1、 敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2020 年 07 月 28 日 医药生物医药生物行业行业 波动波动无忧，无忧，经济经济内循环下内循环下侧重侧重自主科创自主科创和和出口板块出口板块 医药生物医药生物投资周报投资周报 投资周报投资周报 短期短期波动不影响医药优质股持续成长波动不影响医药优质股持续成长 本周中美关系受到市场关注，也给市场带来短期波动，本周医药行业个股调 整较为明。

2、化工行业新行动 循环经济中的增长机遇 目录 引言 3 1. 上游施压，下游颠覆 4 2. 黄金机遇 13 3. 转型为全新循环业务模式 19 4. 打造循环化工行业 23 5. 蓄势待发，制胜循环经济 26 长久以来，可持续性一直是化工行业的议程焦点之一， 不过，可持续发展的价值模式正在迅速转变。
随着人们对环境问题的日益关注以及相应监管机制的改革， 循环经济的全球总值预计将于2030年达到4.。

3、化工行业新行动 循环经济中的增长机遇 目录 引言 3 1. 上游施压，下游颠覆 4 2. 黄金机遇 13 3. 转型为全新循环业务模式 19 4. 打造循环化工行业 23 5. 蓄势待发，制胜循环经济 26 rQoRmMrNmRsMpNpOrOzQnO7NaO9PmOpPpNqQiNqQtQjMsQmP6MmNpPxNoPsQxNnQqN 长久以来，可持续性一直是化工行业的议程焦点之一， 不过，可。

4、 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。
东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。
因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性 产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。
有关分析师的申明，见本报告最后部分。
其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的。

5、量来领导这一变革和增加全球流动性的环境可持续性。
本报告主要内容如下：1.今天可以得到汽车完全脱碳所需的任何技术工具。
但如果它们想激发这个庞大行业的迅速转型，多数企业将依赖政策支持。
2.循环汽车的政策制定应该利用来自可再生能源、移动能源和电动汽车领域的现有政策工具。
3.机队和作为服务的机动性是实现循环的基础。
4.政策支持对于汽车材料的脱碳至关重要；电池、铝和钢材是重点。
5.设计良好的机构有助于政策的成功实施。
（关注公众号“三个皮匠”，获取最新行业报告资讯）点击下载报告：世界经济论坛：前进的道路：汽车循环的政策研究议程。

6、对材料脱碳的具体途径进行了技术经济评估，而埃森哲的“循环分类法”则提供了一个整体框架，描述了在2050年前实现汽车循环所必需的步骤。
如果汽车行业想要在2030年之前将排放量减少50%，并与巴黎协定设定的目标保持一致，就必须将上述分析纳入政策框架。
中国、欧洲、美国和其他经济体已经成功实施了各种政策工具，以鼓励向清洁能源转型，并从内燃机汽车(ICE)向电动汽车(EVs)和清洁交通工具转型特别是在人口密集的城市环境中。
推动循环汽车可以借鉴现有政策的经验。
这些政策的成功之处包括:增加对清洁能源部门的投资，实现清洁能源技术的规模和单位成本的降低。
延长电动汽车的使用寿命是应对气候变化的一大优势:电动汽车前期排放更高，但使用清洁电力时，它们的使用阶段排放极低。
提高电动汽车寿命可采用适当激励结构，应鼓励提前淘汰内燃机，而延长电动汽车寿命应成为主要政策重点，以最大限度地提高碳密集型汽车的使用寿命。
电动汽车在出厂前的高排放是一个环境问题。
然而，一辆使用清洁电力的电动汽车一旦建成，就会产生非常低的排放，政策应该鼓励这些车辆继续上路。
文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：世界经济论坛：未来汽车循环的政策研究议程。

7、惊。
废物和污染是导致这种环境退化的主要因素。
循坏经济的潜力：可持续发展的概念对澳大利亚各地的政策或商业决策来说并不新鲜。
事实上，在以下几页中量化和探索的许多机会已经有了政府目标，或者预期会在没有进一步行动的情况下采取行动比如政府将食物浪费减半的目标，或者预计将增加的电动汽车(EV)所有权。
然而，他们仍然缺乏一种符合循环经济三大原则的提高循环度的整体方法。
以协调的方式完全拥抱循环的潜在好处为了证明循环经济带来的机会，本报告研究了循环经济四个关键组成部分的影响，如下:1.基于循环经济原则的建筑环境将优化土地利用，并以模块化方式设计、使用可回收和生物材料建造的耐用、混合用途建筑。
空间将消耗更少的电力和水，并且由于共享和多功能，将被高度利用。
2.循环交通系统将互联共享、电气化、自动驾驶和多模式。
公共交通将在公民出行方式中占很大比例，而个性化出行将主要以服务的形式提供。
3.循环社区是一个关注资源消耗、使用和处理的社区。
在这个社区里，消费者减少能源、水和生物质能的消耗，尽可能延长资产的生命周期，并积极进行回收利用。
4.澳大利亚工业以循环方式工作。
企业将其商业模式转变为循环，包括设计和创新新的产品和服务。
文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：普华永道：建设更加循坏的澳大利亚：向循环经济转型的机遇。

8、统的广泛参与者联盟，致力于通过利用新技术、新材料和新商业模式的力量，引领这一变革，提高全球汽车产业的环境可持续性。
汽车脱碳推动产业转型报告旨在提供一个框架来理解汽车生态系统内的循环性，为未来的汽车循环性论述打下基础。
为了阐明前进道路，报告提出了循环性的五级分类法(0=无循环，5=净正影响)，还确定了未来将产生更多流动性和更少浪费的商业模式。
根据目前的技术，到2030年每乘客公里减少75%的碳排放和80%的资源消耗的机会。
循环汽车将是低碳交通系统的关键组成部分，对于实现1.5C的情景至关重要。
它们可以帮助满足日益增长的流动性需求，同时将资源消耗降低到真正可持续的水平。
报告概述迫切需要循环的商业模式：商业模式是汽车快速脱碳的关键杠杆汽车工业的碳和资源预算大大超出了预期。
与此同时，到2030年，全球以汽车为基础的流动性将增长70%左右(乘客公里，以及在正常使用情景下预测的车辆存量)。
这是在科学共识认为交通排放量需要在10年(2030年)内减少50%左右，以实现1.5C的气候的情况下发生的。
到2030年实现整个车队的3级循环将与实现这一目标相一致重要且雄心勃勃的目标(见图)。
汽车客运公里数、非循环资源消耗和每年碳排放量(一切照旧和循环情况下)这需要对汽车及其在机动生态系统中所扮演的角色进行彻底的改造，在未来的几十年里，汽车仍将是核心供应商。

9、由于大量依赖采掘的经济体，这在非洲大陆尤为重要。
通常的工作方式，即制造，使用和处置资源，被称为“线性经济”，只会加剧这些担忧并被证明是不可持续的。
循环经济(CE)是一种将产品和材料进行回收，修理和再利用而不是处置的经济，它正在迅速吸引人们的注意力，以此作为可持续增长的新模式。
有了合适的有利环境，行政长官为经济发展，价值创造和技能发展提供了有希望的机会。
随着大流行迫使全球各国调整经济结构，非洲处于利用这些新兴机遇的有利地位。
五大主题非洲大陆循环经济的五个大主题是食品系统，包装，建筑环境，电子产品，时装和纺织品。
1.食品系统食品系统是指喂养人员所涉及的复杂活动、过程和基础设施。
粮食系统包括作物和牲畜的生产、加工和分销、消费和消费后消费。
该系统与各种部门互动并影响这些部门，如农业、制造业、建筑、运输和储存、水和废物管理、批发和零售等。
粮食系统在非洲大陆具有重要的经济意义，是经济增长的支柱。
2.包装由于当地工业(尤其是农业加工)的增长，非洲对包装的需求正在增长。
包装是多种行业的推动力，特别是对非耐用家庭用品的生产商，如包装食品、饮料、化妆品、糖果、化妆品、非处方药品、干货和其他消耗品。
包装包括纸张和板材、铝/金属、玻璃和柔性塑料等材料。
3.建筑环境建筑环境是指支持人类活动的所有人造结构。
这包括建筑基础设施网络以及开放空间。
建筑环境是城市化不可或缺的，必须可持续发展，促进居住者的健康和福祉。

10、0年温室气体排放量将减少44%，拥堵和污染等其他外部因素将显著减少，从而为印度公民提供健康和经济利益。
2.通过采用循环经济的方法，企业可以节省材料成本，增加利润。
价值创造的关键驱动因素包括更好的产品设计、创新的商业模式和逆向物流。
印度企业在本报告所分析行业以外的行业也可能实现盈利机会。
例如，艾伦麦克阿瑟基金会的早期分析基于详细的产品级建模，在当今的消费水平上，快速发展的消费品公司的全球价值创造潜力高达每年7000亿美元。
印度中产阶级的预期增长表明，这意味着印度企业在当地消费不断增长的行业中拥有重大机遇，例如纺织品和电子设备。
无论是老牌企业还是新的创业计划，都可以抓住这些盈利机会。
图1：潜在发展路径的现金支出成本比较3.循环经济发展路径可以显著缓解环境负外部性。
例如，与目前的发展设想相比，2030年和2050年的温室气体排放量可能分别减少23%和44%，这有助于印度实现最近批准的巴黎协定中承诺的目标。
在分析的三个重点领域中，与当前的发展道路相比，2030年和2050年的原材料消耗将分别降低24%和38%。
建筑业的用水量在2030年将减少19%，2050年将减少24%，而与目前的发展道路相比，合成肥料和农药的使用量在2030年将减少45%，2050年将减少71%(见图2)。
图2：潜在发展路径比较本文由云闲 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：艾伦麦克阿瑟基金。

11、p styletextindent:37px;textautospace:ideographnumeric;textalign:justify;textjustify:interideographspan stylefontfamily: 。

12、循环经济在欧洲和世界范围内越来越受到重视，成为我们社会在减少对原材料和能源依赖的同时增加繁荣的潜在途径。
欧盟委员会europeancommission预计将在2015年底前提出一项循环经济一揽子计划，许多商界领袖将循环经济作为提高增长和盈利。

13、一健全循环经济法律法规标准。
推动修订循环经济促进 法，进一步明确相关主体权利义务。
研究修订废弃电器电子产品 回收处理管理条例，健全配套政策，更好发挥市场作用。
鼓励各 地方制定促进循环经济发展的地方性法规。
完善循环经济标准体 系，健全绿色设计。

14、公司现有煤炭开采产能 118 万吨，煤炭洗选产能 390 万吨，焦炭产能 158 万吨。
公司具有明显的资源优势，所在地七台河市是东北地区最重要的主焦煤产区和黑龙江省最大的无烟煤生产基地，煤炭保有储量 18 亿吨，远景储量 42 亿吨。
主要煤。

15、新型冠状病毒大流行加速了一系列变革趋势，如远程工作自动化和数字化。
新冠病毒19在直线思维的危险性方面提供了强有力的教训。
我们不能再假设过去发生的事情将来还会继续发生。
这场大流行提醒人类注意自身的脆弱性，打破了一切照旧的思维。
甚至在该流行病蔓。

16、这份报告受益于Rita Cestti, Gustavo saltiel和JenniferSara的战略指导和总体方向。
作者从世界银行的同事，包括JeanMartin BraultHector Alexander SerranoClement。

17、由于信息不对称，二手交易在解决信任问题上所耗费的交易成本要显著高于新品。
二手交易过程中，卖方对售卖物品的了解程度高于买方，个人进行的商品价值评估也缺乏权威性。
若没有完善的信用体系与惩罚机制约束，将会导致欺诈行为频发，较大程度提升了消费者的隐。

18、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 循环经济循环经济炭黑龙头炭黑龙头，发力高端特种发力高端特种赛道赛道 黑猫股份002068.SZ投资价值分析报告2021.12.14 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 公司是国内公司。

19、环形城市和地区目前，超过 5 的 woorlids pspuliatian lwes in wrbannemvionrents，到 2050 年，这一数字将增加到 7000 万。
Ceies 是全球能源消耗量的三分之一，温室气体排放量超过 7。

20、关于全球能源政策中心哥伦比亚大学全球能源政策中心 SIPA 通过研究教育和对话推进智能可操作和基于证据的能源和气候解决方案。
基于世界顶级研究型大学之一，CGEP 与众不同的是我们交流学术研究学术研究的能力 以及对决策者有用的格式和时间尺度的。

21、在 2019 年 12 月至 2020 年 4 月期间，威尔士政府就新的循环经济战略超越回收进行了磋商。
该磋商寻求想法和积极贡献，以推动威尔士成为一个零浪费净零碳的国家，利用其公平份额的资源并抓住经济机遇从过渡到循环经济。
零废物一词意味着 。

22、智能电子用品新能源蓄电池等新兴科技产品需要各类金属作为原材料。
科技的日益发展不仅创造了多种多样的金属矿物元素使用需求，也推动人类社会进入高资源强度时代。
近三十年来，全球各类金属的生产量成倍增长，用于生产显示屏的金属元素铟在 2000 年代的。