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1、 证券研究报告证券研究报告 行业动态行业动态 继续推荐继续推荐靶材靶材板块板块 继续推荐靶材板块继续推荐靶材板块 本周百川电池级碳酸锂价格持平,氢氧化锂价格持平(继续看好 氢氧化锂价格,预计 2020 年存在供需缺口),建议关注赣锋锂 业、天齐锂业、雅化集团等标的,同时建议重点关注电池铝箔龙 头鼎胜新材;全球疫情扩散或影响靶材供给,建议关注靶材板块 (隆华科技、阿石创和有研新材等);氧化镝继续上涨 1.4%,建 议重点关注中重稀土板块。 锂电材料锂电材料:锂盐锂盐价格价格持平,钴盐持平,钴盐价格价格回落回落 钴:钴:本周 MB 钴价持平,金属钴跌 7%,硫酸钴跌 6%,氯化钴跌 5%,本周钴价
2、回调主要是由于:1)钴盐企业陆续复产;2)下游 车市恢复较慢,需求量仍处于低位。中长期来看,钴需求仍将增 长。供给缩减确定,库存低位,价格未来或将上升,建议重点关 注洛阳钼业和华友钴业等。 锂:锂:本周百川电池级碳酸锂价格 5.0 万元/吨,较上周持平;氢氧 化锂价格 5.5 万元/吨,较上周持平。预计 2020 年氢氧化锂存在 缺口,价格仍将反弹,锂盐价格反弹,利好行业龙头企业,建议 关注赣锋锂业、雅化集团、天齐锂业等标的。 工业金属:工业金属:价格下价格下跌跌 本周 LME 铜、 铝、 铅、 锌、 镍、 锡价格变化为-3.1%、 0.3%、 -4.7%、 -0.3%、-4.1%、-5.7%
3、;SHFE 铜、铝、铅、锌、镍、锡价格变化 为-3.1%、-1.9%、-2.2%、-1.6%、-3.6%、-4.3%。在工业金属中, 铜矿供给低增速,炼厂低利润减产,废铜供给缩减,精铜-废铜价 差收窄, 全面复工后铜价有望率先反弹, 建议重点关注紫金矿业、 中色股份。 贵金属:贵金属:金价下行金价下行 本周美元指数上涨 2.5%至 98.5,COMEX 黄金下跌 8.7%至 1529 美元/盎司,COMEX 银下跌 15.3%至 15 美元/盎司;SHFE 黄金 下跌 5%,SHFE 银下跌 9%;SPDR 持仓量下降 24.0 吨,至 932 吨。我们预计受全球疫情影响,避险需求和宽松预期下
4、金价仍将 上涨,建议关注赤峰黄金,山东黄金、紫金矿业、银泰黄金等。 小金属小金属&新材料新材料:继续推荐靶材板块继续推荐靶材板块 本周小金属中钼精矿上涨 1.3%、铟上涨 2.1%,镁下跌 1.7%,氧 化镝价格上涨 1.4%、氧化镨钕价格下跌 0.4%,其余小金属价格 变化不大。氧化镝价格连续五周反弹,累计涨幅 11%,建议重点 关注中重稀土板块。同时由于全球疫情扩散或影响靶材供给,建 议关注靶材板块(隆华科技、阿石创和有研新材等)。 维持维持 买入买入 赵鑫赵鑫 执业证书编号:S02 研究助理:李木森研究助理:李木森
5、 发布日期: 2020 年 03 月 15 日 市场表现市场表现 相关研究报告相关研究报告 20.03.08 碳酸锂价格继续反弹 20.03.01 新能源关注锂钴铝箔,新材料关注靶 材和液态金属 20.02.23 金价创近年新高,关注贵金属板块 20.02.16 钴锂价格大幅反弹 20.01.31 钴价继续反弹,避险情绪推动金价上 涨 20.01.20 钴盐价格持平,电解铝盈利或超预期 20.01.12 钴价继续反弹 20.01.05 钴价反弹料将持续,避险需求推高金 价 -38% -28% -18% -8% 2% 12% 2018/5/18 2018/7/18 2018/9/18 2018/
6、11/18 2019/1/18 2019/3/18 2019/5/18 2019/7/18 2019/9/18 2019/11/18 2020/1/18 有色金属上证指数 有色金属有色金属 1 有色金属有色金属 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录目录 上周表现回顾 . 3 锂电材料:锂盐价格持平,钴盐价格回落 . 4 锂:锂盐价格持平 . 4 钴:钴盐价格回落 . 5 铜箔:加工费略有下滑 . 5 铝箔:12m 电池铝箔加工费略有上涨 . 6 工业金属:价格下跌 . 6 铜:铜价下跌,库存上升 . 6 铝:日均产量保持稳定,新增项目有所延迟. 7 铅锌:锌价下跌,库存上升 . 8
7、 锡:检修控产 2 月锡产量下降,锡价跟随工业金属走弱 . 9 贵金属:金价下行 . 10 小金属&新材料:继续推荐靶材板块 .11 稀土&永磁:氧化镝上涨 1.4%,中重稀土持续上行 .11 其他小金属:铟价上涨 2.7% . 12 新材料:继续推荐靶材板块 . 12 重要公司公告 . 14 rQrOrRtPrMqOmOnMqPxOoNbR9RbRoMpPnPrRlOpPsRiNqRqP8OqRmMxNrRsNMYpNsO 2 有色金属有色金属 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表目录图表目录 图表 1: 沪深 300 指数与有色行业指数走势 . 3 图表 2: 有色行业子版块涨
8、跌表现(%) . 3 图表 3: 重点关注有色个股本周表现(%) . 3 图表 4: 电池级碳酸和工业级碳酸锂(元/吨) . 4 图表 5: 电池级碳酸锂和氢氧化锂(元/吨) . 4 图表 6: 长江金属钴价格(万元/吨) . 5 图表 7: 氯化钴,硫酸锂,四氧化三钴价格(万元/吨) . 5 图表 8: 铜期货价格(元/吨,美元/吨) . 6 图表 9: 中国铜库存(上期所+社会库存)(万吨) . 6 图表 10: 铝期货价格(元/吨,美元/吨) . 7 图表 11: 中国铝社会库存(万吨). 7 图表 12: 锌期货价格(元/吨,美元/吨) . 8 图表 13: 锌库存(万吨) . 8 图
9、表 14: 铅期货价格(元/吨,美元/吨) . 9 图表 15: 铅库存(万吨) . 9 图表 16: 锡期货价格(元/吨,美元/吨) . 10 图表 17: 全球锡库存(万吨) . 10 图表 18: 黄金价格及 SPDR 持仓量(美元/盎司) . 10 图表 19: 钯铂价格(美元/盎司) . 10 图表 20: 轻稀土价格(元/吨) .11 图表 21: 中重稀土价格(元/公斤) .11 图表 22: 钨钼价格(元/吨,元吨度) . 12 图表 23: 铟锗价格(元/公斤) . 12 图表 24: 本周重要公司公告 . 14 3 有色金属有色金属 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声
10、明 上周表现回顾上周表现回顾 本周沪深 300 指数下跌 5.9%, 有色金属行业指数下跌 9.3%, 跑输大盘 3.4 个百分点。 有色行业各子板块中, 钨板块下跌 3.7%,跑赢有色行业 5.6 个百分点;铜板块下跌 5.7%,跑赢有色行业 3.6 个百分点;磁性材料板块 下跌 6.5%,跑赢有色行业 2.8 个百分点。 图表图表1: 沪深沪深 300 指数与有色行业指数走势指数与有色行业指数走势 图表图表2: 有色行业子版块涨跌表现(有色行业子版块涨跌表现(%) 资料来源:Wind资讯,中信建投证券研究发展部 资料来源:Wind资讯,中信建投证券研究发展部 重点关注的有色个股中, 本周涨
11、幅最大的是阿石创, 上涨 17.3%。 其他表现较好的有有研新材, 上涨 7.9%; 隆华科技,上涨 3.4%。 图表图表3: 重点关注有色个股本周表现(重点关注有色个股本周表现(%) 资料来源:Wind资讯,中信建投证券研究发展部 17 8 3 -2 -3 -4 -5 -6 -6 -6 -7 -7 -7 -8 -9 -9 -9 -9 -9 -9 -10 -10 -10 -11 -11 -12 -12 -13 -13 -14 -14 -16 -17 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 阿石创 有研新材 隆华科技 厦门钨业 中色股份 中国铝业 南山铝业 四通新材 沪深300
12、江西铜业 北方稀土 金钼股份 中科三环 三祥新材 云铝股份 嘉元科技 贵研铂业 宜安科技 有色金属 众源新材 中金黄金 云南铜业 鼎胜新材 洛阳钼业 赣锋锂业 山东黄金 紫金矿业 银泰黄金 云海金属 华友钴业 寒锐钴业 天齐锂业 赤峰黄金 4 有色金属有色金属 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 锂电材料锂电材料:锂盐价格持平,钴盐价格回落锂盐价格持平,钴盐价格回落 锂:锂:锂盐锂盐价格价格持平持平 本周本周锂锂盐价格较上周持平。盐价格较上周持平。根据百川资讯,本周工业级碳酸锂报价 4.0 万元/吨,较上周持平;电池级碳酸 锂报价 5.0 万元/吨,较上周持平;电池级氢氧化锂(粗粒)报
13、价 5.5 万元/吨,较上周持平;电池级氢氧化锂(微 粉)报价 6.1 万元/吨,较上周持平;工业级氢氧化锂报价 5.0 万元/吨,较上周持平。 图表图表4: 电池级碳酸电池级碳酸和工业级碳酸锂和工业级碳酸锂(元元/吨吨) 图表图表5: 电池级碳酸锂和氢氧化锂电池级碳酸锂和氢氧化锂(元元/吨吨) 资料来源:Wind,中信建投证券研究发展部 资料来源:Wind,中信建投证券研究发展部 2 月份碳酸锂和氢氧化锂供给均出现大幅下滑。月份碳酸锂和氢氧化锂供给均出现大幅下滑。根据百川资讯,受疫情影响,2 月份国内碳酸锂产量明显下 滑,碳酸锂产量 5549 吨,较上月产量下滑 42.46%;碳酸锂行业开工
14、率 19.44%,达到较低水平。国内大厂除天 齐锂业正常运行,开工负荷没有降低外,其他厂家均有不同程度的停车情况,赣锋锂业马洪基地暂未停车,但 是新余等基地于 2 月 10 日左右复工,负荷提升相对缓慢,而瑞福锂业等大企业一直未开车,产量贡献有限;青 海地区厂家基本维持正常,但是部分企业例行检修,除了五矿盐湖和蓝科锂业产量正常外,其他厂家的产量均 有不同程度的下滑。江西地区受到疫情影响较为严重,大部分厂家 2 月份装置未复产,产量贡献有限。国内氢 氧化锂 2 月份产量 2243 吨,较上月产量下滑 55.7%,行业开工率 16.61%,达到历史较低水平。江西地区厂家开 工受到疫情影响较为明显,
15、厂家开工时间延后;天齐锂业产量生产正常,但四川其他厂家的产量贡献基本未开 工;其他地区除永正锂业生产正常,其他厂家也基本未开工。 疫情影响对国内钴锂影响有望逐步消退。疫情影响对国内钴锂影响有望逐步消退。2 月受疫情影响,新能源汽车和动力电池产量均出现大幅下滑, 据中汽协数据,2 月新能源汽车产销分别完成 9951 辆和 12908 辆,同比分别下降 82.9%和 75.2%。据中国汽车 动力电池产业创新联盟数据显示,2 月,我国动力电池产量共计 0.9GWh,同比下降 81.3%。其中三元电池产量 0.5GWh,占总产量 51.3%,同比下降 84.7%;磷酸铁锂电池产量 0.4GWh,占总产
16、量 48.7%,同比下降 73.7%。 根据百川资讯,目前疫情对于日韩新能源企业生产暂无影响,韩国锂电龙头 LG 化学、三星 SDI 和 SKI 韩国本 地工厂分别位于忠北、蔚山和忠南,工厂所在地区确诊病例较少,当前仍处于正常生产中,受疫情影响相对较 小。下游车企逐渐恢复产能,国家为鼓励新能源汽车行业,近期各地也陆续出台利好政策,预计疫情好转后消 费者需求会有所提高。相比而言,数码电池企业相对较好,市场终端也增加 4 月数码电池采购,为二季度做准 备。建议重点关注:赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团、威华股份。 5 有色金属有色金属 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 钴:钴:钴盐价格回落钴
17、盐价格回落 本周 MB 钴价(标准级)17.017.3 美元/磅,较上周持平。根据百川资讯,国内金属钴价格 26.25 万元/吨, 下跌 0.6 万元/吨;氯化钴价格 6.55 万元/吨,下跌 0.25 万元/吨;硫酸钴价格 5.61 万元/吨,下跌 0.3 万元/吨;四 氧化三钴价格 20.75 万元/吨,与上周持平。本周钴价回调主要是由于:1)钴盐企业陆续复产;2)下游车市恢 复较慢,需求量仍处于低位。 图表图表6: 长江金属钴长江金属钴价格(万元价格(万元/吨)吨) 图表图表7: 氯化钴,硫酸氯化钴,硫酸锂,四氧化三钴锂,四氧化三钴价格价格(万元万元/吨吨) 资料来源:Wind资讯,中信
18、建投证券研究发展部 资料来源:Wind资讯,中信建投证券研究发展部 根据 Adamas Intelligence 近日报告,2019 年在全球新制造电动乘用车的动力电池中,钴使用总量为 1.44 万 吨,较 2018 年增长 34%。其中宁德时代动力电池的钴使用量全球第一,约占 21%,LG 化学、松下、比亚迪和 三星 SDI 分别占 20%、17%、11%和 9%。建议重点关注洛阳钼业和华友钴业等。 铜铜箔:箔:加工费略有下滑加工费略有下滑 根据 CIAPS 数据,本周 8m 电池级铜箔 7.45 万元/吨,较上周下跌 0.45 万元,加工费 3.17 万元/吨,较上 周下跌 0.25 万元
19、。本周 6m 电池级铜箔 9.45 万元/吨,较上周下跌 0.45 万元,加工费 5.17 万元/吨,较上周下 跌 0.25 万元。 铜箔是锂电池负极关键材料,对电池能量密度等性能有重要影响,约占锂电池成本的 5%-8%。由于应用薄 型化铜箔可以直接提升电芯能量密度(8m 提升 6m 可提升 3%能量密度),在电芯体积不变的条件下,铜箔 越薄,电阻越小导电效率越高,活性材料的用量空间越大。 从新能源汽车动力电池装机量情况来看,2020 年 1-2 月国内动力电池装机电量大幅下滑,疫情影响一季度 电池需求。2020 年 1-2 月,我国动力电池装车量累计 2.9GWh,同比累计下降 59.6%。
20、其中,三元电池装车量累 计 2.1GWh,占总装车量 72.1%,同比累计下降 60.4%;磷酸铁锂电池装车量累计 0.8GWh,占总装车量 27.4%, 同比累计下降 54.1%。其中 2020 年 2 月,我国动力电池装车量再次呈现较大幅度下降,共计装车 0.6GWh,同 比下降 73.4%, 环比下降 74.2%。 短期疫情影响锂电铜箔需求量, 6m 及 8m 锂电铜箔加工费均出现小幅下跌, 预计随着复工和疫情影响减小,铜箔加工费有望反弹。建议重点关注嘉元科技、诺德股份。 6 有色金属有色金属 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 铝铝箔:箔:12m 电池铝箔电池铝箔加工费略有上涨
21、加工费略有上涨 根据 CIAPS 数据,本周 16m 电池级铝箔 7.45 万元/吨,较上周下跌 0.1 万元,加工费 1.04 万元/吨,较上 周下跌 0.06 万元。本周 12m 电池级铝箔 2.7 万元/吨,较上周持平,加工费 1.44 万元/吨,较上周上涨 0.04 万 元。电池铝箔加工费基本稳定,由于行业集中度较高,供需情况好于铜箔,预计全面复工后需求将恢复增长, 加工费有望上行。 中国是全球铝生产大国,据国家统计局数据,2019 年中国铝材产量 4479 万吨,同比增长 4.2%。根据中国 铝业协会数据,2019 年中国铝箔产量 400 万吨,较 2018 年 390 万吨同比增长
22、 2.6%。铝箔行业产销保持稳定增 长,2016 年以来铝箔在铝材生产中占比有所提高,从 2016 年 6.4%增长至 2019 年的 8.9%,主要受中国铝行业 供给侧去产能影响,铝箔行业产能过剩相对不严重,减产影响较小。根据中国金属工业协会数据,2017 年中国 铝箔产量结构以工艺划分单零箔约占 60%、 双零箔约占 40%; 以下游用途类型划分, 空调箔 22%、 包装箔 30%、 电子箔 1.4%、电池箔 1.1%、其它 45.5%。随着新能源汽车及锂电池行业的发展,预计未来电池箔占比有望快速 上升。 工业金属工业金属:价格下跌价格下跌 铜:铜:铜价下跌,库存上升铜价下跌,库存上升 本
23、周 LME 铜价为 5453.5 美元/吨,下跌 3.1%;上期所铜价为 4.35 万元/吨,下跌 3.1%。本周铜库存继续上 升,增幅有所收窄。截止 3 月 14 日,中国铜显性库存 89 万吨,较上周增加 2 万吨,增幅 2%,较去年同期仍低 7%。春节假期叠加疫情影响下的库存累计速度放缓,中国加快复工,预计铜库存有望出现转折,需关注海外疫 情发展超预期对铜需求及铜价影响。 图表图表8: 铜期货价格(元铜期货价格(元/吨,美元吨,美元/吨)吨) 图表图表9: 中国铜库存(上期所中国铜库存(上期所+社会库存)(万吨)社会库存)(万吨) 资料来源:Wind资讯,中信建投证券研究发展部 资料来源
24、:Wind资讯,中信建投证券研究发展部 铜冶炼厂停产检修影响产量,供给保持低增速。铜冶炼厂停产检修影响产量,供给保持低增速。本次疫情对有色金属下游开工均有一定影响,但是对精炼 铜的供给端影响最大,导致近期铜价明显偏强。受疫情影响冶炼铜副产品硫酸运输不畅,厂内库容严重不足, 冶炼厂停产检修,铜精矿 TC(周)报 70.95 美元/吨,环比上升 4.95 美元/吨。近期随着春耕化肥需求量上升, 及物流恢复后硫酸外送解决,硫酸库容压力得到一定程度缓解,但冶炼厂利润仍处于低位,从铜矿到冶炼供给 7 有色金属有色金属 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 仍处于低增速状态。根据 SMM 数据,20
25、20 年 1 月中国电解铜产量为 72.59 万吨,环比减少 9.88%,同比减少 1.4%。新扩建产能爬产已经基本完成,因此在 1 月份带来的增量有限。部分炼厂在 2 月减产及提前检修,根据 各家炼厂排产计划,预计 2020 年 2 月国内电解铜产量将会回落至 70.13 万吨,同比降幅 2.54%;至 2 月累计电 解铜产量为 142.72 万吨,累计同比回落 1.96%。我们预计 2020 年在铜供需原本就短缺 35 万吨的背景下,短期 铜供需情况有望率先改善,进而有助于铜价后期反弹。 废铜供给减少,废铜供给减少, 精铜精铜-废铜废铜价差缩小, 利好精炼铜消费。价差缩小, 利好精炼铜消费
26、。 本周含税精铜-废铜价差为 505 元/吨, 再次回到 2018 年及 2019 年 1 月份的低位区间,不论冶炼端还是加工端,废铜替代电解铜的优势均大幅减弱。主要原因是,废 铜上游为铜产业链恢复最为缓慢环节,疫情期间回收渠道难以打通,废铜交易不活跃,持货商惜售。而废铜下 游复工较为顺利,补库需求出现。当前较小的精铜-废铜价差下,将利好精炼铜消费。 “新新基建基建”全面推进,预计涉及项目含铜量更高全面推进,预计涉及项目含铜量更高,铜需求,铜需求有望反弹有望反弹。据 SMM 数据显示,中国铜下游终端消 费电力约占 46%,建筑行业约占 9%,交通运输约占 11%,三大行业共占铜终端消耗量的 6
27、6%左右。 “新基建” 主要包括的 5G 基建、特高压、轨交、新能源汽车充电桩、大数据中心等领域,相比传统建筑类基建项目用铜 量更高。近日中央和地方政府基建投资项目加速落地,一批能源、交通、5G 等重点项目启动,2 月 24 日三峡 集团宣布在广东、江苏等地开工建设总装机规模 392 万千瓦、总投资 580 亿元的 25 个新能源项目;中国华电负 责建设的一批各省“十三五”重大工程也渐次复工;交通建设投资方面,国家发改委提前实施“十四五”规划 等重大铁路、公路、水运、机场项目开工复工。多类基建领域加速推进,有望拉动二季度铜需求。 铝铝:日均产量保持稳定,新增项目有所延迟日均产量保持稳定,新增项
28、目有所延迟 本周 LME 铝价为 1690 美元/吨,上涨 0.3%;上期所铝价为 1.29 万元/吨,下跌 1.9%,截止 3 月 14 日中国 铝库存 144 万吨,较上周增加 8 万吨,较去年同期持平。春节后受疫情影响,电解铝库存累积速度较快。 图表图表10: 铝期货价格(元铝期货价格(元/吨,美元吨,美元/吨)吨) 图表图表11: 中国铝社会库存(万吨)中国铝社会库存(万吨) 资料来源:Wind资讯,中信建投证券研究发展部 资料来源:Wind资讯,中信建投证券研究发展部 电解铝企业维持正常生产,部分新建产能项目进度受到影响,电解铝企业维持正常生产,部分新建产能项目进度受到影响,产能增长
29、低于预期产能增长低于预期。根据安泰科数据,2020 年 2 月中国电解铝产能 4151 万吨/年,较上月没有明显变化;运行产能 3656 万吨/年,环比增长 0.2%。疫情防 控期间,由于全国交通施行管控,氧化铝等原材料发运困难,铝厂面临着原料告急的局面。目前备货保障和运 输逐渐通畅的情况下,铝厂实现正常生产,未出现因原料供应断供造成减产的情况。新建项目中,部分已建产 8 有色金属有色金属 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 能按计划投产,主要集中在云南地区:云南神火一期一段 15 万吨/年和云铝溢鑫二期 22 万吨/年实现投产。而其 他未建成产能的建设和投产时间均有所推迟,主要原因是
30、施工人员无法按时就位以及建设所需材料无法按期到 场。 安泰科统计, 2020 年 1 月中国电解铝产量 308.9 万吨, 同比增加 0.9%。 日均产量 10.0 万吨, 环比增加 0.7%; 2020 年 2 月中国电解铝产量 290.9 万吨,同比增加 5.6%,日均产量 10.0 万吨,与 1 月份持平。 下游复工偏慢,需求较往年下滑明显下游复工偏慢,需求较往年下滑明显。春节前后为铝消费淡季,下游开工率偏低导致电解铝库存不断积累 并压制价格,而今年受疫情影响节后库存压力更大。河南、山东等部分疫情严重地区企业开工时间推迟,广东 地区大型企业虽有部分按期开工,但多执行年前订单,终端消费领域
31、开工延迟、人员不能集中到岗以及发运问 题都导致新订单接受量较小,影响短期铝消费量。 铅铅锌锌:锌价下跌,库存上升锌价下跌,库存上升 本周 LME 锌价 1982 美元/吨,下滑 0.3%;上期所锌价为 1.58 万元/吨,下降 1.6%;锌现货库存因炼厂成品 货源陆续到库,继续累积明显,周初上海仓库社会库存已超过 11 万吨,广州 9 万多吨,天津 8.3 万吨左右,加 上浙江、山东等地区全国社会库存已经超过 32 万吨。截止 3 月 14 日,中国锌库存 44 万吨,较上周增加 0.5 万 吨,增幅 1%,较去年同期增加 10 万吨,增幅 24%。 图表图表12: 锌期货价格(元锌期货价格(
32、元/吨,美元吨,美元/吨)吨) 图表图表13: 锌库存(万吨)锌库存(万吨) 资料来源:Wind资讯,中信建投证券研究发展部 资料来源:Wind资讯,中信建投证券研究发展部 本周 LME 铅价 1752 美元/吨, 下跌 4.7%; 上期所铅价为 1.42 万元/吨, 下跌 2.2%; 铅现货库存, 本周 SHFE 铅库存 3.3 万吨,LME 锡库存 7.1 万吨,合计库存 10.4 万吨,较上周持平。 9 有色金属有色金属 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表图表14: 铅期货价格(元铅期货价格(元/吨,美元吨,美元/吨)吨) 图表图表15: 铅库存铅库存(万吨万吨) 资料来源
33、:Wind资讯,中信建投证券研究发展部 资料来源:Wind资讯,中信建投证券研究发展部 据国家统计局数据,2019 年全国锌精矿产量 280.6 万吨,同比下降 1.0%。进入 3 月,虽 2 月未开工的符合 开工条件的矿山将陆续恢复生产,但锌价持续下挫,在利润重新分配后矿山边际成本未得到有效改善,预计国 内锌精矿供应季节性回升预计不及往年同期。进口锌精矿保持宽松,但海外疫情扩散风险升高,本周 Alta Zinc 宣布因冠状病毒疫情原因,暂停其位于意大利北部伦巴第地区的 Gorno 铅锌矿项目的勘探工作,未来全球锌精 矿产量供给不确定性较大。 根据百川数据,本周锌精矿加工费 6150 元/吨,较上周下降 50 元/吨,按锌锭价格平均 15800 元计算,50% 品位锌精矿均价 9490 元/吨,较上周下降 80 元左右。锌冶炼开工率平均 78%,较上周增长 1%。锌冶炼厂锌精 矿库存约在半个月左右。 本周镀锌市场除湖北地区目