1、 -1- 证券研究报告 2020 年 1 月 8 日 裕同科技（002831.SZ） 造纸印刷轻工 供需丰裕，卓尔不同 裕同科技（002831.SZ）投资价值分析报告 公司深度 公司作为国内消费电子包装龙头，在包装行业领域拥有公司作为国内消费电子包装龙头，在包装行业领域拥有较较高的高的 ROE 水水 平，我们认为随着公司新业务的逐步放量和研发投入的成果逐步显现，资平，我。

2、 证券证券研究报告研究报告| 公司公司深度报告深度报告 信息技术信息技术 | 电子元器件电子元器件 强烈推荐强烈推荐-A（维持维持） 生益科技生益科技 600183.SH 目标估值：36.00 元 当前股价：26.80 元 2020年年05月月31日日 五五问问五五答答， 详解市场， 详解市场疑虑疑虑与投资价值与投资价值 基础数据基础数据 上证综指 2852 总股本（万股） 227619。

3、新冠疫情之后新冠疫情之后2-3年全球年全球TMT投资机遇投资机遇 许英博 首席科技产业分析师 陈俊云 前瞻研究高级分析师 中信证券研究部 前瞻研究 2020年4月26日 图片来源：新华网，DoNews 1 1 投资要点：新冠疫情之后投资要点：新冠疫情之后2-3年全球年全球TMT投资机遇投资机遇 新冠疫情的短期冲击：全球资本市场显著下跌后有所修复，优势科技/互联网公司表现强劲。
据约翰霍普金斯大学统计。

4、 投资与科技调研报告（2019 年） I 投资与科技调研报告（2019 年） II 版权声明版权声明 本调查报告版权属于中国信息通信研究院云计算与大本调查报告版权属于中国信息通信研究院云计算与大 数据研究所，并受法律保护。
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转载、摘编或利用其它方式使 用本调查报告文字或者观点的，应注明“来源：中国信息通用本调查报告文字或者观点的，应注明。

5、度正酣，为进一步摸清资本对于科技创新企业的投资现状，梳理其问题和难点及未来投资需求，中国信息通信研究院与中证机构间报价系统股份有限公司联合发布了 2019 年度“投资与科技”调研问卷，这是首次全面、权威地针对科技投资展开调研。
本次调研以线上问卷为主，以线下访谈为辅。
面向我国证券、基金（公募、私募）、银行、保险、信托、期货、直投公司、跨国投资集团等机构的投资人员展开调研。
截止 2019 年 10 月 15 日，共回收有效问卷 223 份。
本报告以“投资与科技”调研问卷的调查数据为基础，力争客观、详实地反映我国科技领域投资的现状，为相关政府部门制定投资与科技决策提供参考，也为广大关注投资与科技的从业人员、专家学者和研究机构提供真实可信的一手参考资料。

6、从从AWS看中国看中国IaaS云计算巨头的投资价值云计算巨头的投资价值 许英许英博、陈俊云博、陈俊云 中信证券研究部中信证券研究部前瞻研究前瞻研究 20202020年年9 9月月 1 1 AWS：全球：全球IaaS云计算市场的先行者云计算市场的先行者&领导者领导者 AWS营业收入及同比增速（百万美元，营业收入及同比增速（百万美元，%） 中信证券研究部 0% 10% 20% 30% 40%。

7、情产生了影响，但下半年已经出现了明显的复苏迹象，2020年7月至10月期间的供资达到1.49亿美元，而2020年1月至6月期间的供资仅为9 200万美元。
全球和印度的保险科技资金增长趋势：2.专注于一般保险的公司是规模最大、增长最快的：一般保险和健康保险一直是保险技术领域全球资金的领跑者，自2017年以来占全球资金的70%以上。
在2014-19年的前20个百万轮融资中，90%都是在一般保险或医疗领域。
保险科技基金在全球和印度的产品线拆分：3.B2C部门获得的融资份额最大，而B2B资金在全球范围内显著增长：2020年，B2C保险技术在全球融资总额中约占62%。
然而，B2B保险技术的融资一直在上升，从2015年的5%上升到2020年的34%。
同期B2B板块的绝对增长率也是B2C板块的6倍。
另一个值得注意的发展是同时迎合B2B和B2C市场的玩家的出现。
这些参与者不仅直接向消费者提供内部或综合保险计划，而且还使用数据和分析来帮助其他参与者进行风险评估、承保等。
尽管这一混合领域仅占2020年全球资金的5%，但其在2015年至2020年期间的五年复合年增长率高达58%，表明这一领域的重要性正在显现。
全球和印度保险科技资金的B2C/B2B拆分：文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：波士顿咨询公司(BCG)：印度保险。

8、资活动(风险投资、私募股权投资和并购)1.公司越来越关注嵌入式支付解决方案大型科技平台公司和其他非金融服务公司正越来越多地提供一系列嵌入式金融服务。
在2010年下半年，Stripe宣布与高盛、巴克莱和花旗集团合作，通过他们的平台为用户提供嵌入式金融和支付功能。
2.B2B支付尽管复杂，但仍获得了吸引力B2B服务被投资者视为一个目标丰富而服务不足的领域，考虑到小型企业对流动性、资金、资金流动和其他银行服务的需求。
虽然许多B2B支付公司最初提供简单的产品，如发票或汇款交换，但他们现在正在努力扩展其功能和价值，以支持端到端交易。
3.2020年下半年的大型风投融资有助于缓解20年上半年的下滑保险科技在2020年下半年是风投投资者的热门领域，帮助保持了2020年的高投资水平。
在2010年下半年，光明健康(5亿美元)、河马保险(5亿美元两轮)、奥斯卡(1.4亿美元)和水地(4.8亿美元两轮)分别在美国和中国获得了超过1亿美元的融资。
2017-2020年保险科技全球总投资活动(风险投资、私募股权投资和并购)文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：毕马威(KPMG)：2020年下半年金融科技发展报告。

9、水平也很高。
3.伦敦是欧洲科技生态系统背后的推动力量：2020年，英国资本占欧洲所有风险资本投资的四分之一以上，在过去五年中，其风险资本投资水平明显高于欧洲其他任何城市4.在世界舞台上，伦敦是欧洲真正的全球科技城市，自2016年以来，伦敦一直是全球增长第二快的科技生态系统，也是全球风险投资前十名中唯一的欧洲城市。
5.伦敦的科技行业正呈现出越来越成熟的水平，后期融资水平不断提高，进入其生态系统的投资者更加国际化多样化。
6.2020年，伦敦科技公司筹集的投资接近创纪录水平，占欧洲所有风险资本投资的四分之一以上。
伦敦的风险投资：自2016年以来，伦敦是唯一一个进入全球风投前十名的欧洲城市。
2016-2020年全球风险投资中心总数：2020年不仅对伦敦来说是顽强的一年，全球和欧洲风险投资也显示出了抗疫能力。
全球风险资本投资：伦敦是风投投资者的首选目的地：过去两年，三分之一的欧洲新基金是在伦敦筹集的。
欧洲风投筹集的新资金：文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：Dealroom：伦敦：欧洲的全球科技城。

10、查中，只有不到一半的受访者制定了过渡方案，与此相比，到2019年底，100%的受访者制定了过渡方案，并能够确定其里程碑、治理流程和过渡挑战。
公司转型计划已批准的预算：截至2019年年底，100%的保险业监督调查回覆者已订定推行计划，并拟定以下主要步骤：1.建立项目结构和内部治理论坛，包括指导委员会、项目管理资源和工作组。
在某些情况下，还需要向董事会、监管和风险委员会以及其他高级委员会报告。
2.治理论坛和工作组定期开会：指导委员会通常每月开会一次，工作组每两周或每月开会一次，项目工作流程每周开会一次。
3.预算花费估计在大多数公司准备和共享与管理:与2018年相比,当只有50%的被调查者有预算,到2019年底,超过75%有一个批准的预算,而大约39%的人披露他们的预算预算超过2 mn。
4.根据高级别的影响评估，为项目和中小型企业两级的方案分配了资源，答复一般指出有5至6名全职雇员。
分配给过渡方案的全职雇员：73%的公司报告称，它们通常会告知客户LIBOR即将发生变化;而62%的公司报告称，它们向客户提供了与敞口分析相关的信息。
然而，只有35%的公司报告进行了针对客户的沟通，只有8%的公司报告分析了对财务报表披露的影响，这表明，为了告知客户沟通和过渡活动，公司需要在这一领域进行重点工作。
文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经。

11、全球排名第三，但只有约十分之一流入了美国企业。
衡量公共和私营部门发展活动的研发支出正在落后于全球参与者。
2018年，英国的研发支出(公共和私人支出)略低于300亿英镑，而同年，亚马逊和字母表公司(各自的研发活动)的总研发支出为330亿英镑。
不同国家深度科技投资的变化：三、英国对全球投资比以往任何时候都更加开放：2020年，63%的英国科技投资来自海外，高于2016年的50%。
自2016年以来，来自英国以外的投资稳步增长。
2019年达到顶峰，占风投总投资的69%，2020年下降6%。
去年，国内投资占总投资的比例略高，为37%。
尽管如此，英国科技生态系统对国际投资者仍具有吸引力，尽管环境颇具挑战性。
2016-2020年英国国内外投资比例：文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：TechNation：2021年英国科技建设展望报告。

12、年FIS收购Worldpay那样的百亿美元巨额交易，以致投资总额大幅下滑，但交易宗数不减反映该领域对投资者仍具有相当的吸引力。
创新型银行业务和B2B板块的活动变得更为活跃。
2. 保险科技企业投资依旧保持高水平。
由图1中可以看出,2018年以来金融科技，保险科技板块的分析按投资和私募基金及并购交易量有所减少。
但是，尽管交易宗数在减少，大额交易使保险科技投资仍保持高水平。
2020年对保险科技的企业投资持续增长，传统保险公司在新冠疫情的冲击下快速提升数字能力。
大型科技公司也把目光聚焦到了保险行业。
图2 金融科技板块监管，财富科技3. 监管科技投资首次突破100亿美元大关，成为金融机构关注焦点。
疫情使金融机构明白在应对结构性挑战时，更有效、更主动管理风险的重要性。
举例来 说，疫情期间个人和企业与贷款相关的风险在上升。
再加上监管要求不断增加，使投资 者对监管科技解决方案的兴趣日益浓厚。
4. 财富科技投资放缓，向发展成熟的公司倾斜。
除加拿大 Wealthsimple 在2020年下半年筹得8,600万美元这类少数例外情况外，发展较成熟的公司主导了财富科技市场。
合作伙伴是财富科技的关键。
图3 金融科技板块区块链/加密货币，网络安全科技5. 虚拟资产逐渐成为主流。
2021年区块链/加密货币有以下看点;央行数字货币的研发和演变。
机构投资者在虚拟资产领域中的异军突起。
对以运营(如合规性。

13、p阿姆斯特丹的科技生态系统价值100亿187B如果包括预订。
阿姆斯特丹目前有12家公司自预订以来价值超过10亿美元：几乎每年平均一家，但自2019年以来几乎每年都有两家。
阿姆斯特丹是自2000年成立的风险投资支持公司企业价值总和的第三大欧洲。

14、互联网渠道渗透度提升用户线上优化互联网用户数：我国互联网用户数持续增长，占总人口比例54%(Y2019)，其他发达国家及地区在80%以上;移动电话使用量快速增长至120人/每百人。
互联网用户使用线上理财、保险服务规.。

15、同时，我们认为对于不同主题，结合主题背景看编程语言的时序变迁也能代表研发重点的转变。
我们将研发端主流的 20 多种编程语言粗略划分成为 5 个等级，以编程语言是否贴近应用端为主要标准，结合具体应用场景将其划分为等级 1 到等级 5，其中等级。

16、 随着疫苗的进一步推出和国际旅行限制的逐步放松，亚洲资本在2021年第三季度加快了对欧洲和美国科技行业的参与。
融资交易量创两年来新高与2019年第三季度相比，亚洲投资者参与的交易增加了5受投资者对美国资产兴趣反弹的推动，并购交易额恢复。

17、通常认为，元宇宙概念的源头是美国科幻作家尼尔斯蒂芬森的科幻小说雪崩Snow Crash及其描绘的跨越不同平台的沉浸式共享空间，物理世界和数字世界交汇。
小说中描绘的元宇宙，是人们可以进入的三维数字世界，在物理世界中相隔甚远的人们可以用虚拟分身。

18、Most global VC investment activity and value creation has predominantly been inthe engagement layer: building new user e。

19、社会投资：科技巨头的投资将更加兼顾社会公平。
2021 年 4 月，腾讯再次启动战略升级，提出可持续社会价值创新战略，并宣布将为此首期投入 500 亿元，设立可持续社会价值事业部。
阿里巴巴在 FY2021Q4 的财务报告中指出，计划将 202。

20、Jan. 2022IDCIDC中国智能手机市场简报科技投资者沙龙2 IDC 整体市场概况国内市场竞争高端市场海外市场竞争高端市场折叠屏rQoQoMqOnRuMtRoNvMzRvMbRaOaQpNrRsQtRkPpPmNkPqRnR8OmMz。

21、2021 年宣布的新独角兽数量创纪录。
仅在 2021 年，就创建了 70 种新的健康科技和 28 种生物科技独角兽。
总共有 202 家健康科技公司和 192 家生物科技公司跨越了 10 亿美元的里程碑。

22、全球风险投资在生物技术领域的投资在2021年创下历史新高，共筹集410亿美元，比2016年增长了3.4倍。
生物技术公司上市年度的总企业价值为410亿美元，120亿美元。
全球风险投资主要集中在美国，但生物技术投资正变得更加全球化，初创公司投资。

23、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。
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