《【研报】科技行业:苹果市值创新高国内苹果3C产业链弹性将逐步兑现-20200606[20页].pdf》由会员分享,可在线阅读,更多相关《【研报】科技行业:苹果市值创新高国内苹果3C产业链弹性将逐步兑现-20200606[20页].pdf(20页珍藏版)》请在三个皮匠报告上搜索。
1、 Table_Title 苹果市值创新高,国内苹果 3C 产业链弹性将逐步兑现 Table_Title2 行业周报 Table_Summary 苹果市值创新高,国内苹果 3C 产业链弹性将逐步兑现。继续重点 推荐 3C 产业链、小家电行业、半导体设备、锂电设备等,推荐: 科森科技(603626) 、赛腾股份(603283) 、先导智能(300450) 、 快克股份(603203) 、迈为股份(300751) ,科创板:石头科技 (688169) 、瀚川智能(688022) 、柏楚电子(688188) (华西机械 徐工和临工则分别以 17.2%和 8.9%的市占率位列第 二、第三,国产品牌市占率
2、和集中度持续提升。 其他工程机械中,其他工程机械中,2020 年 4 月推土机、装载机、平地机、起重机、压路机销量 同比增速分别为 13.56%、31.12%、10.17%、31.93%、25.02%,2020 年 4 月累计销量 同比增速分别为-13.05%、-6.33%、-4.61%、0.51%、-5.60%。 图 7 2016 年至今挖掘机当月产量及增速(左轴为产 量当月计值,台;右轴为当月同比,%) 图 8 2016 年至今挖掘机累计产量及增速(左轴为产 量累计值,台;右轴为累计同比,%) 资料来源:Wind,华西证券研究所 资料来源:Wind,华西证券研究所 -40% -20% 0%
3、 20% 40% 60% 80% 100% 0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 35,000 40,000 45,000 50,000 2016-06 2016-08 2016-10 2016-12 2017-02 2017-04 2017-06 2017-08 2017-10 2017-12 2018-02 2018-04 2018-06 2018-08 2018-10 2018-12 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 产量:挖掘机:当月值产量:挖掘
4、机:当月同比 -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 0 50,000 100,000 150,000 200,000 250,000 300,000 2016-06 2016-08 2016-10 2016-12 2017-02 2017-04 2017-06 2017-08 2017-10 2017-12 2018-02 2018-04 2018-06 2018-08 2018-10 2018-12 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 产量:挖掘机:累计值产量:
5、挖掘机:累计同比 证券研究报告|行业研究周报 10 图 9 2016 年至今挖掘机累计销量及增速(左轴为销 量累计值,台;右轴为累计同比,%) 图 10 2016 年至今全行业叉车累计销量及增速(左轴 为销量累计值,台;右轴为累计同比,%) 资料来源:Wind,华西证券研究所 资料来源:Wind,华西证券研究所 图 11 其他工程机械销量累计同比:4 月降幅同比收窄明显(%) 资料来源:Wind,华西证券研究所 机器人:机器人:2020 年 4月工业机器人产量为 1.93万台,同比上升 26.6%。1-4 月工业 机器人累计产量 5.46 万台,同比上升 4%。随着国内疫情明显好转,下游汽车、
6、3C 行 业开始回暖。预计制造业对自动化率提升的需求将有所增强,以减少在突发事件下对 于人工的依赖。2020 年 1-4 月从日本进口的多功能机器人累计为 20,163 台,累计同 比上升 31.72%。2020 年 1-4 月从德国进口的多功能机器人累计为 606 台,累计同比 下降 56.78%。 -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 0 50,000 100,000 150,000 200,000 250,000 2016-06 2016-08 2016-10 2016-12 2017-02 2017-04 2017-06 2017-08 2017-10 201
7、7-12 2018-02 2018-04 2018-06 2018-08 2018-10 2018-12 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 销量:液压挖掘机:主要企业:累计值销量:挖掘机:累计同比 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 0 100,000 200,000 300,000 400,000 500,000 600,000 700,000 2016-07 2016-09 2016-11 2017-01 2017-03 2017-05 2017-07 2017-09 201
8、7-11 2018-01 2018-03 2018-05 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 销量:叉车:全行业:累计值销量:叉车:全行业:累计值同比 -80.00% -30.00% 20.00% 70.00% 120.00% 170.00% 220.00% 270.00% 2020-04 2020-03 2020-02 2020-01 2019-12 2019-11 2019-10 2019-09 2019-08 2019-07 2019-06 2019
9、-05 2019-04 2019-03 2019-02 2019-01 2018-12 2018-11 2018-10 2018-09 2018-08 2018-07 2018-06 2018-05 2018-04 2018-03 2018-02 2018-01 2017-12 2017-11 2017-10 2017-09 2017-08 2017-07 2017-06 2017-05 2017-04 2017-03 2017-02 2017-01 2016-12 2016-11 2016-10 2016-09 2016-08 2016-07 2016-06 销量:推土机:主要企业:累计同比
10、销量:装载机:主要企业:累计同比 销量:平地机:主要企业:累计同比销量:起重机:主要企业:累计同比 销量:压路机:主要企业:累计同比 证券研究报告|行业研究周报 11 图 12 2016 至今工业机器人当月产量及增速(左轴为 产量当月值,台;右轴为当月同比,%) 图 13 2016 至今工业机器人累计产量及增速(左轴为 产量累计值,台;右轴为累计同比,%) 资料来源:Wind,华西证券研究所 资料来源:Wind,华西证券研究所 图 14 2016 至今日本多功能工业机器人当月进口数量 (台) 图 15 2016 至今德国多功能工业机器人当月进口数量 (台) 资料来源:Wind,华西证券研究所
11、资料来源:Wind,华西证券研究所 机床:机床:2020 年 4 月,金属切削机床产量为 4 万台,同比上升 11.4%。1-4 月累计 产量 11 万台,同比下降 19.9%。4 月金属成形机床产量 2.1 万台,同比上升 10.5%, 1-4月累计产量5.8万台,同比下降15.9%。随着疫情逐步得到控制,增速有所回升。 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 2016-06 2016-08 2016-10 2016-12 2017-02 2017-04 2017-06 2017-0
12、8 2017-10 2017-12 2018-02 2018-04 2018-06 2018-08 2018-10 2018-12 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 产量:工业机器人:当月值产量:工业机器人:当月同比 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 0 20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 120,000 140,000 160,000 180,000 200,000 2016-09 2016-11
13、2017-01 2017-03 2017-05 2017-07 2017-09 2017-11 2018-01 2018-03 2018-05 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 产量:工业机器人:累计值产量:工业机器人:累计同比 0.00 1,000.00 2,000.00 3,000.00 4,000.00 5,000.00 6,000.00 7,000.00 8,000.00 2016-06 2016-08 2016-10 2016-12 2017-
14、02 2017-04 2017-06 2017-08 2017-10 2017-12 2018-02 2018-04 2018-06 2018-08 2018-10 2018-12 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 进口数量:多功能工业机器人(84795010):日本:当月值 0.00 500.00 1,000.00 1,500.00 2,000.00 2,500.00 3,000.00 2016-09 2016-11 2017-01 2017-03 2017-05 2017-07 2017-09 2
15、017-11 2018-01 2018-03 2018-05 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 进口数量:多功能工业机器人(84795010):德国:当月值 证券研究报告|行业研究周报 12 图 16 2016 至今金属切割机床当月产量及增速(左轴 为产量当月值,万台;右轴为当月同比,%) 图 17 2016 至今金属切割机床累计产量及增速(左轴 为产量累计值,万台;右轴为累计同比,%) 资料来源:Wind,华西证券研究所 资料来源:Wind,华西证券研
16、究所 图 18 2016 至今金属成形机床当月产量及增速(左轴 为产量当月值,台;右轴为当月同比,%) 图 19 2016 至今金属成形机床累计产量及增速(左轴 为产量累计值,亿元;右轴为累计同比,%) 资料来源:Wind,华西证券研究所 资料来源:Wind,华西证券研究所 半导体:半导体:2020 年 4月中国半导体销售额 117.7 亿美元,同比增长 6.61%。2020 年 4 月北美半导体设备出货额 22.61 亿美元,环比上升 2.21%,同比增长 17.7%。SEMI 全球营销长暨台湾区总裁曹世纶表示,4 月份北美设备制造商的销售额反映出稳定的 设备需求,在面临特殊情况下,整体市场
17、仍表现良好,然而受到 COVID-19 疫情与地 缘政治紧张升温等因素影响,未来市场走向仍充满变数。 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 0 1 2 3 4 5 6 7 8 2016-06 2016-08 2016-10 2016-12 2017-02 2017-04 2017-06 2017-08 2017-10 2017-12 2018-02 2018-04 2018-06 2018-08 2018-10 2018-12 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 产量:金属切削机床
18、:当月值产量:金属切削机床:当月同比 -50% -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 2016-06 2016-08 2016-10 2016-12 2017-02 2017-04 2017-06 2017-08 2017-10 2017-12 2018-02 2018-04 2018-06 2018-08 2018-10 2018-12 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 产量:金属切削机床:累计值产量:金属切削机床:累
19、计同比 -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 35,000 2016-06 2016-08 2016-10 2016-12 2017-02 2017-04 2017-06 2017-08 2017-10 2017-12 2018-02 2018-04 2018-06 2018-08 2018-10 2018-12 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 产量:金属成形机
20、床:当月值产量:金属成形机床:当月同比 -40% -35% -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 0 50,000 100,000 150,000 200,000 250,000 300,000 350,000 2016-06 2016-08 2016-10 2016-12 2017-02 2017-04 2017-06 2017-08 2017-10 2017-12 2018-02 2018-04 2018-06 2018-08 2018-10 2018-12 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 20
21、19-12 2020-02 2020-04 产量:金属成形机床:累计值产量:金属成形机床:累计同比 证券研究报告|行业研究周报 13 图 20 2016 至今中国半导体当月销售额及增速(左轴 为销售额当月值,十亿美元;右轴为环比增长,%) 图 21 2016 至今北美半导体设备出货额及增速(左轴 为出货额当月值,百万美元;右轴为环比增长,%) 资料来源:Wind,华西证券研究所 资料来源:Wind,华西证券研究所 4.4.重要下游跟踪重要下游跟踪 4.1.4.1.重要工业数据跟踪重要工业数据跟踪 20202020 年年 5 5 月月 PMIPMI 为为 50.6050.60,环比下降,环比下降
22、 0 0.2.2 个百分点,个百分点,连续 3 个月处于荣枯线上 方。表明经济仍在持续恢复,但速率略微放缓;其中新订单指数、新出口订单指数分 别为 50.9%、35.3%,较上月分别提升 0.7、1.8 个百分点,显示出口虽有回暖但仍面 临较大压力。 20202020 年年 4 4 月规模以上工业增加值同比上升月规模以上工业增加值同比上升 3 3.9.9% %,1 1- -4 4 月累计同比下降月累计同比下降 4.9%4.9%。随 着国内疫情得到控制,工业生产由减转增,制造业增速回升明显。分三大门类看,4 月份,采矿业增加值同比增长0.3%,增速比上月回落3.9个百分点;制造业增长5.0%,
23、上月为下降 1.8%;电力、热力、燃气及水生产和供应业增长 0.2%,上月为下降 1.6%。 2020 年 1-4 月规模以上工业企业利润累计总额 12,597.9 亿元,同比下滑 27.40%。 受疫情影响,工业企业经营压力较大,需持续关注宏观政策对企业的支持,预计利润 增速回归正值需要一段时间。 -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 0 2 4 6 8 10 12 14 16 2016-06 2016-08 2016-10 2016-12 2017-02 2017-04 2017-06 2017-08 2017-10 2017-1
24、2 2018-02 2018-04 2018-06 2018-08 2018-10 2018-12 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 半导体:销售额:中国:当月值半导体:销售额:中国:同比 -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 2016-06 2016-08 2016-10 2016-12 2017-02 2017-04 2017-06 2017-08 2017-10 2017-12 2018-02 20
25、18-04 2018-06 2018-08 2018-10 2018-12 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 北美半导体设备制造商:出货额:当月值 北美半导体设备制造商:出货额:环比 证券研究报告|行业研究周报 14 图 22 2020 年 5 月 PMI 为 50.6,保持恢复性增长势头 图 23 2020 年 4 月规模以上工业增加值同比上升 3.9% 资料来源:Wind,华西证券研究所 资料来源:Wind,华西证券研究所 电力方面,电力方面,2020 年 4 月,我国工业用电量为 3,839 亿
26、千瓦时,同比上升 1.5%, 2020 年 5 月我国 6 大发电集团耗煤量同比上升 7.55%,从高频数据来看,全国高炉开 工率超七成,6 大发电集团电厂耗煤量周同比增速加快至 11%,5 月前半月发电量同 比增长 5.6%,这些指标均是复工以来的最高水平。 图 24 工业用电量(左轴为工业用电量当月值,万千 瓦时;右轴为当月同比,%) 图 25 6 大发电集团耗煤量(%) 资料来源:Wind,华西证券研究所 资料来源:Wind,华西证券研究所 25.00 30.00 35.00 40.00 45.00 50.00 55.00 2016-03 2016-05 2016-07 2016-09
27、2016-11 2017-01 2017-03 2017-05 2017-07 2017-09 2017-11 2018-01 2018-03 2018-05 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 PMIPMI:生产 PMI:新订单PMI:新出口订单 荣枯线 -28.00 -23.00 -18.00 -13.00 -8.00 -3.00 2.00 7.00 12.00 17.00 2016-07 2016-09 2016-11 2017-01
28、 2017-03 2017-05 2017-07 2017-09 2017-11 2018-01 2018-03 2018-05 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 工业增加值:当月同比工业增加值:累计同比 -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 0 10,000,000 20,000,000 30,000,000 40,000,000 50,000,000 60,000,000 2016-05 2016-
29、07 2016-09 2016-11 2017-01 2017-03 2017-05 2017-07 2017-09 2017-11 2018-01 2018-03 2018-05 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 用电量:工业:当月值用电量:工业:当月同比 -25 -15 -5 5 15 25 35 45 2016-05 2016-07 2016-09 2016-11 2017-01 2017-03 2017-05 2017-07 2017-09 20
30、17-11 2018-01 2018-03 2018-05 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 6大发电集团耗煤量:当月同比 证券研究报告|行业研究周报 15 4.2.4.2.重要下游数据跟踪重要下游数据跟踪 逆周期调控加码,基建投资有望在疫情结束后企稳回升。逆周期调控加码,基建投资有望在疫情结束后企稳回升。2020 年 4 月基础设备 建设固定资产投资完成额(不含电力)累计同比下降 11.8%,降幅收窄。随着疫情影 响逐渐缩小,基建审批投
31、资有望企稳回升。预计 2020 年逆周期调节依然是较为重要 的政策主调,专项债资金流入基建投资的比例有望大幅增加,带动固定资产投资增速 回暖。叠加固定资产投资项目资本金比例下调,基建投资增速有望在疫情结束后企稳 回升。 房地产数据受到明显冲击房地产数据受到明显冲击。2020 年 4 月房屋新开工面积、竣工面积、土地购置 面积、商品房销售面积累计同比增速分别为-18.4%、-14.5%、-12%、-19.3%,跌幅快 速收窄,说明各地房企开工节奏正不断加快。虽然各类企业短期受疫情影响,但销售 目标依然存在,所以也必须加快开工以获得预售证。预计二季度受疫情压制的置业需 求将逐渐释放,房地产市场也将
32、逐渐恢复,一二线城市整体恢复可能相对更快。 图 26 逆周期调控加码,基建投资有望在疫情结束后 企稳回升(%) 图 27 房地产数据跌幅快速收窄(%) 资料来源:Wind,华西证券研究所 资料来源:Wind,华西证券研究所 乘用车乘用车销量销量增速再创历史新低,增速再创历史新低,库存系数库存系数有所下滑。有所下滑。2020 年 4 月我国汽车产销 分别达到 210.2 万辆和 207 万辆,环比上月分别增长 46.6%和 43.5%,同比上年同期 分别增长 2.3%和 4.4%。结束了连续 21 个月的下降态势。2020 年 4 月汽车经销商库存 系数为 1.76,环比继续下滑,库存压力得到进
33、一步释放。随着各项支持和促进政策 陆续出台落实,结合汽车行业企业的积极努力,预计下半年中国汽车行业的销售水平 有望恢复去年同期水平,但仍将受到海外疫情等诸多不确定因素影响。 家电方面,家电方面,2020 年 4 月,空调销量 1,435.0 万台,同比下滑 18.9%。洗衣机销量 489.60 万台,同比下滑 12.90%。冰箱销量 659.10 万台,同比下滑 1%。 -35.00 -25.00 -15.00 -5.00 5.00 15.00 25.00 35.00 45.00 2016-08 2016-10 2016-12 2017-02 2017-04 2017-06 2017-08 2
34、017-10 2017-12 2018-02 2018-04 2018-06 2018-08 2018-10 2018-12 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 固定资产投资完成额:基础设施建设投资(不含电力):累计同比 -50.00 -40.00 -30.00 -20.00 -10.00 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 2016-06 2016-08 2016-10 2016-12 2017-02 2017-04 2017-06 2017-08 2017-10 2017-12
35、 2018-02 2018-04 2018-06 2018-08 2018-10 2018-12 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 房屋竣工面积:累计同比本年购置土地面积:累计同比 房屋新开工面积:累计同比商品房销售面积:累计同比 证券研究报告|行业研究周报 16 图 28 经销商库存压力得到进一步释放(左轴为乘用 车销量累计同比,%;右轴为汽车经销商库存系数) 图 29 2016 年至今各大家电当月销量同比(%) 资料来源:Wind,华西证券研究所 资料来源:Wind,华西证券研究所 动力电池方面,
36、动力电池方面,2022020 0 年年 4 4 月装机量月装机量 3.63.6 亿瓦时,同比降低亿瓦时,同比降低 33%33%,降幅有所收窄, 主要源于新能源汽车产销情况的好转。其中,三元电池共计装车 2.6GWh,同比下降 30.4%,环比上升 17.8%;磷酸铁锂电池共计装车 0.9GWh,同比下降 39.2%,环比上 升 74.1%。 智能手机方面,智能手机方面,20202020 年年 4 4 月国内出货月国内出货 4,078.24,078.2 万部,同比上升万部,同比上升 17.2%17.2%。1 1- -4 4 月累月累 计出货计出货 8,851.88,851.8 万部,同比下降万部
37、,同比下降 17.917.9% %。4 月份,中国市场共有 48 款新机发布,相较 2019年4月同期增长 14.3%,是出货量增加的主要原因之一。在这些新机型中,5G手 机占比达到 45.8%,共包括 22 款 5G 手机。预计 5G 将会成为全年推动智能手机销量增 长的主要因素。 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 14.00 16.00 -70.00 -50.00 -30.00 -10.00 10.00 30.00 50.00 70.00 2016-06 2016-08 2016-10 2016-12 2017-02 2017-04 2017-06
38、2017-08 2017-10 2017-12 2018-02 2018-04 2018-06 2018-08 2018-10 2018-12 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 销量:乘用车:累计同比库存系数:汽车经销商 -50.00 -30.00 -10.00 10.00 30.00 50.00 70.00 2016-07 2016-09 2016-11 2017-01 2017-03 2017-05 2017-07 2017-09 2017-11 2018-01 2018-03 2018-05 2
39、018-07 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 销量:家用空调:当月同比销量:冰箱:当月同比 销量:洗衣机:当月同比 证券研究报告|行业研究周报 17 图 30 动力电池装机量(左轴为装机量当月值,亿瓦 时;右轴为当月同比,%) 图 31 智能手机出货量(左轴为出货量累计值,万 部;右轴为累计同比,%) 资料来源:Wind,华西证券研究所 资料来源:Wind,华西证券研究所 5.5.投资建议投资建议 1)看好国内3C产业链,推荐科森科技、赛腾股份、快克股份科森科技、赛腾
40、股份、快克股份,受益标的华兴源创、华兴源创、 精测电子精测电子等。 2)疫情之下小家电有望迎来大风口,推荐拥有核心技术和优质渠道的智能扫地机器 人公司石头科技石头科技。 3)锂电设备下游空间大,设备公司确定性强,推荐先导智能先导智能。 4)同时推荐优质汽车电子设备企业瀚川智能瀚川智能、激光切割控制系统龙头柏楚电子柏楚电子(华 西机械&中小盘联合覆盖) 。 5)HIT 有望成为下一代主流电池片技术,推荐迈为股份。 -100% 100% 300% 500% 700% 900% 1100% 1300% 0 2 4 6 8 10 12 动力电池装机量:当月值 动力电池装机量:当月同比 -50% -40
41、% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 0 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000 2016-06 2016-08 2016-10 2016-12 2017-02 2017-04 2017-06 2017-08 2017-10 2017-12 2018-02 2018-04 2018-06 2018-08 2018-10 2018-12 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 出货量:智能手机:累计值出货量:智能手机:累计同比 证券研究报告|行业研
42、究周报 18 表 5 重点公司盈利预测与估值 Table_KeyCompany 重点公司 股票股票 股票股票 收盘价收盘价 投资投资 E EPS(PS(元元) ) P P/E/E 代码代码 名称名称 (元)(元) 评级评级 2019A2019A 2020E2020E 2021E2021E 2022E2022E 2019A2019A 2020E2020E 2021E2021E 2022E2022E 603626 科森科技 12.63 买入 -0.45 0.43 0.64 0.85 -28.07 29.37 19.73 14.86 603283 赛腾股份 45.60 买入 0.74 1.15 1.
43、43 1.75 61.62 39.65 31.89 26.06 688188 柏楚电子 146.56 增持 2.96 3.05 4.04 5.04 49.51 48.05 36.28 29.08 300751 迈为股份 249.89 增持 4.76 6.42 8.53 11.58 52.50 38.92 29.30 21.58 300450 先导智能 44.16 买入 0.87 1.26 1.65 1.87 50.85 35.05 26.76 23.61 603203 快克股份 28.31 买入 1.11 1.30 1.54 1.79 25.50 21.78 18.38 15.82 68802
44、2 瀚川智能 43.51 增持 0.79 0.85 1.11 1.34 55.08 51.19 39.20 32.47 688169 石头科技 392.80 买入 15.66 14.64 17.36 20.31 25.08 26.83 22.63 19.34 资料来源:Wind,华西证券研究所(柏楚电子为华西机械&中小盘联合覆盖) 6.6.风险提示风险提示 1 1)经济增长波动加大:)经济增长波动加大:国内经济有所承压、中美贸易摩擦也将影响国内制造业 景气度,面临一定不确定性。 2 2)苹果新机创新力度不够)苹果新机创新力度不够:目前看,今年苹果将出 5GiPhone,相关创新力度较 大,但如
45、果实际变化程度不大,则会一定程度上影响相关公司订单。 3 3)相关企业订单获取不及预期:)相关企业订单获取不及预期:苹果产业链进入壁垒较高,但市场份额不确定, 最终订单份额可能将受疫情影响,相关公司实际获取订单存在一定不确定性。 证券研究报告|行业研究周报 19 Table_AuthorTable_AuthorInfoInfo 分析师与研究助理简介分析师与研究助理简介 刘菁:八年实业工作经验,其中两年年研发,三年销售,三年管理,涉足新能源汽车、光伏及机 器人行业。五年券商工作经验,其中2015年新财富评选中小盘第一名核心成员,2016年水晶球评 选机械行业第一名,2017年水晶球评选30金股第
46、一名。2019年东方财富年度百强(全市场第18 名)分析师。 俞能飞:厦门大学经济学硕士,从业5年,曾在国泰君安证券、中投证券等研究所担任分析师, 作为团队核心成员获得2016年水晶球机械行业第一名,2017年新财富、水晶球等中小市值第一 名。目前专注于半导体设备、自动化、汽车电子、机器人、工程机械等细分行业深度覆盖。 田仁秀:毕业于上海交通大学,新能源科学与工程方向学士、动力工程专业硕士(锂电池、燃料 电池方向),专注能源装备、先进制造,以及激光、工控、机器人等通用设备板块深度研究。 李思扬:美国东北大学金融学硕士,2019年加入华西证券,CFA三级已通过。 分析师承诺分析师承诺 作者具有中
47、国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,保证报告所采 用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于作者的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客观、 公正,结论不受任何第三方的授意、影响,特此声明。 评级说明评级说明 公司评级标准公司评级标准 投资投资 评级评级 说明说明 以报告发布日后的 6 个 月内公司股价相对上证 指数的涨跌幅为基准。 买入 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过 15% 增持 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在 5%15%之间 中性 分析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%5%之间 减持 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数 5%15%之
48、间 卖出 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过 15% 行业评级标准行业评级标准 以报告发布日后的 6 个 月内行业指数的涨跌幅 为基准。 推荐 分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过 10% 中性 分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%10%之间 回避 分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过 10% 华西证券研究所:华西证券研究所: 地址:北京市西城区太平桥大街丰汇园 11 号丰汇时代大厦南座 5 层 网址: 证券研究报告|行业研究周报 20 华西证券免责声明华西证券免责声明 华西证券股份有限公司(以下简称“本公司” )具备证券投资咨询业务资
49、格。本报告仅供本公 司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司 客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料, 但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅 于本报告发布当日的判断,且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期,本 公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持 在最新状态。同时,本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者需自行关 注相应更新或修改。 在任何情况下,本报告仅提供给签约客户参考使用,任何