1、1 证 券 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 研 究 公 司 深 度 研 究 贝泰妮贝泰妮 休闲服务休闲服务 精准卡位敏感肌护肤品赛道,高成长优质龙头精准卡位敏感肌护肤品赛道,高成长优质龙头 投资要点:投资要点: 公司。

2、请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 TableInfo1TableInfo1 休闲服务休闲服务 TableDate 发布时间:发布时间:20210103 TableInvest 优于大势优于大势 上次评级: 优于大势 。

3、请务必阅读正文后的重要声明部分 2021 年年 01 月月 19 日日 证券研究报告证券研究报告新股分析报告新股分析报告 贝泰妮贝泰妮A20333 化工 化工 细分赛道优质企业,敏感肌护理第一品牌细分赛道优质企业,敏感肌护理第一品牌 投资要。

4、证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 皮肤学级护肤品龙头,国货之光皮肤学级护肤品龙头,国货之光 贝泰妮A20333.SZ投资价值分析报告2021.2.7 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 公司是敏感肌护理品牌薇诺娜的母公。

5、公司的发展路径难以被其他竞争对手模仿和超越.公司旗下薇诺娜定位抗敏修复,获顶尖医院临床验证学术硕果累累,被 2400 多家医院皮肤科用于临床辅助治疗,强品牌认知度带来高复购率,我们认为公司的专业性好牌奠定高起点,发展路径对资源禀赋时间积累。

6、功能性护肤品面向敏感肌和其他问题肌肤,乘势高增.功能性护肤品泛指含有特定活性成分且对特定皮肤问题有改善作用的护肤品,其大多采用温和科学的配方,安全性高刺激性小,强调安全性和专业性.据 Euromonitor,2019 年度中国皮肤学级护肤。

7、位于昆明的中央工厂建成后可新增产能4500万支万盒年,其中包括2条化妆品生产线1条膏霜生产线1条水剂生产线及1条医疗器械生产线,另有设置提取生产线,用于提取部分原料,提取规模为75吨年.当前2019年公司化妆品医疗器械产量为6787.93。

8、公司实际控制人郭振宇父子合计控制57.28发行后为46.08股权,核心管理pp层对公司均有持股.本次公开发行前,郭振宇父子通过诺娜科技间接控制公司54.23pp股权通过哈祈生间接持有3.05股权,合计控制公司57.28股权,发行后将稀释p。

9、功能性护肤品行业:增长显著超越行业,未来空间较大pp护肤品行业是化妆品行业中规模最大的子行业.2019 年公司护肤品产品实现的销售收入在主营业务收入中占比 89以上,是公司最主要的收入来源.据 Euromonitor 的统计数据,2019。

10、空间:功效性护肤品仍待渗透,功效性防晒婴童护肤品待开发pp功效性护肤品:消费意愿释放人数增多功效拓展等打开空间pp功效性护肤品行业未来仍将继续保持快速发展,一方面为护肤品行业总体的成长,另一方面为注重功效的消费趋势下,我国功效性护肤品占护。

11、舒敏系列继续推动公司高速成长,围绕舒敏需求仍有新市场可挖掘.目前,薇诺娜单品牌营收占公司总营收的比重达 99,其中舒敏护肤系列的占比达 30以上,是公司的核心收入来源.展望未来,薇诺娜产品的功效性与安全性已得医学背书市场认同,公司有望在快。

12、2.4 敏感肌护肤品市场规模 2025 年预计超过 470 亿元pp一从需求端测算:pp敏感肌人数测算:我们假设敏感肌护肤品的使用人群是 1864 周岁的女性,2019 年在全国人口中占比为 29.55,中国总共人口约为 14 亿人,因此。

13、功能性护肤品具有药和化妆品双重属性,监管更为严格:随着人们生活水平的提高,对于肌肤问题也越来越重视,对于护肤品的要求不仅仅只局限于清洁保湿等基础护肤,而是要求其更加精细化,如抗敏美白修复除皱等功能受到人们的关注,这些专门针对问题性皮肤,有。

14、技术优势:研发先行,中药植物王国的掌上明珠pp云南特色植物配方,打造产品定位差异化.核心品牌薇诺娜立足于云南高原特色植物优势,通过专业萃取科技,提供温和专业的皮肤护理产品,结合生物学植物学等多学科技术,持续进行产品研发和技术创新.经过多年。

15、创始人控股比例集中,核心员工间接持股实现利益绑定.公司控股股东为诺娜科技,实际控制人为 GUO ZHENYU郭振宇和 KEVIN GUO 父子,发行前两人合计持有诺娜科技 51股权.另外,KEVIN GUO 还通过哈祈生持有公司 3.05。

16、中国功效性护肤品第一股:云南贝泰妮生物科技集团股份有限公司成立于2010年,于2021年3月25日登陆深交所创业板,致力于打造中国皮肤健康生态; 研发生产营销三位一体:定位于皮肤健康互联网的大健康产业集团,致力于打造中国皮肤健康生态,推动中。

17、薇诺娜以舒敏系列为核心产品线,20172020H1舒敏系列占主营业务收入比重为 39.339.138.132.1.舒敏系列中的舒敏保湿特护霜为薇诺娜首款明星大单品,20172020H1 占主营业务收入比重为 18.417.818.417.6。

18、专业渠道奠定基本盘,新兴渠道把握红利.公司成功把握住了化妆品行业线上增长的发展机遇,20182021H 线上收入分别增长 80.668.3 46.4 和 41.2,线上销售渠道成为公司实现销售收入的最主要渠道 ,2021H 公司线上收入为 。