1、 公司公司报告报告 | 首次覆盖报告首次覆盖报告 1 天顺风能天顺风能（002531） 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 03 月月 07 日日 投资投资评级评级 行业行业 电气设备/电源设备 6 个月评级个月评级 增持（首次评级） 当前当前价格价格 6.29 元 目标目标价格价格 10.8 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股) 1,779.02 流通A 股股本(百万股)。

2、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 公司研究公司研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告深度报告深度报告 电气设备新能源电气设备新能源 天能重工天能重工(300569) 买入买入 合理估值： 20.77-2 5.10 元 昨收盘： 14.91 元 （维持评级） 电气设备电气设备 2020年年 05月月 14日日 一年该股与一年该股与沪深沪深 3。

3、的跨境运单交割，能源领域的运营调度结算，政务领域的信用监管公示，工业领域数字化工厂及物联网的数据对接等等。
区块链技术“正像野火一样蔓延”到很多传统领域，其应用场景大多面对企业及政府。
2017年中国区块链技术收入为0.29亿元，2018年增长率就可能达到179.3% 区块链技术应用企业的估值也在快速提升，某企业2个月内估值暴涨了10亿。
随着区块链技术的快速普及，区块链也正面临着技术迭代、场景认知、政策监管、人才a乏等多方面的挑战。
企业中高层管理人员从企业发展及职业规划来看都需要积极面对区块链的新兴浪潮，正确理解和认知区块链的技术特征与实用价值，在工作场景中创新运用区块链技术，发挥其实际价值，获取最大收益。

4、机规模将达到60GW，未来将保持10%的稳定增长。
国内预计装机 2018 年为22GW、2019-2020 年将在25GW 以上。
国内存量市场好转，陆上海上增量市场确定性高，行业迎来基本面改善：2018 年前三季度，我国风电平均利用小时数是 1565 小时，同比增加了178 小时。
弃风电量是 222 亿千瓦时，同比减少了 74 亿千瓦时。
全国平均弃风率是 7.7，比2017 年同期减少了 4.7 个百分点，弃风限电情况总体缓解，存量市场好转，运营商利润增厚。
2018 年风电进入“竞价”新时期，已核准未建项目达到 67.3GW，将集中在2019 年底之前开工，同时海上风电进入快速发展期 2020 年并网5GW，开工10GW。
新增陆上海上增量市场确定性高。
叠加 2018 年以来机组招标价格大幅下降，机组大功率化，度电成本进一步下降。
需求上升，成本下降，补贴风险消除，行业迎来基本面改善。
钢价预期下行，招标量价齐好，中游制造业将进入上升周期：钢材自 2015 年开始持续攀升，2018 年 8 月达到最高点 126，11 月指数已下滑至 118.5，2019 年我们预计钢价将进入下行周期。
钢材价格对风电中游制造业尤其是锻件铸件环节十分敏感，成本占比高达 60%-80%。
2018 年1-9 月国内风电公开招标量为 23.9GW，同比增长11.7%；三季度单。

5、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 行业行业研究研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告深度报告深度报告 风电风电 风电风电产业链梳理专题报告产业链梳理专题报告之一之一 超配超配 维持评级 2020 年年 2 月月 10 日日 一年该行业与一年该行业与沪深沪深 300 走势比较走势比较 行业专题行业专题 全球风电运营商和整机厂商市场全球风电运。

6、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 Table_Title 塔筒优质供应商，多方位布局打开成长空间 Table_Title2 大金重工(002487) Table_Summary 深耕风电塔筒制造，开启业绩增长通道深耕风电塔筒制造，开启业绩增长通道 公司目前主营业务为风电设备制造，主要产品包括风力发电塔 架和海上风电单管桩及其相关零部件，技术及工艺能力领先， 大机型方面具备优势。
。

7、大者恒强，展望风塔行业集中度提升带来的大者恒强，展望风塔行业集中度提升带来的 投资机遇投资机遇 国信证券风电行业快评国信证券风电行业快评 20202020- -0909- -1515 证券分析师：王蔚祺证券分析师：王蔚祺 证券投资咨询执业资格证书编码：证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520080003S0980520080003 投资要点投资要点 国内风塔行业前四家快速扩产，国内风塔行业前。

8、India Wind Outlook Towards 2022 Looking beyond headwinds Disclaimer Copyright May 2020 This document contains forward-looking statements. These statements are based on current views, expectations, ass。

9、新能源汽车，在2040年之前实现碳中和。
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10、量不低于5%，储能时常在1小时以上。
2020年5月湖南发布了关于做好储能项目站址初选工作的通知，其主要内容是是28家企业承诺配套新能源总计388.6MW/772.2MWh储能设施，与风电同步投产，配置比例20%左右。
2020年6月在湖北关于开展2020年平价风电和平价光伏发电项目竞争配置工作的通知，其具体内容是风储项目配备的储能容量不得低于风电项目配置容量的10%,且必须与风电项目同时建成投产，以满足储能要求。
2020年9月河北发布了关于推进风电、光伏发电科学有序发展的实施方案(征求意见稿)，其具体内容是大力推广应用储能新技术，积极开展风光储能试点，探索商业化储能方式，逐步降低储能成本。
支持风电光伏按10%左右比例配套建设储能设施。
2021年1月青海发布了关于印发支持储能产业发展若干措施(试行)的通知，其主要内容是新建新能源项目，储能容量原则上不低于新能源项目装机量的10%，储能时长2小时以上。
其中，新建水电新增水电与新能源、储能容量配比达到120.两年内给予自发自储设施发售电量0.10元/kWh的运营补贴，使用青海省产储能电池60%以上的项目可额外享受0.05元/kWh的补贴。
2021年1月宁夏发布了关于加快促进自治区储能健康有序发展的指导意见(征求意见稿)，其具体内容是明确指出要在新能源富集的宁东、吴忠、中卫地区先行开展储能设施建设;新能源项目储能配。

11、0万千瓦，新增太阳能容量118.4万千瓦。
尽管疫情影响，2020年可再生能源领域仍实现了强劲增长。
预计到2020年，风电累计装机容量将增长7180万千瓦，比2019年增长约18%;同期太阳能发电预计将增长127.5万千瓦，增幅约为8%。
展望未来，可再生能源预计将在未来10年经历强劲增长，并将继续成为全球新发电投资的最大组成部分，在2021年至2030年的新产能投资中占比超过71%。
全球风能年新增装机容量：可再生能源融资格局在过去几年中持续发展，为该行业的增长提供了强有力的支撑。
金融创新和投资者对技术的满意，导致了融资成本的降低和更有效的融资结构。
2.成熟的融资模式:可再生能源融资的最新创新对于公用事业规模的项目，越来越多的赞助商将大型风电项目打包成投资组合，以便进行融资和出售资产。
这种做法因其为投资者提供的规模和多样化而变得流行起来。
通过将法律、咨询和咨询成本分摊到更多的项目中，组合融资使发起人能够降低每个项目的平均交易成本。
公用事业规模融资的第二个趋势是，越来越多的人对老项目进行再供电和改造，以利用改进的技术和更大更好的风力涡轮机。
此外还有融资方面的好处。
例如，在公用事业规模的风力发电项目中，符合条件的再生能源项目可以获得额外的10年生产税收抵免。
开发商们越来越希望通过重新供电来重用现有的基础设施，包括土地使用权和输电线路，同时还能在日落之前申请额外的税收。

12、政策积极推动，风力发电迎来高速发展期pp2020 年风电装机增速回升，十四五规模与占比有望大幅提升pp十四五国内新增装机量有望达到年均 40GW 以上。
近日，国家能源局发布关于 2021年风电光伏发电开发建设有关事项的通知，指出 2021。

13、风电轴承是国产化程度最低风电结构件。
风电轴承主要包括风电主轴轴承偏航轴承变桨轴承。
当前国产高端轴承的精度保持性性能稳定性尤其是寿命和可靠性与国际先进水平仍存在一定差距，但下游整机厂商风机核心零部件的国产化进程仍有所加快。
过去风电大功率主轴轴。

14、我国碳交易市场试点于 2011 年启动。
2011 年 10 月 29 日， 国家发改委办公厅发出第 8 个碳交易试点启动。
在碳中和目标及政策推动下全国碳市场开启，2021 年 7 月 16 日，全国碳交易市场正式开放，2021 年首批纳入电。

15、目前国内以及全球风电行业的市场竞争格局已经较为清晰。
在整机环节，2016 年起金风远景以及明阳始终占据国内风电装机规模前三的位置，三者的合计国内市场份额在 4565之间波动;全球范围内，维斯塔斯西门子歌美飒以及GE 三大海外龙头厂商近年来的。

16、短期内风机价格竞争趋于激烈，塔筒利润空间相对稳定。
如前所述，今年以来国内风机招标价格下降明显，除了风机大型化带来的降本效应，风机厂商之间的激烈竞争也是导致价格快速下降的重要原因。
在 2020 年陆上风电抢装的过程中，头部主机厂的产能相对饱和。

17、叶片为发电机组关键零部件。
由于风电建设项目招标时塔筒一般单独招标，风机则包括叶轮和机舱两部分。
叶片的尺寸形状直接决定了能量转化效率，也直接决定了机组功率和性能，因此风电叶片在风机设计中处于核心地位。
全球风电叶片呈现多寡头竞争格局，国内企业市。

18、恒润股份成立于2003年，主要从事辗制环形锻件锻制法兰及其他自由锻件真空腔体的研发生产和销售，产品主要应用于风电行业石化行业金属压力容器行业机械行业船舶核电及半导体行业OLED显示器行业太阳能等多种行业。
公司主要产品为辗制环形锻件与锻制法兰。

19、2000 年以来，特别是可再生能源法实施以来，我国风电产业率先加速发展，目前已经开始规模化发展，具有了初步的产业体系轮廓，表现出了竞争力不断增强的可喜发展势头,进入快速规模化发展阶段。
大型并网风电总装机容量从 2000年的 35 万 kW 。

20、 请务必阅读正文后的重要声明部分 TableStockInfo 2021 年年 12 月月 29 日日 证券研究报告证券研究报告 公司研究报告公司研究报告 买入买入 首次首次 当前价： 52.98 元 恒润股份恒润股份603985 机械设备。

21、1行业研究报告行业报告请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2022年01月25日电气设备：风电专题系列电气设备：风电专题系列1塔筒核心竞争力：从陆上最佳运输半径到海上码头塔筒核心竞争力：从陆上最佳运输半径到海上码头资源资源行业深度研究1行。

22、 TableInfo1TableInfo1 大金重工大金重工002487002487 金属制品金属制品 机械设备机械设备 发布时间：发布时间：20220216 买入买入 上次评级： 买入 股票数据 20220215 6 个月目标价元 58 。

23、1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明风机大型化专题风机大型化专题强于大市强于大市维持2022年02月28日评级零部件零部件塔筒塔筒桩基桩基法兰，受益还是受损法兰，受益还是受损行业研究周报2。

24、一带一路 后中国企业风电 光伏海外股权投资趋势分析核心结论和观点一带一路倡议提出五年来，中国企业总计在沿线国家投资了近.吉瓦的光伏和风电项目，其中已建成的光伏项目约兆瓦，是年同类型装机量的.倍；已建成的风电项目约.兆瓦，是中国在一带一路沿线。

25、 公司报告公司报告 首次覆盖报告首次覆盖报告 1 海力风电海力风电301155 证券证券研究报告研究报告 2022 年年 05 月月 05 日日 投资投资评级评级 行业行业 电力设备风电设备 6 个月评级个月评级 买入首次评级 当前当前价格。

26、1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明强于大市强于大市维持2022年06月01日评级分析师 孙潇雅 SAC执业证书编号：S09风电出海风电出海 零部件：零部件：从安装属。

27、 公司深度报告 研究报告仅代表分析员个人观点，请务必阅读正文之后的免责声明。
注：以上数据均来自官方披露公司公告，国信证券香港研究部整理 1 龙源电力0916.HK： 风电龙头，加速前行 风电太阳能新能源行业迎来长期高速发展机会 20122。

28、证券研究报告公司深度研究通用设备 东吴证券研究东吴证券研究所所 1 32 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 恒润股份603985 全球化全球化风电风电塔筒塔筒法兰龙头，法兰龙头，布局风电轴承布局风电轴承齿轮齿。

29、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 首次覆盖报告 2022 年 06 月 20 日 恒润股份恒润股份603985.SH 塔筒法兰龙头，进军风电轴承打开第二增长曲线塔筒法兰龙头，进军风电轴承打开第二增长曲线 风电。

30、 请务必阅读正文后的重要声明部分 2022 年年 06 月月 28 日日 证券研究报告证券研究报告 公司研究报告公司研究报告 持有持有 首次首次 当前价： 92.75 元 海力风电海力风电301155 电力设备电力设备 目标价： 元6 个月。

31、 川财证券川财证券研究报告研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 117 公司风电装机容量持续提升，行业地位稳固公司风电装机容量持续提升，行业地位稳固 公司目前主营业务为风力发电业务，营收增长动力主要来自于风电。

32、 119 2022 年年 7 月月 25 日日行业行业深度深度研究报告研究报告 风电行业哪个环节更赚钱产业链及风电行业哪个环节更赚钱产业链及相关相关公公司全梳理司全梳理风力发电是将风能转化为电能的过程.以目前的技术,大约 3ms 的微风速度。

33、1安全承载力稳定性变形能力安全度耐久性等2适用空间面积合理布局满足工艺要求3经济结构造价建设周期运行维修和管理费用.结构本身的经济效益与结构产生的社会和环境综合效益4绿色全寿命周期内四节一环保,满足使用功能的同时与自然生态和谐共生。

34、海上浮式海上浮式风电发展展趋势与挑挑战Strictly confidentialAll rights reserved Ideol China中国 阳江2019年6月1日Strictly confidentialAll rights res。

35、 风电零部件系列专题四:风电叶片风电大型化和降本的重要一环 20228 29,0 http: 2 11456789,ABCDDCBEDEDDDF1GHIJDBDKLMMFNOCM1P1111QRSTUVTWXYZSXZ。

36、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 TableInfo1TableInfo1 恒润股份恒润股份603985603985风电设备风电设备电力设备电力设备 TableDateTableDate 发布时间:发布时间:202。