1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 证券研究报告 2020 年 4 月 23 日 华润三九华润三九 大健康王牌企业，崛起正当时 观点聚焦 维持跑赢行业 投资建议投资建议 我们认为，医药零售终端场景变化赋予公司全新发展机遇，公司 积极创新，前瞻性全面布局，有望成为大健康领域王牌企业。
理由理由 医药零售之变，全国性品牌医药零售之变，全国性品牌 。

2、1 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 深 度 证 券 研 究 报 告 房地产 2020 年 06 月 23 日 鲁商发展 (600223) 战略转型大健康产业，玻尿酸龙头扬帆起航 报告原因：首次覆盖 增持（首次评级） 投资要点： 公司现致力于构建融合健康地产、生物医药、健康管理等领域的复合型健康产业生态圈。
公司于 2008 年借壳上市，顺利完成向房地产行业的。

3、 守正 出奇 宁静 致远 信息技术 软件与服务 国寿战略入主， “保险+科技”打造大健康产业新生态 一年该股与沪深一年该股与沪深走势比较走势比较 报告摘要 国寿入主，公司实现“保险国寿入主，公司实现“保险+ +科技”的战略升级科技”的战略升级。
万达信息主营民生 （医疗信息化、人社系统）和智慧城市（一网通办、平安城市等）业务， 在区域医疗卫生市场和政务一体化领域具备领先优势。
2019 年底国。

4、2019 中国医疗大健康产业研究报告 2019 CHINA HEALTH CARE INDUSTRY REPORT 前言1 医疗大健康行业概况2 医疗行业融资情况3 重要细分领域4 案例分析5 发展趋势展望6 前言 抗周期的医疗健康行业，资本寒冬下的理性回归 资本寒冬下，中国整个VC/PE市场遇冷，医疗大健康行业作为典型的抗周期赛道，在2019年上半年表现亮 眼，融资数量和融资金额双双名列前茅。
。

5、2019 2019 SVB_Financial#SVBHealthcare 20192 20193 5 IPO24 201935 36 37 20193 3 2019 2018 96 IPO 20192018 A IIPO A 2019 2018 2018 /A2018/ 2019 *A * 20194 4 2019 201930IPO5613IPO FDA42% 2019IPO610 10 20。

6、1 Global Healthcare Report Q2 2019 W HAT IS CB INSIGHTS? CB Insights is a tech market intelligence platform that analyzes millions of data points on venture capital, startups,patents, partnerships, an。

7、辟了绿色通道，缩短了创新药研发和审批的周期。
PD-1 抑制剂 Opdivo、Keytruda 在国内获批上市，大大加强了中国肿瘤患者对该类药物的可及性。
同时，医保目录调整为国产创新药进入医保目录创造了条件。
技术层面，医药领域的新技术、新疗法层出不穷。
PD-1 抑制剂等新兴疗法的应用，基因疗法的突破，RNAi 药物、反义 RNA 药物在国外相继获批，生物技术领域使得肿瘤被攻克的可能性大大增加。
人工智能+医疗产品逐渐进入成熟期，多款人工智能产品在医院的不同科室和应用场景落地。
人工智能、智能硬件、物联网、5G 等信息化技术的发展使得医疗领域除了药物本身之外，信息化技术也能在疾病早筛、治疗和康复领域起到非常大的作用。
支付层面，国家医疗保障局在 2018 年成立，肩负起医保基金管理、医保控费的重任。
国家基本药物目录(2018 年版)由原来的 520 种增加到 685 种，新增品种包括了肿瘤用药 12 种、临床急需儿童用药等 22 种。
按照新基药制度，通过一致性评价的仿制药将优先纳入基本药物目录，鼓励医疗机构优先采购、使用。
同时，进口肿瘤药物取消关税，医保局将 17 种抗癌药纳入国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录乙类范围，都是医保聚焦居民常见病、慢性病以及危重疾病的体现。
资本层面，2018 年宏观经济形势有所放缓，政策和资金紧缩，中美产生贸易摩擦。
资。

8、于平台A轮投资跃居生物制药领域首位，打破了肿瘤一贯位居第一的局面。
近期临床前和临床I期公司的I PO和并购活动凸显了这一趋势，凸显了投资者和收购方对应用于多种适应症的早期科技的兴趣。
生物制药企业投资者重新投入早期A轮融资交易，我们观察到期权投资这样更广泛的合作正在兴起，还有只有企业投资者参与的大型交易。
尽管有人担心美国外国投资委员会2019年会禁止中国投资者对美国生物制药的投资，中国投资者参与的联合投资占比和2018年相当。
由于医疗器械领域出现了跨界投资者和私募股权基金领投的更大规模、更后期的交易，医疗器械投资额正在超越2018年。
诊断/工具的A轮投资出现了增长，但与2018年相比，总体投资额可能出现下滑。
人工智能/机器学习赋能的诊断分析公司融资交易额在2019年上半年激增。
2019年中亮点:退出生物制药行业引领IPO风潮2019年上半年，各领域共有30起IPO，仅5月和6月就有13家生物制药公司WOO尽管风投从生物制药公司退出通常发生在早期阶段，但风投的资金通常能催化有影响力的临床疗法。
在DA过去+年批准的药物中，42%由有风投支持的公司研制。
截至六月末，2019年IPO的6家生物制药公司估值超过10亿美元，两起生物制药并购交易总额也达到了10亿美元以上。
2019年刚过半，强劲的医疗器械IPO和并购。

9、人自付比例高，为商业健康险发展带来契机。
但多数健康险企业仍亏损，商业保险公司亟待提升对医疗机构影响力以实现费用管控。
3）政策端：政府部门近年推出“健康中国 2030”规划纲要等多项政策，鼓励商业健康险发展和保险公司对健康产业进行投资。
联合健康模式：“保险+服务”协同的开放式平台。
1）联合健康 2010 年以来股价涨幅是标普 500 指数的 3.8 倍，PB 估值从 2010 年的 1.5 倍已提升至 3.9 倍、PE由 9.7 倍提升至 16.6 倍。
2）业绩增长稳健。
2014-2018 年间，营收复合增速 15%、净利润复合增速 21%，ROE 由 2014 年的 17.3%增至 2018 年的 24.4%。
3）“健康保险（United Healthcare）+健康服务（Optum）”两大平台实现协同和互补，内部价值转移效果显著。
健康服务业务营收、利润占比快速提升，2018 年营业利润率 8.1%，明显高于健康保险业务。
4）健康保险业务：用户群体分成四大业务板块，为每个细分市场量身制定保险业务。
2010-2018 八年间会员数复合增速5%，以政府业务为主的 Medicare Advantage 会员快速增长是保险业务收入的重要拉动因素。
5）健康服务业务：全面覆盖健康管理（OptumHealth）、健康数据信息系统（OptumInsight）和药品福利管理（OptumR。

10、盈康一生胡润 大健康白皮书 2 0 2 0 1 目录 23 26. 关于盈康一生 27. 关于胡润百富 02. 第一章 医疗大健康产业 1.1 产业概述 1.2 细分概览 1.2.1 医疗器械设备制造 1.2.2 医疗服务 1.2.3 生物安全 07. 第二章 医疗器械设备制造之放疗设备 2.1 行业现状 2.2 趋势展望 14. 第三章 医疗服务之非公医院 3.1 行业现状 3.2 趋势展望 2。

11、 1 踏浪玻尿酸，转型大健康踏浪玻尿酸，转型大健康 把握玻璃酸钠（即玻尿酸）产业优势，推动大健康产业转型。
把握玻璃酸钠（即玻尿酸）产业优势，推动大健康产业转型。
山东省 商业集团为公司控股股东，直接持股 53.02%，实际控制人系山东省国 资委。
公司接连收购福瑞达医药、焦点生物，意在整合玻璃酸钠技术 及产能优势，以玻璃酸钠作为核心产品，积极推进两品牌一基地战略， 实现向大健康产业的成功转型。
20。

12、的快速增长；生活水平的不断提升，也使得人们对医疗条件提出了更高的要求。
中国仿制药红利期已经结束，创新药研发时代到来；国家政策不断鼓励创新药械研发，资本也不断向研发型企业加注，助力药物研发创新。
互联网、云计算、大数据、人工智能、基因编辑及基因测序等技术为医疗行业赋能，可用于药物研发、疾病诊断与治疗、医疗信息化和健康管理等各个领域，助力医疗产业的升级。
医疗产业链长且复杂，主要包含原料、研发生产、流通和使用四个环节医疗行业拥有消费和技术双重属性，具有典型的抗周期特色，被誉为股权投资中“永远的朝阳行业”；一直深受资本关注，投资热度名列前茅。

13、展，连续五年稳定增长，融资总额达到3700亿人民币，融资事件近1600起。
季度：海外融资近几年有小幅度波动上升，且带有季节性，在三季度达到顶峰，四季度因节日原因有小幅度下降。
因新冠疫情的发酵，让许多没有被满足的医疗需求得到更快的响应，加速多领域的融资，加大对泛医疗健康的投入。
年度：中国在2020年的泛医疗健康产业焕发生机，融资金额达到1643 亿人民币，创出新高。
但融资事件相较于2018年和2019年有所下滑。
季度：于2019年起，中国融资开始缓缓上升，2020年第三季度和第四季度创出新高，突破500亿人民币。
2020年上半年因新冠疫情导致的资金短缺，医疗健康融资有明显的下降。
而下半年涌进大量的泛医疗健康产业的资金，出现反弹，使全年融资金额飚至榜首，因四季度大量融资，2020年第四季度的融资金额达到582亿人民币。
全球医疗健康产业细分为生物医药，医疗器械，医疗服务，医药流通和数字健康。
在这五大类别中，尤占主导地位的是生物医药，融资额常年占比40%，相比较而言，以药房为代表的医药流通领域和以民营医院为代表的医疗服务并不受关注。
文本由木子璨璨 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载数据来源：医疗健康行业数据仓库系列：全球医疗健康投融资专题，2020年全球泛医疗健康产业一级市场投融资活跃，中国市场回暖。

14、年全球投融资事件达到了1637件，医疗健康产业融资总额达1312亿元。
全球投融资事件不断上升，2016年投融资事件达到了16951件，全球医疗健康产业融资总额就达到了1543亿元，相比较与2015年，多了100亿元左右；2017年全球医疗健康产业投融资事件将近2000件，融资总额突破2000亿元。
2018年，随着投融资事件不断的扩增，融资总额也逐渐上升到上千亿元，在这些投融资事件中2018年投融资事件达到最高，有2583件，融资总额有3557亿元;到了2019年，全球投融资事件开始下滑，但投融资事件还有2226件，其融资总额依旧上升，已经达到了3663亿元；2020年投融资事件下滑到2199件，全球医疗健康产业融资总额却达到了最高记录，突破了5000亿元，具体融资总额是5169亿元。
文本由栗栗-皆辛苦 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源昭衍新药-国内药物评价CRO龙头，海外拓展+产业链延伸助力全球药物开发。

15、pstrong大健康产业总体发展情况strongpp我国大健康产业在当下迎来了加速发展期，行业景气度高。
 2014 年到 2018 年，中国的大健康产业整体市场规模保持增长，2018 年市场规模超过 5 万亿元，预计 2020年将超过 9 万。

16、p本次调研选取了简单心理和果壳的用户群体，在调研结果中看到，86.18受访者赞同心理咨询是一个过程，需要一些时间去 起作用;68.67的受访者认为心理咨询中我和心理咨询师是共同工作的等，对于心理咨询有较科学的认知。
同时，也有较少受访者存在。

17、pnbsp;医疗电商对线下药房的影响pp在线零售药房的渗透率上升。
中国消费者熟悉在线零售平台。
根据弗若斯特沙利文报告， 2019 年消费品零售总额的 25.8通过在线分销。
相比之下，2019 年，院外药品销售中仅7.6的药品通过在线分销及医。

18、p政策利好将驱动康复医疗产业爆发。
中国康复健康产业起步晚，自 2010 年才将康复治疗纳入医疗保险范围，2010 年 9 月卫生部文件关于将部分医疗康复项目纳入基本医疗保障范围的通知明确将康复医疗 9 大治疗项目纳入医保支付范围;2016 。

19、p stylewhitespace: normal;随着青年对健康认知的不断提升，青年对好身材的定义也不再只是单纯的瘦。
这种认知的变化也体现在年轻消费者对食物的选择上：从单纯的追求低卡，变为寻求营养元素的均衡。
在重视身材管理的青年中，41.。

20、数据整合抽取清洗及标准化pp根据本次调研，我们发现，围绕信息系统的集成与整合，信息平台和数据中心的建设，进而实现数据整合抽取清洗及标准化的信息化建设主要达到两个目的:一方面，为实现院内患者信息互联互通;另一方面，为实现医疗大数据挖掘及数据。

21、1.伴随着中国医保支付结构及医保目录调整仿制药一致性评价集采常态化等行业新规的出现和政策的演变，中国健康产业特别是医药和医疗器械行业通过并购整合进一步丰富产品线和延伸产业链的需求正在日益凸显;单一产品线的公司在未来会面临更大的风险和更多的不。

22、焦点福瑞达为全球第二大透明质酸原料生产商，产能持续扩张。
公司旗下焦点福瑞达生物股份有限公司目前拥有食品级和化妆品级透明质酸 420 吨年的产能，其中 2019 年前原有 产能 120 吨年，2019 年 11 月建成投产新增产能 300 吨。

23、友邦保险已联合微医集团和镁信健康分别针对乳腺癌和儿童白血病推出单病种 保险产品，三方整合各自领先行业的优势资源，打通就医过程中医药险核心环 节，为客户提供从预防诊断治疗和康复的全流程健康管理服务。
例如，友邦基 于微医的优质医疗资源，在针对乳。

24、从生物技术研究人才的工作年限分析，中国510年工作经验的人才占比最高，为40，而美国15年以上工作经验人才占比最大，为3从业15年以上的人才占比，美国超出中国3倍。
除此之外， 15年以内工作经验的人才占比，中国均高于美国。
中国生物技术研。

25、懂很多道理，却依然等不来行动;大约只有岁月，才能激发行动。
90后健康养生三部曲：小钱买产品富裕上服务重金买保险。
健康险购买的意愿在保费和复杂条款面前低头，年轻人的洒脱也带着无奈。
迎合年轻用户习惯通过更多触点切入保险售后市场，保险公司也纷纷开。

26、18 年以来收入加速增长，业绩持续高增。
公司 2020 年收入归母净利润分别为 136.2亿元6.4 亿元，1720 年复合增速分别为 21.782.公司 2018 年以来收入增长有所加速，业绩获得高增长，主要由于收购山东福瑞达医药集团。

27、最新第七次全国人口普查数据显示，我国60岁及以上人口占总人口的18.70，相较于2010年上升5.44个百分点。
人口的老龄化趋势近十年来持续加剧，人们对健康筛查与体检诊断的需求不断上升，诊断业务迎来巨大发展机遇与挑战，成为医疗巨头企业手中的。

28、2021 KWAI Health Industry Data Analysis Report 磁力数观出品 2021.12 数 据 价 值 报 告 快手大健康 分析对象： 在快手观看搜索发布大健康内容或购买大健康商品的用户 数据周期： 20。

29、基因测序行业：未来大健康领域黄金赛道基因测序行业深度报告证券分析师：陈烨远 A0230521050001研究支持：仰佳佳 A0230120080005联系人：仰佳佳2021.12.31 2核心结论核心结论基于NGS二代测序的技术是目前应用最。

30、 1 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据市场数据人民币人民币 市场优化平均市盈率 18.90 国金医药健康指数 1882 沪深 300 指数 4652 上证指数 3480 深证成指 13531 中小板综指 13384 相关报告相关报告 1.。

31、ANNUAL REPORT前言自 2016 年，简单心理 6 年理和心理健康数据。
心理咨询和精神心理健康业在和的，我们的，以平台和研数据，和我们和的业。
，我们简单心理在 2021 一年的和理和分，有多于业和的和。
在过的 2021 年，我们以。

32、美年大健康产业控股股份有限公司 2021 年半年度报告全文 1 美年大健康产业控股股份有限公司美年大健康产业控股股份有限公司 2021 年半年度报告年半年度报告 2021 年年 08 月月 美年大健康产业控股股份有限公司 2021 年半年度。

33、美年大健康产业控股股份有限公司 2020 年年度报告全文 1 美年大健康产业控股股份有限公司美年大健康产业控股股份有限公司 2020 年年度报告年年度报告 2021 年年 04 月月 美年大健康产业控股股份有限公司 2020 年年度报告全文。

34、2022 年深度行业分析研究报告 2 正文目录正文目录 中医服务行业：顺应鼓励政策高度分散的市中医服务行业：顺应鼓励政策高度分散的市场场 . 11 中医大健康产业链介绍 . 11 中医大健康行业：具有多个高增长细分赛道的庞大市场 . 11 。

35、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 大健康大健康产业产业引领者引领者，成长性进入兑现期，成长性进入兑现期 百龙创园605016.SH投资价值分析报告2022.5.6 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 盛夏盛夏 首席农。

36、2022 易凯资本中国健康产业白皮书 20222022 易凯资本易凯资本中国健康产业白皮书中国健康产业白皮书 数字与数字与 AIAI 健康健康篇篇 2022.05 2022 易凯资本中国健康产业白皮书 核心观点核心观点： 1. 数字化将成为。

37、2022 易凯资本中国健康产业白皮书 1 20222022 中国健康产业白皮书中国健康产业白皮书 健康产业健康产业并购篇并购篇 2022.05 2022 易凯资本中国健康产业白皮书 2 核心观点：核心观点： 1. 受多重政策因素的影响，二级。

38、大数据时代下的健康医疗行业2018年中国健康医疗大数据行业报告22018.5 iResearch I开篇摘要注明：本篇报告将不具体讨论基因数据的应用；辅助决策类市场规模推算请详看PPT25页，辅助决策类包括全科辅助决策影像辅助诊断病理辅助诊。

39、一带一路背景下一带一路背景下的的大大健康产业投资健康产业投资白皮书白皮书2017年11月邢立萍邢立萍普华永道中国医疗行业管理咨询合伙人普华永道中国医疗行业管理咨询合伙人普华永道目录目录2一带一路战略下的海外大健康产业投资情况一带一路战略下的。

40、医药大健康年中报告SPEAKER:分析师团队DATE:2022年7月PAGE 2ContentsContents目录618行业战报01半年市场概览02热门品类分析03PAGE 3魔镜市场情报:4取数规则说明:本次研究选取了淘宝和天猫平台医药。