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1、疫情影响下的中国 物流行业并购交易 识势而为,乐观前行 2020年中期中国行业 并购市场回顾及展望 2020年8月 “ 前言 识势而为,乐观前行 2疫情影响下的中国物流行业并购交易 识势而为,乐观前行 新冠疫情全球蔓延,国内外经济活动备受冲击,物流行业运行亦受到影响。作为连通社会 经济运行的基石,物流行业在推动国内疫情防控、社会经济恢复中发挥着关键作用,行业 影响力日益提升。 回顾2020年上半年,物流行业并购交易保持着较高的活跃度,投资者加速在综合物流、快 递快运、物流智能信息化等领域布局,寻求整合机会。 中国内地及香港物流行业交易服务主管合伙人张锐中国内地及香港物流行业交易服务主管合伙人张
2、锐认为,在国内外经济环境复杂 多变、国内资本市场改革的大背景下,中国物流行业将围绕着“产业、价值、技术”发展 与迭代,企业只有识势而为、乐观前行,方可在产业互联网与新基建的大时代下突围向上。 未来,资本将愈发向各领域“规模、盈利、效率”领先的企业聚集,在不确定的环境里寻 找确定性与稳定性,综合物流、零担物流、城市新零售物流、生物医药冷链、物流智能信 息化等领域将受到格外关注。 nMnOmRmRmOoPtPnQyQwPmP8ObPaQnPoOmOqQkPrRwPjMqQnO6MoOzQvPmMmOwMnMxP 2019 08 11 Draft 1 总体趋势概览 3 1) 2020年上半年中国物流
3、行业并购交易数 量达到73宗,环比小幅增加1宗,交易 依旧活跃。 2) 交易规模近326亿元,在没有巨型交易 支持下环比仅小幅下降13%,而若不考 虑巨型交易,2020年上半年交易规模则 环比大幅增长1.28倍。 总体趋势速览 疫情带来交易窗口期,并购交易活跃度不减 1 总体趋势概览 4 2016-2020年年1H 中国物流行业交易数量及规模中国物流行业交易数量及规模 数据来源:清科、投中、汤森路透、Mergermarket及分析 注:除特别说明外,本报告不包括未披露金额及交易金额在人民币1,000万元以下的并购交易。 除特别说明外,本报告所使用货币的单位均为人民币。 本报告按交易金额划分为如
4、下四类交易:巨型交易(100亿元及以上)、大型交易(10亿至100亿元)、中型交易(1亿至10亿元)、小型交易(1000万至1亿元)。 交易特征交易特征 26 36 40 58 51 50 59 72 73 38% 11% 45% (12%) (2%) 18% 22% 1% -20% 0% 20% 40% 60% 80% (20) - 20 40 60 80 2016年1H2016年2H2017年1H2017年2H2018年1H2018年2H2019年1H2019年2H2020年1H 交易数量速览(宗) 交易宗数增长率% 12,771 26,724 115,736 171,034 65,963
5、 31,846 35,190 37,568 32,571 109% 48% (61%) (52%) 10% 7% (13%) -70% -20% 30% 80% 130% (20,000) 20,000 60,000 100,000 140,000 180,000 2016年1H2016年2H2017年1H2017年2H2018年1H2018年2H2019年1H2019年2H2020年1H 交易规模速览(百万元) 交易金额增长率% 333% 疫情影响下的中国物流行业并购交易 识势而为,乐观前行 - 20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 120,000 140,
6、000 160,000 180,000 2016年1H 2016年2H 2017年1H 2017年2H 2018年1H 2018年2H 2019年1H 2019年2H 2020年1H 物流仓储 综合物流 快递快运 物流智能信息化 城市新零售物流 最后一公里 其他物流服务 5 1 总体趋势概览 细分领域分布 综合物流、快递快运、物流智能信息化备受追捧 1 1)综合物流)综合物流 2020上半年综合物流领域共产生14宗并购 交易,交易规模环比增长近1.9倍。 2 2)快递快运)快递快运 2020上半年快递快运领域的9宗共计74亿 元的并购交易大多投向零担快运企业,快 递快运领域的交易数量环比增长8
7、0%,交 易规模环比大幅增加8.5倍。 3 3)物流智能信息化)物流智能信息化 2020年上半年物流智能信息化领域的交易 规模环比增长19%,物流自动化、智能化 和智慧物流平台等细分赛道受到更多关注。 20162016年至年至20202020年年1H1H并购交易规模(百万元)并购交易规模(百万元) 20162016年至年至20202020年年1H1H并并购交易数量(宗)购交易数量(宗) 数据来源:清科、投中、汤森路透、Mergermarket及分析 交易特征交易特征 - 10 20 30 40 50 60 70 80 2016年1H 2016年2H 2017年1H 2017年2H 2018年1
8、H 2018年2H 2019年1H 2019年2H 2020年1H 物流仓储 综合物流 快递快运 物流智能信息化 城市新零售物流 最后一公里 其他物流服务 疫情影响下的中国物流行业并购交易 识势而为,乐观前行 6 1 总体趋势概览 交易规模分布 大中型交易数量、规模均逆势增加 1)2020年上半年,大型交易和中型交易的 数量和规模均逆势增长。 2)自2017年下半年起,大型交易和中型交 易的平均交易额持续呈现下降趋势,但在 2020年上半年,大型交易的平均交易额逆 势上扬,大幅上升32%至21亿元。 20162016- -20201H 20201H 百百亿元以下区间平均成交额变动(百万元)亿元
9、以下区间平均成交额变动(百万元) 20162016- -20201H 20201H 交交易数量的规模分布(宗)易数量的规模分布(宗) 数据来源:清科、投中、汤森路透、Mergermarket及分析 注:本报告按交易金额划分为如下四类交易:巨型交易(100亿元及以上)、大型交易(10亿至100亿元)、中型交易(1亿至10亿元)、小型交易(1000万至1亿元)。 交易特征交易特征 4 6 6 12 10 12 13 4 11 11 10 18 20 24 20 24 26 34 11 19 15 24 15 18 22 41 28 0% 20% 40% 60% 80% 100% 2016年1H 2
10、016年2H 2017年1H 2017年2H 2018年1H 2018年2H 2019年1H 2019年2H 2020年1H 巨型交易大型交易中型交易小型交易 - 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 2016年1H 2016年2H 2017年1H 2017年2H 2018年1H 2018年2H 2019年1H 2019年2H 2020年1H 大型交易中型交易小型交易 疫情影响下的中国物流行业并购交易 识势而为,乐观前行 - 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 - 10 20 30 40 50 6
11、0 70 80 2016年1H2016年2H2017年1H2017年2H2018年1H2018年2H2019年1H2019年2H2020年1H 交易轮次交易轮次宗数宗数分布及平均交易额分布及平均交易额 天使轮及Pre-B A至A+ B至B+ CD轮及以后战略投资及增资非控股权收购控股权收购总平均交易额 7 1 总体趋势概览 交易轮次分布 成长期、成熟期并购交易数量及规模均显著增加 2020年上半年年上半年交易轮次规模交易轮次规模环环比比 天使轮及Pre-B A至A+ B至B+ C D轮及以后战略投资及增资非控股权收购控股权收购 1)ABC轮并购交易的合计数量和规模分别达到25宗和 43.74亿
12、元,分别环比增长39%和24%。 2)D轮的并购交易规模达到33亿元,环比大幅增加1.6倍。 3)与上述增长趋势相反的是,2020年上半年天使轮至 Pre-B轮的并购交易数量和规模均环比大幅度下降50%,分 别仅有6宗和9,700万元。 数据来源:清科、投中、汤森路透、Mergermarket及分析 内环:2019年下半年 外环:2020年上半年 百万元 宗 交易特征交易特征 疫情影响下的中国物流行业并购交易 识势而为,乐观前行 1 总体趋势概览 交易区域分布 长、珠三角仍是主战场,出境交易规模有所减少 12,201 26,627 16,385 82,010 65,363 31,764 33,
13、800 33,628 30,728 571 97 99,351 89,024 600 82 1,390 3,940 1,843 - 10 20 30 40 50 60 70 80 - 20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 120,000 140,000 160,000 180,000 2016年1H2016年2H2017年1H2017年2H2018年1H2018年2H2019年1H2019年2H2020年1H 国内及出境交易规模及数量国内及出境交易规模及数量 国内交易规模出境交易规模国内交易数量出境交易数量 1) 2020上半年的国内交易规模约为307.28亿
14、元,环比下降9%,交易数量则小幅增加1宗。 2) 国内交易主要以长三角、珠三角为主,两地合计贡献61%的交易数量以及72%的交易规模。 3) 国内外经济、政治前景存在不确定性,2020年上半年出境交易规模环比大幅下降53%至18.43亿元。投资者主要 在东亚、北美等地物色投资优质的物流智能信息化、综合物流企业。 交易特征交易特征 数据来源:清科、投中、汤森路透、Mergermarket及分析 8 宗 百万元 疫情影响下的中国物流行业并购交易 识势而为,乐观前行 9 1 总体趋势概览 投资者类型分布 领先产业投资者顺势整合,金融投资者加速前行 数据来源:清科、投中、汤森路透、Mergermark
15、et及分析 16 22 23 29 27 31 26 36 39 8 12 12 25 15 10 28 32 26 2 2 5 4 9 9 5 4 8 2016年1H2016年2H2017年1H2017年2H2018年1H2018年2H2019年1H2019年2H2020年1H 各类投资者交易数量(宗) 产业+金融投资者 产业投资者 金融投资者 6,004 19,338 101,432 13,231 10,410 13,827 10,818 6,159 11,242 6,273 6,489 13,382 76,580 19,817 8,663 19,793 30,315 16,043 494
16、 897 922 81,223 35,736 9,356 4,579 1,094 5,285 2016年1H2016年2H2017年1H2017年2H2018年1H2018年2H2019年1H2019年2H2020年1H 各类投资者交易规模(百万元) 产业+金融投资者 产业投资者 金融投资者 1 1)产业投资者)产业投资者 若不考虑巨型交易的影响,2020年上 半年的160亿元交易规模则较2019年下 半年的70亿元(剔除菜鸟网络233亿元 的融资交易后)大幅增长1.3倍。 2 2)金融投资者)金融投资者 2020年上半年,金融投资者主要倾向 投资布局领先、偏成熟的企业。在交 易数量小幅增加3
17、宗前提下,交易规模 获得83%的大幅增长,至112亿元。 交易特征交易特征 疫情影响下的中国物流行业并购交易 识势而为,乐观前行 2019 08 11 Draft 2 物流行业下 半年展望 10 物流行业下半年展望发展趋势 在低位运行的行业环境里,寻找“产业”先机、挖掘“价值”关键、夯实“技术”基础。 11 2 物流行业下半年展望 寻找“产业”先机寻找“产业”先机 产业链的持续转型升级,引起了商流的深刻变化,推动着物流行业各领域趋势的调整与 竞争格局的重构,中国物流行业正进入深度变革与迭代的时期。 挖掘“价值”关键挖掘“价值”关键 经济前景的不明朗与资本市场的改革,推动行业的价值关注点聚集在“
18、规模”与“盈利” 上,二者的重要性比以往任何时候都凸显,行业优胜劣汰加速上演。 夯实“技术”基础夯实“技术”基础 5G商用落地与产业互联网互促发展,推动物流智能信息化技术对物流行业“数字化、智 能化、自动化”水平的提升,为全行业快速发展构建新的物联网科技能力基础。 疫情影响下的中国物流行业并购交易 识势而为,乐观前行 物流行业下半年展望投资趋势 在行业变革发展的窗口期,在产业互联网的热潮下,综合物流、快递快运、城市新零售物 流、生物医药冷链、物流智能信息化等领域将受到投资者更多的关注。 12 2 物流行业下半年展望 产业互联网热潮叠加资本市场改革,投资者加速入场产业互联网热潮叠加资本市场改革,
19、投资者加速入场 受产业互联网热潮影响,越来越多投资机构将其投资重心转移至2B领域,并延伸至进入行业变革与迭代期的物 流行业。随着新三板精选层、科创板、创业板注册制等一系列资本市场改革新举措的推行,投资退出路径日趋 丰富和多元大大提升投资机构的积极性。 我们认为,产业互联网热潮叠加资本市场改革,以及物流企业陆续登陆资本市场的良好氛围,令越来越多投资 者将关注物流行业的投资机会,在不确定性的经济环境中关注“规模、盈利、效率”领先的企业,寻找投资的 确定性与稳定性。 疫情影响下的中国物流行业并购交易 识势而为,乐观前行 13 2 物流行业下半年展望 规模效应领先的综合物流、零担快运领域受青睐规模效应
20、领先的综合物流、零担快运领域受青睐 在疫情之后,与货主企业供应链体系的深度融合以提供仓储、运输、配送、供应链管理等一体化服务的领先综 合物流企业将受到投资者的青睐。 受益于大件商品销售的持续线上化,消费渠道变革等带来的物流供应链迭代,零担快运将持续快速发展。未来, 头部的零担快运的企业或将继续吸引投资者关注,并陆续登陆资本市场。 物流行业下半年展望投资趋势 在行业变革发展的窗口期,在产业互联网的热潮下,综合物流、快递快运、城市新零售物 流、生物医药冷链、物流智能信息化等领域将受到投资者更多的关注。 疫情影响下的中国物流行业并购交易 识势而为,乐观前行 物流行业下半年展望投资趋势 在行业变革发展
21、的窗口期,在产业互联网的热潮下,综合物流、快递快运、城市新零售物 流、生物医药冷链、物流智能信息化等领域将受到投资者更多的关注。 14 2 物流行业下半年展望 城市新零售物流、医药冷链物流领域受到关注城市新零售物流、医药冷链物流领域受到关注 购物新热潮在后疫情时代继续改变着居民消费模式和消费场景,推动了以冷链配送、即时物流为核心的城市新 零售物流再次发展。 因疫情持续火热的生物医药领域提升了医药冷链行业的关注度,尤其是具有较高准入门槛的生物医药冷链领域, 行业或将迎来发展黄金期。 疫情影响下的中国物流行业并购交易 识势而为,乐观前行 物流行业下半年展望投资趋势 在行业变革发展的窗口期,在产业互
22、联网的热潮下,综合物流、快递快运、城市新零售物 流、生物医药冷链、物流智能信息化等领域将受到投资者更多的关注。 15 2 物流行业下半年展望 物流智能信息化将是行业长期投资热点物流智能信息化将是行业长期投资热点 “新基建” 热潮势不可挡,尤其是5G、人工智能等技术推广和使用,疫情期间备受重视和应用的物流智能信息化 或将迎来新一轮的升级与发展。 我们认为,随着数家领先企业成功上市,投资者将对物流智能信息化领域给予更多关注,并对其经营成长有了更充 分的信心。展望下半年及未来一段时间,仓储自动化与智能化、智能驾驶与配送、物流信息化与数字化运营等领域 都将受到资本的关注。 疫情影响下的中国物流行业并购
23、交易 识势而为,乐观前行 联络我们 16 联络我们 张锐张锐 中国内地及香港物流行业 交易服务主管合伙人 中国 +86 20 3819 2274 叶永辉叶永辉 交易服务咨询部合伙人 香港 +852 2289 1892 李俊伟李俊伟 交易服务咨询部合伙人 中国 +86 21 2323 3638 吴伟伦吴伟伦 中国内地及香港地区 运输与物流业主管合伙人 +852 2289 2828 黃念慈黃念慈 运输与物流业审计合伙人 香港 +852 2289 2897 疫情影响下的中国物流行业并购交易 识势而为,乐观前行 谢谢 本文仅为提供一般性信息之目的,不应用于替代专业咨询者提供的咨询意见。 2020 。版权所有,未经允许不得分发。系指网络中国成员机构,有时也指网络。详情请进入