图16、2017-2021年DWS以机构客户为主 原图定位 单独来看,由于安联资管在 2015 年调整了披露口径,故以 2009 至 2014 年安联第三方资管业务数据为例。2009 至 2014 年,安联第三方资管业务客户结构以机构为主,包括全球各类型养老基金、跨国大企业、慈善基金等,机构客户占比稳定在 60%-70%,零售客户占比稳定在 30%-40%。施罗德负债端近三年机构客户数量有所下降,2019 年,公司调整客户划分口径后解决方案与共同基金异军突起。20212、路径展望:资本市场发展特点决定资管业务发展路径 2.1、再论不同金融市场发展深度对于资管业务传导机制