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1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 未经许可,禁止转载未经许可,禁止转载 行业研究行业研究 建筑建筑 2023 年年 03 月月 06 日日 一带一路专题报告(二)推荐推荐(维持)(维持)新十载,“疆”来可期新十载,“疆”来可期 新疆地处我国西北门户,战略地位重要。新疆地处我国西北门户,战略地位重要。新疆地处亚欧大陆腹地,拥有陆上边境线 5600 多公里,与俄罗斯、哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、巴基斯坦等八个国家接壤,是古丝绸之路的重要通道,也是“一带一路”战略的重要节点,是我国连接中亚、中东地区的必经之路。20
2、15 年,国家发改委、外交部、商务部联合发布推动共建丝绸之路经济带和 21 世纪海上丝绸之路的愿景与行动,新疆被确定为“丝绸之路经济带核心区”;2023 年,新疆发改委发文指出要继续推进对外贸易高质量发展,建设更高水平开放型经济新体制,新疆地区对外开放水平将进一步扩大。中东及中亚地区地缘政治加速演化,机遇与挑战并存中东及中亚地区地缘政治加速演化,机遇与挑战并存。2022 年,俄罗斯与乌克兰间爆发冲突,预计中亚地区地缘政治权力结构将发生变化,地缘政治关系有望重构。此外,美国结束持续 20 年的阿富汗战争,其在中东地区影响力或有削弱,地缘政治权力结构亦可能发生变化,各大国在该地区博弈或加剧。对我国
3、而言,一方面,该地区国家大都以经济建设为中心,比较欢迎海外投资,另一方面,该地区国家大多奉行中立外交策略,相较南美及非洲等地区拥有较高的安全边际,叠加我国“一带一路”战略推进策略由过去“摊大饼”式向精准深耕重点区域转变,中东及中亚地区或因此成为我国未来推进“一带一路”建设的重点区域,投资前景广阔。新疆新疆经济环境优化,未来前景广阔经济环境优化,未来前景广阔。2022 年新疆 GDP 达 17741.34 亿元,同比增长 3.2%,近年来受疫情因素影响,增速有所下降,但较 2013 年相比实现了 8.6%的年均复合增长,超过同期全国水平。结构方面,2022 年,第一产业/第二产业/第三产业 GD
4、P 分别为 2509.27 亿元/7271.08 亿元/7960.99 亿元,占比分别为 14.1%/41.0%/44.9%,第一产业占比下降,第二第三产业占比不断上升,产业结构得到优化,工业化和城镇化持续推进。投资方面,2022 年,新疆基础设施投资比上年增长 18.6%,增速比上年提高 11.2 个百分点;全疆工业投资比上年增长 37.8%,增速比上年提高 26.6 个百分点。展望未来,1)随着对口援疆政策及西部大开发战略持续推进;2)新疆现任省委书记马兴瑞同志历任深圳市市委书记、广东省省长等职,有着丰富的经济建设经验;3)新疆作为推进“一带一路”战略的核心区域之一,随着“一带一路”十周年
5、有望推动一批重要项目落地;4)新疆地区基础设施状况逐步完善,投资环境改善。作为“一带一路”连接亚欧的陆上桥头堡,新疆地区未来发展前景广阔,对外开放水平将进一步提高,疆内经济发展值得期待。建议重点关注:建议重点关注:1)新疆交建新疆交建:公司为新疆维吾尔族自治区内龙头基建企业之一,在新疆路桥建设市场中拥有较强的市场竞争力,且新疆地区地形地质较为复杂,公司作为本地基建企业,有着丰富的施工和技术经验。未来,随着“一带一路”倡议和西部大开发战略的持续推进,作为核心区域的新疆有望加快落地一批重点基建项目,公司作为自治区内龙头企业之一,有利于公司相关业务扩展;2)北新路桥北新路桥:公司是新疆最大且实力最强
6、的路桥施工企业之一,同时公司积极参与“一带一路”建设,积极开拓中亚等地区的境外公路工程建设市场,未来随着对“一带一路”核心区域之一的新疆地区建设的持续开展,公司为自治区内龙头基建企业之一且拥有较为丰富的对外承包工程经验或受益;3)青松建化青松建化:公司为新疆区域内水泥制造企业龙头之一,是自治区内油井水泥、道路水泥、大坝水泥等特种水泥的主要供应企业,随着未来“稳增长”政策推进及西部大开发等国家战略支持,自治区内重点项目有望加速启动,下游市场需求有望回暖,利好公司业务扩展;4)八一钢铁八一钢铁:公司为新疆区域内龙头钢铁企业,以西北地区为核心销售市场,公司 22 年上半年在新疆内板材市场市占率达 7
7、8.1%,长期占据主导地位,未来,随着西部大开发的持续推进,自治区内建筑市场有望进一步扩容,公司业务有望进一步扩展;5)雪峰科技雪峰科技:公司为新疆区域内民爆行业龙头,随着自治区内下游基建及矿山市场扩容及民爆行业景气度上行,公司民爆业务有望受益。风险提示风险提示:地缘政治风险,汇率波动风险,项目推进不及预期 证券分析师:王彬鹏证券分析师:王彬鹏 邮箱: 执业编号:S0360519060002 证券分析师:鲁星泽证券分析师:鲁星泽 电话: 邮箱: 执业编号:S0360520120001 证券分析师:郭亚新证券分析师:郭亚新 邮箱: 执业编号:S0360522070002
8、行业基本数据行业基本数据 占比%股票家数(只)157 0.02 总市值(亿元)20,070.66 2.11 流通市值(亿元)15,784.86 2.18 相对指数表现相对指数表现%1M 6M 12M 绝对表现 5.0%7.3%0.5%相对表现 6.5%4.9%10.6%相关研究报相关研究报告告 一带一路专题报告:新十年,新机遇 2023-02-01 -23%-15%-6%2%22/0322/0522/0722/1022/1223/022022-03-032023-03-03建筑沪深300华创证券研究华创证券研究所所 一带一路专题报告(二)一带一路专题报告(二)证监会审核华创证券投资咨询业务资格
9、批文号:证监许可(2009)1210 号 未经许可,禁止转载未经许可,禁止转载 投资投资主题主题 报告亮点报告亮点 从国内外两个视角阐述以新疆为支点推进“战略”的投资机会,对中亚、中东国家的宗教文化、地缘政治及经济发展水平进行分析阐述,并对新疆地区近年来的发展成就及未来的发展趋势进行展望。投资逻辑投资逻辑 新疆地区作为“一带一路”战略的陆上桥头堡,连接中亚、中东两大重点区域,地理位置十分重要。在“一带一路”政策即将进入第二个十年,在地缘政治关系预计出现重大变化的背景下,中亚及中东地区战略地位更加重要,我们认为未来我国相关企业会加大在中亚及中东地区布局力度,投资潜力巨大,新疆作为西北对外的桥头堡
10、,将充分受益,经济发展可期。nNqR3ZeXaYbZvZeXzW9PcMaQoMnNoMsRiNmMpMkPoOpQ6MoOyQxNmQrPuOmMmQ 一带一路专题报告(二)一带一路专题报告(二)证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 3 目目 录录 一、一、新疆:新疆:“一带一路一带一路”陆上桥头堡陆上桥头堡.5 二、二、中亚及中东:机遇与挑战并存中亚及中东:机遇与挑战并存.6 三、三、经济环境优化,未来前景广阔经济环境优化,未来前景广阔.9 四、四、重点公司关注重点公司关注.12 五、五、风险提示风险提示.12 一带一路专题报告(二)一带一路专题报告(
11、二)证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 4 图表目录图表目录 图表 1 新疆维吾尔自治区示意图.5 图表 2 新疆对外开放时间线.6 图表 3 我国与中亚、西亚国家互联互通示意图.6 图表 4 中国-中亚-西亚走廊沿线伊斯兰国家一览表.7 图表 5 沿线部分国家经济发展战略与中国“一带一路”对接情况.8 图表 6 沿线国家近两年 GDP 情况(亿美元).8 图表 7 新疆 GDP(亿元).10 图表 8 新疆 GDP 结构.10 图表 9 新疆政府新增一般债(亿元).10 图表 10 新疆政府新增专项债(亿元).10 图表 11 新疆固定资产投资完成额(
12、亿元).11 图表 12 对口援疆名单.11 一带一路专题报告(二)一带一路专题报告(二)证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 5 一、一、新疆新疆:“一带一路”陆上桥头堡:“一带一路”陆上桥头堡 新疆维吾尔自治区地处我国西北边陲,占地面积 166.49 万平方公里,是我国陆地面积最大的省级行政区。新疆地处亚欧大陆腹地,拥有陆上边境线 5600 多公里,与俄罗斯、哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、巴基斯坦等八个国家接壤,是古丝绸之路的重要通道,也是“一带一路”战略的重要节点,是我国连接中亚、中东地区的必经之路。以天山山脉为界分为南疆与北疆,其中北疆经济发达程度要优
13、于南疆地区,一方面,北疆地区属温带大陆性干旱半干旱气候,相对南疆更为温和;另一方面,首府乌鲁木齐地处北疆带动了周边地区的发展,路网密度也要远优于南疆,交通更为便利。图表图表 1 新疆维吾尔自治区示意图新疆维吾尔自治区示意图 资料来源:新疆维吾尔自治区地理信息公共服务平台,华创证券 新疆自古以来便是我国对外连接的重要桥梁和纽带。新疆自古以来便是我国对外连接的重要桥梁和纽带。自汉朝张骞出使西域后,便打通了我国与中亚地区商业、文化交流的走廊。到现代改革开放后,新疆地区愈发成为我国重要的对外联通节点。1979 年,经中央批准,乌鲁木齐、石河子等市县先后对外开放;1980年,新疆第一个中外合资企业天山毛
14、纺织有限公司成立,揭开了新疆地区吸引外资的新篇章;1988 年国务院扩大了外商投资企业进口物资免税的范围,同年,霍尔果斯口岸对s 第三国人员开放;1989 年,自治区党委和人民政府确定了“全方位开放,向西倾斜,内引外联,东联西出”的方针;1999 年,“西部大开发”战略正式提出;2000 年,自治区人民政府颁布了新疆维吾尔自治区鼓励外商投资若干政策规定;2015 年,国家发改委、外交部、商务部联合发布推动共建丝绸之路经济带和 21 世纪海上丝绸之路的愿景与行动,新疆被确定为“丝绸之路经济带核心区”;2023 年,新疆发改委发文指出要继续推进对外贸易高质量发展,建设更高水平开放型经济新体制,新疆
15、地区对外开放水平将进一步扩大。一带一路专题报告(二)一带一路专题报告(二)证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 6 图表图表 2 新疆对外开放时间线新疆对外开放时间线 资料来源:国家民族事务委员会,新疆发改委,每日经济新闻,华创证券 二、二、中亚及中东:机遇与挑战并存中亚及中东:机遇与挑战并存 中国中国-中亚中亚-西亚经济走廊是丝绸之路经济带的重要组成部分。西亚经济走廊是丝绸之路经济带的重要组成部分。中国中亚西亚经济走廊由新疆出境,向西经中亚至波斯湾、阿拉伯半岛和地中海沿岸,辐射中亚、西亚和北非有关国家。2022 年 9 月,国家主席习近平应邀对哈萨克斯坦
16、、乌兹别克斯坦进行国事访问;12 月 7 日至 10 日,中国国家主席习近平应邀赴沙特阿拉伯利雅得出席首届中国阿拉伯国家峰会、中国海湾阿拉伯国家合作委员会峰会并对沙特进行国事访问,两次出访体现出中亚及西亚对我国战略之重要性,未来两个区域亦将是共建“一带一路”的重点方向。互联互通方面,目前,中国与哈萨克斯坦之间可通过新亚欧大陆桥(图中目前,中国与哈萨克斯坦之间可通过新亚欧大陆桥(图中为上线)进行互联互通,中吉乌铁路为上线)进行互联互通,中吉乌铁路与中伊铁路(属于亚欧大陆桥南线规划,图中为下与中伊铁路(属于亚欧大陆桥南线规划,图中为下线)仍在规划及建设中。线)仍在规划及建设中。图表图表 3 我国与
17、中亚、西亚国家互联互通示意图我国与中亚、西亚国家互联互通示意图 资料来源:国家民族事务委员会,新疆发改委,每日经济新闻,标准地图服务系统,华创证券 一带一路专题报告(二)一带一路专题报告(二)证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 7 新疆与中亚、西亚地区文化及宗教信仰历史渊源深厚。新疆与中亚、西亚地区文化及宗教信仰历史渊源深厚。新疆是我国五个少数民族自治区之一,自治区内少数民族聚居地较多,其中维吾尔族、回族、哈萨克族等民族先祖多从中亚、西亚等地迁徙至此形成新的民族;此外,宗教信仰方面,我国有回族、维吾尔族、塔塔尔族、柯尔克孜族、哈萨克族、乌孜别克族、塔吉克
18、族、东乡族、撒拉族、保安族等十个少数民族传统上基本信仰伊斯兰教。我国穆斯林大多数聚居在新疆维吾尔自治区、宁夏回族自治区、甘肃、青海、河南、云南等地。新疆地区少数民族同胞与中亚和西亚国家有着相同的宗教信仰,文化认同感较强。因此,与信奉基督教为主的西方国家相比,以新疆为支点有利于我国与伊斯兰世界建立良好的合作关系。图表图表 4 中国中国-中亚中亚-西亚走廊沿线伊斯兰国家一览表西亚走廊沿线伊斯兰国家一览表 伊斯兰教国家伊斯兰教国家 沙特 卡塔尔 哈萨克斯坦 吉尔吉斯斯坦 土库曼斯坦 阿联酋 伊拉克 阿曼 塔吉克斯坦 乌兹别克斯坦 土耳其 伊朗 巴林 叙利亚 黎巴嫩 约旦 科威特 阿塞拜疆 也门 资料
19、来源:中国伊斯兰教协会,华创证券 高层互动频繁,我国在中亚、中东地区高层互动频繁,我国在中亚、中东地区商业活动及投资有望加强商业活动及投资有望加强。中亚方面中亚方面,1)根据曾向红 地缘政治博弈与中亚地区秩序 一文,中亚国家长期奉行多元平衡的外交策略,虽然部分国家在政治、经济、安全等方面对俄依赖程度较高,但在本次俄乌冲突中均表现为中立立场。与政治派系更迭较为频繁的南美、非洲等地相比,在持中立外交政策的中亚地区投资拥有更高的政治安全边际;2)中亚国家与我国关系较为友好。哈萨克斯坦总统托卡耶夫曾在北京语言大学短期进修中文;塔吉克斯坦总统拉赫蒙曾多次对我国进行国事访问。此外,中亚除土库曼斯坦外其他四
20、国均为“上合组织”成员国,土库曼斯坦也始终与上合组织保持密切联系,在政治、安全、经济等多方面合作经验较为丰富,与其他西方国家相比优势较为显著。中东中东方面方面,随着美国从阿富汗撤军,结束了持续 20年的阿富汗战争,一定程度上削弱了美国在中东地区的影响力,正如美前驻阿富汗大使迈克尔麦金利所说,美国在阿国内政治以及“国家建设”等方面的政策都失败了。近来,中东各国也秉持中立原则(如根据央视新闻报道,沙特婉拒拜登关于石油增产的提议且在乌克兰局势及对俄立场方面均保持自身的中立立场),一定程度上有利于增强我国企业到中东地区投资的信心;此外,我国与中东关系也不断得到改善:1)2022 年 12 月,国家主席
21、习近平赴沙特出席首届中国阿拉伯国家峰会、首届中国海湾阿拉伯国家合作委员会峰会并对沙特进行国事访问,期间成果丰硕,开展油气贸易人民币结算取得阶段性进展,我国与阿拉伯国家联系进一步加强;2)2023 年 2 月,伊朗总统莱希对我国进行国事访问,并发表联合声明,且双方签署 20 余份合作协议,内容涵盖经济、文化、信息技术等多方面,总价值达 4000 亿美元,我国与伊朗关系进入到新的阶段;3)我国在中东地区话语权不断加强。近年来“一带一路”政策的推进,以及我国互利共赢合作模式得到国际社会的广泛认可,皆有利于我国在中东地区开展商业活动。中东及中亚国家执政重心向经济中东及中亚国家执政重心向经济领域领域倾斜
22、倾斜,且与我国“一带一路”政策契合度较高,且与我国“一带一路”政策契合度较高。中东及中亚部分国家执政重心逐步向经济领域倾斜,并制定了相关的发展战略,如哈萨克斯坦的“光明之路”计划、土库曼斯坦的“复兴古丝绸之路”计划、土耳其的“中间走廊”计划、沙特阿拉伯的“2030 愿景”等。此外,其经济发展战略与我国“一带一路”倡议高度契合,相关对接项目进展顺利。一带一路专题报告(二)一带一路专题报告(二)证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 8 图表图表 5 沿线部分国家经济发展战略与中国沿线部分国家经济发展战略与中国“一带一路一带一路”对接情况对接情况 国家国家 发展
23、战略(计划)发展战略(计划)对接进展对接进展 哈萨克斯坦“光明之路”计划,推进基础设施建设,保障经济持续发展和社会稳定 已经签署“丝绸之路经济带”与“光明之路”对接合作规划 土库曼斯坦“复兴古丝绸之路”计划 一致同意尽快签署“一带一路”合作文件 塔吉克斯坦“2030 年战略”:确保能源独立、走出交通困境、保障粮食安全三大发展战略目标为导向,旨在提高塔各地区和各领域现有资源及国家财富的使用效率、多样化和竞争力。塔主要发展方向为建立节约型经济,改善农民获得融资的条件,进行农业部门的工业化基础设施开发,发展旅游业,加强地区间合作,保障各地区发展平衡等 签署中塔合作规划纲要等文件极大细化了两国合作的方
24、向,能源、基础设施、农业和产能合作将作为两国战略对接的重点领域 乌兹别克斯坦“新乌兹别克斯坦”20222026 年发展战略 签署中乌政府间经贸投资合作规划(20222026 年)格鲁吉亚 致力于打造陆上新丝绸之路,成为“一带一路”上重要枢纽 已签署共建“一带一路”合作协议及自由贸易协定 阿塞拜疆“复兴古丝绸之路”战略,成为连接欧亚大陆的能源、交通、物流枢纽 已签署关于共建丝绸之路经济带的谅解备忘录及两国交通运输领域谅解备忘录 土耳其“中间走廊”计划,通过里海把土耳其、高加索地区和中亚国家相连,消除洲际运输和贸易的障碍,促进地区发展和互联互通 签署了共建“一带一路”合作谅解备忘录,将深入探讨对接
25、“一带一路”和“中间走廊”倡议的具体合作方式和项目 科威特”2035”国家愿景规划:复兴科威特在古代丝绸之路的重要作用 科威特是第一批签署“一带一路”合作协议的国家,将自己的经济发展愿景“科威特 2035”与“一带一路”倡议相对接 沙特阿拉伯“2030 愿景”:成为阿拉伯与伊斯兰世界心脏、全球性投资强国、亚欧非枢纽,实现经济多元化,摆脱对石油的依赖 已建立全面战略伙伴关系 伊朗“抵抗型经济政策”纲领,实施进口替代工业化发展战略 签署中华人民共和国和伊朗伊斯兰共和国全面合作计划 资料来源:中国-中亚-西亚经济走廊建设:基础、挑战与路径黄晓燕、秦放鸣,新时代中国与塔吉克斯坦战略对接合作评析杨进,一
26、带一路网,经济参考报,亚布力中国企业家论坛,中央广电总台国际在线等,华创证券 沿线国家近两年经济发展强力。沿线国家近两年经济发展强力。从 GDP 数据来看,沿线 20 个国家 2021 年 GDP 总额52943.94 亿美元,同比增长 28.2%。分国家来看,伊朗、沙特、阿联酋、土耳其、哈萨克斯坦等主要国家均保持10%以上的高增长态势,尤其伊朗2021年全年GDP为15898.69亿美元,增速高达 63.7%,中东及中亚国家近年来经济发展势头强劲。在目前全球经济疲软的大背景下,中东及中亚地区保持高增量,凸显了其经济发展的潜力,预计将是我国未来企业走出去及“一带一路”政策推进的重点地区。图表图
27、表 6 沿线国家近两年沿线国家近两年 GDP 情况(亿美元)情况(亿美元)国家国家 2020 2021 同比增速同比增速 沙特阿拉伯 7033.68 8335.41 18.5%阿联酋 3588.69 4197.62 17.0%土耳其 7201.1 8175.08 13.5%伊朗 9712.23 15898.69 63.7%哈萨克斯坦 1710.82 1971.12 15.2%一带一路专题报告(二)一带一路专题报告(二)证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 9 土库曼斯坦 531.87 622.02 16.9%乌兹别克斯坦 598.93 692.02 15.
28、5%吉尔吉斯斯坦 77.92 85.38 9.6%塔吉克斯坦 81.34 87.46 7.5%以色列 4132.68 4885.27 18.2%卡塔尔 1444.11 1796.77 24.4%伊拉克 1694.44 2067.47 22.0%科威特 1059.49 1357.61 28.1%阿曼 739.71 858.69 16.1%巴林 347.23 388.69 11.9%阿塞拜疆 426.93 546.22 27.9%约旦 437.59 453.07 3.5%格鲁吉亚 158.46 186.96 18.0%亚美尼亚 126.41 139.28 10.2%也门 188.5 199.11
29、5.6%合计 41292.13 52943.94 28.2%资料来源:wind,华创证券 国家安全边际较高,符合我国“一带一路”推进策略转变趋势。国家安全边际较高,符合我国“一带一路”推进策略转变趋势。自改革开放后,我国国际工程行业经历了以下几个阶段:1)改革开放初期(1978 年-2000 年)。该阶段我国对外承包工程主要以最简单的劳务输出以及土建承包为主,重点国家集中在美日以及中东地区,项目以承建为主,风险性较低;2)“一带一路”前夕(2000 年-2013 年):该阶段由此前的劳务输出以及土建承包向 EPC 模式转变,“工程换资源”模式也为我国带来了大量的国际工程订单,重点国家也开始向发
30、展中国家倾斜;3)“一带一路”前五年(2013年-2018 年):该阶段国际工程行业依靠出口买方信贷驱动,东道国政府以自身主权担保向中资银行进行贷款融资,重点国家为发展中国家。但也出现了部分国家主权偿本付息能力较弱,主权债务较为危险以及市场集中度不高等问题;4)“一带一路”的第二阶段(2018 年-2022 年):我国海外工程营收出现波动,近三年增幅平均每年约 1%-3%。目前,“一带一路”建设进入到新的十年,过去依靠债务驱动的国际工程发展模式将逐步转变为依靠投资(中资企业自己当业主)和深耕重点市场的精铺模式,因此对债务及政治安全等方面提出了更高的要求。相较其他发展中国家而言,中东及中亚国家具
31、有:1)自身拥有丰富的矿产资源,国家财政状况较好;2)长期以来对我国保持较好的外交关系,政治安全边际较高;3)经济发展增速较高,市场前景广阔。因此,我们认为,中东及中亚地区是未来我国推进“一带一路”建设的重点地区。三、三、经济环境优化,未来前景广阔经济环境优化,未来前景广阔 产业结构逐步优化,近十年复合增长率保持高增速。产业结构逐步优化,近十年复合增长率保持高增速。2022 年新疆 GDP 达 17741.34 亿元,同比增长 3.2%,近年来受疫情因素影响,增速有所下降,但较 2013 年相比实现了 8.6%的年均复合增长,超过同期全国水平(全国 GDP 2013-2022 CAGR=8.2
32、%)。结构方面,2022 年,第一产业/第二产业/第三产业 GDP 分别为 2509.27 亿元/7271.08 亿元/7960.99亿元,占比分别为 14.1%/41.0%/44.9%,第一产业占比下降,第二第三产业占比不断上升,一带一路专题报告(二)一带一路专题报告(二)证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 10 产业结构得到优化,工业化和城镇化持续推进。图表图表 7 新疆新疆 GDP(亿元)(亿元)图表图表 8 新疆新疆 GDP 结构结构 资料来源:wind,华创证券 资料来源:wind,华创证券 西部大开发改善新疆地区经济基本面,西部大开发改善新疆
33、地区经济基本面,政府政府投资力度不断加大投资力度不断加大。1999 年我国开始“西部大开发”计划,2008 年后,借鉴汶川大地震灾后重建模式,提出了对口援疆计划,由东部沿海 19 个经济发达的省市对新疆 80 余个县进行对口帮扶,在经济、技术、民生等多领域对新疆地区进行援助,并取得丰硕的成果。2022 年,新疆固定资产投资完成额 8823.2亿元,同比上涨 7.6%,高于同期全国水平(5.1%)。分投资领域看,基础设施投资领域增速较快。2022 年,新疆基础设施投资比上年增长 18.6%,增速比上年提高 11.2 个百分点,占全疆投资比重达 39.6%,比上年提高 3.6 个百分点。工业投资领
34、域明显加快。全疆工业投资比上年增长 37.8%,增速比上年提高 26.6 个百分点,占全疆投资比重达 42.2%,比上年提高 9.2 个百分点。政府新增债务方面,新疆新增一般债 283.6 亿元,同比下降4.5%;新增专项债 1110 亿元,同比增长 44.9%,政府投资力度不断加大,从结构上看主要以专项债为主,债券资金主要用于义务教育、乡村振兴、农林水利、市政基础设施等领域。此外,2022 年,新疆落实执行招商引资项目 5019 个,引进疆外到位资金 7234.77亿元,同比增长 33.24%。从来源看,落实执行外省投资项目 4629 个,引进到位资金 6039.01亿元,占全疆的 83.4
35、7%,同比增长 26.96%。图表图表 9 新疆新疆政府新增一般债(亿元)政府新增一般债(亿元)图表图表 10 新疆新疆政府新增专项债(亿元)政府新增专项债(亿元)资料来源:新疆维吾尔自治区财政厅,华创证券 资料来源:新疆维吾尔自治区财政厅,华创证券 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2000022第一产业占比第二产业占比第三产业占比-20%-15%-10%-5%0%5%0500300350400200212022新增一般债同比-10%0%10%20%3
36、0%40%50%60%70%80%0200400600800820022新增专项债同比 一带一路专题报告(二)一带一路专题报告(二)证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 11 图表图表 11 新疆固定资产投资完成额(亿元)新疆固定资产投资完成额(亿元)资料来源:wind,发改委,华创证券 图表图表 12 对口援疆名单对口援疆名单 省份省份 对口援疆地区对口援疆地区 省份省份 对口援疆地区对口援疆地区 北京 和田地区和田市、和田县、墨玉县、洛浦县和兵团第十四师 安徽 和田地区皮山县 天津 和田地区和田市、和田县、墨
37、玉县、洛浦县和兵团第十四师 江西 克孜勒苏州阿克陶县 河北 巴音郭楞州和兵团第二师 山东 喀什地区麦盖提县、疏勒县、岳普湖县、英吉沙县 山西 昌吉州阜康市和兵团第六师 河南 哈密市及兵团第十三师 辽宁 塔城地区及兵团第八师、第九师 湖北 博尔塔拉州及兵团第五师 吉林 阿勒泰地区阿勒泰市、哈巴河县、布尔津县、吉木乃县 湖南 吐鲁番市 黑龙江 阿勒泰地区青河县、富蕴县、福海县及兵团第十师 广东 喀什地区疏附县、伽师县及兵团第三师图木舒克市 上海 喀什地区莎车县、泽普县、叶城县、巴楚县 深圳 喀什地区喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县 江苏 伊犁州直和兵团第四师、第七师 福建 昌吉州昌吉市、玛纳斯县、呼
38、图壁县、奇台县、吉木萨尔县、木垒县 浙江 阿克苏地区及兵团第一师阿拉尔市 资料来源:中国日报网,华创证券-30.0%-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%0.001000.002000.003000.004000.005000.006000.007000.008000.009000.0010000.0020000022新疆:固定资产投资完成额新疆:固定资产投资完成额:累计同比 一带一路专题报告(二)一带一路专题报告(二)证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证
39、监许可(2009)1210 号 12 前景广阔,“疆”来可期前景广阔,“疆”来可期。我们认为,1)对口援疆政策及西部大开发战略持续推进;2)新疆现任省委书记马兴瑞同志历任深圳市市委书记、广东省省长等职,有着丰富的经济建设经验;3)新疆作为推进“一带一路”战略的核心区域之一,随着“一带一路”十周年有望推动一批重要项目落地;4)新疆地区基础设施状况逐步完善,投资环境改善。作为“一带一路”连接亚欧的陆上桥头堡,新疆地区未来发展前景广阔,对外开放水平将进一步提高。四、四、重点重点公司公司关注关注 建议重点关注:建议重点关注:1)新疆交建新疆交建:公司为新疆维吾尔族自治区内龙头基建企业之一,在新疆路桥建
40、设市场中拥有较强的市场竞争力,且新疆地区地形地质较为复杂,公司作为本地基建企业,有着丰富的施工和技术经验。未来,随着“一带一路”倡议和西部大开发战略的持续推进,作为核心区域的新疆有望加快落地一批重点基建项目,公司作为自治区内龙头企业之一,有利于公司相关业务扩展;2)北新路桥北新路桥:公司是新疆最大且实力最强的路桥施工企业之一,同时公司积极参与“一带一路”建设,积极开拓中亚等地区的境外公路工程建设市场,未来随着对“一带一路”核心区域之一的新疆地区建设的持续开展,公司作为自治区内龙头基建企业之一拥有较为丰富的对外承包工程经验或受益;3)青松建化青松建化:公司为新疆区域内水泥制造企业龙头之一,是自治
41、区内油井水泥、道路水泥、大坝水泥等特种水泥的主要供应企业,随着未来“稳增长”政策推进及西部大开发等国家战略支持,自治区内重点项目有望加速启动,下游市场需求有望回暖,利好公司业务扩展;4)八一钢铁八一钢铁:公司为新疆区域内龙头钢铁企业,以西北地区为核心销售市场,公司 22 年上半年在新疆内板材市场市占率达 78.1%,长期占据主导地位,未来,随着西部大开发的持续推进,自治区内建筑市场有望进一步扩容,公司业务有望进一步扩展;5)雪峰科技雪峰科技:公司为新疆区域内民爆行业龙头,随着自治区内下游基建及矿山市场扩容及民爆行业景气度上行,公司民爆业务有望受益。五、五、风险提示风险提示 地缘政治风险,汇率波
42、动风险,项目推进不及预期 一带一路专题报告(二)一带一路专题报告(二)证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 13 建筑建材组团队介绍建筑建材组团队介绍 组长、首席分析师:王彬鹏组长、首席分析师:王彬鹏 上海财经大学数量经济学硕士,4 年建筑工程研究经验,曾就职于招商证券,2019 年 5 月加入华创证券研究所。2019年新浪金麒麟建筑行业新锐分析师第一名。2020 年新浪金麒麟建筑行业新锐分析师第二名,2020 年金牛建筑行业最佳分析团队,2020 年 Wind 建筑行业最佳分析师第五名。分析师:鲁星泽分析师:鲁星泽 慕尼黑工业大学工学硕士。2015 年加
43、入华创证券研究所。2017 年/2019 年新财富评选房地产行业入围(第六名)/第三名团队成员;2018 年/2019 年水晶球评选房地产行业第四名/第三名团队成员;2018 年金牛奖评选房地产行业第一名团队成员;2019 年金麒麟评选房地产行业第二名团队成员;2019 年上证报评选房地产与建筑装饰行业第三名团队成员。分析师:郭亚新分析师:郭亚新 南开大学产业经济学硕士。2020 年加入华创证券。2020 年新浪金麒麟建筑行业新锐分析师第二名,2020 年金牛建筑行业最佳分析团队,2020 年 Wind 建筑行业最佳分析师第五名团队成员。一带一路专题报告(二)一带一路专题报告(二)证监会审核华
44、创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 14 华华创证券机构销售通讯录创证券机构销售通讯录 地区地区 姓名姓名 职务职务 办公电话办公电话 企业邮箱企业邮箱 北京机构销售部 张昱洁 副总经理、北京机构销售总监 张菲菲 公募机构副总监 侯春钰 高级销售经理 刘懿 高级销售经理 过云龙 高级销售经理 侯斌 销售经理 车一哲 销售经理 蔡依林 销售经理 刘颖 销售经理 顾
45、翎蓝 销售助理 深圳机构销售部 张娟 副总经理、广深机构销售总监 汪丽燕 高级销售经理 董姝彤 销售经理 巢莫雯 销售经理 张嘉慧 销售经理 邓洁 销售经理 王春丽 销售助理 上海机构销售部 许彩霞 总经理助理、上海机构销售总监 曹静婷 销售副总监 官逸超 销售副总监 黄畅 资深销售经理 021-2
46、0572257-2552 吴俊 资深销售 张佳妮 高级销售经理 邵婧 高级机构销售 蒋瑜 销售经理 施嘉玮 销售经理 朱涨雨 销售助理 李凯月 销售助理 私募销售组 潘亚琪 销售总监 汪子阳 高级销售经理 江赛专 高级销售经理 汪戈 销售经理 宋丹玙 销售经理 一带一路专题报告(二)一带一路专题报告(二)证监会
47、审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 15 华创行业公司投资评级体系华创行业公司投资评级体系(基准指数沪深基准指数沪深 300)公司投资评级说明:公司投资评级说明:强推:预期未来 6 个月内超越基准指数 20%以上;推荐:预期未来 6 个月内超越基准指数 10%20%;中性:预期未来 6 个月内相对基准指数变动幅度在-10%10%之间;回避:预期未来 6 个月内相对基准指数跌幅在 10%20%之间。行业投资评级说明:行业投资评级说明:推荐:预期未来 3-6 个月内该行业指数涨幅超过基准指数 5%以上;中性:预期未来 3-6 个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-
48、5%5%;回避:预期未来 3-6 个月内该行业指数跌幅超过基准指数 5%以上。分析师声明分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明:分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断;分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。免责声明免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告所载资料的来源被认为是可靠的,但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当
49、日的判断。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。报告中的内容和意见仅供参考,并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议,也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况,自主作出投资决策并自行承担投资风险,任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。本报告版权仅为本公司所有,本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可,任何机构和个人不得
50、以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“华创证券研究”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。证券市场是一个风险无时不在的市场,请您务必对盈亏风险有清醒的认识,认真考虑是否进行证券交易。市场有风险,投资需谨慎。华创证券研究所华创证券研究所 北京总部北京总部 广深分部广深分部 上海分部上海分部 地址:北京市西城区锦什坊街 26 号 恒奥中心 C 座 3A 地址:深圳市福田区香梅路 1061 号 中投国际商务中心 A 座 19 楼 地址:上海市浦东新区花园石桥路 33 号 花旗大厦 12 层 邮编:100033 邮编:518034 邮编:200120 传真: 传真: 传真: 会议室: 会议室: 会议室: