1、 深 度 报 告 【 行 业 证 券 研 究 报 告 】 银行行业 LPR 下调及存量贷款转换对银行影响 有限 核心观点核心观点 以以 2020 年年 3 月月 1 日至日至 8 月月 31 日为转换期日为转换期，存量贷款存量贷款将将挂钩挂钩 LPR，随着转换随着转换 期临近，市场期临近，市场对对银行银行后续后续业绩影响业绩影响保持保持较高关注度较高关注度。
本次转换中。

2、请务必阅读正文之后免责条款部分请务必阅读正文之后免责条款部分 全球全球超超低利率之谜低利率之谜 恒大研究院研究报告恒大研究院研究报告 金融行业金融行业 专题报告专题报告 2020/5/25 研究员研究员：曹志楠 caozhinanevergrande.co m 导读导读： 近 40 年来全球利率趋势性下降，美国零利率，欧洲甚至负利率，引 发杠杆率上升、资产价格泡沫、经济金融结构失衡、。

3、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 行业行业研究研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告深度报告深度报告 保险保险 保险保险行业专题行业专题 超配超配 2020 年年 04 月月 15 日日 一年该行业与一年该行业与上证综指上证综指走势比较走势比较 行业专题行业专题 如何看待低利率的影响如何看待低利率的影响？ 主要逻辑与结论主要逻辑与结论 。

4、合成利率；税收和会计处理。
2.为尚未这样做的司法管辖区确立具体的过渡标准。
3.建立可能的立法解决方案和保护措施。
4.改善无风险投资产品的流动性。
通过以下方式减少诉讼和行为风险： 1.制定客户教育和外联的最低标准或建议标准。
2.明确监管和地方法律要求。
3.完善立法或监管解决方案和保护措施。
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数据来源：亚洲证券业与金融市场协会(ASIFMA)：银行间拆借利率过渡准备情况调查及计划。
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5、只有20%-30% (商业银行贷款占70%-80%)。
通过股票市场，公司为各种商业目的筹集资金(投资于增长、基金併购等) ，并为散户和机构投资者提供获得财富的途径。
不同国家非金融公司的融资和债务融资情况如下图：资本市场投资展望：为了应对3月份极端的市场波动，美联储，财政部和国会实施了数量空前的计划，以支持各种固定收益市场的流动性，同时实施财政刺激政策。
迄今为止，市场波动已经稳定，尽管仍然波动升至历史水平。
股票和多重上市期权的交易量仍比正常水平高出约50%。
目前，散户投资在总股票投资额中所占的比例估计为25%，而历史上这一比例约为10%。
在多重上市期权投资额中，散户投资者占今年增长额的50%左右。
虽然这些零售量的可持续性仍在争论之中，但它们对2020年的销量做出了重大贡献。
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数据来源：证券业金融市场协会（SIFMA）：2021年资本市场趋势展望报告。
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6、查中，只有不到一半的受访者制定了过渡方案，与此相比，到2019年底，100%的受访者制定了过渡方案，并能够确定其里程碑、治理流程和过渡挑战。
公司转型计划已批准的预算：截至2019年年底，100%的保险业监督调查回覆者已订定推行计划，并拟定以下主要步骤：1.建立项目结构和内部治理论坛，包括指导委员会、项目管理资源和工作组。
在某些情况下，还需要向董事会、监管和风险委员会以及其他高级委员会报告。
2.治理论坛和工作组定期开会：指导委员会通常每月开会一次，工作组每两周或每月开会一次，项目工作流程每周开会一次。
3.预算花费估计在大多数公司准备和共享与管理:与2018年相比,当只有50%的被调查者有预算,到2019年底,超过75%有一个批准的预算,而大约39%的人披露他们的预算预算超过2 mn。
4.根据高级别的影响评估，为项目和中小型企业两级的方案分配了资源，答复一般指出有5至6名全职雇员。
分配给过渡方案的全职雇员：73%的公司报告称，它们通常会告知客户LIBOR即将发生变化;而62%的公司报告称，它们向客户提供了与敞口分析相关的信息。
然而，只有35%的公司报告进行了针对客户的沟通，只有8%的公司报告分析了对财务报表披露的影响，这表明，为了告知客户沟通和过渡活动，公司需要在这一领域进行重点工作。
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7、型消费驱动，年复合增速达30%，前、后期分别成就了以李宁、安踏体育为代表的普通运动品牌和以卡帕为代表的运动时尚品牌。
此后进入向体验型消费阶段切换的转型期(2008-2014 年)，期间面临了业绩下降、库存积压、竞争加剧等困局。
在国家政策的情况下，运动鞋服为代表的体育用品行业逐步成功转轨体验型消费，2014 年终端销售市场规模回升实现10.1%正增长，截至2020 年市场规模达3150 亿元;在2020 年受到疫情影响情况下，2015-2020 年CAGR5 仍达到11.1%。
随着渠道库存的消化和体育用品市场重拾高增速，在专业驱动体验型消费主导的体育用品市场中具有突出产品研发优势和品牌营销能力的公司充分受益行业需求增长和估值提升。
以安踏体育、李宁为代表的国内体育运动品牌已成长为大市值企业，截至2021 年3 月19 日总市值已分别达约2728 亿元和990 亿元，位列全球体育用品集团市值排行第3 名和第6 名。
据数据统计，2020 年底，中国体育服饰行业市场规模已达3150 亿元，CAGR5 为11.1%，(不考虑受疫情影响的2020 年，2014-2019 年CAGR5 达16.6%)，展现出良好的成长性。
市场快速扩容下，2016 至2020 年体育服饰占服装行业整体零售市场规模比重已由8.8%上升至13.3%。
2015-2019 年体育服饰上市公司平均净资产收。

8、元。
比特币的市场参与者从未像现在这样专注于长期投资截至2020年11月，大约60%的比特币供应量在一年多的时间里没有移动，这证明了市场的长期关注点和拥有者基础更加坚定。
比特币“HODL”浪潮 比特币的市场和投资者群体似乎正在走向成熟比特币的已实现资本化(衡量持有者成本基础的指标)创下了历史新高。
成本基础的不断增长表明，早期投资者正在获利回吐，而较新的投资者正在建立头寸并创造更高的价格支撑水平。
比特币的总成本基础在2020年创下新纪录与2017年相比，围绕比特币的炒作似乎有所遏制相对于比特币价格的上涨，比特币的搜索兴趣较低。
随着比特币价格接近历史高点，谷歌对比特币的搜索兴趣达到了15%。
比特币价格与“比特币价格”搜索量 比特币可以作为企业现金发挥关键作用据研究，如果所有标准普尔500指数公司将1%的现金分配给比特币，比特币的价格可能会上涨约40000美元。
如果比特币取代标准普尔500指数公司资产负债表上的现金，假设价格上涨 比特币提供了资产中最引人注目的风险回报模式之一。
分析表明，在未来五到十年内，网络资本可能会从大约5000亿美元扩大到1-5万亿美元。
方舟投资认为，资本配置者应考虑忽略比特币作为新资产类别一部分的机会成本。
 比特币交易量与大盘股相当，并以指数级速度增长据市场估计，比特币的日交易量在不到四年的时间里超过了同。

9、2018年的期间费用率是21.4%;2019年的期间费用率是23.1%;2019年一季度的期间费用率是22.0%;2020年一季度的期间费用率是27.0%。
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10、2021年PE值达到30.6还有一个是北摩高科，其主营业务是高端装备刹车制动产品，预计在2021年PE值达44.2通达股份和北摩高科2021年PE值平均达37.4从图表中，龙溪股份在2019年主营产品毛利润中承载产品的毛利润占比最大，有94%。
而齿轮与变速箱的占比只有2%，针织机的毛利润占比是2%，其他产品的毛利润占卜是2%。
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数据来源龙溪股份：装备制造“心脏”部件龙头，民用基础助推企业进军高端军用市场。

11、行吹风会答问，其主要内容是支持金融业在风险可控的前提下进行合理创新，同时坚持创新是为实体经济服务，要为实体经济做贡献；按照金融科技的金融属性，把所有的金融活动纳入到统一的监管范围。
2020年12月18日中央经济工作会议，其主要内容是强化反垄断和防止资本无序扩张，金融创新必须在审慎监管的前提下进行。
2020年12月25日商业银行理财子公司理财产品销售管理暂行办法(征求意见稿)，其主要内容是合理界定销售的概念；理财产品销售机构包括销售本公司发行理财产品的银行理财子公司和代销机构，代销机构现阶段为其他银行理财子公司和吸收公众存款的银行业金融机构，不包括互联网平台；厘清产品发行方和销售方责任；明确销售机构风险管控责任等。
2020年12月31日银保监会相关部门负责人答记者问，其主要内容是金融创新必须在审慎监管的前提下进行；所有金融活动必须依法全面纳入监管，持牌经营，坚决制止违规监管套利；对各类主体一视同仁；切实维护金融稳定和金融安全。
2021年1月6日2021年央行工作会议，其会议的主要内容是加强互联网平台公司金融活动的审慎监管。
坚决落实党中央、国务院关于强化反垄断和防止资本无序扩张、统筹金融发展与金融安全的决策部署，抓紧补齐监管制度短板。
强化支付领域监管，个人征信业务必须持牌经营，严禁金融产品过度营销，诱导过度负债，严肃查处侵害金融消费者合法权益的违法违规行为。
确保金融创新在审慎监管前。

12、其内部抵押服务部门的大门。
在接下来的两年里，银行将难以在LLR发行之外的范围内提高EPS。
此外，此次收购为WAL提供了更好的收入多元化(预估费用收入的30%与之前的5%相比)，同时还进一步扩展了其现有的抵押贷款专营权，并找到了资产负债表过剩流动性更好的处所。
图1 2020年所有美国交易并购咨询排名纽约社区银行(NYCB)宣布以价值26亿美元的全股票合并收购Flagstar Bancorp(Flagstar)。
虽然Flagstar不是IMB，但NYCB收购了第六家 最大的银行抵押贷款发起人和子服务商清楚地强调了另一家银行重新进入住宅抵押贷款部门的决定以一种有意义的方式进行。
图2 WAL交易超额收益高于行业基准相对于银行而言，便宜的估值促成有吸引力的金融动力自2020年1月以来，分散的和区域性银行的平均交易价约为抵押贷款公司的12.9倍NTM P / E，而5.0倍NTM P / E。
到2021年3月底，抵押贷款公司与区域性银行之间的差异为9.0倍。
图3 NTM收益的价格此外，凭借在对冲活动中的能力和专业知识，银行在有效管理MSR与市值相关的收益波动方面处于独特的位置，这一问题困扰着许多IMB。
为了维护严格的机密性以保护有价值的销售人员，IMB交易是在协商的任命基础上进行的，而不是广泛的拍卖过程。
在CEO或董事长级别，或者在借贷或外卖级别上，关系良好的关系为此类对话提供了逻。

13、按UPB计算为31.2%。
在目前处于延期且未拖欠的人口中，有117笔贷款已获得或正在获得补充延期减免，包括31笔K-Deal贷款、80笔sbdeal贷款、3笔Q-Deal贷款和3笔Multi PCSM贷款。
在总计74亿美元的贷款中，UPB的11.3%是学生住房，12.3%是老年人住房设施。
经济和多户影响概述2021年3月，失业率降至6.0%，远低于2020年4月14.7%的峰值，但仍远高于大流行前3.5%的水平。
3月份新增91.6万个工作岗位，远远高于预期(67.5万个)。
此外，3月份零售额环比增长9.8%，超过了经济学家预测的6.1%。
暂缓行使概述截至3月25日，主服务机构报告称，有1171家房贷美承付的证券化贷款，约占证券化贷款总人数的4.5%。
这相当于74亿美元的未偿万国邮政银行，占证券化万国邮政银行总额的2.2%。
在1171笔延期贷款中，有27笔贷款仍在延期期内，因此这些借款人目前没有义务偿还债务或延期还款。
在2020年4月至12月期间，有1277笔贷款获得延期，其三个月的延期期截止于2021年3月或更早，如表所示。
由于这些贷款的三个月延期计划结束，借款人将被要求恢复每月偿还债务，并每月支付被延期偿还债务的十二分之一，除非延期被终止或获得补充减免。
报告总结由于终止延期的贷款多于签订延期协议的贷款，目前签订延期协议的贷款数量在3月份略有下降。
然而，贷款延期数量预计将在。

14、在金融业特别是发达经济中，抵押贷款不断成为最大最重要的部分之一。
然而自2008年金融危机以来，抵押贷款市场的发展一直缓慢甚至没有存在感。
2018年，非银行提供者占美国抵押贷款总量的60% 。
金融技术创业公司通.。

15、pPPP资金仍然必须分配给工资和非工资成本申请减免时，要求至少60的工资成本和不超过40的非工资成本。
 然而，法律改变了可以被视为覆盖的非工资成本，增加了可以被包括和减免的费用pp运营支出:贵公司是否为促进运营产品或服务交付工资处理或人力资源。

16、目标。
有学者认为要想从根本上解决国有银行的不良贷款问题，就要从我国法律制度的完善、国有银行产权制度的改革、内控机制的改进以及如何釆取适合的管理策略等方面来进行防范不良贷款的新增。
还有的学者认为商业银行进行管理不良贷款不仅要从内部处置方面入手，还应该通过资产管理公司进行外部处置，这样才能全面的进行管理商业银行不良贷款问题。
不良贷款形成原因国有银行发生不良贷款的主要原因之一是国有经济的“三位一体”，我国国有企业在世纪年代之前，主要经营资金来源是财政拨款，但是随着经济体制的改革与发展，银行贷款逐步成了国有企业的主要资金来源，所以，政府对于国有企业的亏损不会再进行财政补贴，而是要求国有银行对其追加发放贷款或者是对其贷款的还款期限进行延长，这样会直接造成国有银行不良贷款的新增。
另一方面，社会资金大面积的集中于银行，经济的增长也过分的依赖于银行的信用，这也是导致不良贷款发生的根源。
银行不断的从社会上吸收资金，再加上这个过程中的一些不规范行为，从而造成了银行资金的风险。
企业单一的融资渠道降低了其自身的抗风险能力，而发生的经营风险也因为向银行的融资而得到转移，使得银行信贷资产的质量下降。
不良贷款的危害对银行自身的危害：对银行盈利能力的危害：如果贷款利息不能按时或全部收回，甚至连本金也无法收回，这将不但减少了银行的利润，还会给银行带来贷款本金的损失，吞噬着银行的资本金。
对银行的资信及稳定性的危害：银。

17、p在疫情扰动犹存服务业重启滞后和低收入群体增收困难的叠加影响下，国内消费恢复持续偏慢。
如 20202021 年 12 月份社会消费品零售总额简称社零，下同两年平均增速为3.2，远低于 8左右的常态化水平;且从内部结构看，受疫情冲击较大的餐饮。

18、p图1: 发行同业存单分银行类型发行额与总募集成功率周，笔， .pp图2: 发行同业存单分期限发行额与发行利率周，亿元， .pp图3: 存量同业存单分银行类型净融资额与存量成本率周，亿元， .6pp图4: 存量同业存单分发行期限净融资额与存。

19、p地产板块下跌1.94，于28 个行业中位列第 26：本周大盘上涨3.41，其中电气设备医药生物食品饮料等行业出现反弹，房地产板块下跌1.94，于 28 个行业中位列第 26，继前两周跑赢大盘后本周出现回调。
pp板块估值方面，本周板块PE估。

20、p该局认为4月份是公平借贷和公平住房月，是特别强调公平在我们金融市场中重要性的时候。
因此，我很高兴向国会提交公平贷款年度报告，介绍消费者金融保护局CFPB在2020年的公平贷款工作。
pp我要表示，我对该局公平贷款和平等机会办公室公平贷款办公。

21、银行：2021 年是复苏之年pp我们预计2021 年银行业的基本面将逐渐修复，原因如下：1净息差收窄的压力小于我们的预期，且2021 财年净息差收窄的幅度将有所减小;2市场对银行让利实体经济的担忧将在2021 年得到缓解。
我们预计银行业的。

22、寻找资产能力成为衡量银行的重要维度，制造业转型升级驱动新一轮银行景气周期。
上市银行整体投放能力较佳，但部分银行资产投放能力或受三方面影响而有所下降：一是房地产集中度新规的发布，导致部分依赖房地产贷款的银行需调整贷款投放思路;二是互联网平台。

23、5月份的ESR交易量从4月份的回升中回落，EURIBOR掉期交易量保持稳定。
SONIA的交易量目前远高于所有期限包括曲线短端的GBPLIBOR掉期交易量。
5月份美元OIS对美元LIBOR交易量的比率保持不变。
ppSwapsinfo数据显示。

24、我们预计2020年的一个相关话题是LIBOR1过渡。
伦敦银行同业拆借利率LIBOR的转变涉及监管机构和行业团体的字母汤。
但对于借款人和贷款人来说，LSTA2一直是贷款相关问题上引人注目的思想领袖。
与ARRC3及其工作组一起，贷款行业现在可。

25、 过去十年，由于传统银行放贷机构已经让位给像BDC这样的非传统放贷机构，直接贷款行业有了长足的发展。
BDC管理的资产已从2009年第四季度的189亿美元增长至2019年第一季度末的1045亿美元，增幅超过45同期，巴西发展银行持有的投。

26、网互联网贷款的国际监管国际上，对于互联网贷款业务的监管，除了机构监管 或称为 牌照管理之外，还结合了对业务的统一监管 或称为 功能监管或 行为监管。
这是监管部门对互联网贷款业务监管难度的应对之策。
1.牌照管理或机构监管仍然是重要抓手牌照管理。

27、境内金融机构利率基准转换挑战仍较大人民银行与利率自律机制发布贷款合同的推荐协议文本，标志着境内国际基准利率转换加速。
但据普华永道观察，目前境内银行业金融机构基准转换工作进展相对缓慢，仍存在一定的挑.。

28、降低商业银行负债端成本需综合施策除存款基准利率保持不变外，存款荒特别是相对便宜的活期存款利率0.35增长乏力，也是导致存款成本高企的主要原因。
造成存款荒 主要原因有三点：一是货币创造渠道变化导致存款派生减弱。
2003 年至2013 年间，高。

29、2020 年虚假小额贷款类网络诈骗的态势情况分析 CNCERTCC 1 2020 年虚假小额贷款类网络诈骗的 态势情况分析 前言 虚假小额贷款诈骗是一类互联网上流行的网络诈骗。
其典型的诈骗套路为：诈骗分子通过泄露的用户个人信息，拨打受害人电。