1、 公司深度研究 | 玲珑轮胎 西部证券西部证券 20202020 年年 0 07 7 月月 0606 日日 。
十年砥砺，剑指全球一线轮胎品牌 玲珑轮胎（601966.SH）首次覆盖报告 证 券 研 究 报 告 公司深度研究 | 玲珑轮胎 西部证券西部证券 20202020 年年 0707 月月 0606 日日 公司评级 买入 股票代码 601966 前次评级 评级变动 首次 当前价格 21。

2、以前中国具有独立知识产权的，面向39岁少年儿童，原版豆瓣评分7.5分以上，且经过翻拍再创作的电视动画作品。
国产少儿动画的发展历程：曾经备受世界瞩目国产经典少儿动画片具有强烈的民族化特征，以其新颖性和稀缺性的特点成为上世纪初时代焦点；受国外动画片冲击，20世纪90年代国产少儿动画进入探索尝试期；21世纪国产少儿动画进入复苏期，陆续形成多个颇具人气的国产少儿动画IP。
竞争格局：电视台国产动画占主流，视频平台势均力敌在20世纪90年代，国外少儿动画片对国产动画片形成了巨大冲击，乃至现在国内少儿动画片市场竞争依旧非常激烈；从播放渠道来看，因政策要求，电视台播放动画以国产动画片为主，而在视频平台上，欧美动画与国产动画势均力敌。
题材分类：红色题材、科普性动画是国产经典少儿动画中的稀缺题材国产动画早期多为单集动画，逐渐演变为系列动画；国产动画创始之初风格具有强烈的民族化特征，题材多为弘扬传统文化；红色题材与科普性动画是国产经典少儿动画中较为稀缺的题材类型。
题材发展趋势：融入中华传统美德，传递正能量精神近3年来广电总局公示年度优秀国产电视动画片共75部，其中一类有14部，“冒险奇遇”是热门题材；冒险、红色经典、亲子生活和传统文化系列是主流创作题材。
核心在于向受众传递正能量的价值观和历史。

3、国内云南停割，全乳胶有走强预期，与之相对的国产标二、泰国混合均有走弱逾期。
TOCOM 在 2017 年年末迎来一波交割窗口，时至今日，大量烟片面临 12 月到期压力，造成了日胶 12 月合约异常贴水。
中美双方同意在 2019 年 1 月 1 日不继续加征关税，轮胎成品得以获得喘息机会。

4、曹、3M 等海外供应为主。
受益于半导体产业向大陆转移，网络提速、5G 等光通讯需求崛起，及国内航空航天和重大工程项目快速发展，石英需求向好叠加国产替代加速，建议关注菲利华、石英股份。
石英性能优异，是电子、航空航天等关键原料，制备方法不断升级 石英物理化学性能稳定，耐高温、耐腐蚀、透光性和绝缘性好；高性能石英是电子信息、光学光源、光伏能源、航空航天等领域不可或缺的材料，在国家重大工程以及航天航空、电子信息等产业具有关键作用。
不同应用对材料性能和制备方法要求不同，石英制备方法包括：1）人工合成，材料纯度高，羟基含量可控，适用于先进制程半导体支撑件、光纤光棒等；2）天然结晶石英，通过气熔或者电熔方式制成管棒坨等，耐高温性能好；高纯石英砂量产技术以美国尤尼明和国内石英股份为代表。
预计 2020 全球石英需求 283 亿元，国内企业高端市场份额提升 根据中国建筑与工业玻璃协会，2015 全球石英市场超过 200 亿元，其中半导体占 45.53%，光伏占 23.76%，光通讯占 16.20%，光学占 9.50%，光源占 5.18%。
高端石英目前仍以海外供应为主，如 Momentive（迈图）、 Heraeus（贺利氏）、Tosoh（东曹）、3M、信越、Qsil（昆希）等。
我们根据各下游的需求测算，预计 2018-2020 年全球石英材料需求分别为255/265/283 亿元。

5、 玲珑轮胎（601966）行业深度报告 2020 年 06 月 12 日 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：投资评级：推荐推荐（维持维持） 报告日期：报告日期：2020 年年 06 月月 12 日日 分析师：杨超 S01 分析师：孙志东 s04 联系人（研究助理）。

6、左右达到400亿元的市场空间。
发展趋势：工业机器人在汽车和电子领域应用占比较大，目前汽车已相对饱和，未来在电子、医药、轻工制造等领域增长潜力较大；商用服务机器人则在环境较简单的室内场景会率先上量。
工业机器人本体和核心零部件国产化率提升是大势所趋，国内厂商进步较快需求分析：目前工业机器人本体国产化率在3成左右，核心零部件国产化率低于本体；随着国产产业链逐步完善和市场对于产品性价比的要求越来越高，本体和零部件国产化率将逐步提升。
市场空间：工业机器人三大核心零部件占机器人成本的比例超过70%，其中减速器成本占比最高，市场空间超过100亿元。
国产减速器厂商技术进步明显，产能扩充较快，国产化率提升更快。
伺服与控制器厂商则在纵向与横向业务拓展方面更显著。
企业特征：我们看好有自主研发和量产能力，同时率先绑定大客户、出货量靠前的国内厂商。
工作和环境的日益复杂要求机器人向智能化发展，看好机器视觉和无人车的应用前景需求分析：制造业中装配和检测等工种普遍需要机器视觉才能完成自动化，服务业的应用场景也需要机器人具备场景感知和自然导航的能力，机器人的智能化势在必行。
市场空间：国内机器视觉市场规模为53.79亿元，在电子领域应用最广泛。
激光雷达作为精度最高、测距最远的传感器，将会在智能机器人上广泛列装，市场潜力巨大；预计到。

7、重要话题。
从“投资拓荒”到如今的“产业资本融合”，中国资本市场已由蛮荒时期一步步走向4.0时代，嗅觉灵敏的投资者们扎根于各自专业的领域，寻找下一个有机会引领行业发展的超级独角兽。
当下的中国投资环境与以往大不相同，但又经历着“似曾相识”的周期波动。
我们都应该跳出“江湖”来感受这个风险与机遇并存的大时代。
2019年，资本寒冬真的来临了吗？创业企业真的难以融资吗？当形势严峻，哪些领域又可能成为新“风口”？2019中国私募股权募资现状中国私募股权市场迅速发展2015-2019年，中国私募股权市场迅速发展。
中国证券投资基金业协会数据显示，截至2019年10月底，中国私募股权管理基金规模达到13.69万亿元，4年间（2015-2019年）复合增长率为36%。
截至2019年10月底 ，中国证券投资基金业协会存续登记私募基金管理人24404家，存续备案私募基金80650只。
中国私募管理基金规模主要集中于北京、上海及广东截至2019年10月底，管理基金规模从注册地来看，集中在北京、上海和广东，总计占比达62.98%。
其中，北京管理基金规模最高达31838亿元，其次为上海29371亿元，广东25038亿元位列第三。
中国私募股权募资规模预计2019年全年同比下降17%2009-2017年，中国私募股权募资规模呈螺旋式上升。
2018年开始，受“资。

8、大流行给世界经贸格局调整带来了更多不确定性，需要在全局中谋发展，在挑战中寻机遇。
在此背景下，本报告提出影响数字技术发展的四大趋势，并通过分析全球五百强历年发展，研判信息通信产业正处于稳中向好的提质阶段，创新资源配置日趋精准。
作为世界网络大国，我国信息通信产业总体稳中有进，综合分析上市企业数据可观察到，产业提质增效成果逐渐显现、产业集群化发展格局初步成型。
未来，机遇和挑战并存，信息通信产业将迎来高质量发展的黄金时期。
数字中国内涵丰富，产业分析视角众多、热点频出，本报告并未涵盖全部内容，主要从市场主体发展切入，在细微中见全局。
中国信息通信研究院首次组织编写数字中国产业发展报告（信息通信产业篇），本报告作为重要分册之一，得到数字中国产业发展联盟成员单位的大力支持，希望本报告能为社会各界深入了解数字中国产业发展提供有价值的参考。

9、中心要求政府机关不允许安装Win 8操作系统。
2015年全国人大发布了中华人民共和国国家安全法政策，其政策主要内容是以法律的形式确立了国家安全领导体制和总体国家安全观的指导地位。
2016年国务院发布了国家信息化发展战略纲要政策，其政策主要内容是统筹发展安全两件大事,坚持走中国特色信息化发展道路。
2017年工信部发布了软件和信息技术服务业发展规划( 2016-2020 )政策，其政策主要内容是首次明确提出信息安全产品收入目标，即到“十三五”末达到2,000亿元,年均增长20%以上。
2018年网信办、证监会发布了关于推动资本市场服务网络强国建设的指导意见，其主要内容是充分发挥资本市场在资源配置中的重要作用，规范和促进网信企业创新发展,推进网络强国、数字中国建设。
2019年中国电子信息产业发展研究院发布了信息技术产品安全可控评价指标，其主要内容是针对中央处理器、操作系统、办公套件和通用计算机产品给出具体的评价指标。
2019年财政部、国家税务总局发布了关于集成电路设计和软件产业企业所得税政策的公告。
，其主要内容是对于依法成立且符合条件的集成电路设计企业和软件企业，在2018年12月31日前自获利年度起计算优惠期，企业所得税享受“两免三减半”政策。
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数据来源 【公司研究】鼎捷软件-首次覆盖报告。

10、1 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 双反不足为惧，轮胎头部企业有望延续高增长 轮胎行业跟踪之五 行业专题报告行业专题报告 橡胶橡胶 证券研究报告证券研究报告 2020 年 12 月 26 日 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持。

11、p赛轮的乘用车轮胎产品价格水平nbsp;pp赛轮的乘用车轮胎产品品牌规格明晰后，下一步就是认识其价格水平。
本文的读者除了作为投资者之外，作为消费者在国内没有感知过赛轮轮胎的产品，因为其乘用车轮胎的主力市场是美国的替换轮胎市场。
nbsp;pp。

12、p公司2021 年一季度收入12.0 亿元，同比增长3.0，净利润 2.3 亿元，同比增长1.3利润增速有所下滑主要由于一季度受到汇率波动海运集装箱涨价美国对泰国反倾销原材料涨价等多重因素影响，我们认为一季度本身对于国内轮胎企业来说属于。

13、p轮胎原材料涨价带来的成本压力有望缓解。
从 2020 年下半年开始，天然橡胶合成橡胶炭黑轮胎助剂纷纷上涨，原材料的快速拉涨使得轮胎企业的经营面临较大压力。
据环球网消息，2021 年 2 月以来米其林佳通轮胎中策橡胶赛轮轮胎为代表的多家轮胎企。

14、p前文推导的所有逻辑都在这张图中可以验证，或者说此图中的各种隐含的信息都可以通过前面逻辑进行解密。
pp1 同样的产品，在美国销售价格更高。
黑色和灰色的价差，橘色和红色的价差，都说明了同样的轮胎产品，美国市场上更贵。
美国对中国出口轮胎征收反倾。

15、p中国新能源汽车与国外发展同步，国产轮胎有望借助新能源车切入中高端市场。
我国轮胎行业发展与汽车行业发展相伴而生，而我国汽车行业起步较晚且在发展初期以经济适用的低端车型为主。
彼时，国外中高端整车厂已与国外一线轮胎企业形成了绑定关系。
起步晚中高。

16、美国针对泰国进口轮胎的双反终裁即将落地。
2020 年 5 月，美国钢铁工人联盟向美国商务部及国际贸易委员会提出申请，希望对部分地区的乘用车及轻卡进行反倾销调查。
2020 年12 月 29 日，美国商务部公布了针对进口自韩国中国台湾泰国越南。

17、国产轮胎性价比优势明显，海外产能布局拉开同业差距pp从产品终端零售而言，据 SimpleTire美国轮胎零售网站价格数据，我们统计了 2021 年3 月 13 个轮胎品牌在 1518 英寸轮毂直径的半钢胎产品的价格，米其林均价达 160 。

18、森麒麟：国内轮胎新秀，智能制造构建生产优势pp国内轮胎后起之秀，盈利能力引领行业。
公司主营乘用车用半钢胎，17 寸及以上的大尺寸轮胎销量占比过半，主打美欧替换市场，产品销售均价相较国内头部企业高约 1公司是行业内智能制造的先行者，单位。

19、自 2012 年赛轮轮胎出海以来，中国轮胎企业就开始了供应全球的征程，进入全球市 场中进行竞争。
从全球轮胎市场的角度出发，目前市场容量约 1700 亿美元，其中乘用车 胎市场占 60，卡客车胎占 30，其他占 10，即全球乘用车胎市场体量。

20、2019全球轮胎消费总金额约为1503亿美元不包含特种轮胎。
从地区来看，亚洲消费金额 最大，高达526.1亿美元，占比35;欧洲消费416.1亿美元，占比27.7;北美洲消费321.1亿美 元，占比21.4;非洲印度中东地区消费154.6。

21、自2020年三季度开始，大宗化学品价格开始上涨，轮胎原材料价格呈现上涨的趋势，特别是 2021年一季度，原材料价格大幅上涨。
虽然轮胎企业发布了几轮涨价情况，但是国内零售市 场传导需要一定的时间，且原装配套轮胎价格上涨还具有一定的滞后性，因此。

22、Discount Tire 专注于轮胎的销售和维修服务。
除了轮胎的销售，它的服务包括：气 压检查修补轮胎轮胎检查胎压检测系统检修雪胎更换等一系列轮胎的售后配套服 务。
Discount Tire 不是专卖店，而是销售各种轮胎类型的各种品牌，包。

23、回顾中国轮胎海外建厂的历史，也是与欧美关税壁垒政策赛跑的历史，为了抢占欧美这个全球最大的轮胎市场，赛轮以前瞻性的眼光在第一轮双反中跑赢，在第二轮的双反中，公司也已经先一步占据了低税率产能的优势。
2015 年欧洲对中国轮胎企业实行双反政策，中。

24、未来天然橡胶下游轮胎需求总体增速放缓，而供应端未见明显产能缩减，故其价格难以维持高位。
20022011 年，我国经济发展迅速，天然橡胶下游需求旺盛而供给相对不足，除2008 年受金融危机影响之外，天然橡胶价格总体呈上升趋势，这一时期天然橡胶。

25、2022 年深度行业分析研究报告 2 2 3333 目目 录录 1.1. 7575战略稳步推进，构筑国内轮胎龙头战略稳步推进，构筑国内轮胎龙头 . 5 5 1.1. 75横向布局，泰国塞尔维亚基地引领公司迈入全球化 . 5 1.2. 实控人。

26、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 评级评级：买入首次：买入首次 市场价格：市场价格：29.9729.97 分析师：谢楠分析师：谢楠 执业证书编号：执业证书编号：S0740519110001 Email： 分析。

27、本土厂商全方位崛起指日可待本土厂商全方位崛起指日可待2020202120202021 年货年货车车轮胎轮胎品牌品牌报告报告车与轮北京广告传媒有限公司车与轮北京广告传媒有限公司深圳市货车宝科技有限公司深圳市货车宝科技有限公司2022022 2。