1、018年第2季度中国即时配送市场研究发展报告，机械设备行业机器人专题系列报告一：机器换人大势未改，国产工业机器人方兴未艾.。

2、我国多层次资本市场构建具有参考意义。
日本证券市场体量庞大，海外投资者占多。
日本市场具有集中度非常高的特点，尤其是综合性大券商在机构业务和一级市场业务中占据绝对优势地位。
中小券商的主要业务集中在起源地，对于新设营业网点非常谨慎，发展策略也主要集中在其起源地，为客户提供精准的资产管理及全生命周期资产配置。
当前中国证券行业盈利模式相对单一，“靠天吃饭”属性强。
相比海外成熟市场，中国资本市场起步较晚，业务模式相对单一，形成“靠天吃饭”的被动局面。
参考海外证券行业发展，1）我们认为未来专业投资者将成为主流。
根据年报数据，17 年机构客户收入约占高盛总收入的 37%；18 财年，批发业务占野村总收入的 57%。
2）财富管理业务发展空间巨大。
佣金自由化后，美国及日本的佣金率均进入下滑通道，以差异化、多元化为核心的财富管理模式渐渐成为主流。
随着居民财富增长，以及我国券商在业务、产品创新方面的能力将进一步增强，我们预计券商在财富管理市场的份额将逐步提升。
未来预计券商集中度大幅提升，龙头马太效应明显。
从营业收入和净利润的角度来看，近年来前五大券商在行业中的份额不断提升。
营收占比从 13 年的 32%增长至 18 年上半年的 46%；净利润占比从 13 年的 39%增长至 18 年上半年的57%。
由于大券商相较于小券商拥有更多的资源、资本实力更强、业务布局更综合化，在监管加强和市场行情波。

3、革。
结合成熟市场的经验及数字时代的新特征，我们认为证券行业未来有如下五大发展趋势：趋势一，行业分化整合：行业集中度上升，出现整合机会，未来将形成大型全能券商与特色精品券商共存格局；趋势二，客户机构化：投资者机构化提速，对券商行业专业度和产品服务的丰富多样性提出了更高要求；趋势三，业务资本化：重资本业务能力将成为核心竞争力，要求券商具备更强的资产获取、风险定价和主动管理能力；趋势四，全面数字化：端到端数字化和金融科技的应用将成为行业常态，要求券商从组织、人才、理念等方面进行全方位的数字化转型；趋势五，运营智能化：行业业绩下滑，合规成本上升，券商必须持续降本增效，推进运营智能化；我们认为，券商应聚焦以下六大主题，积极转型求发展：主题一，明确差异化战略方向：131家券商须分化定位，除少数几家大型全能券商之外，大多数券商应摒弃大而全、小而全的定位，向行业专业化转变，进行战略聚焦；主题二，打造有特色的业务模式：抓住财富管理业务转型、机构服务业务和重资本业务快速发展之机；主题三，拥抱数字化和金融科技：加大数字化应用、适时布局金融科技，并从组织、理念和文化方面加以促进；主题四，精细化运营；主题五，管理和经营风险；主题六，重塑组织和文化。
在中国资本市场市场化、法治化的改革方向下，随着监管对加强法。

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5、品券商也将迎来发展机遇；部分中小型全牌照券商则举步维艰，面临路径抉择与转型阵痛。
随着新冠肺炎在全球范围的蔓延，资本市场面临高度不确定性。
但从目前的局势观察，中国资本市场改革的步伐依然坚定。
纵览美国证券业发展历程，整合与分化是贯穿行业发展的主旋律。
在监管制度变革与市场变化的共同作用下，美国证券业先后历经模式探索、多元化发展和金融科技与数字化引领的创新分化三大阶段，最终根据各类券商聚焦的客户方向与业务资本化程度不同，演化为五大业务模式：模式一：以高盛（Goldman Sachs）、摩根士丹利（Morgan Stanley）为代表，专注于机构客户、布局全产品线的大型全能类券商；模式二：以Evercore、Lazard为代表，由明星银行家领衔的精品投行；模式三：以嘉信（Charles Schwab）为代表，专注于财富管理业务的专业型券商；模式四：以Jefferies为代表，专注于某类客户或深耕某一地区的特色券商；模式五：以Citadel为代表，专注于机构销售交易、深度参与场内及场外做市业务的交易做市商。
反观国内证券行业发展态势，同业兼并、混业融合和中小券商退出已成为行业常态。
未来1-3年，行业进一步整合与模式分化将成为国内证券行业的主要趋势。
国内券商未来将演化出两条发展路径：追求客户、行业和产品全覆盖的综合型券商与深耕某类核心业务、聚焦某类特定客户的专业型券商。

6、1 证券公司 2019 年经营业绩排名情况 近期，协会对证券公司经审计经营数据及业务情况进行 了统计排名。
具体排名情况如下： 排名指标索引排名指标索引 序号序号 指标指标 排名主体口径排名主体口径 页码页码 1 总资产 专项合并 3 2 净资产 专项合并 5 3 营业收入 专项合并 8 4 净利润 合并口径 10 5 净资产收益率 合并口径 13 6 信息技术投入 专项合并 14 7 信息技术。

7、18年在持续增长，2019年行业占比有所下降，主要是成交量放大，行业整体营收增长的影响，一旦行业稳定, TOP10券商的行业集中度还将继续提高。
从券商角度来看，2019年除了中信证券之外，其他券商代理买卖证券业务收入均有增长。
经纪业务整体低迷，自营、资管业务板块崛起数据显示，近几年证券行业经纪业务收入占总营收比下滑明显，一方面，是因为二级市场行情走势不佳，另一方面，与市场交易低迷和佣金率降低有关，在互联网降低地域壁垒的同时,也降低了经营成本，同时加剧了行业价格战。
此外，自营业务比重进一-步提升, 整体出现逐年上升情况。
在经纪业务不断下滑过程中，券商自营、证券投资、资管业务和承销业务的崛起，逐渐成为了证券行业的核心竞争力。
券商自营类应用活跃用户规模稳定增长，第三方证券市场竞争激烈根据易观千帆数据显示，2019年12月，APP活跃用户人数超200万的券商有15家，同比来看，2019年均有不同幅度的增长，其中安信手机证券和招商证券智远一户通增幅最大，行业整体呈蓬勃发展之势。
而第三方证券类APP活跃用户规模增幅出现严重的两极分化，指南针、牛股王活跃用户规模同比大幅度增长，字节系的海豚股票活跃用户规模同比减少54.3%，同花顺，益盟操盘手也有不同幅度的下降。
证券行业线上化进程仍在持续，移动端已成证券投资主要载体2019年，证券行业线上化进程仍处于加速状态,截至。

8、1 T a 公 司 公 司 研 究 研 究 公 司 深 度 研 究 公 司 深 度 研 究 证证 券券 研研 究究 报报 告告 中国银河中国银河601881.SH 传统经纪业务传统经纪业务领先，投行资管领先，投行资管盼成长盼成长 投资要点：。

9、p证券经纪收入位居行业头部，期货经纪业务颇具特色。
1H20 公司代理买卖证券业务净 收入 43.8 亿元，行业排名第 2，收入市场份额 5.1，优势显著。
银河期货坚持大宗商 品做专业金融期货做规模的发展原则，将期货经纪发展成为公司特色业务。

10、以雪球为代表的APP通过满足投资者互相交流投资看法的需求，构建产品的核心竞争力，从而推出了行情交易策略组合投资学习和 问答等业务，成为了大量用户认可的金融社区。
随着证券APP广泛地在社区和资讯内容的发力，传统的社区投资平台凸显出了缺少智能 。

11、与美国相比，我国创新药物研发靶点数量和进度等方面仍存在差距。
EvaluatePharma 采用净现值法对全球在研新药的市场潜力进行了评估见附表 按治疗领域划分，全球在 研新药 top20 中主要为抗肿瘤药6 个和消化系统及代谢病用药5 。

12、统一投资顾问与用户利益,商业模式向买方投顾转变财富管理商业模式主要包括卖方投顾模式与买方投顾模式。
在卖方模式中，财富管理机构通过销售渠道将成熟的理财产品销售给客户，支付代销佣金，获得产品认购费及管理费。
在卖方模式中，由于销售方以赚钱佣金为导。

13、移动端迎来3.0时代,金融科技重塑发展格局证券移动端发展历经三个阶段，金融IT开启1.0时代，产品设计以功能性迁移为主，围绕证券市场交易展开，构建交易性功能终端;随后互联网金融对接2.0时代,在构造用户场景的基础上加入了更多创新服务，打造综。

14、量化指增是近两年市场上增长速度最为迅猛的量化策略，贡献了一半以上的量化私募基金规模，伴随着管理人陆续封盘市场中性策略以及量化指增产品在今年的亮眼表现，指增产品规模的占比还将持续提升。
量化指增并非没有天花板，动辄年化 20 以上的量化超额，其。

15、量化指增是近两年市场上增长速度最为迅猛的量化策略，贡献了一半以上的量化私募基金规模，伴随着管理人陆续封盘市场中性策略以及量化指增产品在今年的亮眼表现，指增产品规模的占比还将持续提升。
量化指增并非没有天花板，动辄年化 20 以上的量化超额，其。

16、根据协会问卷调研情况，87.99的全体受访管理人与58.80的规模以上受访管理人存续产品中直销产品规模占比超过8对于行业整体而言，私募基金在募集宣传方面存在限制，而且代销渠道与管理人合作范围有限，直销仍是私募基金的主要销售方式。
根据协会。

17、ConfidentialandProtectedbyCopyrightLaws 20212021 20211212研 CONTENTS 0303 0202 0404 0101 0505 0606 20211213 PART1PART1 20。

18、1 1 2121 CHINA GALAXY SECURITIES CO., LTD.CHINA GALAXY SECURITIES CO., LTD. 中国银河证券股份有限公司中国银河证券股份有限公司 CHINA GALAXY SECURI。

19、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 以零售业务见长的综合券商以零售业务见长的综合券商 中国银河601881.SH，06881.HK投资价值分析报告2022.3.8 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 随着资本市场改革和。

20、ConfidentialandProtectedbyCopyrightLawsAPPAPP2022202220221282l 务l APPl 够APPl 务l 务Analysysl APPAPP务APPl APPAPP l APP APP 。

21、公司代码：601881 公司简称：中国银河 中国银河证券股份有限公司中国银河证券股份有限公司 20212021 年年度报告年年度报告 2021 年年度报告 1 重要提示重要提示 一一 本公司董事会 监事会及董事 监事 高级管理人员保证年度报。

22、PROLOGUE2021年是中国共产党建党一百周年，同时也是实施十四五规划的开局之年。
面对发展新形势新方位，证券行业认真贯彻落实党中央国务院关于金融工作的决策部署，坚持以人民为中心发展，以新的发展理念为指导，以文化建设为引领，以制度建设为依。

23、2022 中国证券业调查报告系列证券行业趋势及战略洞察打造差异化竞争高质量发展的新格局 中国证券业调查报告系列证券行业趋势及战略洞察2 2022 毕马威华振会计师事务所特殊普通合伙中国合伙制会计师事务所，毕马威企业咨询中国有限公司中国有限责。

24、Corporate Social Responsibility Report of Securities Firms 2020PROLOGUECorporate Social Responsibility Report of Securit。

25、中国证券投资基金业协会估值小组 编Compiled By AMAC Fund Valuation Team01中国基金估值标准China Fund Valuation Guidebook 2017中国证券投资基金业协会估值小组 编Compi。

26、本报告利用前瞻产业研究院长期对公募证券投资基金行业市场跟踪搜集的数据，主要分析了国内公募证券投资基金的市场环境；国内公募证券投资基金的主体竞争情况；财富管理的投资全景；公募证券投资基金领先企业经营状况。
同时，佐之以全行业近5年来全面详实的一。

27、1 447ESG48500922324272929303812312018GRI2009http:www.hkexnews.hkh。

28、中国银河证券股份有限公司 首次公开发行股票招股说明书 中国银河证券股份有限公司中国银河证券股份有限公司 首次公开发行股票首次公开发行股票A 股招股股招股说明说明书书 发行人住所:北京市西城区金融大街发行人住所:北京市西城区金融大街 35 号。

29、创造财富 担当责任中国银河证券股份有限公司年度社会责任报告2021 Corporate Social Responsibility and32目录CONTENTS 4 5 6 81012凝心聚力责任引领 ESG 管理ESG 管理架构促进 E。

30、2激发科技与创新活力0040405050606015激发科技与创新活力6激发科技与创新活力7激发科技与创新活力8激发科技与创新活力9激发科技与创新活力10激发科技与创新活力0212激发科技与创新活力13激发科技与创新活。

31、公司代码:601881 公司简称:中国银河 中国银河证券股份有限公司 2022 年半年度报告 中国银河证券股份有限公司 2022 年半年度报告 2022 年半年度报告 1 重要提示 重要提示 一本公司董事会监事会及董事监事高级管理人员保证半。