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1、中国内地和香港IPO市场报告A股：IPO活动下半年开始放缓香港：受多重因素影响，IPO活动低迷，筹资额创二十年新低2023年11月主标题第2页2019年6月25日Section divider over two lines or three lines第2页全球2023年IPO市场回顾第3页全球：IPO活动持续放缓，A股IPO仍保持筹资额前列2023年全球IPO活动继续放缓，预计全年共有1,244家企业在全球上市，筹资1,192亿美元。与去年同期相比，IPO数量和筹资额分别下降12%和35%。9月开始，全球IPO活动在大型及著名公司上市的带动下有所回升，然而，由于部分标杆型公司上市后表现不佳，

2、一些大型企业推迟了上市计划。考虑到市场波动和宏观的不确定性，企业、PE/VC和投资者在年底前可能会保持谨慎态度。预计今年的全球首次公开募股筹资额将比去年有所下降，而IPO数量保持稳定。中国内地仍是全球IPO活动的重要地区，截至11月17日的预测数据，A股全年筹资额仍占全球筹资额的4成以上。2019年至2023年中国内地和香港IPO占全球IPO活动百分比及细分情况同比增长/下降1,244新股数量12%1,192亿美元筹资额35%全球上市新股2023年（全年预测）同比增长/下降新股数量28%545亿美元筹资额46%中国内地和香港上市新股2023年*（全年预测）357数据来源：Dealogic、万得

3、、安永*2023年至今的数据基于2023年1月1日至2023年11月17日的已上市IPO及预计的截至12月末将要上市的IPO17%27%20%30%24%14%10%4%5%5%200222023(E)香港IPO市场数量占全球总数百分比中国内地IPO市场数量占全球总数百分比32%37%24%35%29%37%44%27%55%46%200222023(E)中国内地和香港市场IPO数量占全球总数百分比中国内地和香港市场IPO筹资额占全球总筹资额百分比17%25%18%48%42%19%19%9%7%4%200222023(E)香港

4、市场IPO筹资额占全球总筹资额百分比中国内地市场IPO筹资额占全球总筹资额百分比第4页2023年*筹资额（10亿美元）2022年筹资额（10亿美元）IPO宗数*IPO宗数根据目前披露的信息，我们预计2023年主要证券交易所排名如下：*2023年至今的数据基于2023年1月1日至2023年11月17日的已上市IPO及预计的截至12月末将要上市的IPO数据来源：Dealogic、万得，安永全球：上海和深圳证券交易所筹资额排名前列389606975854187所有其他交易所印度尼西亚证券交易所韩国证券交易所香港交易所纳斯达克证券交易所北京证券交易所澳大利亚证券交易所东京证券交易

5、所印度国家和孟买证券交易所上海证券交易所深圳证券交易所29950699126209所有其他交易所土耳其证券交易所香港交易所北京证券交易所韩国证券交易所东京证券交易所印度尼西亚证券交易所纳斯达克证券交易所上海证券交易所深圳证券交易所印度国家和孟买证券交易所22.63.43.64.04.25.36.610.711.420.227.1所有其他交易所沙特塔达乌尔证券交易所印度尼西亚证券交易所东京证券交易所阿布达比证券交易所香港交易所印度国家和孟买证券交易所纽约证券交易所纳斯达克证券交易所深圳证券交易所上海证券交易所25.33.4 5.4 7.9 8.7 10.7 11.1 12.

6、7 13.0 31.7 54.4 所有其他交易所苏黎世证券交易所纳斯达克证券交易所印度国家和孟买证券交易所德意志交易所沙特塔达乌尔证券交易所阿布达比证券交易所香港交易所韩国证券交易所深圳证券交易所上海证券交易所第5页全球：4家中国企业进入全球前十大IPO上市时间公司发行人所在地行业筹资额（百万美元）交易所9月安谋国际科技股份有限公司Arm Holdings plc英国科技5,227.5 纳斯达克证券交易所5月Kenvue Inc美国零售和消费品4,372.2 纽约证券交易所8月华虹半导体有限公司Hua Hong Semiconductor Ltd中国内地科技2,948.8 上海证券交易所3月A

7、DNOC Gas PLC阿拉伯联合酋长国石油和天然气2,476.2 阿布扎比证券交易所7月Hidroelectrica SA罗马尼亚能源和电力2,049.2 布加勒斯特证券交易所5月绍兴中芯集成电路制造股份有限公司中国内地科技1,597.7上海证券交易所10月勃肯Birkenstock Holding plc德国零售和消费品1,483.9 纽约证券交易所5月合肥晶合集成电路股份有限公司中国内地科技1,441.2上海证券交易所10月Ades Holding Co沙特阿拉伯石油和天然气1219.0 沙特阿拉伯证券交易所4月陕西能源投资股份有限公司中国内地能源和电力1,047.3 深圳证券交易所*2

8、023年至今的数据基于2023年1月1日至2023年11月17日的已上市IPO及预计的截至12月末将要上市的IPO。数据来源：Dealogic、安永主标题第6页2019年6月25日第6页2023年A股、香港IPO市场及中国企业赴美上市活动回顾第7页香港与A股：走势疲软，延续弱势格局2023年香港和A股市场主要指数走势美联储强力加息对全球资金流动产生影响。全球经济面临不同的挑战。资本市场个别发展。中国疫情后经济复苏弱于预期，投资者信心不足；但下半年政策持续密集出台，宏观经济指标出现正面的变化。内地房企债务违约的压力，引来连锁反应。中美关系和地缘政治对经济和资本市场的消极影响。2023年世界主要股

9、票市场主要指数变化*28.7%14.3%0.7%恒生指数11.8%创业板指数15.4%深圳成指9.4%北证5013.2%科创507.1%上证综指1.1%道琼斯工业指数5.4%英国富时100指数纳斯达克指数35%德国DAX指数标普500指数17.6%日经225指数*数据来源：万得、安永#以2023年11月17日最新收盘价计算指数变化23-0123-0223-0323-0423-0523-0623-0723-0823-0923-1023-11北证50创业板指科创50恒生指数上证指数深证成指第8页A股：下半年IPO活动放缓2023年，A股市场预计有超过300家企业首发上市，筹资超过3,500亿人民币

10、；截止2023年11月20日的公开信息，A股市场共有296家公司首发上市，筹资3,466亿人民币，IPO数量和筹资额同比分别下降30%和41%。IPO数量和筹资额为疫情发生以来最低。2023下半年IPO活动逐渐放缓，到2023年第四季度IPO活动进一步收紧，IPO数量和筹资额仅占全年的11%和7%，其中2023下半年IPO筹资额是2019年推出科创板和注册制以来最低。同比增长/下降296新股数量3,466亿人民币筹资额41%A股上市新股2023年2022年与2023年比较30%资料来源：安永统计、万得资讯2023年11月20日后数据根据公开数据及招股书估算1,068 469 2,520 1,4

11、37 319 242 1,796 1,181 166 137 20222023IPOIPO筹资额筹资额(人民币，亿）人民币，亿）上海主板科创板深圳主板创业板北交所320222023IPOIPO数量数量上海主板科创板深圳主板创业板北交所第9页A股：平均筹资额下降2023年，IPO平均筹资额下降至11.71亿人民币，同比下降15%。仅有2家企业筹资额超过百亿，占年筹资额总量的9%；而去年有5家百亿规模IPO，占2022年总筹资额的20%。全年IPO平均筹资额情况：2014至2023年资料来源：安永统计、万得资讯2022年11月20日后数据根据公开数据及招

12、股书估算百万人民币下半年IPO平均筹资额情况：2014至2023年百万人民币594 390 733 552 1,084 1,408 1,198 1,321 1,079 1,113 2000202029 724 663 528 1,321 1,260 1,193 1,092 1,384 1,171 200020202120222023第10页2023年，延续去年趋势，创业板和科创板IPO分列数量和筹资额第一。2023年，由于下半年IPO活动放缓，各板块IPO活动基本呈现下降态势；其中IP

13、O数量和筹资额下降最大的分别为深圳主板和上海主板。专精特新企业IPO数量占比基本持平，筹资额占比有所下降。资料来源：安永统计、万得资讯2023年11月20日后数据根据公开数据及招股书估算*来自万得，指上市公司或参控股公司在工信部最新专精特新“小巨人”企业名单中出现的企业2023年A股IPO板块分析按IPO数量计按IPO筹资额计A股各板块变化：2023 VS 20222019-2023年专精特新企业IPO占比*A股：各板块IPO活动基本呈现下降态势30%32%31%41%42%19%21%25%33%30%200222023专精特新企业IPO数量占比专精特新企业IPO筹资额

14、占比创业板35%深圳主板7%科创板23%上海主板11%北交所24%创业板34%深圳主板7%科创板41%上海主板14%北交所4%-29%-46.2%-45.5%3%-14%-34%-24%-43%-56%-18%创业板深圳主板科创板上海主板北交所IPO数量变化IPO筹资额变化第11页A股：统筹一二级市场平衡，阶段性收紧IPO节奏活跃资本市场，A股市场迎来政策组合拳2023下半年，为活跃资本市场，A股市场迎来政策组合拳。其中，中国证监会提出要科学合理保持IPO，统筹好一二级市场动态平衡，之后围绕合理把握IPO节奏，作出阶段性收紧IPO节奏等安排。2023下半年，IPO上市逐渐放缓。从IPO受理来看

15、，2023年7月、8月和10月，仅新增受理6家北交所企业，沪深交易所零受理；而传导到上市端，9月开始IPO上市明显下降，特别是四季度,截止11月20披露的信息，仅有32家企业上市。2023下半年，IPO排队企业中，中止审查和终止IPO企业数量大幅上升。与年中的7月1日排队企业状态相比，IPO中止企业数量增加近9倍。由于创业板排队企业总数占比较高，创业板中止和终止审查家数最高，但分析各板块，52%的深圳主板排队企业中止审查，28%的科创板排队企业终止IPO，在各板块中占比最高。IPO排队企业状态分析与对比*2023年7月1日 VS.2023年11月17日2023年IPO受理企业月度分析资料来源：

16、安永统计、万得资讯已上市企业：2023年11月20日后数据根据公开数据及招股书估算*排队企业：2023年11月17日数据统计，终止和中止数据不包括已上市企业和中止/终止审查后又重新排队企业2023年A股IPO月度分析2023年各板块中止和终止审查企业占比*907411进行中中止审查终止7月1日11月17日735940011001月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月北交所受理家数沪深交易所受理家数69 251 331 500 476 469 382 576 181 85 101 44.1 937

17、3321111741月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月筹资额（人民币,亿元）IPO宗数21%33%52%49%45%22%23%18%28%18%北交所创业板深证主板科创板上证主板中止审查IPO终止第12页A股：新形势下，拟上市企业该如何应对?高增长企业：重新审视其中短期企业发展计划下行趋势行业中企业：准备更长的现金跑道必须要筹集新的资金的企业：可以考虑转道北交所上市不追求高估值，小额多轮融资引入战略投资，或与产业基金等长期资本的合作政策利好频现，并购重组步入活跃期对于体量不大的“专精特新”和“硬科技”的企业，除北交所外，通过并购做大做强是产业大趋势港交所18A和18C上

18、市章节放宽生物科技企业和特专科技公司的上市条件GEM改革在望，将为规模较小的高增长企业提供香港上市渠道对于特定行业，如快消餐饮、家具、类金融等行业企业，可以考虑海外上市重新审视企业中短期发展计划寻求海外上市机会关注被并购重组的机会第13页A股：新股首日破发率和首发市盈率同比双双下降A股IPO发行破发率与首发市盈率：2016-2023年2023年新股首日破发率和首发市盈率同比双双下降。破发率最高的三个行业分别是生物科技与健康、建筑和工业*。2023下半年，为活跃资本市场推出政策组合拳，IPO发行节奏放缓，新股的稀缺性使得下半年打新收益率明显上升。延续去年态势，北交所破发率最高。资料来源：安永统计

19、、万得资讯数据截止至2023年11月20日披露的公开信息*未计入仅有一家IPO的行业2023年破发率和平均首日回报季度分析2023年A股各板块破发率分析25%22%19%6%0%北交所科创板创业板上海主板深圳主板39%37%77%147%13%25%14%17%23年第一季度23年第二季度23年第三季度23年第四季度平均首日回报破发率21 24 22 34 41 37 52 43 51 46 33 31 38 40 33 29 0%0%0%0.5%0%3%28%18%2000222023首发平均市盈率首发时平均行业市盈率破发率第14页A股：前十大中，

20、52%的筹资额来自半导体相关行业2023年，十大IPO共筹资820亿人民币，占全年筹资总额的24%，同比减少44%。前十大中，科技、传媒和通信企业数量和筹资额最多；其中，半导体企业占据了前三名，筹资额占前十大的52%。前十大IPO中有6家来自科创板，筹资额占前十大的73%。2023年A股按筹资额计十大IPO2023年A股按筹资额计前十大IPO行业分布资料来源：安永统计、万得资讯2023年11月20日后数据根据公开数据及招股书估算科技、传媒和通信63%能源和电力17%材料11%工业9%3,899 4,257 4,500 5,852 6,907 7,109 7,200 9,960 11,072 2

21、1,203 云天励飞-U 苏能股份湖南裕能华勤技术阿特斯航材股份陕西能源晶合集成中芯集成-U 华虹公司人民币百万元第15页A股：生物科技与健康行业IPO降温2023年按上市宗数计算的五大行业2023年按筹资额计算的五大行业2023年，工业，科技、传媒和通信以及材料是IPO的主要行业，占据了IPO数量和筹资额的前三；IPO数量及筹资额分别占年总量的80%和81%。生物科技与健康行业IPO降温，IPO数量和筹资额处于近五年来的低位，仅超过2019年，注册制实行的第一年。资料来源：安永统计、万得资讯2023年11月20日后数据根据公开数据及招股书估算17,727 65,606 89,640 78,3

22、93 22,342 2047585322120222023IPO筹资额（人民币，百万元）IPO数量2019-2023年生物科技与健康行业IPO工业科技、传媒和通信材料生物科技与健康零售和消费品124,383 108,890 48,445 22,342 21,664 科技、传媒和通信工业材料生物科技与健康能源和电力百万人民币第16页A股：半导体企业上市推动安徽省IPO筹资额创新高2023年IPO宗数计地区分布按数量计，江苏、广东、浙江、上海和北京分列前五名，占IPO总宗数64%。按筹资额计，江苏、广东、上海、浙江和北京分列前五，占总筹资额的68%。20

23、23年，多家半导体相关企业成功上市推高了安徽省IPO筹资额，全省IPO筹资额达239亿人民币，创历史新高，其中半导体相关IPO的筹资额占六成以上。资料来源：安永统计、万得资讯、东方财富网2023年11月20日后数据根据公开数据及招股书估算Anhui安徽13 Beijing北京19 Fujian福建5 Guangdong广东48 Guangxi广西2 Guizhou贵州2 Hebei河北5 Hunan湖南6 Jiangsu江苏55 Jiangxi江西11 Shanghai上海26 Sichuan四川6 Tianjin天津3 Xinjiang新疆1 Zhejiang浙江41 Hainan海南4 H

24、enan河南1 Heilongjiang黑龙江8 Hubei湖北1 Jilin吉林1 Liaoning辽宁3 Ningxia宁夏2 Shandong山东17 Shaanxi陕西7 Chongqing重庆8 Inner Mongolia内蒙古1 第17页资料来源：安永统计、万得资讯2023年11月20日后数据根据公开数据及招股书估算*未包括新三板平移至北交所企业优化新股发行上市流程修订转板指引发布关于高质量建设北京证券交易所的意见（“深改19条”）融资融券业务上线和扩容做市商制度发布募集资金指引，强化募集资金监管2021-2023年北交所IPO活动2021*11家，占比2%19.9亿人民币，占比

25、0.4%202283家，占比20%166亿人民币，占比3%202371家，占比24%137亿人民币，占比4%18%2023年全年IPO受理企业家数占比2023下半年IPO受理企业家数占比72%2023年，支持北交所政策不断推出，北交所进入快速发展期。下半年IPO收紧，但北交所受到的影响较少，IPO受理家数占比升高。2023年，北交所专精特新企业在各板块中占比进一步升高，按数量计由21%提高至27%。2023年北交所IPO受理占比分析安永观点在近期A股IPO政策阶段性收紧的前提下，“深改19条”和各项配套措施的出台，将持续推动北交所在高质量扩容、改善流动性方面快速迈进。转板制度的安排也赋予了投资

26、人更为灵活的退出选择。北交所发行上市包容度高、时间表紧凑可控、审核速度快、转板制度明确，或将成为专精特新成长型企业A股市场的新赛道。A股：支持政策不断，北交所或成为专精特新成长型企业新赛道第18页截止2023年11月20日的公开信息统计，2023年香港市场预计共有61家公司首发上市，筹资额413亿港元。与去年相比，IPO数量和筹资额分别下降19%和59%。IPO筹资额为近20年来同期最低。同比下降/增长61新股数量413亿港元筹资额香港上市新股2023年2022年与2023年比较19%59%香港：IPO活动20年来新低资料来源：安永统计、香港联合交易所、万得资讯2023年11月20日后数据根据

27、公开数据及招股书估算，未计以介绍方式上市75 61-20222023IPO数数量量香港主板创业板996 IPO筹资额筹资额香港主板创业板亿港元第19页20%2023年，IPO平均筹资额仅为6.77亿港元，是近十年来新低。2023年，香港市场缺少较大型IPO，仅有1家50亿港元以上的IPO；2022年有3家百亿级IPO，50亿港元以上IPO有6家。IPO缩量发行现象同比略有好转，但新股占总股本比例仍处于低位。2023年，仅有1家中概股回归香港，且以介绍方式上市，并未进行融资。香港：平均筹资规模历史低位主板IPO新发行股份占总股本百分比分析：2018-2023年中概股回归香

28、港：2018-2023年*资料来源：安永统计、香港联合交易所、万得资讯2023年11月20日后数据根据公开数据及招股书估算*包括以介绍方式上市-20,050 107,902 134,938 100,710 003292020202120222023IPO筹资额（百万港币）IPO数量IPO平均筹资额：2018-2023年2,134 2,174 1,669 803 1,405 1,952 2,779 3,451 1,328 677 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023百万港元22%22%23%19%12%13%6%

29、5%6%19%52%38%1%1%1%5%29%26%2002120222023新股发行占总股本比例平均值新股发行占总股本比例10%或以下占当年IPO总量的比例新股发行占总股本比例5%或以下占当年IPO总量的比例第20页香港：未有海外企业来港上市，但有一家具有东南亚基因的中国企业来港上市2023年，内地企业数量和筹资额分别占总量的93%和98%，继续主导香港IPO市场。海外企业方面，未有海外企业来港上市，但有一家具有东南亚基因的中国企业来港上市。IPO来源地分析：2019-2023年资料来源：安永统计、香港联合交易所、万得资讯2023年11月20日后数据根据公开数据及招股

30、书估算按IPO数量计百分比按IPO筹资额计百分比62%75%91%88%93%25%16%8%9%7%13%9%1%3%0%200222023中国内地香港与澳门其他77%98.8%97.98%96%98%22%0.8%1.98%1%2%2%0.4%0.04%2%0%200222023中国内地香港与澳门其他第21页香港新股发行定价情况：2019-2023年香港：4成IPO以下限定价2023年，4成IPO以下限定价，仅有9%的新股以最高价发行。34%的新股首日破发，同比下降了2个百分点。2023年香港新股首日平均回报为5%，低于去年的6%。2023年建筑

31、和基础设施行业IPO平均首日回报最高，科技、传媒和通信及生物科技与健康行业首日回报率分别为10%和5%，列第4和第5位。2023年各行业IPO首日回报资料来源：安永统计、香港联合交易所、万得资讯2023年11月20日后数据根据公开数据及招股书估算12%22%35%5%9%50%40%32%52%40%200222023最高价占比最低价占比51%12%11%10%5%建筑和基础设施教育与其他服务业零售和消费品科技、传媒和通信生物科技与健康第22页香港：投资者认购情绪持续低迷2023年香港主板超额认购十大IPO分析资料来源：安永统计、香港联合交易所2023年11月20日后数据

32、根据公开数据及招股书估算香港主板超额认购倍数分析：2019-2023年2023年有89%的主板上市企业获得超额认购，比去年高出2个百分点。主板平均超额认购倍数为9.8，连续两年在个位数。从认购倍数可以看出，投资者对认购新股情绪持续低迷。北森控股,16 怡俊集团控股,16 正味集团,17 美丽田园医疗健康,21 维天运通,22 乐华娱乐,28 粉笔,33 新传企划,43 药明合联,49 中旭未来,103 -10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 110 12011月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月63.4 212.1 241.8 9.8 9.

33、8 200222023第23页香港：前十大IPO筹资额同比下降超七成20%2023年十大IPO共筹资223亿港元，占年筹资额的54%。与去年同期相比，前十大IPO筹资额下降70%。去年相比，2023年缺乏大型IPO，今年名列第一的IPO筹资额低于去年第六名的筹资额。2023年香港按筹资额计十大IPO（百万港元）2023年十大IPO行业分布（按筹资额计）资料来源：安永统计、香港联合交易所*2023年11月20日后数据根据公开数据及招股书估算1,098 1,123 1,126 1,315 1,500 1,564 1,648 3,676 3,919 5,309 北京亿华通科技股

34、份有限公司北京第四范式智能技术股份有限公司深圳市天图投资管理股份有限公司途虎养车股份有限公司西锐飞机有限公司四川科伦博泰生物医药股份有限公司宏信建设发展有限公司药明合联生物技术有限公司极兔速递环球有限公司珍酒李渡集团有限公司工业19%金融5%科技、传媒和通信11%零售和消费品24%生物科技与健康23%交通和物流18%第24页香港：交通和物流行业IPO数量和筹资额双双进入前五2023年按上市宗数计算的五大行业2023年按筹资额计算的五大行业2023年，科技、传媒和通信IPO数量列第一位。生物科技与健康行业筹资额第一，筹资额占全年IPO筹资额25%。2023年，共有四家物流企业在香港上市，IPO数

35、量和筹资额双双进入前五。资料来源：安永统计、香港联合交易所2023年11月20日后数据根据公开数据及招股书估算16121174科技、传媒和通信生物科技与健康零售和消费品工业交通和物流10,309 9,497 7,596 5,782 4,610 生物科技与健康零售和消费品科技、传媒和通信工业交通和物流百万港元第25页香港：境外上市备案管理制度顺利落地2023年赴港境内企业上市备案情况赴港境内企业申报类型*在2003年之前境内企业到境外上市需要获取中国证监会出具的“无异议函”。2003年4月1日，取消对中国律师出具的关于涉及境内权益的境外公司在境外发行股票和上市的法律意见书审阅，即由自然人持有的境

36、外公司在境外上市（俗称“小红筹”）无需获取“无异议函”，自此开启了H股和红筹上市的不同路径。2023年3月31日起，境外上市备案管理相关制度规则实施。新规的出台，明确将境内企业直接和间接境外发行上市全面纳入中国证监会监管，实行统一的备案制管理，改变了原有境外发行上市活动的监管差异。新规下，境内监管机构和境外交易所的审核同时进行。新规施行起步阶段，由于种种原因，对于境外上市时间有所加长，拟上市企业应适当考虑有关因素并拟定一个较为务实的上市时间表。安永观察和建议2023年，境外上市备案管理制度顺利落地，其中香港是境内企业境外上市最重要的目的地，占全部备案企业的69%。整体来看，赴港上市的企业主要采

37、用间接上市方式。资料来源：安永统计、中国证监会网站、万得资讯，香港联交所备案情况表按11月16日备案表统计已收到备案通知书企业备案中企业1330264通过备案已上市通过备案未上市*通过备案和聆讯备案中间接境外上市42%全流通7%直接境外上市15%直接境外上市&全流通36%间接境外上市69%直接境外上市31%第26页香港：不断提高香港资本市场吸引力2023年3月24日，香港联合交易所（港交所）正式推出新特专科技公司上市机制，进一步扩大香港的上市框架，允许无收入、无盈利的科技公司来港上市。特专科技公司上市机制2023年，香港联合交易所将正式启用全新的现代化首次公开招股结算平台FINI，大幅缩短以及

38、全面现代化和数码化香港首次公开招股的结算流程；并引入全新的公开招股资金预付模式，有助减少超额认购新股所冻结的资金。互联互通在纽约、伦敦开设办事处；积极吸引包括东南亚、中东等海外企业来港上市，并与多家海外市场交易所签署合作协议，提高股票市场的流动性和吸引更多的外国资本。促进海外发行人上市。互联互通机制纳入了港股上市的外国公司。在香港主要上市的外国公司，纳入恒生指数及恒生科技指数选股范畴。香港联合交易所于9月26日刊发咨询文件，就GEM上市改革征询市场意见。改革将涉及为合资格GEM公司提供简化转板机制、为高增长企业增设新的资格测试、取消强制季度汇等方面。新股电子平台FINIGEM改革咨询推出“港币

39、人民币双柜台模式”与双柜台庄家机制，推动人民币计价证券纳入南向通。推出北向互换通。北交所推动与港交所所互联互通，将推出“北+H”两地上市安排。开拓海外市场提高市场流动性成立促进股票市场流动性专责小组。下调股票印花税和市场信息费用。便利上市人回购股份。第27页美国：赴美IPO活动有所升温资料来源：安永统计、万得资讯2023年11月20日后数据根据公开数据及招股书估算，未包括De-SPAC公司2023年美股市场预计共有28家中国内地和香港企业首发上市，共筹资7.45亿美元，IPO宗数和筹资额分别较去年同期上涨87%和45%。同比增长/下降28新股数量7.45亿美元筹资额中国企业赴美上市2023年2

40、022年与2023年比较87%45%百万美元1 1 13 27 1-20222023IPO数量美国证券交易所纳斯达克纽交所13.5 33 356.4 712 143.5-20222023IPO筹资额美国证券交易所纳斯达克纽交所百万美元第28页美国：IPO规模较小资料来源：安永统计、中国证监会网站、万得资讯备案情况表按11月16日备案表统计*未包括De-SPAC公司赴美IPO有所升温，备案制以来，已有18家计划赴美上市的中国内地企业通过证监会备案，其中3家已成功上市*；另有29家企业在备案中。IPO规模较小，平均筹资额2,700万美元，处于历史低位。2023年赴美境内企业上市备案情况赴美上市企业

41、平均筹资额分析：2014-2023年31529通过备案已上市通过备案未上市*备案中1,939 41 242 166 258 111 370 375 34 27 33952000222023平均筹资额（百万美元）IPO数量主标题第29页2019年6月25日Section divider over two lines or three lines第29页2024年中国内地和香港IPO市场展望第30页A股：中国经济机遇和挑战并存ABCDE全球经济增速放缓，分化趋势加剧，全球通胀压力仍然存在，贸易保护主义加剧的可能

42、性较大2024年中国经济机遇和挑战并存，“新基建”和“双循环”战略持续推进美联储加息周期可能超过预期，对人民币和资本市场压力仍然存在；中美关系和地缘政治影响数字经济成为推动全球经济转型升级的重要力量，数字经济的快速发展对中国经济产生重大影响“活跃资本市场，提振投资者信心”已成共识，支持和鼓励资本市场长期发展的政策不断出台，引入更多中长期资金；但投资者信心仍需恢复2024年中国内地IPO活动受多方面因素影响第31页A股：经济环境和资本市场表现将影响IPO发行节奏20%上海主板和深圳主板创业板科创板2024年，经济环境和资本市场表现将影响IPO发行节奏，我们预计在一定阶段内IPO发行节奏仍将保持收

43、紧态势。IPO政策向符合国家战略的“硬科技”倾斜，IPO行业集聚效应增强。科创板、创业板对板块属性保持较高要求，企业合规要求有所提高，如涉及诉讼、处罚等问题对企业上市负面影响更大。北交所IPO仍将保持一定活跃度，有望成为承接更多科技类企业上市。保持更严格、透明、审慎的发行上市监管，不断提高IPO企业质量。深圳主板A股已申请上市企业数量按上市板块分布20%35%上海主板创业板北交所科创板IPO15%15%15%北交所数据来源：万得、中国证监会，数据截至2023年11月20日32%31%18%19%工业科技、传媒和通信材料其他26%23%12%39%工业材料零售和消费品其他40%30%20%10%

44、科技、传媒和通信生物科技与健康工业其他33%27%18%22%工业科技、传媒和通信材料其他第32页香港：多重因素影响香港IPO活动20%利好因素中国经济向好释放积极信号，更多经济刺激计划可能出台中美领导人会晤对中国经济利好，提振股市，对2024年香港IPO正面利好中国内地房地产放松政策效果将会逐步显现香港政府多项政策提振流动性，包括下调印花税、成立流动性小组，后续还可能会有更多提升流动性举措中国政府支持香港市场发展，统筹提升A股、港股活跃度；支持在美上市中概股在香港双重上市等举措有利于激发香港市场活力特专科技公司上市新规和GEM改革有利于吸引更多企业，特别是成长型企业来港上市中国内地IPO收紧

45、，部分企业转道香港上市超过百家的排队企业不利因素全球经济的走弱预期、地缘政治将成为经济波动的重要因素通胀并未结束，美联储加息周期可能超过预期市场情绪偏悲观，投资者信心需提振香港股市面临流动性问题中美关系和地缘政治摩擦带来的外部扰动第33页香港：市场稳定后，IPO活动将会复苏香港是全球领先的IPO筹资地，在过去15年来有7年登上全球IPO筹资榜首；香港市场见证了大量的IPO集资，包括规模庞大的第二上市和著名的生物科技公司；近年来，香港与时俱进，持续改善IPO的制度。过去的几十年，香港市场创造了前所未有的辉煌，2023年，香港IPO市场低迷，但香港仍是全球重要的IPO中心和国际金融中心；未来，在不

46、利因素逐渐减少、资本市场逐渐稳定后，香港的IPO活动将会复苏。香港是全球领先的IPO筹资地#1#1#1#4#1#1#1#1#3#2#3#2#4#4#6资料来源：安永统计、万得资讯、香港证券交易所2023年11月20日后数据根据公开数据及招股书估算2,482 4,495 2,598 901 1,673 2,326 2,631 1,953 1,285 2,880 3,142 4,001 3,313 996 413 6594800920000022

47、2023IPO筹资额（亿港元）IPO家数第34页香港：IPO活动复苏需克服多重挑战2024年香港资本市场仍面临多重挑战，IPO活动复苏依赖资本市场的复苏和市值的恢复。特专科技公司上市新规有利于科技企业，如人工智能、智能驾驶等行业企业。GEM改革在即，意在“活化”市场。一方面通过引入新的“简化转板机制”，引导部分有上市意向的公司提早登陆GEM；另一方面，通过新的财务资格测试，吸引研发驱动的成长型公司。内地IPO收紧，部分企业，特别是零售和消费品企业将转道香港市场。仍有多家企业分拆上市，包括多家快递企业和互联网公司。“北H”机制实施，北交所上市的公司赴港二次上市。下述行业将是2024全年香港IPO

48、筹资的主要行业：科技、传媒和通信生物科技与健康零售和消费品第35页安永协助企业在主要市场上市的资历安永协助企业在香港、中国内地及美国市场上市的突出表现2023年*四大会计师事务所香港上市市场份额2023年*四大会计师事务所上海、深圳及北京上市市场份额#2021-2023年*四大会计师事务所中概股美国上市市场份额资料来源：万得资讯及安永统计*2023年11月20日后数据根据公开数据及招股书估算；按公司数目计#2023年11月20日后数据根据公开数据及招股书估算；按筹资额计安永11%其他四大89%安永25%其他四大75%安永74%其他四大26%关注安永微信公众号扫描二维码，获取最新资讯。安永|建设

49、更美好的商业世界安永的宗旨是建设更美好的商业世界。我们致力帮助客户、员工及社会各界创造长期价值，同时在资本市场建立信任。在数据及科技赋能下，安永的多元化团队通过鉴证服务，于150多个国家及地区构建信任，并协助企业成长、转型和运营。在审计、咨询、法律、战略、税务与交易的专业服务领域，安永团队对当前最复杂迫切的挑战，提出更好的问题，从而发掘创新的解决方案。安永是指 Ernst&Young Global Limited 的全球组织，加盟该全球组织的各成员机构均为独立的法律实体，各成员机构可单独简称为“安永”。Ernst&Young Global Limited 是注册于英国的一家保证（责任）有限公司，不对外提供任何服务，不拥有其成员机构的任何股权或控制权，亦不担任任何成员机构的总部。请登录 。2023 安永，中国。版权所有。APAC no.03018828ED None本材料是为提供一般信息的用途编制，并非旨在成为可依赖的会计、税务、法律或其他专业意见。请向您的顾问获取具体意见。