图10、DWS运营成本占比高于人力成本 原图定位

从成本端来看，人力成本为欧洲资管公司的主要成本。成本端主要分为人力成本和运营成本，其中人力成本主要是员工薪酬，运营成本主要是资产的折旧和摊销、 专 业服务费、业务外包等费用。2021 年，东方汇理、DWS、施罗德人力成本占总 成本比为 67.5%、48.9%、67.1%，运营成本占总成本的比重为 32.5%、51.1%、32.9%。 横 向对比而言，东方汇理和施罗德的人力成本占比相当，维持在 60%-70%之间，DWS 的人力成本占比维持在 40%-50%之间，2015 年以来呈现波动上升趋势。