1、 公司报告公司报告 | 首次覆盖报告首次覆盖报告 1 当升科技当升科技（300073） 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 04 月月 10 日日 投资投资评级评级 行业行业 化工/化学制品 6 个月评级个月评级 买入（首次评级） 当前当前价格价格 23.81 元 目标目标价格价格 39.9 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股) 436.72 流通A 股股本(百万股) 43。

2、昊华科技产品分析梳理昊华科技产品分析梳理 昊华科技（昊华科技（600378.SH600378.SH） 化工行业首席分析师：杨林（执业证号：化工行业首席分析师：杨林（执业证号：S02S02） 分析师：黄景文（执业证号：分析师：黄景文（执业证号：S02S02） 周峰春（执业证号：周峰春（执业证号：S1250。

3、p功能性护肤品面向敏感肌和其他问题肌肤，乘势高增。
功能性护肤品泛指含有特定活性成分且对特定皮肤问题有改善作用的护肤品，其大多采用温和科学的配方，安全性高刺激性小，强调安全性和专业性。
据 Euromonitor，2019 年度中国皮肤学级护肤。

4、p1线上渠道布局较早，积极发展私域流量优势。
首先，公司率先开设线上店铺，抢占电商红利：对比其他敏感肌品牌的淘宝店铺发现，薇诺娜在2011年就已经开设了天猫官方旗舰店，早于其他同行业品牌3年以上，且目前店铺粉丝数为同行品牌的1.7倍以上。
目前。

5、p硅片大型化电池转换效率持续提升，光伏产业链各环节成本仍有下降空间。
近年光伏技术迭代极快，从硅料到组件各环节成本均快速下降。
2020 年光伏组件最新售价约 1.5 元 W，系统造价低于 4 元W，2021 年已可实现平价上网。
从产业链来看，。

6、p车载摄像头为汽车智能化核心，汽车 CIS 快速成长。
根据 Frostamp;Sullivan数据，2019 年 CMOS 图像传感器下游应用中，汽车占比 由于汽车智能化趋势发展对汽车 CIS 的推动，预计到 2024 年汽车占比将提。

7、pCMP 抛光液贡献主要营收，光刻胶去除剂逐步起量。
从收入结构看，CMP 抛光液贡献主要营收，20172019 年分别实现营收 2.32 亿2.48 亿2.85 亿元，各年营收占比稳定在八成以上，同时随着公司在光刻胶去除剂不断突破，该领域逐。

8、ITC政策延期两年退坡，美国市场增长动力充足:光伏项目TC 投资税收抵免政策是美国太阳能领域最重要的公共政策，2005 年宣布实施后,显著推动了美国光伏新增装机的增长。
2020年12月22日，美国国会宣布将ITC政策延期两年，202120。

9、3.3 深耕市场多年，晶瑞股份深度受益于光刻胶国产替代进程加速pp晶瑞股份的光刻胶产品主要由子公司苏州瑞红生产，其规模化生产已经近 30年，公司承担并完成了国家重大科技项目 02 专项i 线光刻胶产品开发及产业化 项目，拥有达到国际先进水。

10、公司系国内固晶设备制造龙头企业但是距海外同类型企业仍有一定差距。
根据高工 LED 和 GGII 在调研中就新益昌相关固晶机的市场占有率做的初步统计，截止 2020 年，新益昌在国内固晶机市场的占有率已经超过 70，客户普及率也已超过 9 。

11、1.5 充分竞争市场中脱颖而出，生产规模及市场份额稳步抬升pp公司收入与毛利主要来自铝板带箔的生产销售，上市十年来基本保持业绩稳步增长。
公司主要收入来源为铝板带箔生产与销售，铝合金轨道车体生产为公司近年来新上业务，从 2017 年起公布盈。

12、宝尼达是国内获批的首款长效透明质酸注射产品，采用 80复合透明酸和 20PVA 微球，玻尿酸可起到支撑和填充作用，微球能不断刺激自身胶原生长，维持皮下胶原蛋白动态平衡，当玻尿酸被人体逐渐吸收后，PVA 微球保留在原位，不断刺激皮肤内产生新。

13、技术优势：研发先行，中药植物王国的掌上明珠pp云南特色植物配方，打造产品定位差异化。
核心品牌薇诺娜立足于云南高原特色植物优势，通过专业萃取科技，提供温和专业的皮肤护理产品，结合生物学植物学等多学科技术，持续进行产品研发和技术创新。
经过多年。

14、渠道亮点：覆盖线上线下的成熟营销体系，线上持续发力线下 CS 渠道赋能pp从销售模式来看，公司主要通过线下和线上两种渠道对外销售。
其中公司线下销售主要通过商业公司直供客户以及区域经销对外销售，线上销售主要包括线上直营和大型 B2C 平台分。

15、公司竞争优势凸出 汽车业务切入主流厂商供应链pp和而泰竞争优势明显pp智能控制器中高端领域壁垒较高：智能控制器行业产品种类繁多，进入不同产品领域面临的主要壁垒差异较大，整体来看，进入壁垒并不很高，但是在中高端领域，尤其是以国际知名客户为目。

16、手机ODM行业集中度高，闻泰率先抢占5G市场。
在手机行业已经步入存量竞争的大背景下，近两年的贸易战中兴事件的发酵，以及 2020 年的新冠疫情无疑是加速了ODM 行业的洗牌，许多中小ODM厂商纷纷倒闭。
例如，2019年航天通信旗下的智慧海。

17、首次覆盖给予增持评级，目标价7.33 元pp收入预测：202022 年收入增速16.87.911.9pp公司营业收入由光伏电站运营与 EPC 构成。
201719 年公司营业收入同比增速分别为1187424，我们预计 2020 年公司营业收。

18、智能电视渗透率持续走高，未来仍有成长空间pp智能电视主要包括插卡式一体式分体式三大类，其中插卡式和一体式智能电视通常至少内置1颗芯片，而分体式智能电视通常由电视主机和电视显示终端，或者由电视主机电视音响和电视显示终端组成，每个终端至少内置。

19、假设1:中国大临床CRO市场未来有望保持近25的复合增长，公司深耕国内临床领域十七年，建立起了显著优势，将优先受益。
同时公司也是国内临床CRO行业全球扩张的先驱者,未来将进一步分享更为广阔的海外市场空间。
随着公司一站式服务平台的日益成熟，协。

20、2022 年深度行业分析研究报告 2 43 目 录 1.公司概况：医疗与消费双轮驱动的大健康企业 . 5 2.财务分析：财务稳健，逐步恢复常态化增长 . 11 3.医用耗材业务：国内医用耗材行业标杆，发力自有品牌，打造五大爆品 . 16 3。