1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 评级：评级：增持增持( (首次首次) ) 市场价格：市场价格：1 11.531.53 分析师：分析师：苏晨苏晨 执业证书编号：执业证书编号：S0740519050003 Email： 分析师：花秀宁分析师：花秀宁 执业证书编号：执业证书编号：S0740519070001 Email： 基本状况基本状况 总股本(百。

2、 证券研究报告 1 报告摘要报告摘要： 核心核心逻辑：逻辑： PERCPERC电池稳步扩产支撑短期电池稳步扩产支撑短期业绩业绩， 高效高效电池电池升级升级迭代迭代开启开启数倍于数倍于PERCPERC 设备的设备的长期长期成长空间，成长空间，公司公司作为光伏设备作为光伏设备龙头龙头企业企业，全面，全面布局布局PERCPERC，TOPConTOPCon、。

3、1 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 深 度 证 券 研 究 报 告 电气设备 2020 年 02 月 10 日 中来股份 (300393) 全球领先的光伏产品制造商， TOPCon 电池快速发展 报告原因：首次覆盖 买入（首次评级） 投资要点： 全球领先的光伏背膜制造企业，战略转型高效电池业务。
公司围绕太阳能光伏产业，深化打造三大业 务板块：背膜业务、高效电。

4、 Table_Info1 通威股份通威股份 600438.SH 首次覆盖首次覆盖 行业：电气设备行业：电气设备 TABLE_TITLE 光伏多晶硅及电池片双龙头光伏多晶硅及电池片双龙头 Table_Info2 证券研究报告证券研究报告 2020 年 03 月 13 日 评级评级(首次) 增持增持 目标价目标价(首次) 19.10 元 收盘价收盘价(2020/03/13) 14.76 元 潜在。

5、 最近一年行业指数走势最近一年行业指数走势 -34% -26% -17% -9% 0% 9% 17% 26% -082019-12 汽车 上证指数 深证成指 行 业 专 题 报 告 行 业 专 题 报 告 公 司 公 司 研 究 研 究 财 通 证 券 研 究 所 财 通 证 券 研 究 所 投资评级投资评级: :增持增持( (维持维持) ) 表表 1 1：。

6、幅降低了 30%-40%，光伏电站平均 EPC 造价已经分别降至 4.0-4.5 元/W。
我们认为后续政策有望进一步压缩非技术成本，平价进程将大大加速。
本轮周期出清后，我们认为全球光伏产业将出现一轮长度在 15 年以上的“全球平价上网大周期”。
电池片环节成本下降空间大，相关设备市场空间广阔电池片的光电转换效率是平价上网的关键因素。
PERC 电池产线仅需在现有产线上增加背面钝化镀层与激光开槽两道工序，就能在 P 型单晶硅上实现 1%的效率提升，我们认为将是未来几年的主流技术路线。
根据我们测算，现有的 PERC 产能明显无法满足后续的装机需求，因此我们认为PERC 产能仍将维持一定扩张速度，预计 2018-2020 年复合增速近 60%。
市场认为 2018 年是电池扩产高峰，我们认为高峰会延续到 2019-2020 年。
PERC 产线单 GW 设备投资额约 3.5-4 亿，丝网印刷、制膜（设备包括 PECVD 和 ALD）、扩散环节设备投资占比分别达到 27%、24%、18%。
我们认为，短期内电池片环节的设备空间在于 PERC 电池产能的持续扩张；长期来看，技术路线的更新迭代将持续为设备市场带来增量空间，根据我们测算，预计 2018-2020 年电池片环节主要设备的市场空间超 230 亿。
迈为股份：太阳能电池丝网印刷设备领军者，业绩体量迅速扩张。

7、 电气设备电气设备|证券研究报告证券研究报告行业深度行业深度 2020 年年 2 月月 4 日日 强于大市强于大市 公司名称公司名称 股票代码股票代码 股价股价(人民币人民币) 评级评级 迈为股份 300751.SZ 165.91 买入 捷佳伟创 300724.SZ 49.77 买入 东方日升 300118.SZ 14.02 买入 通威股份 600438.SH 12.19 买入 山煤国际 60。

8、请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 海海 外外 研研 究究 行行 业业 深深 度度 研研 究究 报报 告告 券研究报告券研究报告 光伏光伏 推荐推荐 ( ( 维持维持 ） 重点公司重点公司 重点公司重点公司 评级评级 福斯特 审慎增持 信义光能 买入 福莱特玻璃 买入 相关报告相关报告 【兴证电新 朱玥团队 2020 年 中期策略报告】 新能源发电：。

9、1 1 行 业 及 产 业 行 业 研 究 / 行 业 深 度 证 券 研 究 报 告 电气设备 2020 年 06 月 16 日 效率提升推动平价上网，HIT 引领 高效电池迭代 看好 光伏行业深度研究之异质结电池专题报告 相关研究 证券分析师 韩启明 A0230516080005 张雷 A0230519100003 研究支持 陈明雨 A0230120040001 。

10、证券研究报告 分析师： 朱玥（S01） 陶宇鸥（S01） 报告发布日期：2020年4月3日 这一次，重新定义光伏 特斯拉光伏深度系列之二 2 报告核心观点 消除市场的片面普遍认知与偏见，我们通过对特斯拉新品Solar Roof V3的成本详细拆分和售价测算得出结论：在美国售 价为28元/W的Solar Roof V3并不贵，且在中国市场定价有望降至2。

11、 - 1 - 市场数据市场数据(人民币）人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金机械指数 2583 沪深 300 指数 4058 上证指数 2985 深证成指 11306 中小板综指 10530 相关报告相关报告 1.聚焦光伏设备高利润硅片环节；精选成 长龙头-2020-02-. ，2020.2.16 2.光伏设备行业点评-通威大扩产；光伏聚 焦利润丰厚的硅片环节 ，2020。

12、 Table_First1 光伏设备光伏设备 电气设备电气设备 行业报告行业报告 TABLE_COVER 光伏内外需求共振，龙头乘势而上光伏内外需求共振，龙头乘势而上 光伏行业首次覆盖报告光伏行业首次覆盖报告 从日本光伏行业兴衰看中国光伏发展机遇从日本光伏行业兴衰看中国光伏发展机遇 光伏是最为重要的可再生能源之一。
世界各国均高度重视光伏产业的发展， 纷纷出台产业扶持政策，抢占未来新。

13、计市场空间为315 亿元。
其中工艺设备市场空间为 221 亿元。
目前国内设备企业都取得了快速的进步，市场占有率快速提升，在各自的优势领域占据了较高的市场占有率，预计市场格局将趋于稳定。
随着下游电池企业的持续扩产，设备企业将获得持续的快速增长。
HJT 产业化和设备国产化加速推进。
HJT 的优势明显，工艺步骤简单、转换效率高、发电性能优异，将是未来高效电池的发展方向。
未来的重点是降低成本和加快产业化，设备的国产化是重要一环。
目前国内已经有量产实绩，国内企业加大布局，已经规划了 33.3GW 的产能，设备市场空间为 333 亿元。
目前 HJT 电池设备以国外为主，国产企业加速布局，在其中最重要的 PECVD、RPD 和 PVD 设备，国内企业都已经有产品推出，并且在下游客户应用。
随着下游客户电池产业化的持续推进，实现国产化突破的设备企业将获得新的成长空间。

14、 2020 年深度行业分析研究报告 内容目录 1、 靶材概况4 1.1 产业链条5 1.2 制造工艺7 1.3 产业格局8 1.4 产业政策9 2、 半导体用溅射靶材11 2.1 更小制程，利好铜钽靶材12 2.2 供应格局：国产靶材定点突破13 2.3 供应商认证：周期漫长，标准苛刻14 2.4 市场规模15 3、 平板显示用靶材15 3.1 竞争格局：定点突破重点品种16 3.2 市场空。

15、2020年深度行业分析研究报告,目 录,一、异质结电池：光伏行业发展的第五次技术革命,二、现状与格局：星星之火，即将燎原 三、盈亏平衡点：设备和材料的国产化是关键 四、设备及材料：详细市场空间测算 五、替代性技术：PERC+技术的现状与前瞻 六、行业投资策略：平价上网，设备先行,3,过去十年，光伏行业发展具有两大推动力,异质结：光伏行业发展的第五次技术革命,1,光伏行业的发展具备两大。

16、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 证券研究报告证券研究报告/ /行业周报行业周报 2 2020020 年年 1010 月月 1111 日日 有色金属 新能源（光伏、电动车）进程提速，上游投资有哪 些？ 评级：增持评级：增持（ 维持维持 ） 分析师：谢鸿鹤分析师：谢鸿鹤 执业证书编号：执业证书编号： S0740517080003 电话：021-2031。

17、逆变器，也称逆变电源，是将直流电能转变成交流电能的变流装置。
光伏逆变器就是应用在太阳能光伏发电系统中的逆变器，是光伏系统中的一个重要部件。
加快扶持战略性新兴产业对中国现代化建设具有重要战略意义。
中国光伏逆变器产量由2014 年的16.3GW 增长至2018 年的73.5GW，年复合增长率为45.7%。
在光伏补贴政策减退的同时，下游应用相应缩小，预计光伏逆变器产量在2019-2023 年间将以14.。

18、阳电池，无机化合物半导体太阳电池按光电转换机理分类传统太阳电池，激子太阳电池按品种分类单晶硅光伏电池单晶硅光伏电池是开发较早、转换率最高和产量较大的一种光伏电池。
多晶硅光伏电池多晶硅光伏电池是以多晶硅材料为基体的光伏电池。
由于多晶硅材料多以浇铸代替了单晶硅的拉制过程，因而生产时间缩短，制造成本大幅度降低。
再加之单晶硅硅棒呈圆柱状，用此制作的光伏电池也是圆片，因而组成光伏组件后平面利用率较低。
与单晶硅光伏电池相比，多晶硅光伏电池就显得具有一定竞争优势。
非晶硅光伏电池非晶硅光伏电池是用非晶态硅为原料制成的一种新型薄膜电池。
非晶态硅是一种不定形晶体结构的半导体。
用它制作的光伏电池只有 1 微米厚度,相当于单晶硅光伏电池的 1/30它的工艺制造过程与单晶硅和多晶硅相比大大简化, 硅材料消耗少, 单位电耗也降低了很多。
铜铟硒光伏电池铜铟硒光伏电池是以铜、铟、硒三元化合物半导体为基本材料，在玻璃或其它廉价衬底上沉积制成的半导体薄膜。
由于铜铟硒电池光吸收性能好，所以膜厚只有单晶硅光伏电池的大约 l/10砷化镓光伏电池砷化镓光伏电池是一种-V 族化合物半导体光伏电池。
与硅光伏电池相比,碲化镉光伏电池碲化镉是一种化合物半导体,其带隙最适合于光电能量转换。
用这种半导体做成的光伏电池有很高的理论转换效率， 已实际获得的最高转换效率达到 16.5%。
碲化镉光伏电池通常在玻璃衬底上制造，玻璃上第一。

19、增效降本加速量产，进一步打开设备市场空间pp三方面有助于 TOPCon 电池进一步降本。
从 TOPCon 电池成本构成中来看，硅片银浆及折旧成本分别占比 6316及 目前 TOPCon 的成本高于 PERC 电池2530，成本下降有赖。

20、从产线改造难度看，从 PERC 到 TOPCon 产线，主要增加几道工序：1TOPCon增加了硼扩散工艺，通过硼磷管式扩散炉制备 P 型发射结和 N 型背面，在通过 PECVD 技术在正反表面制备钝化层和减反射膜;2需要增加隧穿氧化制结离。

21、电池端pp通威股份pp通威股份是市场中领先布局异质结电池的企业之一。
2019年6月，第一片异质结电池片下线。
2020年1月，生产的电池片效率在23.36左右9BB工艺，目前已提升到2公司已具有3条异质结产线，共计450MW产能。
202。

22、华晟新能源：光伏电池黑马，引领异质结产业化华晟作为异质结电池行业的黑马，用较短时间完成 500MW 的 HJT 量产产能建设和效率提升，并建立起在行业内的影响力，引领这一轮异质结行业技术变革加速降本工艺调试及产能扩张的节奏。
1项目进展：华晟。

23、效率：HJT 电池由于 Voc开路电压高，其理论效率高达 27以上，处于目前技术路线的前列。
相同功率下，HJT 电池发电能力也更强。
HJT 电池由于其温度系数低无衰减弱光响应强等特点，相同功率下，较其类型的组件发电能力更强，较多晶组件高 1。

24、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 龙头推进龙头推进，TOPCon 电池电池产业化产业化或加速或加速 电力设备及新能源行业光伏电池专题报告三2021.12.16 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 伴随着材料成本下降技。

25、组件是光伏行业的战略制高点 组件是光伏行业的战略制高点 报告日期：报告日期：2022年年2月月27日日 2 标题XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX 投资建议投资建议 1 1进入进入新稳态，战略地位初步新稳态，战略地位初步显。

26、中泰证券研究所 专业领先深度诚信 证 券 研 究 报 告 2022.03.31 从战略相持到战略兑现 光伏电池新技术深度报告 分析师：冯胜分析师：冯胜 执业证书编号：执业证书编号：S0740519050004 电话：075522660869。

27、中泰证券研究所 专业领先深度诚信 证 券 研 究 报 告 2022.04.17 TOPCon激光应用分析 光伏电池激光技术专题报告 分析师：冯胜分析师：冯胜 执业证书编号：执业证书编号：S0740519050004 电话：075522660。

28、证券研究报告证券研究报告 电池技术：引领下一阶段光伏提效降本电池技术：引领下一阶段光伏提效降本 2022年5月 光大证券电新环保行业首席分析师 殷中枢 光大证券电新环保行业分析师 郝骞 目目 录录 电池技术：引领下一阶段光伏提效降本电池技术。

29、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行业业 研研 究究 行行业业深深度度研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 industryId 光伏设备光伏设备 推荐推荐 维持维持 重点公司重点公司 。

30、BoseraAssetManagementCo.,Ltd.华西机械团队华西机械团队曾雪菲：SAC NO：S03高效光伏电池技术路线概述请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明仅供机构投资。

31、 光伏设备专题：光伏电池技术持续迭代 TableIndustry 机械设备 TableReportDate2022 年 6 月 26 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http: 2 证券研究报告 行业研究 TableReportTyp。

32、请仔细阅读报告尾页的免责声明请仔细阅读报告尾页的免责声明1行业深度报告行业深度报告2022年06月30日洞悉光伏主产业链系列一洞悉光伏主产业链系列一光伏电池片：光伏电池片：N 型型电池片技术迭代拉开序幕电池片技术迭代拉开序幕，引引领行业降本。

33、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 评级:买入评级:买入首次首次市场价格:市场价格:101.03 元元 分析师:冯胜分析师:冯胜 执业证书编号:执业证书编号:S0740519050004 Email: 分析师。

34、 敬请参阅最后一页特别声明1证券研究报告 2022 年 7 月 19 日 行业行业研究研究 被忽视的光伏新材料,有潜力的电车受益者被忽视的光伏新材料,有潜力的电车受益者 取向硅钢行业深度报告 钢铁行业钢铁行业 风电光伏有望在风电光伏有望在 。

35、 敬请参阅最后一页特别声明1证券研究报告 2022 年 7 月 21 日 公司研究公司研究 要约收购完成,与奇耐要约收购完成,与奇耐有哪些协同值得期待有哪些协同值得期待鲁阳节能002088.SZ深度跟踪报告之二 买入维持买入维持美资巨头与鲁。

36、 证券研究报告证券研究报告 请务必阅读正文之后请务必阅读正文之后第第 28 页起的免责条款和声明页起的免责条款和声明 全面转型光伏,全面转型光伏,TOPCon 电池领先量产电池领先量产 钧达股份002865.SZ投资价值分析报告2022.7。

37、 0UFZPY5WEWSZ5XEW7NcM9PnPqQmOtReRrRvNlOqQrNaQqQwPMYtRnRwMmMxO 。

38、 国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2022 年年 08 月月 04 日日 行业行业研究研究 评级:推荐评级:推荐维持维持研究所 证券分析师:李航 S0350521120006 证券分析师:彭若恒 S0350522040003 。

39、1 13838请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明2022年年8月月5日证券研究报告日证券研究报告行业研究行业研究N型电池产业化进程加快型电池产业化进程加快设备行业有哪些投资机会设备行业有哪些投资机会主要观点:主要观点:第一性原理决定。

40、2022 年深度行业分析研究报告 4 内容目录内容目录 1电池升级事关全局,降损提效马不停蹄,多技术并行或将开启.7 1.1技术迭代皆归于成本优势,终端多元化和产业配套带来并行可能.7 多元化终端市场存量成熟产业配套,带来种多技术并行可能。