1、 首 次 报 告 【 公 司 证 券 研 究 报 告 】 鸿泉物联 688288.SH 商用车车联网领先企业，量价提升驱动 业绩高增长 核心观点核心观点 公司是国内领先的商用车智能网联设备提供商。
公司是国内领先的商用车智能网联设备提供商。
智能网联已成为当前汽车行 业的发展方向，我国已密集出台多项政策和标准推动智能网联设备逐步普 及。
公司主要产品包括商用车智能增强驾驶系统及高级。

2、请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 评级：买入评级：买入( (首次首次) ) 市场价格：市场价格：5 55.005.00 分析师：陈宁玉分析师：陈宁玉 执业证书编号：执业证书编号：S0740517020004 电话： Email： 分析师：易景明分析师：易景明 执业证书编号：执业证书编号：S0740518050003 电话：021-。

3、 证券研究报告 鸿泉物联（鸿泉物联（688288688288） 公司研究/深度报告 投资要点： 行业行业趋势趋势： 汽车智能化、 网联化趋势加速， 车联网上行周期直接受益汽车智能化、 网联化趋势加速， 车联网上行周期直接受益 者者。
5G 开启大规模商用， 依托于 5G+的新基建方兴未艾， 车联网作为 5G+ 下游最确定的应用场景，当前已开启行业上行大周期。
保障安全。

4、 远东传动（002406）公司深度报告 2020 年 04 月 20 日 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：投资评级：强烈推荐强烈推荐（首次首次） 报告日期：报告日期：2020 年年 04 月月 20 日日 目前股价 5.52 总市值（亿元） 30.97 流通市值（亿元） 22.95 总股本（万股） 56,101 流通股本（万股） 41,571 12 个月最高/最低 。

5、 请务必阅读正文后免责条款部分 2020 年年 04 月月 21 日日 公司研究公司研究 评级：评级：买入买入（首次覆盖首次覆盖） 研究所 证券分析师： 宝幼琛 S0350517010002 联系人 ： 张若凡 S0350119070030 商用车视频监控龙头商用车视频监控龙头，受益于受益于政策与技术政策与技术共振共振 锐明技术锐明技术（002970）深度报告）深度报告 最近一年。

6、请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 公司研究/信息设备/电脑与外围设备 证券研究报告 锐明技术锐明技术（002970）公司研究报告公司研究报告 2020 年 06 月 19 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市 优于大市 首次首次 覆盖覆盖 股票数据股票数据 Table_StockInfo 06 月 18 日收盘价 （元） 62.91 5。

7、 证券研究报告 | 首次覆盖报告 2020 年 05 月 14 日 锐明技术锐明技术（002970.SZ） 横跨多赛道的商用车信息化领军横跨多赛道的商用车信息化领军 横跨多赛道的商用车信息化领军横跨多赛道的商用车信息化领军。
公司深耕车载监控领域近 20 年，2018 年 公司全球车载视频监控市场占有率排名第二（IHS 数据），已成功转型为以 人工智能为核心的商用车信息化解决方案提供商。
公司。

8、 锐明技术锐明技术（002970） 商用车视频监控领军者商用车视频监控领军者 锐明技术首次覆盖报告锐明技术首次覆盖报告 齐佳宏（分析师）齐佳宏（分析师） 证书编号 S0880519080007 本报告导读：本报告导读： 公司公司是是商用车视频监控领军者商用车视频监控领军者；市场市场/政策双驱动，车载视频前景广阔政策双驱动，车载视频前景广阔；募投项。

9、 证券证券研究报告研究报告上市上市公司深度公司深度 电子制造电子制造 商用车视频监控信息化龙商用车视频监控信息化龙 头，百亿市场方兴未艾头，百亿市场方兴未艾 公司主营商用车监控信息化产品的研发生产和销售，主要涉足国 内公交、出租、两客一危、渣土环卫市场，以及海外校车、公交、 出租等市场。
根据 IHS 全球车载视频监控市场报告， 2017 年公司年公司 在车载视频监控市场在车载视频监控市场占有。

10、1 证券研究报告 作者： 行业评级： 上次评级： 行业报告 | 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 计算机计算机 强于大市 强于大市 维持 2020年07月17日 （评级） 分析师 沈海兵 SAC执业证书编号：S01 分析师 缪欣君 SAC执业证书编号：S03 商用车联网行业比较研究商用车联网行业比较研究 行业专题研究 摘要 2 请务必阅读正文之后的。

11、 此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告证券研究报告 汽车汽车 汽车零部件汽车零部件 受新能源汽车、商用车双重利好，受新能源汽车、商用车双重利好，增长稳健增长稳健 2020 年年 08 月月 03 日日 评级评。

12、敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 锐明技术锐明技术（002970002970） 公司研究/深度报告 投资要点： 以视频监控为核心，以视频监控为核心，从通用产品转型从通用产品转型商用车商用车行业解决方案行业解决方案。
聚焦商 用车视频监控和车联网 18 年，细分行业龙头公司，产品覆盖商用车全 系车型。
公司发展历。

13、达到最低1.3万辆，同比下降76%。
随者疫情慢慢回转，3月到6月销量缓慢上升，但仍低于去年同期。
2020年下半年，上半年积压的消费需求得以释放，销量快速上升，11月和12月销量同比增幅均超过100%，大超市场预期。
国内新能源乘用车与商用车年度销量和参透率据数据分析，2020年新能源乘用车销量达到了117.3万辆，同比增加了10.7%，与2019年相比，同比增幅较高。
2020年新能源乘用车产量124.7万辆，同比增加11.3%。
2020年乘用车电动化比例达5.81%，同比增加了0.87个百分点。
2020年新能源商用车年度销量达12.1万辆，同比下降17%，连续两年呈下滑态势。
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数据来源【研报】2020年电动车行业数据总结:电动车2020年Q4全面爆发2021年全球高增可期-210312(72页) .pdf。

14、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 商用车商用车风扇风扇龙头，龙头，料将显著料将显著受益受益“国六国六”升级升级 雪龙集团（603949）投资价值分析报告2020.12.18 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 公司是国内商用车冷却风扇公司是国内商用车冷却风扇系统系统龙头，龙头，2019 年市占率约为年市占率约为 30%，位居国内市，位居国内市。

15、中国商用车后市场白皮书 01.2021 上海 中国 罗兰贝格 洞见 以梦为马， 未来可期 2 目录 04 13 16 1 从车出发 ， 车辆配套服务创新升级， 拓展业务纵深 1.1 TCO解决方案 1.2 售后配件服务 1.3 二手车业务 。

16、p经济性：考虑补贴，燃料电池客车全寿命成本有望与 EV 客车相当pp补贴下燃料电池客车经济性已接近纯电客车。
燃料电池车的全生命周期成本以下简称TCO与购置成本和使用成本密切相关，其中购置成本与国家和地方补贴强相关，而使用成本则与氢气价格强相。

17、对非道路机械市场空间进行测算：pp根据中国工程机械工业协会与农机工业网数据，2019 年我国工程机械销售量约为 100 万台，农业机械销售量约为 75 万台。
pp根据公司招股说明书披露的智能增强驾驶终端价格，2016 年单价为 616.1。

18、收入主要来自于商用车传动系统相关零部件的销售收入，其主要有三大组成部分，分别为变速箱操纵机构变速箱箱体与其他零部件。
公司的各业务线收市场波动的影响情况不一。
pp变速箱操纵机构的销售收入一直是公司主营业务主要收入来源，同时变速箱箱体的销售收。

19、智能网联汽车属于新兴行业，是当今技术变革的重要载体，已成为人工智能物联网云 计算等技术的最佳应用平台之一。
目前，智能网联汽车行业正处于各类研发团队各自为战， 缺乏统一验收标准的快速发展阶段，2020 年开始将逐步统一技术标准的定义，这将为。

20、智能化业务主要指高级辅助驾驶系统，主要由车载终端如智能车载录像机智能行驶记录仪等智能摄像头智能传感 器人工智能模块和大数据云平台等构成。
公司高级辅助驾驶系统基于车载终端智能摄像头智能传感器的采集传输的数 据，通过公司自主设计的深度学习框架。

21、nbsp;行业渗透率低，未来市场空间广阔pp商用车车联网市场规模快速增长，后装市场发展领先前装市场。
商用车整体销量呈现逐年增长趋势，未来随着 5G 的商用化落地，设备连接数量将迎来爆发，车联网产业生态逐步成熟，市场规模也将进一步扩大。
根据。

22、毛利率高出竞争对手 20 个百分点。
如果看前装 TBox行驶记录仪的收入规模，2018 年，公司收入规模是商用车领域竞争对手的雅迅网络的 12左右，但公司毛利率比雅迅网络的前装毛利率高出 2 单位毛利接近而单位成本差异，导致毛利率差异较。

23、毛利率高切入大客户，竞争优势明显商用车市场集中度更高。
商用车重卡市场跟乘用车市场相比，最大的特点在于市场集中度更高。
2020 年为例，第一大厂家份额重卡为 23，而乘用车仅为 10; CR3 重卡为 61，而乘用车为 25;CR5 重卡为8。

24、两种情景下商用车车队终端碳排放量趋势基于研究结论，我们认为中国商用车车队要加快实现碳达峰和净零排放目标，可在下面三个方向上针对性出台政策和目标： 制定符合中国国情且富有雄心的商用车低碳发展目标，这包括面向 2030 时期碳达峰的中期目标和面。

25、Hrdrogen 正在成为一种新型零辐射离子长距离运输燃料，其优势在于使用这种气体燃料可将氢转化为电能，并在某些情况下直接为内部燃烧发动机提供动力。
在任何一种情况下，只有当 tho hylrogan 在 acweern 和零排放方式中是 。

26、1中国商用车中国商用车车联网白皮书车联网白皮书重庆，2019年12月2A. 中国商用车车联网行业概览4B. 中国商用车车联网现状与发展趋势14C. 中国商用车车联网发展启示383执行摘要 中国商用车车联网市场正在经历从中国商用车车联网市场正。

27、2021.3.192020年中国商用车市场格局分析目录010203商用车细分市场格局分析商用车细分市场格局分析商用车市场趋势展望商用车市场趋势展望中国商用车市场发展概况中国商用车市场发展概况1受政策端与需求端双驱动影响，工程物流用货车拉动商。

28、请务必阅读最后一页的免责条款1英大证券研究所政策引导，商用车新能源化进程加快核心观点多地出台政策支持新能源商用车多地出台政策支持新能源商用车。
随着国家政策的引导，商用车新能源化的进程将会不断加快。
按照新能源汽车产业发展规划20212035年。

29、36KR RESEARCH2022年中国商用车道路运输安全研究报告主动安全系统助力商用车行业智能安全发展36氪研究院2022.07236Kr2022年中国商用车道路运输安全研究报告中国商用车行业步入高质量发展阶段，目标由做大逐渐转变为做强，。

30、07.2022 上海中国罗兰贝格洞见竞逐新赛道,制胜新征途新能源商用车白皮书新能源商用车白皮书2引言在汽车行业的革新浪潮中,新能源汽车逐渐成为中国汽车产业发展的中坚力量.商用车作为拉动中国经济和基础设施建设的关键支柱,其新能源发展对整个汽车。

31、08.2022 上海中国罗兰贝格洞见承接绿色高效物流发展,引领中国制造转型升级商用车前瞻技术趋势白皮书商用车前瞻技术趋势白皮书2引言经济的增长依托于生产要素增加产业结构朝高附加值领域转型技术推动生产效率提升和制度保障等.而其中,技术发展又影。

32、证券研究报告请务必阅读最后一页免责声明01证券研究报告请务必阅读最后一页免责声明天成自控603085.SH首次覆盖报告2022年8月5日商乘并举,重构座椅新格局邵将吕伟郭雨蒙 证券研究报告请务必阅读最后一页免责声明投资摘要 商乘并举,重构座。

33、行业概况2022年中国商用车自动驾驶产业发展报告自动创造未来A u t o m a t i o n C r e a t e s t h e F u t u r e2022 Chinas Commercial Vehicle Autonomo。

34、氢燃料电池商用车系统架构开发与集成技术 内部资料请注意保密绝密机密秘密1Contents 目录燃料电池客车架构分解及国内外已有车型二福田燃料电池客车研发情况介绍三国家及不同地区对氢能发展支持政策一福田欧辉燃料电池系统集成路线四2Conten。

35、1商用车电驱动系统发展趋势 北斗航天汽车北京有限公司2一国内新能源汽车发展概况二纯电动商用车电机系统现状及发展趋势三新能源商用车电控系统现状及发展趋势目录目录四插电式混合动力商用车电驱动系统现状五总结与建议31.1 国内新能源汽车市场销量一。

36、商用车智能底盘技术路线图万里恩一汽解放一商用车智能底盘技术路线图编制背景1.1 商用车用户变化趋势用户变化趋势客户需求安全事故的避免整车人员成本降低工作环境改善运营效率的提升大客户的需求对于商用车技术发展有极大的引导作用,客户需求可概括为利。