1、请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 公司研究/化工/基础化工材料制品 证券研究报告 聚合顺聚合顺（605166）公司研究报告公司研究报告 2020 年 06 月 17 日 Table_InvestInfo 投资评级 中性中性 首次首次 覆盖覆盖 Table_StockInfo 发行价格及数量发行价格及数量 发行价格 7.05 元 网下发行数量 788.7 万。

2、512020/3/312020/3/31 0 50 100 150 0% 50% 100% 150% 短 视 频 综 合 在 线 视 频 聚 合 视 频 电 视 视 频 真 人 视 频 垂 直 在 线 视 频 垂 直 直 播 视 频 视 频 播 放 器 视频应用类别偏好占比TGI 下沉年轻女性视频人群：热衷线上刷红包，偏爱真人直播和聚合视频 0 20 40 60 80 100 120 0% 20%。

3、 投中统计： 并购交易同比下降30.68%，私 募基金交易呈现滑坡 2019.09 投中研究院 Copyright 投中信息 CONTENTS 中企并购市场数据分析 中企并购市场行业地域分析 中企并购市场重大案例 私募基金并购及退出概况 政策热点 01/ 02/ 03/ 04/ 05/ Copyright 投中信息 中国企业并购市场 数据分析 01/ 2019年8月，中企并购市场投资意向再度下滑，。

4、2019年 中国聚合支付行业研究报告 2 2019.11 iResearch Inc. 研究口径与定义说明 来源：艾瑞研究院自主研究绘制。
聚合支付 聚合支付通过技术手段将银行、第三方支付机构的多种支付服务整合于一体。
常见的聚合支 付产品有聚合码牌、智能POS、扫码枪、扫码盒子等。
本报告主要聚焦于线下扫码聚合支付 业务，不包含线上网关聚合。

5、 行业行业报告报告 | 行业研究周报行业研究周报 1 化工化工 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 06 月月 01 日日 投资投资评级评级 行业评级行业评级 中性(维持评级) 上次评级上次评级 中性 作者作者 李辉李辉 分析师 SAC 执业证书编号：S01 唐婕唐婕 分析师 SAC 执业证书编号：S01 张峰张峰 分析师 SAC 执业证书。

6、 行业报告行业报告 | 行业研究周报行业研究周报 1 化工化工 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 06 月月 01 日日 投资投资评级评级 行业评级行业评级 中性(维持评级) 上次评级上次评级 中性 作者作者 李辉李辉 分析师 SAC 执业证书编号：S01 唐婕唐婕 分析师 SAC 执业证书编号：S01 张峰张峰 分析师 SAC 执业证书。

7、会消费品零售总额也连年增加，年增长率达到10%以上，到2017年已经达到了36.62万亿元，同比增长达10.21%。
随着数字经济发展和移动设备普及，支付向网络化、移动化加速转变在经济总体步入数字化时代的背景下，支付交易也更趋向网络化。
移动设备的普及极大便利了支付行为，驱动支付向移动端快速迁移。
根据易观数据显示，2018年上半年移动支付活跃用户从1月份的45343万人，增长到了6月的50716万人，增幅比例超过11.8%。
目前，支付宝全球用户数已超9亿，云闪付注册用户数已超1亿。
另外从用户使用频率看，截至去年底近80%用户每天使用移动支付，移动支付已然成为用户的基础支付方式。
移动支付交易规模不断攀升，为聚合支付发展孕育市场潜力聚合支付直接服务线下商户，成为实践普惠金融、赋能实体经济的积极力量。
根据支付清算协会数据，2017年国内银行机构移动电话支付笔数达到375.52亿笔，支付业务量达到202.93万亿；支付机构移动业务笔数达到2392.62亿笔，业务量达到105.11万亿；整体移动支付业务量达到308.04万亿元，相比2016年增长47.7%，用户在移动支付方面带来的交易总量非常可观且具有潜力。
线上线下加速融合，驱动移动支付新发展，聚合支付成为商户刚需2015年开始，线上线下场景呈现加速融合的态势，为移动支付带来了强劲的增长动力，也给。

8、rTech无法完全实现自身价值。
如何平衡企业部门间的决策博弈，突破缺乏初始流量和初始内容的窘境，从而更有效地利用MarTech呢？到底是技术为王还是内容为王？ MarTech工具现状MarTech的概念早在2009年就被美国人ScottBrinker提出。
经过10年的发展，MarTech的概念以及体系在不断的进步、补充、完善，MarTech服务商也在近3年内呈现爆发式增长，在ScottBrinker今年发布的2019全球营销技术生态全景图“MarTech5000”中，目前MarTech相关的服务公司已经超过7000+。
值得注意的是，在经历2017增长39%、2018年增长27%的快速增长后，2019年仅增长了3%。
营销技术的裂变式增长的动因主要来自于云计算、SaaS、大数据等技术发展以及人工智能的兴起，结合这些技术在细分行业的营销定制化深入应用，加剧了MarTech公司和各类营销应用的激增。
然而，目前营销技术的裂变式增长极速减缓以及营销技术呈聚合趋势，说明客户在经历一段时间的应用后，对于营销技术一体化和整合的需求越来越高。
加上广告技术，广义上的MarTech有6大应用领域，而专业服务行业营销者的多维度需求包括：内容的管理，流量的维护运营，活动管理，EDM/短信工具，监测等等。
MarTech基础模块MarTech是一个被创造出来的词。

9、题，在业务可持续性上遭遇瓶颈，从而在“单打独斗”模式之外衍生出了“科技赋能”模式。
赋能模式是指互联网企业向传统金融机构提供技术支持，弥补其技术短板，通过对既有业务的线上化、智能化、数据化提高运营效率，降低人工成本，同时改善用户体验。
但是，互联网企业所能输出的能力存在明显的边界:即其优势仅存在于线上。
一方面，纯线上经营模式能支持传统机构为移动互联网族群提供契合他们习惯的快捷服务，但难以覆盖大量存在于线下、互联网能力薄弱的长尾人群。
另一方面，互联网企业积累和融合的线上数据能够支持其有效进行身份识别和欺诈风险辨识，开展小额、短期、消费性贷款业务，但在中大额、中长期贷款的信贷风险甄别上能够发挥的作用有限，限制其对小微企业、农户等群体生产经营性资金需求的服务能力。
在这一背景下，一种新模式普惠信贷聚合模式被提出并应用。
对于聚合模式，我们将之定义为依托金融科技搭建开放平台，将在获客、数据、风控、增信、资金等业务节点中各有所长的机构连接起来，形成有机生态体系的普惠信贷业务模式。
在聚合模式中，诸多业务参与方在遵循自身经营资质要求和机构间合作规范的前提下，充分发挥各自在业务属性、服务网络、数据沉淀、科技研发、融资渠道等方面的差异化优势，产生规模经济效应，从而为普惠金融人群提供多元化、价格可承担、体验便捷的信货解决方案。
相比传统的单打独斗模式和赋能模式，聚合模式更具灵。

10、 Global ConsignIndex Website : Tel : 86 21 5631 3008 导言01 第一部分专业服务领域MarTech现状03 1.1 MarTech工具现状0 3 MarTech裂变和聚合03 MarTech基础模块0 4 1.2MarTech专业服务营销带来的新机遇 05 专业服务行业MarTech核心是什么？0 5 MarTech帮助实现从成本中心到资产中。

11、发展，移动支付市场交易规模从2016年的6万亿元到2018年的171万亿元。
聚合支付行业也因移动支付市场的扩展而迎来了“新一春”。
2014年，聚合支付规模只有1000亿元。
而到了2019年，聚合支付规模预计会达到40万亿元。
相比于2014年，聚合支付市场交易规已经翻了数翻，在未来也极具潜力。
聚合支付线上线下相融合，促进消费升级，获得新盈利随着新零售概念的提出，商户线上线下相融合，并深度挖掘商户资金流、商品流和信息流成为未来发展的大趋势，而聚合支付可以成为加快这一趋势的“助燃剂”。
通过消费者扫二维码支付，聚合支付可以将其流量引入自身平台，然后获得用户肖像，并将这些信息提供给线上电商，帮助线上电商制定合理营销方案，将聚合支付自身平台上的流量再引入到电商的线上商店和线下商店中，而这一循环可以促进消费者的潜在消费量，促进整体社会的消费再升级。
聚合支付行业目前主要盈利模式广告收入广告收入是目前企业营收份额增长最快的部分。
通过不断积累的B端和C端消费数据，描绘用户画像，精准投放广告，促进消费升级，进而扩大广告投放价值，增加企业广告收入。
金融衍生服务金融衍生服务收入的增长速度仅次于广告收入。
聚合支付企业提供一系列金融衍生服务，包括资金托管、理财产品、金融保险，助贷等，将传统金融产品互联网化，从而降低金融产品门槛，提高金融服务效率。
其他服务。

12、2020年7月 智慧屏白皮书 （2020年） 2 0 2 0 年 7 月 智 慧 屏 白 皮 书 工 作 组 编 制 智慧屏作为一个新兴的大屏产品形态，自问世以来吸引了产业和消费者 的广泛关注。
诸多家电企业和科技公司推出了各具特色的智慧屏产品和相 关软件应用，在极大地丰富消费者的文化娱乐生活的同时，也为智慧家 庭、远程教育等产业发展起到积极带动作用。
推动并建立智慧屏产业共 识，探索并完善智慧屏。

13、付渠道、资金结算和对账等综合支付解决方案。
收单外包机构可以为商户提供多个支付渠道融合、收银终端销售与维护、营销导流等服务。
由于收单外包机构通常不具备收单与支付等业务许可资质，因而不得从事商户资质审核、受理协议签订、资金结算、收单业务交易处理、风险监测、受理终端（网络支付接口）主密钥生成和管理、差错和争议处理等核心业务；不得以任何形式经手特约商户结算资金，从事或变相从事特约商户资金结算；不得伪造、篡改或隐匿交易信息；不得采集、留存特约商户和消费者的敏感信息。
条码支付业务条码支付业务包括付款扫码和收款扫码。
付款扫码是指付款人通过移动终端识读收款人展示的条码完成支付的行为。
收款扫码是指收款人通过识读付款人移动终端展示的条码完成支付的行为。
发展背景2014年起，随着线下扫码支付的发展，以及支付产品日趋多样化且零散化，提供支付方式一体化整合服务的聚合支付迎来发展机遇。
进入2016年以来，聚合支付产品快速迭新且被大范围推广，在上游支付机构激烈竞争的推动下，聚合支付规模爆发；从2017年下半年开始，聚合支付监管政策陆续出台，严查“二清”，行业发展走向健康合规。
发展现状交易规模：2018年，聚合支付的市场交易规模为5.5万亿元，占线下扫码支付总规模的25.9%。
场景分布：2018年，餐饮场景的聚合支付交易金额占比第一，比例为47.6%。

14、度，15秒广告始终排在第二位。
2020年第四季度相比上一季度仅出现了微小的百分比变化，6秒广告以1%的比例重新出现。
自2019年第四季度以来，从未见过6秒广告突破1%。
按广告长度列出的印象 图2在35%的用户中，CTV仍然占据着设备印象份额的首位，但它并不是消费者观看内容的唯一场所。
虽然这一数字在第四季度略低于2020年第三季度，但CTV仍然是广告活动的一个组成部分。
台式机在印象中所占份额位居第二，占第四季度服务印象的25%，全年数据显示，台式机印象从2019年的16%上升到2020年的22%。
这可能是由2020年在家工作的转变推动的。
至于跨屏幕复制长度，30秒广告占据主导地位，从2019年的67%上升到2020年全年的79%。
在2020年期间，媒体聚合商的势头日益强劲，从第一季度的22%上升到第四季度的52%，这标志着媒体聚合商提供的印象首次超过了优质出版商(48%)。
通过聚合器提供的全年印象从2019年的19%上升到2020年的42%。
按设备列出的印象 图3文本由云闲 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：Extreme Reach (ER)：2020年第四季度和全年视频基准报告。

15、2016保险行业洞察报告 GEO 集奥聚合 我们要做什么 保险关注人群属性 保险业发展趋势 目录 contents 2 3 保险业现状 1 1 CHAPTER 01 保险业现状 我国保险总保费规模巨大，位列世界第三 目前我国保险业发展水平低，互联网保险促 进国民保险意识提升，保险规模稳固增长 我国保险业连年稳固增长，社会稳定器功能凸显 17222.2 20234.8 24282.5 621。

16、2016年人身保险洞察报告 GEO 集奥聚合 1 人身保险定义及范畴 以人的寿命和身体为标的的保险，按照 保障范围可以划分为人寿保险、健康保 险和意外伤害保险，万能险等投资型险 种属于人寿保险范畴。
人身保险 人身保险是对国家社会保障措施的必要补充。
根据实际需要设计不同形式的人身保险，可以满 足人民的要求，促进社会安定。
当人们遭受不幸事故或因疾病、伤残、年老以致丧失工作能 力、死亡或年老退休时，人。

17、章义杨 中国银行软件中心 DevOps助力交易银行成长 章义杨 中国银行软件中心技术专家 章义杨，交易银行平台项目DevOps负责人，EXIN组织 认证DevOps Master专家，专注持续交付领域，牵头交 易银行项目的Devops体系建。

18、模组化工具XPocket 公 与 工具的聚合链接及标准化 人类工具的演进 软件工具的窘境 n 功能重复，但又有微小差异 n 不同工具间难以联合发力 n 难以被低成本快速扩展 XPocket集合工具 n 收集而非实现 n 整理完善标准化 n 。

19、p温室体Greenhouse Gas GHG：指中吸收和重新放出红外辐射的然和为的态成分。
pp 国家核证愿减排量CCER：指对我国境内可再能源林业碳汇pp甲 烷利等项的温室体减排效果进量化核证，并在国家温室体愿减排交易注册登记系统中登记的温。

20、第一大客户集中度较高的风险pp报告期内，公司第一大客户为明阳智能，2018 年2019 年2020 年公司向明阳智能的销售金额分别为 3,886.82 万元9,324.28 万元24,304.17 万元，占当期营业收入比例分别为 26.7。

21、巴黎气候协定：中国推动塑造第三次里程碑pp按照公约强调的共同但有区别的责任和各自的能力原则，随着中国国力的迅速提升，中国的崛起使全球气候谈判的格局发生了变化。
之前在巴厘路线图之下，美欧关系更显重要，有的时候呈现的是欧美与中国竞争的态势。
但。

22、巴黎气候协定：中国推动塑造第三次里程碑pp按照公约强调的共同但有区别的责任和各自的能力原则，随着中国国力的迅速提升，中国的崛起使全球气候谈判的格局发生了变化。
之前在巴厘路线图之下，美欧关系更显重要，有的时候呈现的是欧美与中国竞争的态势。
但。

23、据零壹智库不完全统计，2014 年至今，145 家已备案从事聚合支付业务的机构中，共有 54 家机构获 102 笔融资包括 14 笔并购，8 笔上市，透露金额的融资 46 笔，融资总 额超过 145 亿元。
其中，最大额的股权融资发生在 20。

24、结算分部2019 年4 月起易名为交易后业务分部主要是港交所控股的五家结算公司的业务，包括香港中央结算有限公司香港场外结算有限公司香港联合交易所期权结算所香港期货结算有限公司和 LME 清算公司，其收入形式主要是交易费及交易系统使用费这部分。

25、比较：市场规模IPO 规模和衍生产品表现优异我们从市值规模IPO 规模交易规模衍生品交易规模四个维度比较世界主要交易所的竞争力。
从上市公司总市值规模来看，截至 2020 年，香港交易所以 6.1万亿美元位列纽交所26.2 万亿美元纳斯达克1。

26、4.1.1 证券的开盘价通过开盘集合竞价方式产生。
不能通过开盘集合竞价产生的，以当日第一笔成交价为开盘价。
4.1.2 除本所另有规定外，证券的收盘价通过收盘集合竞价方式产生。
收盘集合竞价不能产生收盘价或未进行收盘集合竞价的，以该交易日最后一。

27、虽然我国汽车销量在前期整体处于略微下降的状态，但在国家对环保要求不断提升的背景下，我国新能源汽车产量得到显著提升，2012 年我国新能源汽车销量仅 1.28 万辆，到2018 年该类汽车销量已突破 120 万辆，尽管 2019 年新能源汽车。

28、塑料是一类具有可塑性的合成高分子材料，可分为通用塑料如聚乙烯 PE聚丙烯PP聚氯乙烯PVC聚苯乙烯PS聚丙烯腈丁二烯苯乙烯塑料ABS工程塑料如聚酰胺 PA聚碳酸酯 PC聚甲醛 POM聚对苯二甲酸乙二酯 PET聚对苯二甲酸丁二酯 PBT聚苯醚。

29、改性塑料是重点战略性新兴产业，禾昌聚合主营改性塑料的研发生产和销售，根据中国证监会 2012 年发布的上市公司行业分类指引，公司所处行业属于 C29 橡胶和塑料制品业。
根据国民经济行业分类与代码表GBT47542017，公司业务所属行业为制。

30、传统电视广告行业的局限性和僵化，以及其传统的货币和衡量方法，都是推动融合电视进入的最大障碍。
近一半的受访者来自澳大利亚德国和英国确定跨平台电视测量和归因的准确性是融合电视进入的首要障碍。
由于融合电视世界拥有丰富的数据，理想情况下，跨平台使用。

31、从改性塑料的需求以及产能供给来看，我国已经是改性塑料大国。
但是目前国内改性塑料企业数量众多，且产品多属于中低端市场，同质化竞争较为激烈。
目前国内改性塑料企业中，年产能超过 100 万吨的仅有金发科技一家。
后期随着国内改性塑料市场的发展，下游。

32、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。
本报告版权属于安信证券股份有限公司。
各项声明请参见报告尾页。
各项声明请参见报告尾页。
高速成长的尼龙龙头，产品持续高端化高速成长的尼龙龙头，产品持续高端化 聚焦高端聚焦高端 PA6PA6 切片市场。

33、 2 目录 I 总报告 1 中国试点碳市场运行和履约情况001 中国试点碳市场运行情况002 二中国试点碳市场履约与抵消情况010 中国试点碳市场配额分配中的经验和教训021 中国试点碳市场配额分配特点022 试点碳市场MRV体系建设045。

34、GEO发布：互联网金融P2P行业洞察报告 集奥聚合 2014.1 洞察顷目 P2P行业洞察 洞察斱法 Geo DataQuate数据挖掘 洞察时间 2013年12月1日到12月31日 统计区域 北京上海广东浙江江苏 洞察对象 精选429个P。

35、集奥聚合2017年1月大数据商业银行应用实践案例P2Contents目录商业银行大数据作用凸显某商业银行大数据应用实践案例12集奥提供一站式解决方案3P3银行发展大零售业务面临新的业务环境渠道业务移动互联网带来了新型互联网金融机构的挑战，新。

36、大数据交易区块链技术应用标准大数据交易区块链技术应用标准发布时间：2017 年 5 月发布单位：贵阳大数据交易所大数据交易区块链技术应用标准目录目录目录.2引言引言.31范围1范围.42规范性引用文件2规范性引用文件.43术语定义和缩略语3。

37、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 评级评级:买入首次:买入首次市场价格:市场价格:13.5113.51 分析师:谢楠分析师:谢楠 执业证书编号:执业证书编号:S0740519110001 Email: 研究助。

38、API网关 加速能力聚合与生态集成高磊埃兰阿里云 高级技术专家CMSCRMOA其他系统移动端App合作厂商统一管理统一流控统一权限统一监控Web AppAPI是实现系统间衔接的桥梁API Gateway云市场开发友好强大生态能力互补API网。

39、林业碳汇开发与交易 广州碳排放权交易所广州碳排放权交易所张辰张辰 2021.01.192021.01.19广州碳排放权交易所 China Emissions Exchange关心的问题关心的问题什么是林业碳汇什么是林业碳汇是不是所有的林地都。

40、C二 手 交 易 平 台转 转交 易 服 务 自 动 化 测 试 实 践目录 交易业务与测试痛点 转转交易接口测试 基于接口测试的平台建设二手交易平台转转买卖交易业务用户用户商品商品下单下单订单流转订单流转打款打款普通商品普通商品自营商品自。

41、持久化在分层架构中的演进户界层业务逻辑层数据访问层数据库户界层应层领域层基础设施层经典三层架构DDD分层架构以聚合为单元进持久化AggregateRootBoundaryEricEvanspublic interface OrderRepo。