绩效 08股权架构 10。

9、01通达兼济身在中国，共赴美好繁花盛开心为中国，牵手未来关于本报告目录CONTENTS关于本报告繁花盛开心为中国，牵手未来三星环新 西安 动力电池有限公司三星财产保险中国有限公司三星法绅贸易上海有限公司上海爱宝健企业管理服务有限公司三星电子。