三棵树各产品毛利占比 原图定位 三棵树“工程+零售”双轮驱动,零售端利润率较高,稳定性高。建筑涂料原材料成本在生产成本中占比超过 90%,其波动性对价格及毛利影响大,存量市场以零售端业务为主,零售端消费属性强,龙头具有较大定价权。根据宣伟公告,2017 年开始涂料原材料液态环氧树脂、钛白粉、锌粉等价格上涨,宣伟于 2018 年 3 月对价格上调 25%以抵消部分成本冲击。未来我国存量市场崛起是大势所趋,而三棵树由三四线城市起家,继续通过“产品+服务”布局 C 端业务,18 年开始加大一二线城市布局,市占率有望逐步提升。