1、证券研究报告 金域医学：深耕ICL十余载，行业龙头迎新章 兴业证券经济与金融研究院兴业证券经济与金融研究院 分析师：孙媛媛（分析师：孙媛媛（S01） 徐佳熹（徐佳熹（S03） 报告发布日期：报告发布日期：2020年年4月月19日日 写在前面的话 金域医学是国内第三方医学检验（金域医学是国内第三方医学检验（ICL）的龙头，本文重点通过对）的龙头，本文。

2、 1 / 43 20202020 年年 5 5 月月 2020 日日 证券研究报告证券研究报告 光学光学专题专题研究研究报告报告 手机摄像头手机摄像头持续持续创新，创新，多方位多方位支撑技术升级支撑技术升级 主要观点：主要观点： 手机是摄像头的主要终端应用市场手机是摄像头的主要终端应用市场。
摄像头是使用凸透镜 成像原理来实现图像的成像并记录的设备。
当前常见的摄像头与 数码相机结构相近，基本都包。

3、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行 业业 研研 究究 行行 业业 跟跟 踪踪 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 医药医药生物生物 推荐推荐 ( ( 维持维持 ） 重点公司重点公司 重点公司 评级 相关报告相关报告 分析师： 孙媛媛 S01 徐佳熹 S01905130800。

4、1 2020年4月 医药和生命科学行业 2019年中国企业并购市场回顾 与2020年展望 行业并购概览 1. 全球并购市场表现活跃 2. 国内行业及并购环境向好 医药行业并购回顾 1. 总体并购趋势 2. 具体案例分析（前100大交易） 简介 2.1 资金端：买方愈趋多元化，上市公司成并购主力军， 私募股权基金推波助澜 2.2 资产端：传统仿制药竞争加剧，民营药企被纾困， 跨国药企剥离非核心资产，。

5、医药行业之医药行业之骨科运动医学专题报告骨科运动医学专题报告 西南证券研究发展中心 2020年3月 分析师：朱国广 执业证号：S01 电话： 邮箱： 分析师：刘闯 执业证号：S02 电话： 邮箱： 行业方兴未艾，国产行业方兴未艾，国产替代开启替代开启 核 心 观 点 1 全球运动医学市场持续增长，国际巨头。

6、逐的热点，并影响中长期的行业并购整合。
长期看，此次疫情暴露人类对病毒认知和疾病防控还存在巨大空白，研发响应能力和基层医疗接待能力不足，未来新药研发、基础诊疗设施建设、高端医疗器械将是持续投入的领域。
医药行业并购展望国内交易：持续医改的大背景下，国家以药品集中采购和使用为突破口，以期进一步深化改革，打破医药产品市场的分割和地方保护，推动药品生产与流通企业跨地区、跨所有制兼并重组。
我们认为2020年国内交易仍将保持活跃，上市公司进一步整合资源，国有医药企业摸索混改，更多大型交易有望出现。
财务投资人交易：尽管2020年财政部出台关于加强政府投资基金管理提高财政出资效益的通知以加强对设立基金或注资的预算约束，给国内PE/VC机构2020年度的募资造成了一定压力，医药行业却受到重点扶持，诸如上海生物医药产业股权投资基金的专业政府基金（500亿人民币规模）将在2020年重点投向符合生物医药产业发展战略的关键领域。
同时，深耕医药行业的美元基金募资并未受到影响，将继续在国内寻找优质标的进行投资。
但值得注意的是，2019年私募基金大规模参与赴港上市的生物制药公司的基石投资拉升了交易金额，2020年预计有所回落。
入境交易：2020年全球经济下行和新冠疫情全球爆发，很大程度上压制了本就不甚活跃的境外投资者入境交易。
海外并购：2020年2月美国外国投资委员会（CFI。

7、2020 global life sciences outlook Creating new value, building blocks for the future Greg Reh | Greg Reh is the Deloitte Global Life Sciences rare diseases, previously believed to be incurable, are o。

8、包括Horizon Therapeutics USA，Inc.收购Viela Bio，Inc.(NasdaqGS:VIE)，Boston Scientific Corporation收购Preventice Solutions等。
医疗保健交易亮点上市公司业绩过去的三个月中，许多医疗保健和生命科学公司的股价上涨，HCLS标普尔指数上涨了13.6%。
显著增加的部门包括辅助生活(增加148.6%)、医师执业管理(增加113.9%)和疾病管理(增加64.0%)。
整个行业的股票价格整体上涨：综合指数显示，过去12个月上涨了15.6%。
产品和设备在过去12个月平均增长22.7%，其次是基于提供商的服务增长22.1%，付款人、提供商和药房支持股价增长20.3%。
过去一年中，股价涨幅居前的公司包括急症医院(49.4%)、合同制药业(46.0%)和生命科学工具(45.6%)。
医疗保健和生命科学行业股票表现行业新闻美国各地的州立法者正在推动法案，以惩罚制药商无理涨价。
根据调查，87%的美国人赞成联邦政府采取行动降低药品价格，使其成为公众的第二优先政策。
这种担忧是由医疗保险受益人的自付费用推动的，其中许多人每年支付数千美元。
研究表明，许多病人因为费用太高而不服用所需药物。
部分州最近通过了法律，要求商业保险计划长期覆盖更多的远程医疗服务。
越来越多的州要求医疗计划支付与。

9、生命科学实体面临的最普遍和最具挑战性的问题：对研发成本的潜在影响：美国食品和药物管理局(FDA)已宣布，与疫情相关的联邦指南可能会对某些实地考察、检查和相关任务产生影响，进而可能对实体的研发渠道产生不利影响。
此外，某些CRO和CMO可能会受到供应链中断、注册人数减少或其他需要仔细评估的事项的不利影响。
前瞻性现金流估计和预测的准备：前瞻性信息的使用在实体对非金融资产(包括商誉)减值、递延所得税资产的可变现性以及实体持续经营能力的评估中非常普遍。
报告小结实体在分析近期事件如何影响其财务报告时，必须仔细考虑其独特的情况和风险敞口。
具体而言，财务报告和相关的财务报表披露需要传达疫情的所有重大当前或潜在影响。
管理层了解实体面临的风险以及这些风险如何影响它们也很重要。
此外，SEC注册人必须考虑是否在财务报表脚注中披露信息之外，还应披露MD&A或风险因素部分等领域的信息。
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数据来源：德勤：2021年生命科学行业会计指南。

10、基因芯片，指通过与一组已知序列的核酸探针杂交进行核酸序列测定的方法，即在一块基片表面固定了序列已知的靶核苷酸的探针，当带标记的核酸序列与基因芯片上对应位置的核酸探针产生互补匹配时，通过确定探针位置，获得一组序列完全互补的探针序列，重组出靶核酸序列的技术。
中国基因芯片行业起步较晚，得益于国家相关政策支持和终端需求的不断扩大，现阶段，基因芯片行业已进入产业化探索阶段，市场规模持续增长，预计2023 年。

11、高。
上市生命科学公司的全球收入细分以下是亚太地区各国最新政策分析：一、中国中国的“十四五”规划和“健康中国2030”倡议都将生命科学列为七大战略性增长产业之一。
未来几年，有关部门将加大对自主技术开发的支持力度，提高国内市场的医疗生产能力。
研发能力将集中在一线城市，并具有全球竞争力。
香港特别行政区是中国内地企业的重要筹款中心。
自从2018年4月，香港证券交易所推出了一项吸引生物技术公司上市的新制度，共有43家医疗保健和生物技术中国公司在主板上市，共筹资370亿港元(合48亿美元)。
这一数字相当于香港特别行政区上市的总市值的0.6%。
位于香港香港大学科技园的生物医学技术集群，作为中国的产业中心，通过与大海湾地区的合作和整合，未来几年药品生产能力将进一步加强。
二、印度在印度，卡纳塔克邦2017-2022年生物技术政策简化了行政和审批流程，以吸引对生命科学部门的投资。
该政策还简化了对更大投资的财政奖励和优惠，支持新兴技术的研发，并帮助组建初创企业。
最新的Telangana生命科学政策还为研究提供租金和投资补贴以及财政激励，包括与行业赞助者共同资助特定产品的开发。
三、新加坡自20世纪80年代以来，新加坡政府一直为大型制药公司和小型生物技术初创企业提供生态系统和基础设施。
在第六个科学和技术计划(RIE2020)中，政府承诺将40亿新元(30亿美元)用于卫生和生物医学科学，包括研究项目拨款和科学。

12、市场的医疗支出约占其GDP的10%，但该地区其他大多数国家的医疗支出仅为2-7%。
由于美国的医疗支出占GDP的比重接近17%，这表明亚太地区有很大的增长空间。
亚太地区的药品生产也滞后，2019年该地区的医药出口总额仅占全球总额(3930亿美元)的9%。
印度是新冠疫苗的主要出口国和全球最大供应商之一，而日本和中国是主要生产基地，尽管主要用于国内消费。
图1：按市场划分的卫生支出/ 图2：按市场分列的出口药品二、区域市场概览中国中国大陆是世界第二大医药市场，2019年药品总销售额略低于1万亿美元，比日本高出20%。
然而，中国的人均医疗保健支出仅为美国的5%，日本的11%，显示出巨大的增长潜力。
过去十年，中国大陆当局出台了一系列政策，鼓励生命科学产业的发展。
中国的“十四五”规划和“健康中国2030”政策都将生命科学列为七大战略增长支柱之一。
未来几年，有关部门将为国内市场开发专有技术和医疗生产能力提供支持。
政府还提供财政奖励，包括搬迁费用、启动资金和税收补贴。
研发能力显著增强，1600多种新药正在研发中，是亚太地区仅次于日本的第二大新药生产国。
虽然中国国家和省级当局都投资在一、二线城市建设生命科学中心，以促进产业发展，但中国的主要集群仍然集中在长三角、渤海湾和GBA。
大中华区生命科学集群三、生命科学行业公司研发能力西方公司在全球制药行业占据主导地位，武田是亚太地区唯一一家总收入排名前十的。

13、p外生驱动健康基础消费能力变化pp国内健康需求强劲，健康消费超过供给pp80年代后，中国居民的平均寿命从68岁提升至77岁，全国感染病发病率大幅下降。
但是随着老龄人口的增加生活方式的改变，糖尿病等慢性病的发生风险升高，同时，更长的寿命增加了。

14、受益汽车自动驾驶化，光学行业打开新巨量市场pp一自动驾驶时代浪潮叠加VRAR 市场发展，推动ADAS 市场快速发展pp自动驾驶是一种通过摄像机激光雷达或毫米波雷达等车载传感器来感知周围行车环境，并由计算系统依据所获取的信息进行自动化决策和。

15、萨克拉门托的生命科学部门蓬勃发展，尽管当地和新上市公司明显缺乏可用的实验室空间。
该地区由UC戴维斯和萨克拉门托加利福尼亚州立大学的深厚人才库组成。
加州大学戴维斯分校的生命科学毕业生总数位居全国第二。
萨克拉门托的实验室数量很少，为吸引和留住。

16、阅文集团为国内网络文学行业龙头企业，是一家兼网络文学内容产出与分发为一体，为用户提供网络文学付费增值服务的平台型互联网公司。
公司前身为起点中文网，由吴文辉等人在中国玄幻文学协会CMFU的基础上联合创立，后由腾讯整合成立阅文集团，于2017年。

17、新冠疫情影响，创新之门被猛地推开，新技术迅速落地，这些原本预计需要十年时间发展的新技术，却在数月数周甚至数日内被采用，变革速度之快前所未有。
因为变革势在必行，而非可进可退，新的工作方式和生活方式在一夜之间成为现实。
在新冠疫情带来严重影响的同。

18、早期医疗图像诊断设备大多是采用 FPGA 处理器进行运算，低功耗优势显著。
 过去一般使用 MCU 或 DSP 来处理 医疗图像，由于 MCU 和 DSP 都是串行器件，开发人员需要使用 FPGA 来进行硬件加速以获得医疗成像应用所需的 处理能。

19、磁共振成像Magnetic Resonance Imaging，简称 MRI是 目前最有效的临床大型医学影像诊断主要设备之一。
公司产品 主要包括超导型和永磁型两种，分别占磁共振收入比例的60 和40左右。
永磁型磁共振成像系统的磁场强度范围。

20、2014 年，随着高通量测序市场快速增长，公司开发出适用于高通量测序的基因测序 系列生物试剂，打开了工业客户市场，在国内该细分领域处于领先地位，下游客户涵 盖 700 多家高通量测序企业。
近几年高通量测序技术NGS迅速发展，从较为成 熟的 。

21、供给端：技术精进减少用户顾虑，消费教育持续开拓市场1技术迭代：技术精进推动市场向前发展，商家产品升级减少患者担忧自1822年第一台毛发移植手术成功后，毛发移植术经历了将近200年的发展，技术不断更新迭代，所用器械愈加精细。
从FUE到微针植发。

22、AI医疗影像产品常应用于超声影像放射影像病理影像等医技科室非临床科室中，各医技科室分别对应细分的临床科室，其中不乏同一临床科室可选择多种医技科室拍片的情况。
医技科室的医疗器械设备植入嵌套了CV技术与深度学习的AI医疗影像辅助诊疗软件，实现各。

23、124请务必阅读正文之后的免责条款部分Tablemain专题医药生物行业医药生物行业报告日期：2022 年 1 月 6 日新股系列专题之联影医疗新股系列专题之联影医疗国内医学影像龙头企业行业公司研究医药生物行业tableinvest行业评级。

24、2022 年深度行业分析研究报告 3 目目 录录 1. 联影医疗：立足中国，快速崛起的医用影像设备龙头 . 5 1.1. 公司主营影像设备，产品业内一流 . 5 1.2. 股权结构稳定，实控人为薛敏先生 . 5 1.3. 公司业绩保持高速增。

25、我们相信，在未来两年，商业雇主部门将加速向以价值为基础的保健人口健康模式转变，类似于我们在过去几年里看到的医疗保险优势世界的活动。
基于价值的医疗在商业雇主领域的扩展12越来越多的雇主开始自我保险，并认识到独立的第三方管理员的好处，以帮助网。