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1、2019 Celestial Research 华辰产业研究院 華辰資本 CELESTIAL CAPITAL 专注中国产业结构升级与创新, 聚焦新一代信息技术产业发展。 2018年,在中国经济周期、产业周期、资本周期与 政治周期四重叠加的特殊时期,本着“深耕产业、协同发 展、价值驱动、重度赋能”的愿景,华辰资本(“华辰”) 应运而生,致力成为中国最专业的创新型投资机构。 华辰资本总部位于中国最具发展活力与科技创新的 深圳,专注于包括云计算、大数据、人工智能、边缘计 算、工业互联网、5G等新一代信息技术领域,通过扎实 的体系化产业研究与理解能力,以产业研究、投资银行、 战略咨询、产业基金等模式,
2、为新一代信息技术企业提 供企业融资、战略视野、市场协同,价值管理、供应链 管理、资源整合等产业赋能。 2019 Celestial Research 华辰产业研究院 新一代信息技术产业研究 产业上游 半导体器件 1.半导体 2.射频 3.传感器 通信器件 4.无线模块 5.光纤光缆 6.光模块 7.基站天线 产业中游 通信网络 8.核心网 网规网优及解决方案 9.SDN/NFV 解决方案 10.网规网优 产业下游 通信应用 11.5G通信 12.卫星通信 13.运营商 14.室内分布 技术应用 15.云计算 16.大数据 17.人工智能 18.边缘计算 19.区块链 20.AR/VR 21.网
3、络安全 行业应用 22.物联网 23.智慧城市 24.工业互联网 25.车联网 26.自动驾驶 27.智能终端 pOsNsMxPnNoRoOqPoQpRsRaQdN6MoMmMpNrRkPnNsNiNoOoN6MmMyRwMnOmQwMqNwP 2019 Celestial Research 华辰产业研究院 目录 一、产业分析 . 04 基本概况 主要分类 发展历程 产业结构 商业模式 演进趋势 二、市场分析 . 12 市场规模 竞争格局 三、企业分析 . 23 亚马逊 微软 Salesforce 一、产业分析 2019 Celestial Research 华辰产业研究院 产业分析| 基本概
4、况基本概况 5 图1 云计算模式与传统模式对比 资料来源:华为企业服务、华辰资本整理 基本概况 1. 基本定义:云计算就是云提供商通过互联网向用户交付服务器、 存储空 间、数据库、网络、软件和分析等计算资源。 2. 核心思想:按需提供弹性的信息化资源与服务,实现基础设施资源共享, 进而向用户提供服务。 3. 主要特征: a. 弹性扩展:按需购买,可以随时增加或减少资源容量; b. 费用低:无需购买软硬件,无需承担管理维护等人力成本; c. 速度快:只需点下鼠标; d. 工作效率高:专注自身业务,无需关注底层硬件维护和管理; e. 性能佳:规模效益,遍布各地数据中心,降低网络延迟; f.可靠性强
5、:冗余站点对数据镜像处理,提供数据备份,灾难恢复 和和实现业务连续性。 2019 Celestial Research 华辰产业研究院 产业分析| 主要分类主要分类 6 图2 云计算的分类 资料来源:Microsoft Azure、华辰资本整理 云计算 基础设施即服务(IaaS) 平台即服务(PaaS) 软件即服务(SaaS) 按服务类型 云计算 公有云 私有云 混合云 按部署类型 社区云 主要分类 1. 按服务类型分类 a. IaaS:提供IT基础设施,例如服务器、虚拟机、存储、网络、系统等; b. PaaS:提供开发、测 试、交付和管理软件应用程序所需的环境,无需考虑对基础结构 进行设置或
6、管理; c. SaaS:向用户提供软件应用复合和用户交互接口等服务,以订阅为基础按需提供。 2. 按部署类型分类: a. 公有云:由第三方提供商提供的云服务,用户无需购买硬件、软件或支持基础架构,只 需为其使用的资源付费即可; b. 私有云:在企业内部提供云服务,由单个公司拥有和运营,或托管在第三方服务商; c. 混合云:是公有云和私有云的混合,使用私有云作为基础, 同时结合公有云的服务策 略,管理和运维职责由企业和云提供商共同分担; d. 社区云:是有共同利益(如任务、安全需求、政策、遵约考虑等)并打算共享基础设施 的组织共同创立的云。 2019 Celestial Research 华辰产
7、业研究院 7 发展历程(发展历程(1/21/2)产业分析| 资料来源:汉能资本、华辰资本整理 图3 云计算发展历程 发展历程 1. 阶段一:19世纪 60 年代,大/小型机时代拉开“伟大 IT 时代”的序幕: a. 优点:RAS(高可靠性、高可用性、高服务性)、 性能强大、安全稳定; b. 缺点:通用性差、非标准化、专用封闭、缺乏灵活、高成本(包括硬件、软件和人员)。 2. 阶段二:19世纪80年代,采用标准化业务模块构建的PC-X86 服务器,网络开始形成: a. 优点:开放、兼容、集成,标准化程度高、性能媲美大/小型机、更低的成本; b. 缺点:企业规模扩大后服务器剧增,硬件成本高、信息不
8、能共享,系统集成管理复杂。 3. 阶段三:1998年VMware 推出虚拟化技术,使得 IT 资源的利用率和灵活性得以提高: a. 优点:“共享”基础设施 、 “共享”应用服务、“共享”信息服务、“共享”IT 服务; b. 缺点:无法实现弹性运算、用户无法与IT资源直接交互、业务缺少 IT 支持。 4. 阶段四:2006年3月Amazon推出弹性计算云服务,提供弹性的按需供给的IT资源: a. 优点:超级计算能力、资源高效利用、高度安全与可靠、面向业务部门; b. 缺点:公有云安全性和私密性有待提高。 阶段一 阶段二 阶段三 阶段四 大/小型机 PC-X86服务器 虚拟化 云计算 2019 C
9、elestial Research 华辰产业研究院 8 产业分析| 图4 中美云计算发展阶段对比 资料来源:IDC、华辰资本整理 中美云计算发展对比 1. 美国: a. 美国是云计算行业的先行者,产业早期启动受益于Google、Amazon 等企业的大力研发投入和宣传推动; b. 虚拟化技术提出后,Amazon、Google 等美国互联网企业率先进行云 计算相关技术与产品的研发,并开始推出相关业务; c.由于按需配置、成本较低及龙头企业推广,大型企业、政府开始接受 公有云及私有云,开发者也出于成本与便利的考虑,愿意在云平台上 开发云应用,整个美国云计算产业开始蓬勃发,云计算服务对象开始 由企业
10、拓展至社会大众,整个产业已形成完整的价值链与生态环境。 2. 中国:落后北美 5-7 年,学习国外为主,后加上政府支持,2017年呈现强 劲增长势头。 发展历程(发展历程(2/22/2) 2019 Celestial Research 华辰产业研究院 9 产业结构产业结构产业分析| 产业结构 1. 上下游组成: a. 上游:基础设施供应商,提供各类服务器、网络、存储等硬件设备; b. 中游:参与者企业众多,按照所提供的服务不同分为IaaS、PaaS、SaaS, 降低企业客户成本,优化中下游议价能力; c. 下游:政府、企业、个人用户等。 2. 产业特点: a. 构建了从芯片到终端用户的全产业链
11、链条; b. 属于资本密集和技术密集型相结合的产业,市场集中度高; c.巨头多来自于互联网与软件厂商,大部分企业客户缺少议价权。 3. 产业应用: a. 政府、企业、个人、游戏、视频、金融、电商等领域。 图5 云计算上中下游组成 图6 美国云计算产业价值链 资料来源:广大证券研究所、Cisco、华辰资本整理 2019 Celestial Research 华辰产业研究院 10 商业模式商业模式产业分析| 图7 IT传统服务架构与云计算服务架构的对比 商业模式及特点 1. 共享:包括网络,服务器,存储,应用软件,服务等; 2. 按需、易扩展:按使用量付费,只需投入少量管理工作,与服务供应商进行少
12、量交互; 3. 从产品到服务:终端用户不必再购买服务器、存储设备等硬件,转而租赁硬件资源和软 件,从产品维护角度,终端用户本身不必再投入资源,转由服务商提供; 4. 从License授权到服务费:云计算服务厂商通常提供多种类型的套餐来满足不同的需求, 支付的周期可以按照年、月进行付费或按照使用量来支付服务费用,避免一次性投入过 大而利用率不高的情况; 5. 规模性带来竞争壁垒:云计算厂商客户越多,采购成本和运营成本也就越低,同时,终 端客户在采购时会优先考虑具有品牌效应的企业,同时也会形成一定的使用粘性,平台 化能够增强云计算厂商的竞争力,拉开与竞争对手的差距,这些因素都形成了云计算厂 商的竞
13、争壁垒,具有共享经济类似的特性。 图8 云计算的商业模式 资料来源:IBM、华辰资本整理 2019 Celestial Research 华辰产业研究院 11 演进趋势演进趋势产业分析| 资料来源:IBM、华辰资本整理 资料来源:IDC、华辰资本整理 演进趋势 1. 公有云的发展趋势表现: a. 替代服务器和传统IDC,云服务商通过价格战来“圈地”,行业整体 毛利率不高; b. 逐步替代软件和软件渠道,SaaS替代传统软件销售,利润来源多 元化、毛利率快速提升; c. 替代传统集成/咨询公司,基于云计算的系统集成/咨询公司逐步 替代传统IT服务商,云计算开始主导整个IT行业。 2. 发展模式:
14、PaaS是将软件研发平台作为一种服务,以SaaS的模式提交给 用户,是SaaS模式的一种应用, 但是PaaS的高技术壁垒特性,导致其市 场规模较IaaS和SaaS小,未来PaaS发展趋势将会是PaaS+SaaS 与 IaaS+PaaS两条路线,PaaS的出现可以加快SaaS的发展,尤其是加快 SaaS应用的开发速度。 图9 公有云发展趋势 二、市场分析 2019 Celestial Research 华辰产业研究院 13 市场规模(市场规模(1/31/3)市场分析| 图10 全球云计算市场(亿美元) 图11 中国云计算市场(百万美元) 云计算市场规模 全球及中国云市场整体呈高速增长; 2017
15、年美国占全球59.54%的市场份额,其次是欧洲占21.50%,亚洲仅占12.04%; 全球云计算市场SaaS占比约2/3,PaaS市场规模最小; 中国云计算市场IaaS占比最大,其次是SaaS,最小是SaaS。 资料来源:IDC、Gartner、华辰资本整理 图12 全球云市场格局 59.54% 21.50% 12.04% 2.81% 2.51%0.90% 北美洲 欧洲 亚洲 拉丁美洲 大洋洲 欧亚大陆 2019 Celestial Research 华辰产业研究院 14 市场规模(市场规模(2/32/3)市场分析| 图13 2017年全球及中国IT支出规模(亿美元) IT支出及渗透率分析 1
16、. 中国的IT支出规模占全球规模的10.6%, 云计算的支出占整个IT支出的2.2%; 2. 中国公有云计算市场渗透率3.3%,远低于美国市场渗透率10.8%; 3. 中国云计算市场中,公有云市场空间最大。 资料来源:Gartner、IDC、华辰资本整理 35590 3770 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 全球中国 图14 2017年中国IT及云计算支出规模占全球比例(%) 10.6% 2.2% 0.0% 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 10.0% 12.0% 整个IT云计算 20 606624 5800 0 1000
17、 2000 3000 4000 5000 6000 7000 公有云市场规模IT支出 中国美国 图15 中美公有云计算市场渗透率对比(亿美元) 中国渗透率中国渗透率3.3%3.3% 美国渗透率美国渗透率10.8%10.8% 2019 Celestial Research 华辰产业研究院 15 市场分析| 市场规模(市场规模(3/33/3) 图16 公有云市场结构对比 中国公有云市场规模 1. 中国公有云市场预计2020年将超过千亿: a. IaaS占比67.6%; b. PaaS占比5.0%; c.SaaS占比27.4%。 2. 中国公有云发展现状: a. 仍主要处于对计算、存储等传统IT基础
18、资源的替代过程; b. PaaS/SaaS 的发展将在IaaS相对普及之后, 且由于PaaS的高技术壁垒,其市场规模较 IaaS和SaaS小; c. SaaS具有很大的发展空间。 3.中国公有云市场下游客户: a. 主要需求来自互联网公司、制造业以及非敏感政府部门; b. 银行、电信等受安全性监管限制对成本敏感性较低的行业将难以大规模使用公有云。 图17 中国公有云市场下游客户结构 资料来源:IDC、华辰资本整理 67.6% 56.7% 38.6% 41.9% 5.0% 5.9% 10.3% 10.2% 27.4% 37.4% 51.1% 47.9% 0.0% 20.0% 40.0% 60.0
19、% 80.0% 100.0% 120.0% 中国亚太美国全球 IaaSPaaSSaaS 2019 Celestial Research 华辰产业研究院 16 市场分析| 竞争格局(竞争格局(1/71/7) 资料来源:艾瑞咨询、华辰资本整理 中国公有云竞争格局 1.IaaS层:阿里云一家独大,加上其他几家主流云服务商,占 据中国80%以上的份额; 2.PaaS层:PaaS在对象存储、大数据、人工智能、通信细分领 域内存在各自的头部公司,但从全领域来看,PaaS更大的市 场则被大量的中小企业瓜分; 3.SaaS层:互联网公司产品如阿里钉钉拥有最多的客户数量, 转型软件企业如金蝶拥有最多的云业务营收
20、,但并不能覆盖 SaaS层的全部业务, SaaS层中小企业长尾明显,仍有大量初 创企业涌现。 图18 中国公有云竞争格局 中等偏小企业中等偏小企业 中等偏大 企业 中等偏大 企业 头部企业 中等企业 小企业 IaaS层企业竞争格局PaaS层企业竞争格局SaaS层企业竞争格局 2019 Celestial Research 华辰产业研究院 17 市场分析| 竞争格局竞争格局(2 2/ /7 7) IaaS竞争格局 1. 全球IaaS竞争格局: a. 2016年全球IaaS的市场规模达到221.6亿美元,亚马逊AWS仍然是一家独大,市场份额是 后4名市场份额总和的3倍多; b. 2017年,亚马逊
21、AWS、微软Azure、IBM排全球前三,阿里云紧随其后; c. IaaS行业具有超强的“马太效应”,资本壁垒和规模经济(服务器利用率提升以及资源的耦 合配置)是最主要的影响因素。 2. 中国IaaS竞争格局: a. 2016年中国公有云IaaS市场总容量为100亿元,阿里云一家独大; b. 其中,排名前五的厂商分别是阿里云、腾讯云、 金山云、中国电信和Ucloud, 合计份额 高达68%。 图19 2017H1全球IaaS竞争格局 图20 2017H1中国IaaS竞争格局 资料来源:IDC、华辰资本整理 2019 Celestial Research 华辰产业研究院 图22 国内三大云计算产
22、商对比(2017年) 资料来源:申万宏源研究、2017年中国独角兽发展报告、华辰资本整理 IaaS玩家阵营分析 1. 美国云计算大部分玩家来自于软件巨头的转型,国内则缺少软件 巨头,玩家主要分四类,竞争格局日渐明显: a. 互联网巨头 b. 新兴创业龙头 c. 传统IT公司转型(包括传统IDC、IT运营商、系统集成商等) d. 运营商阵营 2. 阿里云一家独大,2015年金山云占比仅4.5%,与腾讯云均未出现 在第一梯队,2017 年上半年,腾讯云市场份额排名已经达到第 二(9.6%),金山云排名第三 (6.5%),追赶速度很快; 3. 三大云计算巨头在下游没有严重重叠领域,目前都处于攻城略地
23、 阶段,因此,并未出现白热化的竞争。 图21 中国IaaS玩家构成 18 金山云阿里云腾讯云 后台雷军系阿里系腾讯系 区域和可用区7个地区18个地区、42个可用区21个地区、36个可用区 数据中心数量19个大型数据中心200个飞天数据中心 硬件设施80000个服务器 CDN情况600+节点、20T带宽1200+节点、85T+带宽900+节点、70T+带宽 主要下游领域游戏、视频金融、电商游戏、视频 是否独立是否否 估值(亿美元)21.136033 市场分析| 竞争格局竞争格局(3 3/7/7) 2019 Celestial Research 华辰产业研究院 27.0% 9.7% 9.7% 6.
24、8% 4.6% 42.0% 阿里云 甲骨文 亚马逊 微软 IBM 其他 19 市场分析| 竞争格局(竞争格局(4/74/7) PaaS竞争格局 1. 全球PaaS竞争格局: a. 在云计算的渗透过程中,客户首先聚集到了 IaaS 和 SaaS 上,IaaS和SaaS的龙头厂商具备先 发优势,所以Salesforce和AWS的市占率在公有云PaaS中是前二; b. PaaS 是 IaaS 的差异化竞争,又是 SaaS 从点到面发展的关键产业链环节,因此,IaaS 和 SaaS 厂商主动向 PaaS 环节延伸(如 Salesforce 通过收购来完善PaaS平台,AWS则不断丰富 PaaS功能),
25、形成一定生态规模,落实先发优势。 2. 中国PaaS竞争格局: a.2017年上半年数据显示,阿里云以 27%的份额保持压倒性领先,Oracle占比 9.7%,AWS占 比 9.7%,Microsoft占比 6.8%,IBM占比4.6%; b. PaaS市场TOP5中除阿里云外均为国外厂商,亚马逊、Oracle、IBM等国际巨头纷纷通过与中 国国内企业合作的方式抢夺中国市场。例如, IBM同世纪互联合作将Bluemix PaaS平台落地 中国;Oracle与腾讯云战略合作,将企业级云服务解决方案引入中国,全面覆盖SaaS、PaaS 和IaaS三层云服务。 图23 2017年全球PaaS竞争格局
26、 资料来源:前瞻经济学人、IDC、华辰资本整理 图24 2017年中国PaaS竞争格局 24% 17% 10% 4% 3% 2% 2% 2% 36% Salesforce 亚马逊 微软 IBM ServiceNow Netsuite 甲骨文 谷歌 其他 2019 Celestial Research 华辰产业研究院 资料来源:公开资料、东方证券、华辰资本整理 PaaS玩家阵营分析 1. 导入期: a. 由PaaS独立供应商主导,面向特定领域、特定问题; b. 代表厂商:Rackspace/Mosso、LongJump、Salesforce。 2. PaaS爆发期: a. IaaS TOP厂商、
27、云基础设施厂商进入,以通用可移植型PaaS 为主; b. 代表厂商:Amazon、EMC/Vmware、Redhat。 3. PaaS成长期: a. 传统软件巨头纷纷进入、开源或成主流; b. 代表厂商:微软、IBM、Cloudify、Oracle、SAP、领先运营商。 图25 中国PaaS玩家构成 竞争格局(竞争格局(5/75/7)市场分析 | 20 公司平台名称具体功能 用友网络 Iuap平台 包括技术中台、数据中台和业务中台。入驻生态伙伴数量 900 金蝶国际云苍穹基于云原生的企业级 PaaS 服务,助力企业数字化转型 泛微网络泛微集成平台服务于 OA 产品的定制化,与和 ERP 等其他
28、软件的集成 汉得信息HAP、HCMP 等 包括 HAP Cloud(云应用开发平台)、HCMP(融合云治理平 台)等 广联达BIMfaceBIM 应用二次开发平台 恒生电子iTN 爱腾提供了行情、资讯、开户、仿真等基础服务能力的金融服务云 平台 科大讯飞讯飞开放平台为开发者提供语音识别、语义理解、模式识别等能力 图26 国内PaaS平台上市公司 2019 Celestial Research 华辰产业研究院 5% 3% 3%2% 2% 2% 1% 57% SAP 甲骨文 IBM Workday AthenaHealth 思科 ServiceNow 其他 SAAS竞争格局 1. 全球SaaS产商
29、销售比:2015年,Salesforce占11%销售比,Microsoft尾随 其后,占8%,排第三的为Adobe,占6%; 2. 中国SaaS产商销售比:2017年上半年,金蝶占7%,Oracle和微软紧随其 后,均为5%; 3. 全球SaaS服务细分领域市场份额:CRM份额最大,占39%,其次是ERP和 网络会议/社交软件,占16%和10%。 图27 2015年全球SaaS竞争格局 图28 2017H1中国SaaS竞争格局 图29 全球SaaS服务细分领域市场份额 资料来源:Wikibon、IDC、Gartner、华辰资本整理 竞争格局(竞争格局(6/76/7)市场分析 | 21 7% 5
30、% 5% 4% 3% 3% 2% 2% 2% 2% 65% 金蝶 甲骨文 微软 Salesforce SAP Veeva Systems 北森 红圈营销 六度人和 销售易 其他 39% 16% 10% 8% 4% 3% 2% 2% 1% 15% CRM ERP 网络会议及社交软件 供应链管理 办公套件 商务智能应用 数字内容制作 项目管理 企业内容管理 其他 2019 Celestial Research 华辰产业研究院 SaaS玩家阵营分析 1. 国内SaaS服务主要分布在通用SaaS服务和垂直型SaaS服务: a. 通用SaaS服务主要包括CRM、OA协同、HR等; b. 垂直SaaS服务
31、主要覆盖交通、零售、教育、酒店、医疗、餐饮、金融、 旅游等行业。 2. 据IDC最新统计数据,2017上半年中国SaaS厂商销售收入占比前三名分别是: a. 金蝶; b. Oracle甲骨文; c.微软。 3. 国产厂商金蝶战胜诸多海外对手,引领中国SaaS市场的发展。 图30 通用SaaS服务产商 图31 垂直SaaS服务产商 竞争格局(竞争格局(7/77/7)市场分析 | 22 资料来源:易观、华辰资本整理 三、企业分析 24 亚马逊(云计算的先行者) 1. 基本介绍:亚马逊是云计算的先行者, AWS是亚马逊公司于2006 年推出的旗下云计算 服务平台,面向全世界范围内的用户提供包括弹性计
32、算、存储、数据库、应用程序在内 的一整套云计算服务。亚马逊是生态系统构建的先行者,通过提供软硬件资源的租用获 取利润,向开发者提供系统帮助其开发软件,当软件通过亚马逊的收费模式租用给租户 时,亚马逊通过分成模式进行收费。 2. 主要产品:云计算产品包括4 个部分,分别为S3 (Simple Storage Services,简单的存储 服务)、EC2 (Elastic compute cloud,可伸缩的计算云)、SQS(Simple Queuing Services, 简单信息队列服务)以及Simple DB(简单数据库服务)。 3. 经营状况: a. 亚马逊AWS占据全球最大的云计算市场份
33、额,截至2016年,AWS占全球市场份 额33.8%, 而微软、谷歌和IBM的市场份额总计仅为30.8%; b. 亚马逊AWS拥有全球190个国家超过100万的企业级活跃用户,拥有数千家合作 伙伴。 图32 亚马逊AWS云计算总体框架 资料来源:亚马逊官网、华辰资本整理 图33 亚马逊AWS各季度收入与增长情况(单位:百万美元) 亚马逊亚马逊企业分析 | 2019 Celestial Research 华辰产业研究院 25 微软(云计算全球龙头) 1. 基本介绍:微软Windows Azure成立于2008年,是微软创建的云计算服务,用户可 通过微软全球数据中心进行计算、存储、数据库分析、应用
34、程序管理、机器学习等 操作;2014年,Windows Azure改名为Microsoft Azure,成为一个更加开放的云平台, 支持多种编程语言, Azure因其在SaaS层面的领先优势,与AWS同为世界云计算的龙 头。 2. 主要产品:微软商业云产品涵盖云计算三个领域,包括Azure平台,Office 365, Dynamics 365等产品,显示了老牌软件厂商的实力和对云市场的重视。 3. 经营状况: a. 2008年进入公有云市场,现拥有更丰富的B端用户经验,拥有全球最多的可用 区,在云计算各大细分领域布局最为全面。Azure不断缩小与AWS的差距,估 值倍数从2014年开始较低的水
35、平提升到2017年的10倍; b. 微软Azure云服务全球有42个已开通区域,预计在未来还将在南非、瑞士、阿 联酋等地继续开通8个可用区。 图34 微软商业云产品家族图谱 资料来源:微软官网、华辰资本整理 图35 微软产品线季度收入情况(单位:百万美元) 微软微软企业分析 | 2019 Celestial Research 华辰产业研究院 26 企业分析| Salesforce(CRM领军企业) 1. 基本介绍:成立于1999年,2004年于纽交所上市,主营业务为用户关系管理 (CRM) 软件,是最早提出SaaS概念的公司,并开创了新的软件商业模式,是CRM领域无可 争议的领军企业。 Sal
36、esforce提供按需定制CRM和市场营销相关的应用和服务,用户 每个月需要支付类似租金的费用来使用网站上的各种服务,这种SaaS 模式颠覆了原 本软件产业在本地安装、调试、维护软件/硬件,收取授权费用的商业模式,受到了 中小企业用户的普遍青睐。 2. 主要产品:销售云、服务云、平台云和市场云等,收入模式为典型的订阅模式,现 已经涵盖了市场+销售+服务整个 CRM流程。 3. 经营状况: a. 截至2018年4月,Salesforce市值为849亿美元,营业收入连续8个季度维持在 24%以上,客户流失率不到9%; b. 2016年收购多家云服务、 及时性办公软件、营销数据和人工智能等公司, 2
37、017年成为全球首个营收突破100亿美元的SaaS公司。 图36 Salesforce的主要产品 资料来源:Wind、华辰资本整理 图37 Salesforce营收及增速(单位:亿美元) SalesforceSalesforce 2019 Celestial Research 华辰产业研究院 27 研究总结 1.云计算属于资本密集和技术密集型相结合的产业,成本呈非线性趋势下降,使得市场集中度高,缺乏竞 争力的服务商份额将被逐步蚕食 2.巨头多来自于互联网厂商与软件厂商,例如亚马逊起家电商平台,微软是传统软件公司,谷歌是最大的 互联网搜索引擎 3.互联网厂商与软件厂商以其自身领域的杀手级应用 ,
38、通过下游需求提供云转型动力,使生态更加完整和 成熟,例如微软的Office 4.软件细分行业龙头或者领军者更容易成功,例如forcespace和Rackspace走细分SaaS市场并成功 投资建议 1.SaaS领域细分行业,尤其是SaaS+ 总 结 联系人:欧凯 电话/微信: 邮箱: 网址: 華辰資本 CELESTIAL CAPITAL 专注中国产业结构升级与创新,聚焦新一代信息技术产业发展。 2019華辰資本 版权所有。 本刊物所载资料以概要方式呈现,旨在用做一般性指引,不能替代详细研究或做出专业 判断。华辰资本概不对任何人士根据本刊物的任何资料采取或不采取行动而引致的损失 承担任何责任。阅下应向顾问查询任何具体事宜。