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1、 受益中国新能源汽车以及锂电池行业较快发展,中国锂电铜箔发展处于全球领先的地位,产品涵盖薄铜箔、超薄铜箔和极薄铜箔。目前中国已成为了全球最大的锂电铜箔生产国,根据CCFA,2020年中国锂电铜箔的产能22.9万吨,我们估算,中国在全球锂电铜箔产能市场份额约为65%。 目前我国锂电铜箔行业总体的集中度不高,但龙头企业凭借资金、技术和客户方面的优势已经确立了较强的市场地位,其中龙电华鑫、诺德股份和嘉元科技三家公司在我国2020年锂电铜箔产量占比约50%。根据CCFA,20212022年中国约18万吨锂电铜箔产能建成。从主要铜箔公司新建产能看,尽管规划的项目较多,尤其是龙头公司扩张力度较大,但由于锂
2、电铜箔设备预订及建设周期较长,能在2021年发挥产能并不多,2022年下半年到年底则可能出现投产高峰,考虑到达产需要一定时间,我们认为20212022年投资项目在2023年才能较为充分释放产能。 根据CCFA,我国2020年锂电铜箔产能22.9万吨,由于2019年新能源汽车补贴滑坡以及2020年疫情,我国新能源汽车发展减速,锂电铜箔尤其是8微米铜箔供给较为宽松。2021年疫情影响减弱,我国新能源汽车重新步入快速增长,储能市场快速增长,使得锂电铜箔需求大增,我们预计2021年锂电铜箔的需求约19万吨。按照80%开工率测算,2020年存量产能产出已经略低于市场需求,铜箔市场呈现供给偏紧的态势。根据
3、主要公司铜箔项目投产以及产能发挥进度,我们判断2022年在需求较快增长下,铜箔供给偏紧的格局或将延续,锂电铜箔的加工费有望维持较高水平。2023年供给端将有较大改善,行业逐步重新走向平衡。 根据鑫椤锂电铜箔的价格,我们扣除同时点铜的价格,测算锂电铜箔加工费。可以发现,锂电铜箔的加工费反映了行业供需格局变化,随着2021年供给趋紧,锂电铜箔加工费呈上升态势,其中8微米铜箔加工费由年初的2.5万元/吨提高到11月的3.5万元/吨,提高42%;6微米铜箔加工费则由年初的4.1万元/吨提高到11月的5.2万元/吨,上升27%。 深圳龙电华鑫控股集团股份有限公司(简称“龙电华鑫”)成立于1996年,是一
4、家集新能源材料、电子新材料研发与制造,智慧能源解决方案于一体的国家级高新技术企业。公司经过多年发展,已成长为年销售收入过50亿,总资产超百亿的国际化企业。公司主要产品有高端动力电池用锂电铜箔、5G高频高速铜箔、电子电路板铜箔、挠性覆铜板、智能电表等。 公司铜箔生产子公司包括华鑫铜箔、宝鑫电子、合盛铜业、汉和科技、龙鑫电子,制造基地分布于河南灵宝、山东东营、陕西宝鸡、江苏南京,其中宝鑫电子是公司目前主要的锂电铜箔生产基地,拥有锂电铜箔产能4万吨。此外,南京龙鑫电子一期3万吨锂电铜箔处于建设阶段,预计2022年9月分段投产,届时公司锂电铜箔产能将有较大提高。根据CCFA,2020年龙电华鑫锂电铜箔的产量43477吨,位居行业第一。