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1、2023 年深度行业分析研究报告 目目 录录 1、政策和需求共振,海外充电桩增长潜力可观.-4-1.1、欧美政策频发加速充电桩建设.-4-1.2、美国充电桩市场.-6-1.3、欧洲充电桩市场.-6-1.4、海外车桩比较高,未来充电桩需求较大.-7-2、欧美充电桩竞争格局.-8-2.1、海外市场加大欧美充电桩产业链投资.-8-2.2、低成本是国内桩企出海的核心竞争力.-9-2.3、欧美充电桩应用场景不同,需求差异较大.-10-2.4、新能源汽车快充催化直流桩功率提高.-11-2.5、液冷超充桩和充电堆是欧美充电桩的发展趋势.-12-2.6、ChargePoint 新商业模式扩张迅速.-13-2.
2、7、美国充电桩销售与运营龙头 Evgo.-14-2.8、高盈利能力的充电桩制造商 Kempower.-14-3、欧美充电桩市场未来空间较大.-15-3.1、欧洲 2025 年充电桩市场有望达到 642 亿元.-15-3.2、美国 2025 年充电桩市场有望达到 293 亿元.-16-4、充电桩出海的核心要素.-17-4.1、欧美充电桩认证为目前充电桩“走出去”的首要壁垒.-17-4.2、营销渠道成为充电桩“走进去”的重要因素之一.-18-4.3、满足海外政策要求成为充电桩“走进去”的重要因素之一.-19-4.4、满足客户要求成为充电桩“走上去”的重要因素.-20-5、国产充电桩竞争力提高,有望
3、充分受益出海红利.-21-5.1、道通科技:充电桩出海先发优势明显.-21-5.2、盛弘股份:老牌充电桩厂家,率先进入欧洲市场.-24-5.3、特锐德:一体化充电桩龙头.-25-5.4、优优绿能:依托 ABB 背书,海外出货逐渐提高.-26-5.5、通合科技:模块业务迎来高速增长,海外大客户持续突破.-27-图目录图目录 图 1、中美欧新能源车/公共桩比例.-7-图 2、ChargePoint CP6000 交流充电桩显示屏.-11-图 3、Tritium DCFC PKM150 直流充电桩.-11-图 4、Milence 布局欧洲重卡充电网络.-11-图 5、按 10 年使用时间 Triti
4、um 大幅降低成本.-12-图 6、ChargePoint Express Plus 模块化设计.-13-图 7、道通 MaxiCharger DC HiPower.-13-图 8、2020 年至今 ChargePoint 营业收入.-13-图 9、2023 年前三季度 ChargePoint 营收构成.-13-图 10、EVgo 营收呈现快速增长趋势.-14-图 11、Kempower 2019 年至今营收维持高增速.-15-图 12、Kempower 2019 年至今毛利率变化趋势.-15-图 13、欧美充电桩企业销售和管理费用(亿美金).-18-图 14、ABB 出台针对 NEVI 政策
5、的解决方案.-19-图 15、Tritium 产品达到 98%以上运营时间.-19-图 16、OCPP 协议发展历史.-20-图 17、美国吸引较多充电桩工厂投资.-20-图 18、公司充电桩业务发展情况.-22-图 19、道通北美工厂于 2023 年 10 月建成投产.-22-图 20、道通科技交流桩在海外媒体测评排名第三.-23-图 21、道通科技覆盖全场景的产品系列矩阵.-24-图 22、公司充电桩毛利率长期维持在 35%附近.-24-图 23、2022 年至 2023 年 11 月特锐德月度充电量(万度).-26-图 24、特锐德公共充电桩数量位居国内第一(2023 年 11 月数据)
6、.-26-图 25、海外营收占比逐年提升.-27-图 26、通合科技充电模块收入占比逐渐提高.-28-图 27、通合科技充电模块产品毛利率逐渐增加.-28-表目录 表 1、欧洲各国充电桩补贴政策.-4-表 2、美国 NEVI 法案充电桩补贴要求.-5-表 3、美国充电桩数据.-6-表 4、欧洲充电桩数据.-7-表 5、美国充电桩市场主要玩家.-8-表 6、欧洲充电桩主要玩家.-9-表 7、国内外充电桩价格对比.-10-表 8、欧洲充电桩市场空间测算.-15-表 9、美国充电桩市场空间测算.-16-表 10、中美欧充电桩认证情况对比.-17-表 11、欧洲充电桩招标指南评分标准.-21-表 12
7、、盛弘股份充电桩客户.-25-表 13、海外大客户营收持续增加.-26-报告正文报告正文 1、政策和需求共振,海外充电桩增长潜力可观政策和需求共振,海外充电桩增长潜力可观 1.11.1、欧美政策频发加速充电桩建设、欧美政策频发加速充电桩建设 欧洲碳排放目标明确,驱动充电桩建设加速。欧洲碳排放目标明确,驱动充电桩建设加速。2023 年 7 月 25 日,欧盟通过了替代燃料基础设施法规(AFIR),法案要求欧洲各地未来建设更多充电站,显著减少运输行业碳排放,向市场发出支持“低排放”和“零排放”汽车需求的积极信号。AFIR 将于 2024 年 4 月 13 日正式生效,根据 AFIR 的要求,为了大
8、幅削减交通运输领域的碳排放水平,2025 年欧盟充电基础设施建设目标是:1)自 2025 年起,全欧交通网络(TEN-T)中的主要运输走廊沿线,每 60km 部署一座可供乘用车和厢式货车使用的快充站,充电桩功率不低于 150kW;2)自 2025 年起,在全欧交通网络(TEN-T)中的核心路网沿线,每 60km 部署一座可供重型卡车使用的充电站,充电桩功率不低于 350kW;在覆盖范围更大的全欧交通网络(TEN-T)的综合路网沿线,每 100km 部署一座符合上述要求的充电站。欧洲充电桩缺口较大,各国政策频发推动行业发展。欧洲充电桩缺口较大,各国政策频发推动行业发展。根据欧洲汽车制造协会(AC
9、EA)发布的充电桩密度报告,在大多数欧盟国家的路网中,充电桩存在数量不足、不支持快充和分布不均匀的问题,有 6 个欧洲国家的平均每百公里充电桩数量不足1 个,17 个国家的平均每百公里充电桩数量少于 5 个,只有 5 个国家的平均每百公里充电桩数量多于 10 个。欧洲多国已经宣布禁售燃油车的截止时间,部分国家将于 2025 年起禁售燃油车,充电桩的数量是提高电动车渗透率的关键因素,这将催化大量的充电桩需求。根据 ACEA 测算,到 2030 年欧盟需要约 680 万个公共充电桩,截止至 2023 年 9 月 30 日,欧盟境内只有 61.33 万个公共充电桩,充电桩保有量仍有较大缺口,2023
10、 年三季度欧盟新增充电桩约 6.7 万台,新增充电桩建设速度难以满足 2030 年需求,因此欧洲各国纷纷出台充电补贴政策,在公共桩和私桩的购买和安装上提供补贴,并鼓励共享私桩的建设,有效推动欧洲充电桩的建设。表表 1、欧洲各国充电桩补贴政策、欧洲各国充电桩补贴政策 国家国家 区分区分 内容内容 奥地利奥地利 商业充电激励措施 2019-2024 期间,专为重型货车设计直流充电站的公司可获得最高 30,000 欧元的补贴。2019-2024期间,对于面向公众的充电站,补贴金额在 300 欧元至 15,000 欧元之间。住宅充电激励措施 2024 年前:居民购买和安装充电桩可获得 600 欧元的补
11、贴。多户住宅居民购买和安装符合 OCPP 标准的充电桩,可获得 900 欧元的补贴。丹麦丹麦 商业充电激励措施 对商业充电站实行每度电 1 丹麦克朗左右的税收减免。法国法国 商业充电激励措施 从 2022 年 4 月 1 日起,补贴为投资额的 50%,上限为 2700 欧元。住宅充电激励措施 购买和安装电动汽车充电桩的居民可获得高达 960 欧元的税收抵免。共同所有者可以获得一笔补助金,最多可占成本的 50%,最高达 1160 欧元。德国德国 商业充电激励措施 2020-2022 年,企业可以获得高达 45,000 欧元的资助。住宅充电激励措施 2020-2022 年,所有德国居民都可以申请购
12、买和安装家庭充电站的 900 欧元补助金。希腊希腊 住宅充电激励措施 目前,希腊只为购买和安装住宅充电桩提供补贴,可获得高达 500 欧元的补助金。意大利意大利 商业充电激励措施 公司可在 2021 年 12 月前可获得高达 3,000 欧元的充电站购买和安装费用的税收返还。住宅充电激励措施 在私人使用的停车位(单独或共享)购买和安装最高 220 千瓦的电动汽车充电桩可获总成本的 50%(最高 2000 欧元)补贴。西班牙西班牙 商业充电激励措施 2021 年起:功率 50 千瓦以下的桩可以获得 30%的费用支持。对于大于 50 千瓦的桩,小型公司可获得 55%的费用支持,中型公司可获得 45
13、%的费用支持,大型公司可获得 35%的费用支持。住宅充电激励措施 2021 年起:对于拥有 5,000 名以上居民的市镇,居民可获得最高 70%的费用资助。对于拥有 5,000名以下居民的市镇,居民可获得最高 80%的费用资助。瑞典瑞典 商业充电激励措施 2015 年起,公司可获得购买和安装充电站所需费用的 50%。住宅充电激励措施 2015 年起,私人可申请安装充电桩成本 50%的补贴,最高资助额为 15,000 瑞典克朗。英国英国 商业充电激励措施 公司可获得覆盖购买和安装成本的 75%的补贴,并且可首年享受在充电基础设施上发生的支出的税收优惠。住宅充电激励措施 补贴可覆盖充电站购买和安装
14、成本的 75%,资助上限为每次安装 350 英镑。在 2022 年 4 月 30 日之后,该计划将继续对以下人群开放:住在公寓的房主、租住公寓或独户住宅的人。资料来源:EVBOX,兴业证券经济与金融研究院整理 为扩大充电基础设施规模以满足未来新能源车充电需求,美国发布了两党基础为扩大充电基础设施规模以满足未来新能源车充电需求,美国发布了两党基础设施法设施法(BIL)(BIL)和通货膨胀减少法和通货膨胀减少法(IRA)(IRA),积极推动充电桩建设。,积极推动充电桩建设。BIL 法案包括总额 75 亿美元的电动汽车基础设施建设资金,其中 50 亿美元用于在高速公路建设充电基础设施,25 亿美元用
15、于支持社区充电设施。该法案首先用于美国电动汽车替代燃料走廊(Alternative Fuel Corridors,AFC)沿线充电桩建设,在 AFC沿线充电桩建设完成后,可用于其他地区建设。美国联邦高速公路管理局规定了充电桩获得补贴的条件,包括充电站的最低服务能力(充电车位数量、单枪最低功率、设备在线时长)、充电桩类型、提供充电位置和定价等实时信息、设备操作便捷性等。IRA 通过税收减免补贴充电桩建设,商用充电桩单个项目最高可获得成本 30%的税收抵免,对应上限 10 万美元,个人家用充电桩可获得 30%税收抵免,上限 1000 美元。表表 2 2、美国、美国 NEVINEVI 法案充电桩补贴
16、要求法案充电桩补贴要求 充电设施性能要求充电设施性能要求 具体内容具体内容 充电枪数量充电枪数量 AFCAFC沿线充电站必须具备至少沿线充电站必须具备至少4 4个个DCFCDCFC充电端口充电端口,其余地区充电站必须至少有4个充电端口(DCFC、AC Level 2 或二者的组合);所有充电站均必须至少有 4 个充电车位;充电枪规格充电枪规格 每个 DCFC 充电端口必须至少有一个 CCS1 型连接器,每个 AC Level 2 充电端口必须至少有一个J1772 连接器;允许在满足上述连接器前提下提供其他类型连接器(如 NACS)。充电功率充电功率 每把每把 DCFCDCFC 充电枪输出功率至
17、少为充电枪输出功率至少为 150kW150kW,支持 250-920V 输出电压,且满足每把枪可同时输出 150kW功率;每把 AC 充电枪输出功率至少为 6kW,且满足每把枪可同时输出 6kW 功率 有效运营时间有效运营时间 位于替代燃料走廊(AFC)沿线的充电站必须保证全年每天 24 小时、每周七天提供服务;其余充电站需满足最低 97%uptime97%uptime(在线时长)(在线时长)。原材料原材料 根据“build America,buy America”要求,20242024 年年 7 7 月月 1 1 日及以后生产的充电桩,充电桩需要日及以后生产的充电桩,充电桩需要在美国生产、充
18、电桩在美国生产、充电桩 55%55%价值量的零部件需要在美国采购价值量的零部件需要在美国采购。资料来源:美国交通部,兴业证券经济与金融研究院整理 1.21.2、美国充电桩市场、美国充电桩市场 美国新能源车基数低,但增速较快。美国新能源车基数低,但增速较快。2023 年 1-11 月,美国新能源车销量达到 133.1万辆,同比增加 49.8%,新能源车渗透率为 9.2%,低于欧洲和中国新能源车渗透率,纯电占比维持在 81%左右。我们预计美国新能源汽车 2024 年有望保持高增速,渗透率有望进一步提高,持续拉动充电桩需求。补贴政策加速美国直流桩占比提高。补贴政策加速美国直流桩占比提高。截止至 20
19、23 年 12 月,美国 2023 年公共桩增加 2.42 万台,新增直流桩 0.99 万台,新增直流桩渗透率达到了 40.9%。从整体数据来看,美国公共桩增速放缓,但受到 NEVI 补贴政策的影响,直流桩占比大幅提高。美国公共桩增速较慢主要受三方面因素影响:1)美国新能源车保有量基数低,充电桩运营企业盈利能力较差,扩建积极性不高;2)美国基建速度较慢,从招投标到建成投放运营周期较长;3)美国电网系统老旧,短期难以支持新增大量公共充电桩。美国充电桩建设力度不及新能源汽车增速,车桩比矛盾日益凸显,未来市场空间较大。表表 3、美国充电桩数据、美国充电桩数据 区分区分 20212021 年年 202
20、22022 年年 20232023 年年 公共充电桩保有量(台)114,451 136,513 160,703 公共桩新增(台)18,261 22,062 24,190 YOY%20.8%9.6%直流桩保有量(台)21,782 27,807 37,696 新增直流桩(台)4,415 6,025 9,889 YOY 36.5%64.1%新增直流桩渗透率 24.2%27.3%40.9%YOY(pct)3.1 13.6 资料来源:AFDC,兴业证券经济与金融研究院整理 1.31.3、欧洲充电桩市场、欧洲充电桩市场 欧洲新欧洲新能源能源车销量稳定增加,纯电占比持续提高。车销量稳定增加,纯电占比持续提高
21、。2023 年 1-11 月,欧洲新能源车销量达到 262.72 万辆,同比增加 22.8%,新能源车渗透率为 17.1%,纯电动车占比达到 70%,同比 2022 年+8pcts。预计欧洲新能源汽车 2024 年有望保持高增速,渗透率有望进一步提高,持续拉动充电桩需求。欧洲欧洲 2023Q32023Q3 新增公共充电桩新增公共充电桩 6.76.7 万台,同比增速达到万台,同比增速达到 10102.692.69%。直流桩新增 1.13万台,同比增加 62.11%,新增直流桩渗透率达到 16.91%。整体来说,在欧洲各国政府充电桩政策的催化下,欧洲充电桩建设速度快于新能源汽车增速,但直流桩不论从
22、新增量还是保有量的占比都偏低,直流桩建设未来仍存在较大市场空间。表表 4、欧洲充电桩数据、欧洲充电桩数据 区别区别 2022Q12022Q1 2022Q22022Q2 2022Q32022Q3 2022Q42022Q4 2023Q12023Q1 2023Q22023Q2 2023Q32023Q3 公共充电桩保有量(台)公共充电桩保有量(台)321046 357945 391017 447099 498500 546279 613314 公共桩新增(台)公共桩新增(台)17868 36899 33072 56082 51401 47779 67035 YoYYoY 187.67%29.49%10
23、2.69%直流桩保有量(台)直流桩保有量(台)26285 30306 37297 46186 54106 62479 73812 直流桩新增(台)直流桩新增(台)2945 4021 6991 8889 7920 8373 11333 YoYYoY 168.93%108.23%62.11%QoQQoQ 20.70%36.54%73.86%27.15%-10.90%5.72%35.35%直流桩保有量渗透率直流桩保有量渗透率 8.19%8.47%9.54%10.33%10.85%11.44%12.03%直流桩新增量渗透率直流桩新增量渗透率 16.48%10.90%21.14%15.85%15.41%
24、17.52%16.91%资料来源:AFIR,兴业证券经济与金融研究院整理 1.41.4、海外车桩比较高,未来充电桩需求较大、海外车桩比较高,未来充电桩需求较大 公共充电桩数量越多,电动化渗透率越高。公共充电桩数量越多,电动化渗透率越高。相比于国内新能源车主要依靠公共充电桩,欧美大部分电动车主要充电需求可通过家庭充电满足,可以服务短距离出行的需求。私桩充电易受到地理位置的局限,尤其是在人口密集的城区,难以安装一定数量的私桩,这刺激了对公共充电桩的需求。为了使电动车充电像燃油车加油一样便利,加大了对直流快充桩的需求。因此公共充电桩的发展是推动电动化渗透率提高的一个重要因素。中国、欧洲和美国2022
25、年公共车桩比分别为7.3、14.6 和 22.4,欧洲和美国车桩比持续变大,充电桩需求缺口逐年拉大。考虑到全面电动化趋势无虞,欧美仍需加大公共充电桩投资以满足日益增长的公共充电需求。图图 1 1、中美欧新能源车、中美欧新能源车/公共桩比例公共桩比例 资料来源:IEA,EVCIPA,AFDC,兴业证券经济与金融研究院整理 0 05 502525200020202020222中国中国美国美国欧洲欧洲 2、欧美充电桩竞争格局欧美充电桩竞争格局 2.12.1、海外市场加大欧美充电桩产业链投资、海外市场加大欧美充电桩
26、产业链投资 美国充电桩产业链逐渐完善。美国充电桩产业链逐渐完善。美国充电桩产业链分为充电桩硬件、软件制造商和充电站运营商,其中运营商又可进一步分为自供充电桩软硬件与外采充电桩硬件两类。第一类运营商如 Tesla、ChargePoint、Blink 等可自供软硬件,同时他们可向其他运营商提供充电桩软件和硬件销售,因此公司营收来源呈现多样化特点,包括充电桩硬件销售、软件销售和充电站运营收入等;第二类运营商以外采充电桩为主,同时聚合部分第三方充电站,以 EVgo、Electrify America、EV Connect 为代表,公司收入来源为充电站运营收入。政策和需求共振,美国加大充电桩领域投资。政
27、策和需求共振,美国加大充电桩领域投资。高盛、黑石、摩根等机构相继投资Blink、ChargePoint、Tritium DCFC 和 EVgo 等多家充电桩公司。黑石集团表明全球经济向低碳经济过渡的必要性,这一过程预计将引发能源系统的重大改革和资本的大规模重新配置,电动车和相关充电基础设施的投资将是较大的增长领域,其中黑石分别投资了 Chargepoint、Blink 和 Evgo4.0%、17.3%、1.0%的股份,多家新玩家企业频频布局充电市场,并获得资本市场持续投资,彰显对未来充电桩市场的信心。美国充电桩市场受补贴政策和投资成本较高的影响,以本土厂商为主,头部效应愈发明显,高市场集中度造
28、就高竞争壁垒,其他厂商进入难度较大。表表 5、美国充电桩市场主要玩家、美国充电桩市场主要玩家 分工分工 公司公司 业务模式及布局情况业务模式及布局情况 硬件制造商硬件制造商 Wallbox N.V 主营家用、商用交流桩制造,2023 年第三季度在全球交付交流桩超 5 万个。ABB 传统电力设备制造商转型,为大量车企、运营商提供商用交流桩及直流快充产品。Tritium DCFC(高盛)欧美最大的直流快充设备供应商之一,占据美国直流快充市场超 30%的市场份额。Volta、Clipper Creek、Freewire、Autel 等 均为美国充电市场硬件供应商。自供软硬件自供软硬件 CPOCPO
29、Tesla 为自有品牌提供充电服务,截至 2021 年底直流快充站数量在美国居于首位,2024 年起将逐渐向其他品牌车辆开放充电站。ChargePoint(黑石入股 4.0%、高盛)提供充电桩设备、软件及保修服务,商用交流桩布局领先北美,到 2023 年初充电接口保有量已达到 22.5 万个,并在 app 内接入超过 46.5 万个第三方充电端口。Blink Charging Co(黑石入股 17.3%、摩根入股 7.7%、高盛入股 2.9%)提供软硬件一体化解决方案,与商业场所进行多种模式合作并拥有部分充电站资质 采购充电桩的采购充电桩的CPOCPO EVgo(高盛入股 7.0%、黑石入股
30、1.0%)美国最大的直流充电网络之一,主要业务为建设自有公共充电网络和车企合作项目,截至 2023 年第三季度已在美国建设超过 950 个充电站。Electrify America 自建自营充电站,截至 2023 年第三季度在美国拥有 850 座快充站、超 3700 个快充桩。EV Connect 通过外采充电桩形式在全美建设超 7000 座充电站,并聚合部分第三方充电站 资料来源:各公司官网,Yahoo finance,兴业证券经济与金融研究院整理 传统能源公司和车企在欧洲充电运营市场占主导地位。传统能源公司和车企在欧洲充电运营市场占主导地位。欧洲在电动化方面转型较早,在技术、产业链等积淀上
31、更加深厚,部分国家的充电桩、充电服务商、充电运营商最早起步,创新公司扎堆。在欧洲充电市场初期,欧洲传统能源公司如壳牌 Shell、英国石油公司 BP、法国 Engie、德国意昂集团抢先布局,收购大量第三方运营商,2021 年壳牌收购了英国最大的充电运营商 Ubitricity,2017 年法国 Engie收购了荷兰充电桩制造商和充电服务商 EV-Box;车企基于提升品牌知名度和充电便捷度的目的,开始自建充电桩,除特斯拉充电站外,宝马、福特、奔驰、大众、奥迪、保时捷、现代、起亚共同出资成立了充电运营商 IONITY,该运营商截至2022 年 11 月已提供充电超 600 万次,提供 1900 个
32、充电端口和 430 座以上充电站。硬件制造方面,除欧洲领先的制造商 ABB、西门子、施耐德电气外,2021 年上市的芬兰充电桩制造商 Kempower 连续三年在直流快充领域营收高速(200%以上)增长。表表 6、欧洲充电桩主要玩家、欧洲充电桩主要玩家 分工分工 公司公司 业务模式及布局情况业务模式及布局情况 硬件制硬件制造商造商 ABB 均为欧洲传统电力设备制造商,抢先布局欧洲充电桩市场,为大量车企、运营商提供硬件设备。Siemens Schneider Electric SA Kempower 欧洲新兴的直流充电设备制造商,营收连续三年维持 200%以上高增速,2023 年前三季度已实现
33、2 亿欧元收入。车企车企CPOCPO IONITY 宝马、福特、奔驰、大众、奥迪、保时捷、现代及起亚成立的合资公司,截至2022 年底提供充电超 600 万次,预计到 2025 年充电端口数从目前的 1500 增长至 7000。Tesla 为自有品牌提供充电服务,2024 年将逐渐向其他品牌车辆开放。截至 2023 年第三季度已在全球布局超 5 万个充电桩。第三方第三方独立独立CPOCPO Shell 壳牌推出的电动车充电服务,为用户提供方便快捷的充电网络,目前已经在全球布局超 50 万座充电站,其中欧洲占比最大。E.ON 德国意昂集团建立的充电网络,已在欧洲建设超 3000 座快充站,可提供
34、最大175KW 充电功率。EVbox 已被法国能源公司 Engie 收购,在全球布局充电桩超 55 万个。Allego 成立于 2013 年的充电解决方案供应商,开发 Allamo、EV Cloud 软件平台提供服务,已在 16 个国家拥有超 3.5 万充电端口。Pod Point 英国充电站运营商,截至 2023 年 6 月已在英国建设超过 9200 个充电端口。资料来源:各公司官网,marketscreener,insideevs,兴业证券经济与金融研究院整理 2.22.2、低成本是国内桩企出海的核心竞争力、低成本是国内桩企出海的核心竞争力 欧美充电桩价格大幅高于国内。欧美充电桩价格大幅高
35、于国内。欧美客户对充电桩价格敏感度较低,充电桩价格较高。海外同功率充电桩价格为国内充电桩价格的数倍,以 120KW 直流充电桩为例,海外一台 120KW 充电桩价格换算成人民币约 46.4 万元,大幅高于国内 3-5 万元价格,这一特点吸引国内厂商布局欧美市场,可大幅提高国内充电桩厂家的盈利能力。-表表 7、国内外充电桩价格对比、国内外充电桩价格对比 功率(功率(KWKW)电流(电流(A A)电压(电压(V V)电流类型电流类型 海外价格(美元)海外价格(美元)国内价格(人民币)国内价格(人民币)9.6-11.52 48 200-240 交流 700-2000 2000-5000 16-19.
36、2 80 200-240 交流 1800-5000+3000-8000 48 100 480 直流 30000-40000 10000-20000 96 200 480 直流 55000-65000 30000-48000 120 250 480 直流 65000-75000 30000-50000 资料来源:Wattlogic、阿里巴巴、懂车帝,兴业证券经济与金融研究院整理 新商业模式解决欧美充电桩初期投资成本较高的问题。新商业模式解决欧美充电桩初期投资成本较高的问题。2022 年 3 月 ChargePoint宣布与高盛合作推进型充电桩供应模式。“零成本”初期投资模式是指 ChargePo
37、int放弃收取销售、安装充电桩费用,要求客户购买其配套的软件系统和维护服务,并逐年向 ChargePoint 缴纳服务费的商业模式。ChargePoint 希望通过该创新型商业模式,帮助客户解决初期投资成本较高的问题,以进一步扩大自身市场份额。2.32.3、欧美充电桩应用场景不同,需求差异较大、欧美充电桩应用场景不同,需求差异较大 欧美充电桩市场上的产品主要包括家用交流桩、商用交流桩和不同功率的直流充欧美充电桩市场上的产品主要包括家用交流桩、商用交流桩和不同功率的直流充电桩。电桩。1)家用交流桩应用于家庭场景,注重智能性、联网功能等用户体验。如 Wallbox的 Pulsar Plus 交流充
38、电桩可提供 240V 充电,每小时可增加 3035 英里续航里程。用户可使用配套软件系统 myWallbox,利用蓝牙或 Wifi 通过手机智能监控充电桩,该充电桩还具备语音控制等功能,提高居家充电体验。2)商用交流充电桩的主要应用场景包括停车场、大型商场、工作单位、医院等,看重产品的充电成功率、软件系统及支付操作便捷度,如 ChargePoint 的 CP6000交流充电桩功率为 3.722KW,具备立式及壁挂式两种结构,可通过 NFC 或ChargePoint APP 付费,并具备可提供充电进程和电价信息的显示屏,可满足多种商业化场景需求。3)直流快充桩多应用于高速公路、车队、物流园区等场
39、景,看重充电速度。直流充电桩充电速度快,对功率扩展、散热方式技术要求更高。Tritium DCFC 生产的PKM150 直流充电桩可提供最高达 150KW 的功率,具备模块化设计,可灵活分配功率,同时采用全液冷技术,提高了充电桩使用寿命,降低了充电站的噪音问题。userid:93117,docid:152978,date:2024-02-01, -图图 2、ChargePoint CP6000 交流充电桩显示屏交流充电桩显示屏 图图 3、Tritium DCFC PKM150 直流充电桩直流充电桩 资料来源:公司官网,兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源:公司官网,兴业证券经济与金融研究院整
40、理 2.42.4、新能源汽车快充催化直流桩功率提高、新能源汽车快充催化直流桩功率提高 商用汽车充电需求催化大功率直流充电桩。商用汽车充电需求催化大功率直流充电桩。随着卡车制造商进入电动市场,卡车电气化预计将在未来几年迅速发展。基于欧美重型卡车的研究,为实现在 3045分钟内为电动卡车充满电的目标,充电功率需要高于 350KW,因此 ACEA 规划的欧洲重卡充电站要求功率需大于 350kw。2022 年,世界三大商用车制造商沃尔沃集团、戴姆勒卡车股份公司和传拓集团(TRATON GROUP)成立合资公司 Milence,在欧洲率先布局商用重卡充电网络。乘用车乘用车 800V 高电压充电趋势明确。
41、高电压充电趋势明确。目前电动汽车多采取 400V 充电技术,但 800V将是未来充电的趋势。奥迪 e-tron GT、保时捷 Taycan、Lucid Air、现代 IONIQ5和起亚 EV6 已经使用了 800V 充电技术,可实现在 200 分钟内续航 20 英里,丰田和雷克萨斯等车企正在开发 800V 充电技术。据 Automotive News 预测,到 2025年市场上的主流乘用车将采用 800V 充电技术。800V 充电的乘用车占比提高,进一步刺激直流快充桩的功率变大,因此德国在充电站招标过程中明确提出充电桩应具备功率拓展功能,以满足车型充电功率逐渐变大的需求。图图 4、Milenc
42、e 布局欧洲重卡充电网络布局欧洲重卡充电网络 资料来源:Milence 官网,兴业证券经济与金融研究院整理 -2.52.5、液冷超充桩和充电堆是欧美充电桩的发展趋势、液冷超充桩和充电堆是欧美充电桩的发展趋势 液冷充电桩有望加速布局。液冷充电桩有望加速布局。液冷技术是指在电缆和充电枪、模块之间设置液体循环通道,在通道内加入冷却液循环,从而带走充电过程中产生的热量。与传统风冷技术相比,液冷技术散热效率、防护等级和安全性更高,可满足大功率充电的需求;同时液冷充电桩还具备重量和体积小的优势,可有效节约安装空间。此外,液冷降温产生的噪声显著低于传统风冷降温,能够满足学校、居民区等场景的需求。降低充电桩全
43、生命周期成本也是液冷技术的关键优势,例如 Tritium DCFC 研发的全液冷商业充电桩通过提高充电桩使用寿命、提高能源转换效率和降低维护费用,比传统风冷充电桩的全生命周期成本低 37%。ABB 的 350KW 超充桩 Terra HP 和 ChargePoint 的 Express Plus 充电堆采用液冷线缆,在减小体积的同时提高线缆散热效率、安全性和使用的便捷性。图图 5、按、按 10 年使用时间年使用时间 Tritium 大幅降低成本大幅降低成本 资料来源:Tritium DCFC 公司官网,兴业证券经济与金融研究院整理 充电堆的功率可扩展性符合电动汽车渗透率快速提升需求。充电堆的功
44、率可扩展性符合电动汽车渗透率快速提升需求。充电堆指的是将交流变为直流的模块堆集到一起,并配置四根以上的枪线作为输出端。充电堆模块化、功率可扩展的特点,契合充电桩功率升级的趋势和充电桩利用率提高的优点。出于充电基础设施长期发展考量,各国政府在招标中也明确鼓励功率可扩展的充电产品。部分欧美市场主流充电桩供应商已经推出充电堆产品,如 Kempower 的Power Unit 可通过 13 个机柜实现最高 600KW 总功率,其中每个机柜可配备 14个 50KW 充电模块;ChargePoint Express Plus 采取模块化结构灵活配置功率,实现单枪最高功率500KW;道通科技的MaxiCha
45、rger DC HiPower最高可输出640KW总功率,单枪最高功率达 480KW,最多可为 8 辆电动汽车同时充电。-图图 6、ChargePoint Express Plus 模块化设计模块化设计 图图 7、道通、道通 MaxiCharger DC HiPower 资料来源:公司官网,兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源:公司官网,兴业证券经济与金融研究院整理 2.2.6 6、ChargePointChargePoint 新商业模式扩张迅速新商业模式扩张迅速 ChargePoint 软硬件一体化解决方案。软硬件一体化解决方案。ChargePoint 是一家成立于 2007 年的美国充电
46、桩软硬件一体化解决方案提供商,该公司销售充电桩、云软件服务以及扩展部件和售后运维服务。到 2023 年初,ChargePoint 充电接口保有量已达到 22.5 万个,并在充电 App 内接入超过 46.5 万个第三方充电端口。公司 2022 年营收达到 4.68亿美元,同比增长 94.2%;2023 年全年营收预期 6.056.3 亿美元,同比增长 32%。公司营业收入由充电基础设施销售、软件订阅服务和充电费用构成。运维服务收入占比呈扩大趋势。运维服务收入占比呈扩大趋势。充电桩硬件设备销售仍是公司的主要收入来源,2023 年前三季度收入占比超过 70%。面对充电站较高的投资成本,Charge
47、Point 创新商业模式,通过减免充电桩销售和安装费用,降低客户初期投资成本,要求客户使用公司配套的软件系统和维护服务,并逐年缴纳相关服务费用。该种商业模式推广后获得市场一致好评,公司为客户提供的运营、维护和软件的服务收入占比持续提高,2022 年、2023 年前三季度公司订阅业务收入占比分别达到 18.22%和 22.25%。图图 8、2020 年至今年至今 ChargePoint 营业收入营业收入 图图 9、2023 年前三季度年前三季度 ChargePoint 营收构成营收构成 资料来源:公司公告,兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源:公司公告,兴业证券经济与金融研究院整理 0%20%
48、40%60%80%100%00702020202120222023E营业收入(千万美元,左轴)营业收入(千万美元,左轴)YoYYoY(%,右轴),右轴)73.40%22.25%4.35%充电基础设施订阅其他 -2.2.7 7、美国充电桩销售与运营龙头、美国充电桩销售与运营龙头 E Evgovgo EVgo 营收增速呈现快速增长趋势营收增速呈现快速增长趋势。截至 2023 年第三季度已在美国建设超过 950个充电站,充电桩数量增速达 29%,充电量实现 208%高速增长,App 注册用户超410 万。公司主营业务包括充电桩销售与运营。2023 年前三季度营收达 1.34 亿
49、美元,同比增速达到 144.69%,2021 年至今营收增速均超过 50%。在公共充电桩业务方面,在公共充电桩业务方面,EVgo 倾向与大客户合作。倾向与大客户合作。EVgo 与多家车企合作,为其提供充电方案,其主要客户包括日产、通用、斯巴鲁、丰田、特斯拉、宝马、起亚及现代,EVgo 为合作品牌车主提供充电价格优惠,并与车企合作开发智能充电业务。公司近期与通用达成协议,双方将在 2025 年前共建 2700 多座直流快充站,每个快充站平均拥有 4 个 350kW 快充桩。运营端,EVgo 侧重于充电站地点的商业性,希望通过与商场、居民区停车场合作提高充电利用率,同时推出相关会员活动提高客户粘性
50、,通过每月缴纳会费可最高节约 30%的充电费。图图 10、EVgo 营收呈现快速增长趋势营收呈现快速增长趋势 资料来源:公司官网,兴业证券经济与金融研究院整理 2.2.8 8、高盈利能力的充电桩制造商、高盈利能力的充电桩制造商 KempowerKempower 软硬件一体化的设备龙头软硬件一体化的设备龙头 Kempower。Kempower2019 年成立,主要销售充电桩的软件和硬件产品。现有的欧洲充电运营商仅依靠硬件销售难以实现客户的长期维系,提供便捷的软件系统至关重要,因此公司结合硬件产品,推出了含有运营和运维的软件产品,自 2020 年起实现了每年营收增速超过 200%的成绩。营收高增的
51、背景下,公司不断进行产品的软硬件升级,毛利率始终维持在 50%左右。公司于 2021 年在芬兰上市,其客户包括 CPO、车队、公共交通(电动巴士)、OEM代工等。公司产品于 2023 年通过美国 ETL 认证,Q3 在美国北卡罗来纳州建成北美工厂,该工厂目前已开始生产符合美国补贴要求的直流快充产品。为迎接商用重卡电气化趋势,Kempower 在芬兰新建工厂开发大功率直流充电技术,现已拿到欧洲领先的卡车 CPO Milence 的订单。Kempower 的分布式液冷超充桩最大功率超 400KW,可提供 500A 的持续电流,大大缩短了商用重卡的充电时间。Kempower 的充电堆产品具备模块化、
52、可扩展的功能,600KW 充电堆由单-50%0%50%100%150%200%0246892020202120222023前三季度前三季度营收(左轴,百万美元)营收(左轴,百万美元)YoYYoY(右轴,(右轴,%)-机柜、双机柜及三机柜组合,单个机柜可配备 14 个充电模块,其中每个模块提供 50KW 充电功率,支持连接 18 个充电端口,功率实现轻松扩展。图图 11、Kempower 2019 年至今营收维持高增速年至今营收维持高增速 图图 12、Kempower 2019 年至今毛利率变化趋势年至今毛利率变化趋势 资料来源:公司公告,兴业证券经济与金融研究院整理 资料
53、来源:公司公告,兴业证券经济与金融研究院整理 3、欧美充电桩市场未来空间较大欧美充电桩市场未来空间较大 3.13.1、欧洲、欧洲 20252025 年充电桩市场有望达到年充电桩市场有望达到 642642 亿元亿元 根据 IEA 披露的数据,2022 年欧洲公共车桩比数据约为 14.5:1,直流桩的占比仅为 12%,公共充电桩有较大提升空间。在新能源车保有量增加、电池快充技术快速发展和政府充电站补贴等多重因素催化下,我们假设欧洲车桩比逐年降低、公共快充桩占比提高、快充桩平均功率提高。预计 2022 年-2025 年欧洲充电桩的CAGR 将达到 64%,2025 年充电桩市场需求将达到 642 亿
54、元。表表 8、欧洲充电桩市场空间测算、欧洲充电桩市场空间测算 区分区分 2022 2023E 2024E 2025E 新能源车销量新能源车销量(万辆)万辆)253.3 292.0 350.4 420.5 YoYYoY 12%15%20%20%新能源车保有量新能源车保有量(万辆)万辆)780.0 1033.0 1331.8 1685.6 YoYYoY 42%32%29%27%私桩渗透率私桩渗透率 65%63%61%60%公共公共-车桩比车桩比 14.5 13 12 11.5 公共充电桩保有量(万台)公共充电桩保有量(万台)53.8 79.5 111.0 146.6 新增公共充电桩(万台)新增公共
55、充电桩(万台)21.1 25.7 31.5 35.6 YoYYoY 52%22%23%13%直流直流桩桩占比占比 12%14%16%18%私人充电桩增量(万台)私人充电桩增量(万台)164.6 184.0 213.7 252.3 60kw60kw 40%30%10%5%0%100%200%300%400%500%600%700%800%900%1000%0500200222023前三季度前三季度营收(左轴,百万欧元)营收(左轴,百万欧元)YoY(右轴,(右轴,%)30%35%40%45%50%55%60%200222023前三季
56、度前三季度毛利率毛利率 -80kw80kw 30%25%25%15%120kw120kw 20%25%30%30%150kw150kw 10%15%25%35%360kw360kw 0%5%10%15%平均功率平均功率 87 108.5 135.5 157.5 假设单价假设单价(元元/kw/kw)1600 1520 1444 1372 交流桩单价(元交流桩单价(元/台)台)3000 2850 2708 2572 市场空间市场空间(亿元)(亿元)145.56 242.19 412.47 642.45 资料来源:IEA,兴业证券经济与金融研究院测算 3.23.2、美国、美国 20252025 年充
57、电桩市场有望达到年充电桩市场有望达到 293293 亿元亿元 根据 IEA 披露的数据,2022 年美国公共车桩比数据约为 22:1,其中直流桩的占比仅为 20%,公共车桩比和直流桩有较大提升空间。虽然美国新能源车渗透率较低,但在 IRA 补贴政策的刺激下,我们认为未来美国新能源车销量高增速趋势明确。在新能源车保有量增加、电池快充技术快速发展和政府充电站补贴等多重因素催化下,我们假设美国车桩比逐年降低、公共快充桩占比提高、快充桩平均功率提高。预计 2022 年-2025 年美国充电桩的 CAGR 将达到 89%,2025 年充电桩市场需求将达到 293 亿元。表表 9、美国充电桩市场空间测算、
58、美国充电桩市场空间测算 区分区分 2022 2023E 2024E 2025E 新能源车销量新能源车销量(万辆)万辆)99.2 153.0 206.6 268.5 YoYYoY 49%54%35%30%新能源车保有量新能源车保有量(万辆)万辆)300.0 423.0 608.4 846.5 YoYYoY 36%41%44%39%私桩渗透率私桩渗透率 90%80%70%65%公共公共-车桩比车桩比 22 22 20 18 公共充电桩保有量(万台)公共充电桩保有量(万台)13.6 19.2 30.4 47.0 新增公共充电桩(万台)新增公共充电桩(万台)2.2 5.6 11.2 16.6 YoYY
59、oY 150%100%48%直流直流桩桩占比占比 20%40%44%47%私人充电桩增量(万台)私人充电桩增量(万台)89.3 122.4 144.6 174.5 60kw60kw 5%0%0%0%80kw80kw 10%5%0%0%120kw120kw 45%30%15%5%150kw150kw 35%60%75%70%360kw360kw 5%5%10%25%-平均功率平均功率 135.5 148 166.5 201 假设单价假设单价(元元/kw/kw)1760.0 1672.0 1588.4 1509.0 交流桩单价(元交流桩单价(元/台)台)3600 3420 3249 3087 市场
60、空间(亿元)市场空间(亿元)43.5 98.3 179.3 293.3 资料来源:IEA,兴业证券经济与金融研究院测算 4、充电桩出海的核心要素充电桩出海的核心要素 4.14.1、欧美充电桩认证为目前充电桩“走出去”的首要壁垒、欧美充电桩认证为目前充电桩“走出去”的首要壁垒 欧美认证对直流快充桩软件和硬件要求较高。欧美认证对直流快充桩软件和硬件要求较高。国内外产品标准不同,国内厂商成熟产品无法直接出口欧美市场,需要进行设计变更满足当地标准要求。目前欧美充电桩行业的认证标准为欧盟 CE 认证和美国 UL 认证。从认证的难度看,与 CE认证相比,美国 UL 认证测试更严格,认证周期更长,认证费也更
61、高,整体认证难度为 ULCE中国国标。从认证的复杂度看,供应商在获得 CE 认证后,部分欧盟国家增加了本国认证,例如德国需要通过 TUV 认证、法国需要通过 NF 认证等,才能获得销售资格。国内桩企出口产品多是基于国标下的成熟产品,首先与海外的充电桩通信标准不一致,存在车桩不兼容、桩和运营系统不兼容的问题,其次欧标和美标对产品的环境可靠性、机械强度要求更高,例如欧标、国标的湿热功能测试条件、测试参数一样,但欧标试验结果要求更严格,欧标要求试验后充电桩能够立刻正常工作,国标仅要求环境恢复正常条件后充电桩能够正常工作即可。在充电桩软件和硬件要求差异较大的背景下,国内产品很难一次性通过认证,这是国内
62、目前通过欧美认证的企业较少的主要原因。表表 10、中美欧充电桩认证情况对比、中美欧充电桩认证情况对比 标准标准 国标国标 CECE ULUL TUVTUV 使用地区使用地区 中国 欧洲 北美 德国 测试内容测试内容 主要是产品供电安全试验 是产品进入欧洲经济区的强制要求,测试涵盖电气安全、电磁兼容性、低电压指令等方面 主要是产品安全性能方面的检测,认证范围不包含产品的电磁兼容性 是德国 TUV 专为元器件产品定制的一个安全认证标志,涵盖产品的安全性、可靠性、环保性等方面 认证周期认证周期 较短 2-3 个月 约 7 个月 不固定 认证费用认证费用 较低 30-50 万元 100 万元以上 分申
63、请、测试、年费等项目收费 资料来源:TUV 官网、中国汽车报、瑞凯诺新能源,兴业证券经济与金融研究院整理 海外充电桩需求快速增长,国内桩企加快出海认证的节奏。海外充电桩需求快速增长,国内桩企加快出海认证的节奏。交流桩认证相比直流桩较简单,道通科技、盛弘股份和英杰电气等主流充电桩企业已经通过欧洲和美 -国的认证。直流桩目前仅有道通科技一家取得美国 UL 认证和欧盟 CE 认证,盛弘股份、绿能慧充等充电桩厂商取得了欧盟 CE 认证。面对美国市场的高增速,多家桩企加快了美国 UL 认证的节奏。4.24.2、营销渠道成为充电桩“走进去”的重要因素之一、营销渠道成为充电桩“走进去”的重要因素之一 充电桩
64、下游客户分散,拓展海外市场需搭建销售渠道。充电桩下游客户分散,拓展海外市场需搭建销售渠道。海外充电桩客户群体和国内格局相似,比较分散,难以通过单一大客户实现营收快速增长。欧洲充电桩、充电运营市场参与者众多,集中度非常低,份额普遍低于 5%。美国快充桩市场特斯拉市占率排名第一达到 58%,非特斯拉外 top5 运营商合计占比仅有 36%。充电桩的核心客户主要以政府、电网公司、物流车队和其他运营商等为主,且不同客户需求差异较大,是一个非常分散的“长尾市场”,潜在客户散落在多个行业。因此搭建销售渠道成为开拓欧美市场的关键,首先,销售直面终端客户,负责产品的推广,挖掘客户痛点、难点问题,针对性地形成定
65、制化解决方案和项目的落地;其次,充电桩客户群体多为具备一定规模的企业,对于供应商品牌、规模和长期服务能力有较高要求,新供应商难以快速进入客户招投标名单,因此具备一定资源优势的销售团队成为切入大客户的关键。图图 13、欧美充电桩企业销售和管理费用(亿美、欧美充电桩企业销售和管理费用(亿美元元)资料来源:同花顺 iFinD,兴业证券经济与金融研究院整理 销售渠道为产品推广保驾护航。销售渠道为产品推广保驾护航。海外充电桩公司根据市场的特点,持续扩大营销网络范围,销售管理费用始终保持在较高水平,2022 年欧美头部充电桩企业销售管理费用达到了 0.8-3.26 亿美金,与 2021 年相比有一定程度的
66、增加。由于我国大部分桩企现阶段不具备海外销售渠道,难以直接了解客户需求和痛点,提供定制化解决方案增强用户体验感,产品海外销售严重依赖于经销商和代理商,因此前期出货多以价值量较低的交流桩为主,若想突破价值量较高的直流桩,需要投入一定资金搭建海外销售渠道。00.511.522.5ChargePointChargePointEvgoEvgoBlink ChargingBlink ChargingTritium DCFCTritium DCFCWallboxWallbox2023H120222021 -4.34.3、满足海外政策要求成为充电桩“走进去”的重要因素之一、满足海外政策要求成为充电桩“走进去
67、”的重要因素之一 欧美补贴政策强化产品质量要求,软硬件一体化产品成为主流应对措施。欧美补贴政策强化产品质量要求,软硬件一体化产品成为主流应对措施。根据J.D.Power 报告,2023 年 Q1 约有 21.6%的电动车司机在使用非特斯拉的公共充电桩时发现无法充电;华尔街日报在洛杉矶选取 126 个非特斯拉直流快充站充电,27%的充电桩不能使用。针对当前充电桩故障率较高的问题,美国 NEVI 补贴明确要求充电桩需要满足 97%有效运营时间,对充电桩的设备质量、维护、维修及时性等提出了更高的要求。为满足补贴要求,各大充电站运营商加长了对充电桩产品的验证周期,部分采购合同里面增加了有效运营时间的要
68、求。充电桩厂家结合产品硬件开发出了线上运维系统,通过提前预警维护和及时发现故障维修实现设备故障时间显著降低。ABB 推出 24 小时远程诊断监控、预防性维护、全天候售后技术支持和打造区域备件仓库的服务,最大限度提高设备在线时长。道通科技开发了智能运维系统,基于汽车诊断+BMS 系统+充电状态大数据,通过 100+参数 AI 分析,实现实时故障预测、预防、诊断、自动修复,实现智能维护。图图 14、ABB 出台针对出台针对 NEVI 政策的解决方案政策的解决方案 图图 15、Tritium 产品达到产品达到 98%以上运营时间以上运营时间 资料来源:ABB 官网,兴业证券经济与金融研究院整理 资料
69、来源:Tritium 官网,兴业证券经济与金融研究院整理 欧美补贴政策要求充电桩使用开放充电通信协议(欧美补贴政策要求充电桩使用开放充电通信协议(Open Charge Point Protocol,OCPP)和具备智能充电功能)和具备智能充电功能。OCPP 作为一种开放性标准,让充电桩能够兼容多个符合 OCPP 认证的充电桩管理系统,允许不同的充电桩、充电站和管理系统互相通信。OCPP 不仅支持万桩互联,还支持实时状态监控、充电预约、远程修改充电桩配置、智能充电等功能。美国、奥地利、比利时等国已将充电桩通过 OCPP 认证设为获得政府补贴的强制要求之一。OCPP 与国内常用通信协议要求差异较
70、大,国家电网、南方电网等多数国内充电设备生产厂商采用 104 协议作为基础协议,但 104 协议数据量很小,易读性较差,而且缺少功能拓展性,未来新的商业模式也无法拓展。英国在 2022 年 6 月发布的智能充电法,规定了在英国的所有充电桩都必须支持智能充电功能:远程控制、错峰充电、智能调节功率。欧盟在替代燃料基础设施条例(AFIR)中同样规定,欧洲所有新的公共充电站都必须联网 -并且能够智能充电。图图 16、OCPP 协议发展历史协议发展历史 资料来源:OCCP 官网,兴业证券经济与金融研究院整理 欧美补贴政策要求充电桩本地化生产。欧美补贴政策要求充电桩本地化生产。根据美国 NEVI 补贴政策
71、要求,2024 年 7月 1 日以后,充电桩需要在北美生产、组装,并在北美采购充电桩成本 55%以上的零部件才能拿到补贴。虽然美国制造成本较高,考虑到美国充电桩市场空间较大,2021 年以来美国本土吸引了较多充电桩工厂投资,充电桩产业链在美国累计投资超过 500 亿美元,包括直流充电桩、交流充电桩、线束和模块等。道通科技在北卡罗莱纳州的工厂于 2023 年 10 月投产,星星充电 2023 年 12 月宣布在俄亥俄州建设充电桩工厂。图图 17、美国吸引较多充电桩工厂投资、美国吸引较多充电桩工厂投资 资料来源:美国能源部,兴业证券经济与金融研究院整理 4.44.4、满足客户要求成为充电桩“走上去
72、”的重要因素、满足客户要求成为充电桩“走上去”的重要因素 海外客户注重充电桩功率可扩展性。海外客户注重充电桩功率可扩展性。面对日益增加的充电功率,若投入高功率充电桩会导致投资回报率低,若投入低功率充电桩不能满足两年后车辆的充电需求,具备功率可扩展功能的充电桩可以解决前期投资成本高和逐渐提高的充电功率需 -求,成为未来的发展趋势。德国政府的充电桩招标文件中明确要求,直流充电桩至少达到 150KW 功率,如果充电具备功率可扩展的功能,应在招标过程中给予积极评价;欧盟充电桩招标指南中要求充电桩的最小输出功率为 150KW/175KW,并具备日后升级到 300KW/350KW 的功能。功率升级是部分国
73、家充电桩招标的重要考核项目,这是与国内充电桩市场差异较大的一点,也是部分出海公司忽略的一点。表表 11、欧洲充电桩招标指南评分标准、欧洲充电桩招标指南评分标准 序号序号 评分内容评分内容 权重权重 1 性能:性能:充电性能、功率升级能力、实时监控能力 33.50%售后服务、维护、保证有效运营时间 33.50%2 价格价格 33%资料来源:政府官网,兴业证券经济与金融研究院整理 海外客户注重本地售后维护能力。海外客户注重本地售后维护能力。充电桩作为在户外高频使用的产品,且使用周期较长,对维修和售后需求较大。例如欧洲充电桩招标文件中,售后服务、维护、保证有效运营时间等占据招标分数 33.5%的权重
74、。现阶段我国桩企在欧美市场销售和售后渠道正处于刚开始搭建的阶段,因此削弱了产品在海外的竞争力。5、国产充电桩竞争力提高,有望充分受益出海红利国产充电桩竞争力提高,有望充分受益出海红利 5 5.1 1、道通科技、道通科技:充电桩出海先发优势明显充电桩出海先发优势明显 战略转型海外充电桩业务,产品率先完成欧美认证。战略转型海外充电桩业务,产品率先完成欧美认证。公司传统业务为汽车诊断业务,2021 年公司召开“绿色能源,驱动未来”新能源战略发布会,转型充电桩业务。2022 年,交流和直流充电桩产品迅速通过欧盟 CE、美国 UL 等多国认证,并通过海外多国补贴备案。公司充电桩的目标市场始终为海外市场,
75、因此公司在产品初期根据海外认证和客户要求进行设计,因此在海外认证方面快速领先国内其他企业。-图图 18、公司充电桩业务发展情况、公司充电桩业务发展情况 资料来源:汽车头条,金融界,同花顺 iFinD,兴业证券经济与金融研究院整理 传统业务销售渠道叠加搭建充电桩销售渠道,有效促进充电桩出海放量。传统业务销售渠道叠加搭建充电桩销售渠道,有效促进充电桩出海放量。公司已在全球主要销售区域设立了销售公司,覆盖北美、欧洲、中国、亚太、南美等全球 70 多个国家或地区,形成了全球营销网络。充电桩产品借助传统业务渠道,例如欧美四大汽配连锁、Costco 等零售店以及欧美本土 CPO、电器类经销商和亚马逊等线上
76、线下合作伙伴,迅速打开 C 端市场。2021 年以来,公司开始组建专业海外充电桩团队,欧洲、美国和亚太地区的销售团队已经初具规模,主要负责参与客户招投标、充电桩本地认证和补贴申领等工作,迅速打开 B 端市场。图图 19、道通北美工厂于、道通北美工厂于 2023 年年 10 月建成投产月建成投产 资料来源:thebuzzevnews,兴业证券经济与金融研究院整理 多项产品符合欧美补贴要求,产品力获得客户认可。多项产品符合欧美补贴要求,产品力获得客户认可。道通美国工厂于 2023 年 10月开始试生产 MaxiCharger 180-240kw 直流充电桩,计划每年在该工厂生产 5000个直流充电
77、桩。MaxiCharger180-240kw 直流充电桩已满足美国 NEVI 补贴计划要求,并符合联邦公路管理局美国制造、美国购买的要求。Insideevs 从价格、性能、便利性、智能性和安全 5 个角度测评了美国市场主流的交流慢充桩,Autel MaxiCharger 40AMP 的智能充电桩售价为 549 美元,还有 25 英尺长的电缆和 3 年保修,综合评分达到 88 分,位居测评榜第三名。2021.92021.9 召开发布会推出包含充电桩在内的“诊检充储”数字一体化解决方案 20212021 推出已通过欧标测试认证的 Maxi charger 交流桩产品 2022.72022.7 产品
78、通过美国 UL、CSA、能源之星认证及欧盟 CE、UKCA、MID 认证等 2022.62022.6 交流充电桩已登陆亚马逊美国站,凭借全五星好评,冲进该类前 16 名 2022.72022.7 深圳国际充电桩展颁发 CSA北美认证证书 2022.92022.9 公司充电桩入围德国、奥地利、意大利及法国补贴项目 -图图 20、道通科技交流桩在海外媒体测评排名第三、道通科技交流桩在海外媒体测评排名第三 资料来源:Insideevs,兴业证券经济与金融研究院整理 加大产品研发投入,满足客户需求。加大产品研发投入,满足客户需求。公司根据不同国家、市场客户的需求,开发相关充电桩产品,满足不同客户差异化
79、的需求,包括面向欧洲的 AC Ultra 欧标系列、面向电商的 AC Lite 电商系列、面向美国加州的 AC Elite CTEP&AC Ultra CTEP 系列、面向德国市场的 DC Fast PTB 产品等。公司秉承以客户极致体验为中心,以技术创新为驱动,打造覆盖全场景的产品系列矩阵,重点布局未来充电四大核心技术:(1)超快充电(充电接近加油体验):1.公司开发液冷超充技术,单枪充电功率高达 480kW;2.领先的电力电子拓扑结构和 DSP 控制算法,配合宽 BG 半导体实现高充电效率;3.可扩展的解决方案,起始功率为 320kW,可通过添加电源模块扩展到 640kW,与太阳能、储能和
80、能源管理系统(EMS)兼容。(2)智能充电(人工智能驱动实现高效充电):1.大功率充电堆采用智能功率分配,提高设备利用率和能源效率;2.领先的 AI 算法,优化充电策略,延长电池寿命;3.针对车队用户,采用情境化的智能充电算法,有效降低电网压力和运营费用。(3)智能运维(提高运维效率并降低营业费用):1.依托公司诊断产品的技术积累,结合 BMS 系统+充电状态大数据,支撑 AI+电化学算法预测充电风险,提高安全性;2.应对补贴要求有效运营时间大于 97%,100+参数 AI 分析,实时故障预测、预防、诊断、自动线上修复,实现智能维护,降低运维成本。(4)高互操作性(兼容 99%以上的电动车):
81、依托前期诊断产品的软件开发经验积累,可兼容多种通讯协议,支持 Hubject、OCPP/OICP/OCPI/PNC,开放 API 接口;面对校车的应用场景,公司开发了领先的 V2X 充放电技术,支持电动校车闲置时转变为储能电池。-图图 21、道通科技覆盖全场景的产品系列矩阵、道通科技覆盖全场景的产品系列矩阵 资料来源:同花顺 iFinD,兴业证券经济与金融研究院整理 5 5.2.2、盛弘股份:老牌充电桩厂家,率先进入欧洲市场、盛弘股份:老牌充电桩厂家,率先进入欧洲市场 多年充电桩研发制造经验,产品力逐渐获得市场认可。多年充电桩研发制造经验,产品力逐渐获得市场认可。公司业务主要聚焦于电能质量、电
82、动汽车充电桩、储能微网、电池化成与检测、工业电源五大板块,为客户提供从新品研发、生产制造到销售服务的一站式解决方案。公司成立至今已经拥有 210+项专利技术,其中包括 40+项发明专利、70+项实用新型专利,产品已覆盖到全球 60+的国家与地区多款产品先后获得 ETL、TUV、CE、SAA、UL 等多家国际权威认证。公司 2011 年进入充电桩市场,已经批量供货 50 余款充换电产品,现有 6 万多根桩在市场运营,60 万块模块对外销售。充电桩业务进入快速增长期充电桩业务进入快速增长期。公司 2022 年充电桩业务已实现 4.26 亿元营收,同比增长 117%,2023 年上半年充电桩营收 3
83、.84 亿,同比增长 196%。在国内激烈的市场竞争环境下,公司充电桩业务维持高增速,并维持较高的盈利能力,彰显了公司优质的产品力和模块自产的成本优势。图图 22、公司充电桩毛利率长期维持在、公司充电桩毛利率长期维持在 35%附近附近 资料来源:同花顺 iFinD,兴业证券经济与金融研究院整理 32.00%34.00%36.00%38.00%40.00%42.00%2023Q1-Q32022年年2021年年2020年年2019年年毛利率毛利率 -客户覆盖国内主流充电站运营商,海外市场是未来营收增长的新驱动力客户覆盖国内主流充电站运营商,海外市场是未来营收增长的新驱动力。公司2020 年开始布局
84、海外充电桩项目,公司海外业务以代工模式为主。盛弘股份Interstellar 交流桩通过欧标认证,成为首批进入英国石油集团(BP)的中国桩企供应商。2023 年 H1 盛弘股份海外业务占比 25.7%,比 2022 年增加 6.2pcts,预计未来充电桩欧洲大客户持续放量,海外营收占比有望持续提升。表表 12、盛弘股份充电桩客户、盛弘股份充电桩客户 分类分类 客户客户 运营商运营商 国家电网、小桔充电、云快充、能链智电、南方电网 车企车企 比亚迪、徐工集团、柳工、三一重工、极越 其他其他 中国铁塔、山东高速、云南交投、蜀道集团 能源企业能源企业 中兴、壳牌、BP、中石油 资料来源:公司官网,兴
85、业证券经济与金融研究院整理 5 5.3.3、特锐德:一体化充电桩龙头、特锐德:一体化充电桩龙头 深耕充电网业务,持续扩大产业协同。深耕充电网业务,持续扩大产业协同。特锐德是国内充电运营和充电设备制造的龙头企业。截至 2023 年 11 月 30 日,公司累计充电量突破 250 亿度,最高日充电量超过 3000 万度。在公共充电领域,公司运营公共充电桩 49.48 万台,其中直流充电桩 29.42 万台,市场份额约为 25.79%,排名全国第一;2022 年全年充电量近59 亿度,市场份额约为 28%,排名全国第一。公司在全国范围内成立独资和合资的充电运营公司超过 200 家,合资方为政府投资平
86、台、公交集团等国有企业的超过 100 家。公司已与比亚迪、宝马、保时捷、奥迪中国、蔚来、小鹏、凯迪拉克、路特斯等 70 多家车企达成充电权益、共建品牌站等多样化的合作形式。在车后服务领域,公司和天猫养车、途虎养车等城市头部服务商签订战略合作协议,通过充电+电池检测+洗车服务,打造差异化充电服务体验。坚持充电桩研发投入,技术领先行业。坚持充电桩研发投入,技术领先行业。公司充电网的核心设备,例如充电模块、功率分配模块、充电箱变等均为自主研发设计,从而能够提前布局应对产品技术的升级换代,确保产品质量的高标准和稳定性。公司过去 9 年累计在充电桩投资110 亿,其中研发投资 20 亿,研发团队达到 1
87、100 人,专利 1200 项,承担和参与了 10 余项国家级重大科研项目。公司在行业内率先提出充电堆和光储充检技术,已经在市场中大规模推广应用。海外市场瞄准“一带一路”沿线国家。海外市场瞄准“一带一路”沿线国家。2023 年 9 月 6 日,公司与乌兹别克斯坦政府签署合作备忘录,拟在未来两年内投资 2000-4000 万美元,建设 1200-1500 台充电终端及配套系统。10 月 18 日,公司与哈萨克斯坦最大汽车销售商 Astana Motors 签署合作协议,达成充电网合作意向;10 月 24 日,公司与巴基斯坦企业 -马苏德签署合作协议,帮助巴基斯坦建设充电基础设施。随着中亚地区新能
88、源汽车渗透率提升,其配套充电设施需求也将迎来快速增长,公司作为国内充电运营龙头,积极参与“一带一路”国家充电项目,充电桩出海业务有望快速增长。图图 23、2022 年至年至 2023 年年 11 月特锐德月度充电量月特锐德月度充电量(万度)(万度)图图 24、特锐德公共充电桩数量位居国内第一(、特锐德公共充电桩数量位居国内第一(2023年年 11 月数据月数据,单位:单位:个个)资料来源:EVCIPA,兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源:EVCIPA,兴业证券经济与金融研究院整理 5 5.4.4、优优绿能:依托、优优绿能:依托 A ABBBB 背书,海外出货逐渐提高背书,海外出货逐渐提高
89、专注充电模块,产品性能领先行业。专注充电模块,产品性能领先行业。优优绿能成立于 2015 年,是专业从事新能源汽车直流充电设备核心部件研发、生产和销售的国家高新技术企业,主要产品为15KW、20KW、30KW 和 40KW 充电模块,主要应用于直流充电桩、充电柜等新能源汽车直流充电设备。公司重视产品研发,研发投入逐年增加,截止至 2023 年 6 月 30日,公司研发人员共有 162 人,占员工总数比例为 43.67%,已获授权发明专利 17项、实用新型专利 31 项、外观设计专利 10 项、软件著作权 32 项,另有 1 项韩国专利和 1 项美国专利。公司着眼于新能源汽车对充电速率、环保性、
90、便利性、安全性、可靠性的核心需求,产品始终沿着大功率、高效率、高功率密度、宽电压范围、高防护性的技术发展路线。公司目前量产的 40KW 充电模块可实现转换效率96%、功率密度 60W/in3、恒功率输出电压范围为 300V 至 1000V,以及防护等级为IP20,该产品在最大功率密度、最宽恒功率电压输出范围在竞争对手中处于最优水平,其他技术指标处于较高水平,具有较强的市场竞争力。表表 1313、海外大客户营收持续增加、海外大客户营收持续增加 年度年度 客户客户 国别国别 销售收入(万元)销售收入(万元)销售占比(销售占比(%)2022 ABB 境外 27,501.92 27.84%万帮数字 中
91、国 19,303.44 19.54%BTC POWER 境外 6,680.68 6.76%玖行能源 中国 4,093.89 4.14%Daeyoung 境外 3,754.07 3.80%2021 万帮数字 中国 116186.2 37.59%0200004000060000800001000001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月2022年2023年0 00200000200000300000300000400000400000500000500000600000600000充电桩数量充电桩数量 -中芯供应链 中国 5288.12 12
92、.28%ABB 境外 4581.89 10.64%Daeyoung 境外 2095.63 4.87%玖行能源 中国 1829.42 4.25%资料来源:同花顺 iFinD,兴业证券经济与金融研究院整理 ABBABB 入股背书,海外营收快速增长。入股背书,海外营收快速增长。ABB 于 2018 年开始测试公司产品,2020 年海外工厂开始批量应用,并于 2020 年和 2021 年两次投资公司,目前持有公司 7.8%的股份。面对海外客户的需求,公司加大应对海外市场的产品开发,多款 20KW、30KW、40KW 充电模块通过欧盟 CE 认证和德国莱茵认证,多款 30KW 充电模块通过了美国 UL
93、认证。随着公司产品竞争力不断提升,叠加 ABB 入股背书,公司逐渐开展了与 BTC POWER、Daeyoung、BUCOMEC 等海外知名充电领域客户的业务合作。2019 年到 2023 年上半年,公司主营业务中外销收入占比从 14.29%提升至 61.25%。图图 25、海外营收占比逐年提升、海外营收占比逐年提升 资料来源:同花顺 iFinD,兴业证券经济与金融研究院整理 5 5.5.5、通合科技:模块业务迎来、通合科技:模块业务迎来高速高速增长增长,海外大客户持续突破,海外大客户持续突破 模块业务迎来模块业务迎来高速高速增长增长,营收,营收&毛利率增势明显。毛利率增势明显。公司从事电力操
94、作电源行业超过20 年,公司在新能源汽车领域的主要业务包括充电桩核心零部件充电模块、充电桩解决方案、车载电源的研发、生产和营销。公司的充电模块从 2007 年开始依据行业发展趋势已经进行了八代更迭,紧跟下游客户需求变化,持续打造高可靠性、高效率的充电模块产品。公司 2023 年上半年充电桩营收 1.89 亿,占公司整体营收的 57.32%,同比 2022 年大幅提升。在国内充电模块市场竞争加剧的背景下,公司充电桩业务连续多年维持高增速,毛利率显著修复,彰显了公司优质的产品力和成本优势。模块出海有望在模块出海有望在 20242024 年迎来高速增长。年迎来高速增长。公司正在积极布局海外市场,在现
95、有海外客户的业务基础上,快速丰富符合欧盟 CE 认证要求的充电模块产品序列,持续提升公司海外市场的产品竞争力,逐步建立全球品牌影响力。2023 年公司成功进入西门子印度工厂供应链,预计 2024 年开始批量供货,有望在 2025 年供货西门子0%0%20%20%40%40%60%60%80%80%100%100%20020202222023E2023E境内营收境内营收境外营收境外营收 全球工厂。模块业务在西门子大客户的带动下,海外出货有望大幅提升。图图 26、通合科技充电模块收入占比逐渐提高、通合科技充电模块收入占比逐渐提高 图图 27、通合科技充电
96、模块产品毛利率逐渐增加、通合科技充电模块产品毛利率逐渐增加 资料来源:同花顺 iFinD,兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源:同花顺 iFinD,兴业证券经济与金融研究院整理 0%0%10%10%20%20%30%30%40%40%50%50%60%60%70%70%0 00.50.51 11.51.52 22.52.53 33.53.523H123H120222022年年20212021年年20202020年年20192019年年模块收入(左轴,亿元)模块收入(左轴,亿元)模块收入占比(右轴)模块收入占比(右轴)0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%200222023H1英可瑞英可瑞通合科技通合科技