1、敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 光光 伏伏 行业研究/深度报告 行业观点行业观点 行业行业潜力巨潜力巨大，看好未来大，看好未来 3 30 0 年持续增长年持续增长 全球光伏发电占比仍然较低，预计占比不到 5%。
光伏作为最具有经济 性的发电方式之一，2010 年以来度电成本已经下降 82%。
未来光伏发 电占比提升，行。

2、 - 1 - 市场数据市场数据(人民币）人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金机械指数 2583 沪深 300 指数 4058 上证指数 2985 深证成指 11306 中小板综指 10530 相关报告相关报告 1.聚焦光伏设备高利润硅片环节；精选成 长龙头-2020-02-. ，2020.2.16 2.光伏设备行业点评-通威大扩产；光伏聚 焦利润丰厚的硅片环节 ，2020。

3、 最近一年行业指数走势最近一年行业指数走势 -22% -15% -7% 0% 7% 15% 22% 29% --03 电气设备 上证指数 深证成指 行 业 专 题 报 告 行 业 专 题 报 告 公 司 公 司 研 究 研 究 财 通 证 券 研 究 所 财 通 证 券 研 究 所 投资评级投资评级: :增持增持( (维持维持) ) 。

4、全和可靠的能源，发达国家正在把太阳能的开发利用作为能源革命主要内容长期规划，光伏产业正日益成为国际上继IT、微电子产业之后又一 爆炸式发展的行业。
利用太阳能的最佳方式是光伏转换，就是利用光伏效应，使太阳光射到硅材料上产生电流直接发电。
以硅材料的应用开发形成的光电转换产业链条称之为“光伏产业”，包括高纯多晶硅原材料生产、太阳能电池生产、太阳能电池组件生产、相关生产设备的制造等。
工业和信息化部2015年8月19日公布数据显示，上半年我国光伏产业同比增长30%。
同时，产品价格稳中有升，企业经营普遍好转，国内前4家多晶硅企业均实现满产，前10家组件企业平均毛利率超15%，进入光伏制造行业规范公告名单的29家组件企业平均净利润率同比增长6.5个百分点。

5、计市场空间为315 亿元。
其中工艺设备市场空间为 221 亿元。
目前国内设备企业都取得了快速的进步，市场占有率快速提升，在各自的优势领域占据了较高的市场占有率，预计市场格局将趋于稳定。
随着下游电池企业的持续扩产，设备企业将获得持续的快速增长。
HJT 产业化和设备国产化加速推进。
HJT 的优势明显，工艺步骤简单、转换效率高、发电性能优异，将是未来高效电池的发展方向。
未来的重点是降低成本和加快产业化，设备的国产化是重要一环。
目前国内已经有量产实绩，国内企业加大布局，已经规划了 33.3GW 的产能，设备市场空间为 333 亿元。
目前 HJT 电池设备以国外为主，国产企业加速布局，在其中最重要的 PECVD、RPD 和 PVD 设备，国内企业都已经有产品推出，并且在下游客户应用。
随着下游客户电池产业化的持续推进，实现国产化突破的设备企业将获得新的成长空间。

6、2020年深度行业分析研究报告,目 录,一、异质结电池：光伏行业发展的第五次技术革命,二、现状与格局：星星之火，即将燎原 三、盈亏平衡点：设备和材料的国产化是关键 四、设备及材料：详细市场空间测算 五、替代性技术：PERC+技术的现状与前瞻 六、行业投资策略：平价上网，设备先行,3,过去十年，光伏行业发展具有两大推动力,异质结：光伏行业发展的第五次技术革命,1,光伏行业的发展具备两大。

7、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。
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各项声明请参见报告尾页。
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同享科技同享科技是是国内光伏焊带供应商，客户覆盖全球知名光伏组件厂国内光伏焊带供应商，客户覆盖全球知名光伏组件厂 商商：公司成立于 2010 年，专注于高性能光伏焊带的研发、生产、销 售，主要产品包括互连焊带和汇流焊带。
下游客户涵盖晶科、晶澳、 隆基、韩华、阿特斯等。

8、2020年12月23日 厚积薄发，光伏迎来加速发展期 2021年光伏行业投资策略 行业评级：看好 添加标题 95% 核心观点 2 1、全球碳减排大势所趋，可再生能源替代加速 当前全球碳减排进程加速：1）我国宣布力争2030年碳排放达峰，2060年实现碳中和，2030年非化石能源占一次能源消费比 重达25%；2）欧盟成员国就2030年减排目标由40%提升至55%达成一致；3）美国总统大选拜登获胜，有。

9、p 辅料价格跟踪pp 因材料价格上涨，逆变器开始涨价：受到芯片铜铝等原材料影响，古瑞瓦特固德威两家逆变器陆续发布关于产品调价的公告，涨幅达101pp 玻璃猛降10元平，降幅25，4月组件价格预期回落：当前3.2mm的玻璃玻璃报价已经低至。

10、p 辅料价格跟踪pp 因材料价格上涨，逆变器开始涨价：受到芯片铜铝等原材料影响，古瑞瓦特固德威两家逆变器陆续发布关于产品调价的公告，涨幅达101pp 玻璃猛降10元平，降幅25，4月组件价格预期回落：当前3.2mm的玻璃玻璃报价已经低至。

11、耕耘单晶塑造核心竞争力，非硅成本优势显著。
公司依靠团队技术品牌塑造核心竞争力，把握光伏产业链最具价值的硅片环节;20152020年公司硅片环节非硅成本持续下降，引领全球单晶硅片技术。
2020年公司硅片毛利率为30，是产业链中盈利能力最强的。

12、 美中日本有望引领全球BIPV市场加速增长，预计未来7年年均复合增速约2pp 截至2018年底，国内BIPV累计安装量仅1.1GW，市场规模不足50亿元。
pp 根据ntech Research数据，2020年全球BIPV市场空间约38。

13、国内新能源车行业正在弱化对补贴政策的依赖，进入市场化发展模式。
综合 来看，补贴缓慢退坡对行业的影响不会太大。
相反，目前补贴政策持续到 2022 年的这 一讯号对于近两年的销售是一个利好。
叠加基础设施建设新能源车下乡等政策的催化， 国内新能。

14、 根据PVInfolink数据显示，今年产业链各环节价格普遍升高，但各环节价格涨幅差距较大。
pp 上游硅料涨价势态自去年下半年延续至今，虽然硅料厂商扩产计划饱满，但在2022年投产前硅料紧张格局难以缓解，预计价格的持续上涨将推动硅料端毛利。

15、光伏组件工艺发展方向：叠瓦 行业现状：根据PVInfoLink测算，2018年全球将近有1GW的叠瓦组件，其中中国为最大的市场，占据了全球超过一半的市场份额。
主流功率为385390W72片310320W60片。
竞争格局：SunPower系。

16、光伏级树脂是一种高VA高 MI 的高端产品，约占光伏胶膜材料成本的85以上。
乙烯醋酸乙烯制共聚物EVA是由乙烯和醋酸乙烯酯单体VA在引发剂存在下共聚得到的聚合物，是世界上继LDPEHDPELLDPE 之后的第四大乙烯共聚物。
光伏级树脂一般 。

17、1 1 4242 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 2021 年年 12 月月 17 日日证券研究报告证券研究报告行业行业研究研究 技术迭代视角下的光伏设备行业投资机会技术迭代视角下的光伏设备行业投资机会 主要观点：主要观点： 政。