晨鸣纸业及太阳纸业纸浆自给率情况 原图定位 3.2. 扩产项目落地,林浆一体化奠定长期竞争优势 3.2.1. 木浆自给率提升实现成本优化,投资门槛高奠定中长期竞争壁垒 打造林浆纸一体化供应体系,木浆自给率行业领先。林浆纸一体化是造纸企业降低成本波动的重要手段,海外造纸巨头国际纸业便通过全产业链布局克服成本波动,从而构建出领先同行的成本竞争壁垒。同时,包括晨鸣纸业和太阳纸业在内的造纸企业多年来亦稳步推动自制浆产能扩张——晨鸣纸业自 2001 年启动林浆纸一体化战略,将造纸产业链向上游延伸,通过提升纸浆自给率,使原材料供应和价格的稳定性得到保障。在林地资源方面,截止 2019 年前三季度,公司共有林地资源 240万亩,主要分布在广西、江西和湖北等地,其中广西、江西主要是速生桉木等,生长周期 6-8 年左右,主要生产阔叶浆;湖北林木基地种植针叶树种为主的马尾松,生长周期较长,通常在 10 年以上。在制浆造纸产能方面,截至 2019 年底,公司在山东、广东、湖北、江西、吉林等地均建有生产基地,拥有湛江、黄冈、寿光三大浆厂,自制木浆产能超 420 万吨,除了必要的商品浆需求外,基本可以实现木浆 100%自给(公司 2015-2018 年纸浆自给率下降,主要是因为造纸产能扩张快于纸浆产能,且 2018 年关停新闻纸的废纸浆产线)。