1、 证券研究报告证券研究报告|公司公司深度报告深度报告 原材料原材料 |有色金属冶炼有色金属冶炼 强烈推荐强烈推荐-A（维持维持） 盛屯矿业盛屯矿业600711.SH 当前股价：4.48 元 2020年年06月月24日日 镍钴布局步入收获期镍钴布局步入收获期 基础数据基础数据 上证综指 2971 总股本（万股） 230803 已上市流通股（万股） 171377 总市值（亿元） 103 流通。

2、 深 度 报 告 【 行 业 证 券 研 究 报 告 】 有色金属行业 全球镍铁产业链重心移师印尼，国内不 锈钢龙头加紧上游资源布局 镍资源卡位战专题一：不锈钢用镍铁 核心观点核心观点 含镍生铁：含镍生铁：替代电解纯镍用于不锈钢生产，多以红土镍矿为原料，替代电解纯镍用于不锈钢生产，多以红土镍矿为原料，RKEF 火法火法 工艺冶炼高镍铁成主流工艺冶炼高镍铁成主流。
含镍生铁（N。

3、平安证券股份有限公司平安证券股份有限公司 平安证券研究所平安证券研究所 20202020年年8 8月月6 6日日 证券研究报告证券研究报告 证券分析师证券分析师 陈建文陈建文投资咨询资格编号：投资咨询资格编号：S01S01 联系电话：联系电话：07550755- -2262547622625476 电子邮件：电子邮件：CHENJAINWEN002PING。

4、 最近一年行业指数走势最近一年行业指数走势 -22% -11% 0% 11% 22% 33% 44% 55% -012020-05 上证指数深证成指 行 业 专 题 报 告 行 业 专 题 报 告 投资评级投资评级: :增持增持( (维持维持) ) 表表 1 1：重点公司投资评级：重点公司投资评级 代码代码 公司公司 总市值总市值 （亿元）（亿元） 收盘价收盘价 （。

5、候协议将大气温度升高控制在2摄氏度以下的目标相一致，镍的涨幅可能会超过450%。
清洁能源矿产供应链和全球顶级供应商 虽然这些矿物在全球都有，但有些矿物高度集中在少数几个国家。
例如，全球约一半的钴供应来自刚果民主共和国(DRC);全球锂供应的80%以上来自澳大利亚、智利和阿根廷;全球60%的锰供应来自南非、中国和澳大利亚，尤其是85%以上的稀土元素来自中国。
清洁能源技术所需矿物和材料的供应链安全已成为一个战略问题，这不仅是因为它可能会影响清洁能源技术在全球的部署速度。
中国不再是一个简单的矿产生产国或零部件装配国，正在成为一个价值更高的制造商，需要越来越多的矿产和金属，而这些被认为是清洁能源技术制造业的关键。
这一发展增加了依赖矿物进口的其他主要经济体的压力，以确保其关键矿物供应链的安全。
报告阐明了这些经济体最近战略演变背后的关键经济、安全和地缘政治因素，以及它们对关键矿产供应链安全的方法。
报告关键发现总结 鉴于清洁能源技术在全球的应用将导致需求呈指数级增长，关键矿产供应链的安全是一个战略问题。
对技术创新的持续政治承诺对于管理日益激烈的资源和清洁能源制造价值链竞争至关重要。
最近加强关键矿产供应链的努力包括美国发展中游产能、欧盟对其电池行业的精心支持，以及日本的库存现代化和海外资源开发。
依赖进口的经济体之间对关键矿产供应的竞争也在加剧。
这种竞争可能会阻碍有效的国际伙伴关系，。

6、1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。
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各项声明请参见报告尾页。
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锂钴镍全线上涨，锂钴镍全线上涨， 蔚来发布蔚来发布固态电池强化固态电池强化预锂化预锂化和高镍化和高镍化趋势趋势 。

7、1 1 行 业 及 产 业 行 业 研 究 行 业 深 度 证 券 研 究 报 告 有色金属 2021 年 01 月 12 日 技术变革之路任重道远，长期利好 锂镍需求 看好 固态电池行业深度 相关研究 本期投资提示： 蔚来汽车发布搭载 1。

8、公司公司报告报告 公司深度研究公司深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 当升科技当升科技300073 证券证券研究报告研究报告 2021 年年 01 月月 26 日日 投资投资评级评级 行业行业 化工化学制品 6 个月评级个。

9、证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 红土镍矿湿法冶炼技术综述红土镍矿湿法冶炼技术综述 有色金属镍行业专题报告一2021.1.29 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 高压酸浸法高压酸浸法是处理是处理红土镍矿最具竞争力的工。

10、pstrong未来 5 年动力锂电对硫酸镍需求年均复合增速高达 40strongppstrong未来 5 年动力锂电对硫酸镍需求加速增长，占镍需求比例有望大幅提升nbsp;strongpp不锈钢仍为镍最大消费领域，但电池行业是未来增速最大的。

11、p 从冶炼端不锈钢粗钢来看，青山集团太钢不锈两大企业不锈钢粗钢产量遥遥领先，合计占全国不锈钢粗钢产量的35以上。
20172018年，我国不锈钢粗钢产量 CR10 达到78左右，冶炼端集中度高，行业供给格局显著优于普钢。
pp 从加工及深加工端。

12、车企参与度增加，多采用投资 startup 的形式：大众投资 Quantum Scape，雷诺日产三菱联盟投资 Ionic Material，福特宝马现代投资 Solid power，北汽投资清陶，蔚来天际爱驰合作辉能科技。
车企曾集体错过。

13、爆，此时补贴政策对于电池能量密度等指标考核较低，低成本且技术成熟的铁锂电池受到青睐，1415 年的铁锂渗透率提升;21619 年，补贴政策调整，高能量密度高续航的三元电池获得超额补贴，三元渗透率从 16 年的 50提升到 19 年的 67。

14、从全球镍的总平衡来看，镍金属过剩幅度逐年收窄，且由于高镍三元电池对硫酸镍需求拉动，硫酸镍将面临短缺。
pp20202021 年，中国在印尼建设的 RKEF 项目产能投入处于高峰期，镍铁增量较大，到2023 年，印尼镍铁产量预计达到110 万。

15、3.2. 印尼将是未来硫酸镍产业的主战场pp印尼镍储量产量全球第一，也是镍供给新增产能最大的区域。
据美国地质调查局USGS数据，2020 年印尼为全球储量第一国家，镍储量 2100 万吨镍金属，占比 22;印尼产量全球第一，年产约 76 。

16、2021 年铜精矿计划新增产量将达到 120 万吨。
增量一方面来自于前期规划新建项目投 产，另一方面来自智利国老旧矿山改建项目的爬产，疫情后矿山恢复也提供一部分增量。
目前，Mina Justa 于 2021 年 3 月份投产，计划产铜金。

17、东威科技为电镀设备龙头生产企业东威科技是国内电镀设备生产龙头企业。
东威科技是一家电镀设备研发商，主打产品VCP垂直连续电镀设备系列颠覆了传统的龙门式电镀设备，为PCB制造商的电镀制程降低了成本。
凭借公司自主研发的垂直连续电镀等技术，公司 V。

18、公司负极材料总出货量保持龙头地位。
根据鑫椤资讯，2020 年公司负极出货量继续领跑全球，国内占比 18，国际占比 1其中，天然石墨占据绝对优势地位，出货量超过50;人造石墨行业处于第一梯队，目前排在江西紫宸17杉杉14和广东凯金14，出。

19、现阶段人造石墨占比高，未来向硅碳负极发展。
电池负极由负极活性物质碳材料或非碳材料粘合剂和添加剂混合制成糊状胶合剂均匀涂抹在铜箔两侧，经干燥滚压而成。
负极材料主要影响锂电池的首次效率循环性能等，负极材料占锂电池成本10左右。
负极主要包括人造石。

20、 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。
东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。
因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的。

21、敬请阅读末页的重要声明 期货研究报告期货研究报告 商品研究商品研究 策略报告策略报告 镍难言宽松，不锈钢供需双弱 镍难言宽松，不锈钢供需双弱 2021年年12月月6日日 镍和不锈钢镍和不锈钢 2022 年度投资策略年度投资策略 沪镍价格走势。

22、 1 镍：锂电高镍孕育行业新机 TableReportDate 2021 年 12 月 17 日 2 证券研究报告 行业研究 TableReportType 行业深度报告 TableAuthor TableStockAndRank 有色金属。

23、 1 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据市场数据人民币人民币 市场优化平均市盈率 18.90 国金有色金属指数 2592 沪深 300 指数 4880 上证指数 3594 深证成指 14569 中小板综指 13982 相关报告相关报告 1.。

24、2021 年深度行业分析研究报告 2 内容目录内容目录 一能源金属锂：最强金属，未来两年持续高景气 .6 1.1 需求端：新能源车将成为未来锂电池最重要的需求来源 .6 1.2 供给端：国内海外短期内供给增量有限，长期看复产和投产进度 .6。

25、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 评级：买入评级：买入 首次首次 市场价格：市场价格：2 23.243.24 元元 基本状况基本状况 总股本百万股 260.00 流通股本百万股 260.00 市价元 23.2。

26、 请务必阅读正文后的重要声明部分 TableStockInfo 2022 年年 02 月月 14 日日 证券研究报告证券研究报告公司研究报告公司研究报告 买入买入 首次首次 当前价： 66.47 元 博迁新材博迁新材605376 有色金属有。

27、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 TableInfo1TableInfo1 东威科技东威科技688700688700 专用设备专用设备 机械设备机械设备 发布时间：发布时间：20220308 买入买入 上次评级： 。

28、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 民生建筑建材镍钾锂铜布局，建筑资源品标的梳理 2022 年 03 月 08 日 TableSummary 中国中冶：镍矿 2008 年 12 月，中冶集团发起设立。

29、 1 各项声明请参见报告尾页。
各项声明请参见报告尾页。
xml 镍专题之一镍专题之一印尼镍产业印尼镍产业全景梳理全景梳理 本轮镍周期20162022相较上一轮， 供需面变化催生多个小波段冲顶行情，供需面变化催生多个小波段冲顶行情，且受益于新。

30、 P 1 证 券 研 究 报 告 2022年 3月 20日 斱正电新 公司深度报告当升科技300073.SZ 高镍三元正极材料龙头行稳致远 P 2 核心观点 新能源车劢力电池产业链全球共鸣。
国内补贴持续弱化，消费崛起，欧盟碳排放趋严，美国。

31、 1 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据市场数据人民币人民币 市场优化平均市盈率 18.90 国金有色金属指数 2894 沪深 300 指数 4189 上证指数 3211 深证成指 11649 中小板综指 11558 相关报告相关报告 1.。

32、研究员：李开宇 投资咨询证书号：S0620522010001 联系方式：02558519164 邮箱： 助理研究员：韩紫馨 2022年6月 公司评级：增持 贝特瑞贝特瑞835185.BJ835185.BJ： 硅基硅基 高镍，打开高镍，打开负。

33、然而，由于库存已经处于低位，解决的时间框架表明，在最终转弱之前，第一类库存可能在未来23个季度接近耗尽。
我们认为未来12个月LME镍价将进一步大幅上涨，并将1200万美元的价格预期上调至4.2万美元吨之前为2.4万美元吨，这意味着镍价将上涨。

34、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 进击的电镀设备龙头进击的电镀设备龙头 东威科技688700.SH投资价值分析报告2022.6.21 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 刘易刘易 主题策略首席分析师 S1010520。

35、华友钴业：印尼镍项目梳理华友钴业：印尼镍项目梳理Indonesia nickel project carding本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成。

36、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 评级评级：增持增持首次首次 市场价格：市场价格：75.3175.31 分析师：曾彪分析师：曾彪 执业证书编号：执业证书编号：S0740522020001 电话： Email：。

37、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 评级评级:增持增持首次首次市场价格:市场价格:11118 8.0000 分析师:分析师:冯胜冯胜 执业证书编号:执业证书编号:S0740519050004S074051905。

38、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 PCB 电镀设备引领者,锂电复合铜箔设备放量在即 投资评级:买入首次投资评级:买入首次报告日期:20220801 TableBaseData 收盘价元130.55 近 12 个月最高最低元14。

39、 3XBVVWFYEWTYBVCU8OcM8OoMnNmOsQkPqQwOiNpPxObRmNpPuOnPrPvPmMqN 。

40、 敬请参阅最后一页特别声明1证券研究报告 2022 年 8 月 10 日 行业行业研究研究 降本增效降本增效,静待起飞,静待起飞 光伏铜电镀行业深度报告 机械行业机械行业 降本增效新技术,产业处于导入前期降本增效新技术,产业处于导入前期:铜。

41、证券研究报告深度报告专用设备 http: 138 请务必阅读正文之后的免责条款部分 东威科技688700报告日期:2022 年 08 月 14 日 国内国内 PCB 电镀设备领军者,电镀设备领军者,锂电锂电镀铜设备打开第二成长曲线镀铜设备打。