《【研报】A股市场2021年度策略:循环牛大周期(30页).pdf》由会员分享,可在线阅读,更多相关《【研报】A股市场2021年度策略:循环牛大周期(30页).pdf(30页珍藏版)》请在三个皮匠报告上搜索。
1、资金供需角度,预计 2021 年 A 股市场资金供大于需。预计新增长线资金供给预计将达 2000021200亿元,结构上看:1)公募基金新增 70007500 亿元,主要来自新发公募基金可配置股票部分;2)保险资金新增 20002300 亿元,监管层正不断提高保险资金权益投资比例上限,这将有利于进一步引导保险资金入市;3)社会保险资金新增 300 到 500 亿元,最大的变数主要来自于养老金方的划转。预计 2021 年社保资金拨入资金为 1000 到 1500 亿元之间,对应到权益投资上假定 30%的仓位,新增可投资资金为 300 到 500 亿元;4)海外资金预计新增约 20002200 亿
2、元,截至 11 月 20 日,北上资金今年累计净流入近 1,299.04 亿元,其中得益于富时罗素指数、MSCI 以及标普道琼斯对 A 股的扩容与升权,年内带来了被动增量资金约 1200 亿元。当前 A 股对全球配置盘有较强的吸引力,海外资金 2021年可能会额外加大主动配置力度,估计 2021 年海外资金新增 2000 到 2200 亿元。5)个人资金方面预计新增 8700 亿元。采用中性预测法,以上一轮 A 股牛熊周期 2012-2016 的年均银证转账变动金额作为我们的个人资金变动预测,故预计 2021 年个人资金新增入市 8700 亿元。股市资金需求方面,我们预计 2020 年市场的整体需求将达到 17500-18600 亿元。结构上:1)首发融资方面,预计 2021 首发融资需求变化平稳。首发融资方面,截止 2020 年 11 月 15 日,共募集资金 4155.03 亿元,较去年全年增长1622.55 亿,增量主要来源于科创板。值得注意的是, 2020 年 IPO 上会通过率为 95%,伴随着未来注册制的全面铺开,预计 2021 年首发融资规模将在 4000-5000 亿左右。