科技金融（Techfin）

7科技金融发展的路径

科技金融(Techfin)是什么

科技金融的概念最早由赵昌文提出，是赵昌文等(2009)在《科技金融》一书中给出的，赵昌文认为，科技金融是促进科技开发、成果转化和高新技术产业发展的一系列金融工具、金融制度、金融政策与金融服务的系统性、创新型安排，是由科学和技术创新活动提供金融资源的政府、市场、企业等各种主体及其在科技创新融资过程中的行为活动共同组成的一个体系，是国家科技创新体系和金融体系的重要组成部分。强调了金融对科技的有效支持作用，认为科技金融的发展能够促使科技成果更好转变，推进金融工具、金融制度、金融服务等的创新发展。

中国科学技术发展战略研究院的张明喜等(2018)在继承前人理论的基础上继续探索，认为科技金融的本质既是世界科学技术和经济金融融合的过程，更是创新型经济的高级形态，其具有综合性、内生性、动态性、创新性和社会性。

(1)综合性体现在赵昌文对科技金融的定义以及实现过程的全面性上，包括创新金融技术投资，引导和促进证券业、银行业、保险业和风险投资等各类资本，为初创阶段到成熟阶段各个阶段的科技型企业发展提供金融服务。

(2)内生性表现为各种经济范式，科技金融是内生于经济发展过程中的，从本质上而言，科技金融是促进技术、资本、企业家等创新要素融和、聚合的经济范式。

(3)动态性既表现为不断动态变化的创新活动，还表现为科学技术资本化的过程，科技创新和金融创新是不断丰富、自我进化完善的动态过程。创新性则体现在重视企业家精神和企业家资本。

(4)科技金融的社会性表现为对社会资本的重视，社会资本包括信任、规范和社会网络，也包括人们在经济过程中的共享知识、规则和预期，通过提升知识共享的标准和期望，从而以促进各方的合作与信任，导致参与者的收益增加，从而提高经济效率。

科技金融

金融稳定委员会(FSB)认为“科技金融”指以技术推动的金融创新，这种创新可能导致新的商业模式、应用、流程、产品或服务的产生，并对金融市场、机构以及金融服务提供方产生相关实质影响。巴塞尔委员会进一步划分出科技金融的核心应用领域，包括“存贷款融资服务”、“支付与清结算服务”、“投资管理服务”与“市场基础设施服务”。

科技金融分类

总的来看，按照目标与运行机制不同，可以将科技金融分为公共科技金融和市场科技金融

(1)公共科技金融也是政策性科技投入，是指政府部门注重投入的产出效率及可持续性，不以盈利为目的对科技活动提供金融支持，主要包括科技发展计划、政策性贷款、创业引导基金等方式。

(2)市场科技金融参与主体在政府引导机制和利润最大化目标的驱动下，根据科技投资项目的预期收益与风险损失，选择最具投资前景的项目以实现投资收益的最大化。它可以分为直接参与主体和间接参与主体。直接参与主体一般指风险投资主体和多层次资本市场，其中，风险投资主体包括创业风险投资(VC)和私募投资基金(PE)，而多层次资本市场通常指利用资本市场的优势为企业提供长期且大额资金支持的融资平台，主要由主板、创业板、中小板、新三板和场外交易市场构成。间接参与主体则包括商业银行、担保机构、产权交易平台和资产评估、会计、法律等专业服务业，其通过组建科技银行、科技担保机构或金融中介服务机构，为科技企业提供贷款或担保，开展知识产权融资、产业链融资服务，设计针对科技创新的融资和保险产品^[1]。

科技金融的构成体系

从参与主体的视角看，科技金融体系是在科技金融环境下，由科技金融需求方、科技金融供给方、科技金融中介机构、政府和科技金融生态环境等科技金融要素构成的综合体。

(1)科技金融的需求方∶包括高新技术企业、大专院校及其他科研机构、政府和个人，其中高新技术企业是科技金融的主要需求方，所以也是本文研究的重点。大专院校和其他科研机构主要是财政性科技投入的需求方，此外也是科技贷款和科技保险的需求方。

(2)科技金融的供给方∶主要是指银行等金融机构，创业风险投资机构、科技保险机构和科技资本市场，另外，个人也是科技金融的供给方，如民间金融和高新技术企业内部融资等。

(3)科技金融中介机构:包括担保机构、信用评级机构、律师事务所、会计事务所等，这些机构在减少金融市场的信息不对称方面起到了积极的作用。

(4)政府是科技金融体系中特殊的参与主体，因为政府既是科技金融的供给方、需求方又是科技金融的中介机构，还是科技金融市场的引导者和调控者^[2]。

科技金融特点

科技金融是一系列安排的集合，其是一种促进产学研一体、科技成果转化、技术产业化的金融创新，是科技与金融的结合物，不同于一般广义上的金融，其有着自己的一些特点。为了更加深入的分析科技金融的作用，必须对科技金融的不同特点有着全面的了解。

(1)特定性

从“科技金融”这一概念就能知道，科技金融的服务对象是科技型企业，类似于房地产金融、消费金融等概念，服务对象都具有特定性，都是一种狭义概念的金融。与传统金融不同，科技金融是金融主动介入科创活动获得超额报酬的产物，其外延仍被包含在产业金融的范畴内，是金融为了适应新兴产业，为满足这些产业的技术开发、技术成果化而生的一种新金融模式。

(2)创新性

科创活动具有风险性和创新性，需要大量风险资本的投入，科研成果才能促进技术的升级，科技金融作为服务于科技型企业的金融，科创活动成功时，往往也意味着需要与新成果相契合的金融服务，这就促使科技金融进行相应的创新，也即科创活动的创新性促使科技金融创新。

(3)有机性

科技金融是科技与金融结合形成的一个有机系统，有机性具体表现为以下几点：首先，在主体上需要企业、金融机构、政府等相互配合与支持；其次，表现在金融工具的有机性，科技型企业资金的需求具有多样性与特定性，在以需求为导向的科技金融服务中，单一金融工具的使用很难满足企业对于资金的需求，需要金融贷款、科技保险、风险资本等金融工具的共同使用；最后表现在过程的有机性，也即产学研的一体化，由于科技创新活动是连续的几个阶段，每一阶段有着不同的金融需求，这就意味着科技金融在这几个阶段间能进行有机衔接^[3]。

科技金融与金融科技的区别

(1)实现方式不同:实现金融科技创新的方式是技术的突破。实现科技金融创新的方式是金融产品的研发。

(2)目标不同:发展金融科技的目标在于利用科技的手段提高金融的整体效率。发展科技金融的目标在于以金融服务的创新来作用实体经济，推动科技创新创业。

(3)产品形态不同:金融科技的具体产品包括：第三方支付、大数据、金融云、区块链、征信、AI、生物钱包等等。科技金融的具体产品包括：投贷联动、科技保险、科技信贷、知识产权证券化、股权众筹等等。

(4)落脚点不同:金融科技的落脚点是科技，具备为金融业务提供科技服务的基础设施属性。与其并列的概念还有军事科技、生物科技等。科技金融的落脚点是金融，即为用以服务于科技创新的金融业态、服务、产品，是金融服务于实体经济的典型代表。与其并列的概念还有消费金融、三农金融等。

(5)参与主体不同:金融科技的主体是科技企业、互联网企业、偏技术的互联网金融企业为代表的技术驱动型企业。科技金融的主体是以传统金融机构、互联网金融为代表的金融业。

我国科技金融发展现状

建设世界科技强国是我国的重要目标，大力发展科技金融是达成这一目标的必须手段，因此我国发布了诸如《关于大力推进体制机制创新扎实做好科技金融服务的意见》等政策措施来指导科技金融的发展。在各项政策措施的指导下，各地纷纷将发展目光投到科技金融领域，营造良好的市场环境，吸引各种机构积极创新科技金融产品、开展科技金融业务，为科技型中小企业提供有力的支持。经过多方努力，如今科技金融在我国相比以往有了更好的发展，部分地区更是在发展过程中表现尤为突出，探索出多种发展模式，其科技金融发展水平在长期以来稳居全国前列。在各项政策的引导下，各地区也正形成各自的发展模式，例如北京形成了“一个基础、六项机制、十条渠道”的科技金融体系、深圳南山区着力打造“一个平台、一个系统、三个联动、八项产品”的科技金融生态系统、杭州形成了“无偿资助-政策担保-科技贷款-还贷周转-天使基金-引导基金-上市培育”的科技金融“杭州模式”等等^[4]。

科技金融发展的路径

我国目前正在经历一个从依靠物质投入转移到依靠技术进步和创新驱动的发展阶段，科技金融的快速有效发展将极大地推动我国经济发展方式的转变。当前促进我国科技金融发展的路径主要有以下几条:

(1)促进产学研结合

我国有大量的科研机构，如果能促进这些科研机构与企业的联系，提高科研机构研究成果转换成生产力的能力，提高科研机构研究成果转换为现实生产力的能力，必须打破现有科研机构科研经费主要依赖政府科研投入的局面，纠正现有的大学科研评价体系。未来的大学科研评价体系不仅鼓励基础研究，更鼓励实践研究，应该把科研机构完成横向课题的数量、质量作为判断一所大学、一个学科以及个人科研能力的主要标准。这样既可以有效提高政府对科研机构经费支持的产出效应，同时还可以有效提高整个社会的科技创新能力。

当然，不是所有的大学、所有的学科、所有的科研机构或科研人员都适合做横向课题，因此在确定大学科研评价标准时也应考虑到各校、各学科、各类科研机构的实际能力。但是仅依靠论文发表和被引用或被采用情况、课题承担情况、专著出版隋况来考核一所大学、一个学科、一个科研机构、一个科研人员的科研能力的现状必须纠正。我们这里仅强调了科研机构应加强与企业的合作与联系，事实上企业同样应该形成创新意识，不断提高自身科技创新能力，并主动加强与科研机构的合作和联系。同时，科技创新还应该特别注意培育从事科技创新的中小企业，我国专利总量的65%和新产品总量的80%是由科技型中小企业所创造的。因此未来我们应该鼓励中小企业的科技创新，鼓励科研机构加强与中小企业的合作，进一步提高科研机构科研成果转换成现实生产力的能力。

(2)培育多元化的科技金融投资主体

科技金融的发展离不开科技创新，但也离不开能对科技创新进行投资的科技金融投资主体，特别是需要风险投资资金、创业投资资金的投入。我国当前还处于主要依赖政府财政性投入、政策性贷款和商业银行贷款的发展阶段，多元化的科技金融投资主体还没有形成，因此未来我国科技金融的发展还应努力培育多元化的科技金融投资主体。具体来说就是鼓励和扶持风险投资资金和创业投资资金的成长，特别是鼓励大型风险投资资金和创业投资资金的成长，在必要的时候也可以采取并购的方式提高国内风险投资资金和创业投资资金的规模和实力。

(3)培养科技金融创新人才

科技金融在我国已经有很多年的发展历史，但始终没有获得大规模的发展，因此科技金融在我国金融业中的地位始终不高，科技金融人才也较为缺乏。近年来我国加大了对科技创新的扶持力度，未来巾国经济发展模式也将从主要依靠技术投人转向依靠科技进步，因此科技金融人才的培养非常重要。科技金融人才的培养可以充分学习和借鉴国外科技金融人才培养模式，也可以学习国内科技金融人才的成功模式，努力培养出能识别科技创新，能对科技创新的风险和收益进行估计，能与风险投资、会计、资产评估、担保、保险等机构保持较好沟通的科技金融人才。同时在培养科技金融人才的基础上努力创新科技金融的模式，为促进我国科技创新提供更好的服务。

(4)创建科技金融聚集区

科技金融的发展需要有一系列条件的配合。只有在人才聚集、资金积聚、政策利好、产业导向等条件成熟后才可以催生科技金融。从我国的实际情况来看，可以同时满足人才聚集、资金积聚、政策利好、产业导向等条件的区域并不是很多，因此建立科技金融集聚区应该是我国未来发展科技金融的重要手段。我国已经形成了北京中关村区、武汉东湖高新区、上海张江国家自主创新示范区、合芜蚌自主创新综合试验区(“"；3+1”试验示范区)。以中关村为例，其集聚了30多所国家重点高等院校、100多家国家骨干科研院所、60多家国家重点实验室、60多家国家丁程中心、8O多家跨国公司研发机构，培育了一批行业领军企业家，留学归国人员数量占全国的近四分之一。中关村吸引的创业投资额占全国的三分之一，在纳斯达克上市的企业数量占全国的近三分之一。中关村已成为我国重要的技术创新源头，年技术交易额约占全国的40%，其中80%以上输出到北京以外地区。因此除了鼓励现有的“3+1”试验示范区建设外，我国还应该在其他条件成熟的地方发展科技金融集聚区。但是，我们不倡导每个省份都建设自己的科技金融集聚区，而倡导跨省建立区域问独具特色的适合本区域经济社会发展的科技金融集聚区。

(5)构建完善的科技金融中介服务

科技金融是一项复杂的金融服务，不仅需要有科技创新行为、科技金融投资主体，还需要有大量中介服务的介入，比如会计、资产评估、担保、保险、法律等都是保障科技金融顺利有效进行的中介服务。我国并不缺乏会计、资产评估、担保、保险、法律等中介服务组织或机构，但是对科技创新行为及科技金融都比较了解的科技金融中介服务非常少。应鼓励大型会计、资产评估、担保、保险、法律等中介服务机构介入到科技金融中来构、创业投资机构的联系，最终形成由风险投资机构、创业投资机构和银行主导，由中介服务机构参与的科技金融创新平台^[5]。

参考资料：

[1] 陆磊. 科技金融对产业结构升级的影响研究[D]. 上海:上海师范大学，2019.

[2] 珊娜.科技金融的结合机制与政策研究[D].浙江大学2011.5.30

[3] 江洲. 科技金融对广东省高新技术产业的影响研究[D]. 广东:暨南大学，2020.

[4] 科技金融创新研究院.我国科技金融发展现状研究

[5] 徐敏，蒋学杰.科技金融的形成机理及发展路径探析(A).长春师范学院学报(人文社会科学版).2013，1

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