企业的生命周期也称为寿命周期，是指企业的发展成长与生命体的发展成长类似，会经历从出生、成长、成熟再到衰亡的过程。企业生命周期将企业视为动植物一样的有机体，让企业如动植物一般经历生老病死的过程，事实上，这个过程也可以被视为是企业成长的动态轨迹。企业也可以如动植物的生命一样，不同时期有不同的表征，一般广为认同的是企业的生命周期被划分为初入期、成长期、成熟期、衰落期四个阶段，在不同的阶段，企业所要面临的风险各不相同。成长期的企业发展速度正如成长期的动物一般具有活力、发展迅速。

Mason Haire 在 1959 年，率先提出用生物的发展来类比研究企业的发展过程，他认为企业表现出这种周期性是因为管理上的不足，这是企业生命周期理论的萌芽。之后逐步开始了对企业生命周期特性的系统研究，代表人物有哥德纳(J.w.Gardner)和斯坦梅茨(Steinmetz L. L)。哥德纳认为企业的发展和生物的不同之处是具有无法预期性，而且会有生物不具有的停滞期，甚至还可以通过变革产生一个新的生命周期使其生命得以延续。斯坦梅茨认为企业发展将经历四个阶段，由直接控制、指挥管理、间接控制到部门化组织的转变，整体表现为 S形路径。在上个世纪七八十年代，关于企业生命周期模型的描述开始出现，企业生命周期的研究进入繁荣时期，其中最具代表性的人物是爱迪思，他将企业存续的期间进行了划分，并详细介绍了每个阶段的特征，以及各段期间组织的发展目标和管理方式应该如何进行相应的调整^[1]。

(1)导入期。当企业处于初入期时，企业规模较小，市场占有率较低，产品创新与研发能力较差，资金也较为匮乏，此时企业经营面领着较多不可控制的风险。

(2)成长期。当企业进入成长期时，会筹集大量外部资金，并提高自身的创新能力，市场占有率逐步增加，产品产量大幅度增长，此时企业会投入大量的资金用于规模的扩张以及产品的研发，此时企业会面临更严峻的市场竞争形势，并产生大量负债，提高企业的偿债风险。同时伴随着企业大量营业成本的投入，投资收益会有所下降。

(3)成熟期。当企业处于成熟期时，企业面临的经营风险相对较小，企业的经营规模处于稳步增长的状态，资金链条稳定，主营业务的知名度提高，企业具备较强的市场竞争力，但企业的创新能力会有所下降，此阶段的企业会进行多元化的投资以期获得投资收益，并进行高股利的利润分配政策。

(4)衰退期。当企业进入衰落期时，企业的成长能力下降，市场占有率逐步降低，创新能力停滞，企业的盈利能力也会随之下滑，在此阶段时，企业的资金链条稳定性降低，企业的财务风险与经营风险会有所提高，一旦企业无法有效改善现状，便只能走向衰落。

由于对于企业的生命周期的界定一直没有形成完整的理论体系与标准，当前最具代表性的界定方法主要有以下两种：即现金流量组合法与销售收入增长率法。

(1)现金流量组合法

企业的现金流量主要包括经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量以及筹资活动产生的现金流量三种。通过对企业现金流量的具体分析与研究，在掌握企业现金流量的流入、流出以及收支结构的基础上，可以对企业的经营状况、财务选择以及资金情况有充分的了解。在企业发展的不同阶段，其经营、投资、筹资活动产生的现金流量具备不同的特点。因此，现金流组合法就是通过对这些特点的分析，来界定企业所处的企业生命周期。

企业在初入期时，由于成立时期短，刚刚进入市场，公司规模较小，企业需要大量的资金来扩大规模与产品生产，因此在此阶段企业的筹资现金流量净额为正值；同时，企业由于刚刚成立，需要投入大量的资金用于研发生产与开拓市场，此时收益能力微乎其微，因此企业的经营与投资活动产生的现金流量均为负值。

当企业进入成长期时，其生产规模有大幅度的提升，经营情况发展向好，因此会使得企业的经营现金流量的净额为正值。与此同时，企业仍需要大量的资金去继续扩大发展规模，提升产品创新能力，增强自己在市场中的竞争力，因此需要大量的外部资金来予以支持，此时企业的筹资现金流量净额也为正值；但在不断投入资金去扩大规模与研发的同时，由于时间较短，企业的投资收益还未能实现，因此其投资活动产生的现金流量净额为负值。

而在企业进入成熟期后，就处于一个相对稳定的发展阶段，此时企业的经营情况达到了最佳状态，市场占有率趋于稳定，主营业务产品具有较高的知名度，但企业的规模也会趋于稳定，经营活动产生的现金流量净额也一直稳定在正值。而投资活动开始逐渐缩减，但前期投资收益也开始逐步显现，投资活动产生的现金流量净额开始出现正值。同时，企业具备较高的自有资金，无需进行大量的筹资活动，因此筹资活动产生的现金流量净额会出现负值，

在企业进入衰落期时，企业的发展规模会处于停滞状态，市场的竞争力不断下滑，经营收益开始不断下降，此时，企业的经营活动产生的现金流量净额会呈现负值。并且在这一时期，企业会实施收缩的投资战略，开始逐步减少投资金额，但由于前期的投资收益仍然存在，因此投资活动产生的现金流量净额还会呈现正值。企业尽管在不断衰落，但经历了成熟期后，企业的资金情况不至于过差，但会不断衰减，此时企业的筹资活动产生的现金流量的净额仍为负值。

(2)销售收入趋势变化法

企业在不同的生命周期阶段，其销售收入的增长率也会有很大不同，因此通过企业的年度销售收入的增长趋势可以界定出企业所处的生命周期的阶段

当企业处于初创期时，企业的销售收入较少，因此销售收入的增长率也相对较低，此时销售收入曲线呈现较为缓慢的增长速度；当企业处于成长期时，因为企业的规模与产品市场的不断扩张，销售收入开始大规模增长，此时销售收入曲线呈现较为快速的上升变化；当企业处于成熟期时，此时企业的销售收入规模稳定，销售收入曲线会出现趋于平缓；当企业进入衰落期时，企业的销售收入开始出现下降，此时销售收入曲线会呈现下降的趋势^[2]。

(3)变量分析法

变量分析法可分为单变量分析法和综合指标分析法。这一类生命周期定位法可以综合考虑多个指标，但存在的缺陷也显而易见，在得分的设计标准上过于主观，我们需要人为构建单个财务指标的得分标准，以及总得分映射到生命周期不同阶段的标准。并且，哪些指标需要被考虑，指标间是否等价，也同样需要制定者做出主观判断^[3]。

(4)产业增长率法。

这种方法的思路为：首先计算样本公司在两个相邻时期阶段的增长率，再计算对应时期阶段样本公司所在行业的增长率，将两者增长率进行比较大小。如果样本公司的增长率在两个时期均高于行业平均增长率，则为成长期；如果样本公司增长率在第一个时期与行业平均增长率接近，在第二个时期远远大于行业增长率，则也为成长期。如果样本公司的增长率在第一个时期阶段大于行业平均增长率，而第二个时期阶段的増长率小于行业平均值，即划分为成熟期。如果在两个时期阶段样本公司的增长率均低于行业平均增长率，即样本公司处于衰退阶段。

针对不同的周期应采取不同的战略，从而使企业的总体战略更具前瞻性、目标性和可操作性。依照企业偏离战略起点的程度，可将企业的总体战略划分为如下三种:发展型、稳定型和紧缩型。

(一)发展型战略，又称进攻型战略。使企业在现有的战略基础水平上向更高一级的目标发展，该战略宜选择在企业生命周期变化阶段的上升期和高峰期，时间为6年。

(二)稳定型战略，又称防御型战略。使企业在战路期内所期望达到的经营状况基本保持在战略起点的范围和水平。宜选择在企业生命周期变化阶段的平稳期实施该战略，时间为3年。

(三)紧缩型战略，又称退却型战略。它是指企业从现有的战略基础水平往后收缩和撤退，且偏离战略起点较大的战略。采取紧缩型战略宜选择在企业生命周期变化阶段的低潮期，时间为3年。

以上三种战略中，可以说所有的企业最不希望采用紧缩型战略，因为这与他们的愿望背道而驰。许多企业即使在时机不成熟的条件下，宁愿采用发展型战略而非紧缩型战略。其实从战略角度考虑，有时候战略上的退却比进攻更有成效。企业要生存并获得发展，必须把这两种战略摆在同等重要的战略位置上。

参考资料：

[1]刘丽萍. 在职消费、机构投资者持股与非效率投资——基于企业生命周期视角

[2]张鹏宇. 基于企业生命周期的科大讯飞财务战略研究[D].阜阳师范大学，2020.

[3]“因时制宜”系列研究之二：基于企业生命周期的因子有效性分析-220225(22页).pdf

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