1、 请阅读最后请阅读最后一页重要免责声明一页重要免责声明 1 1 华鑫证券华鑫证券公司公司报告报告 证券研究报告证券研究报告公司公司深度报告深度报告 华鑫证券科创板报告华鑫证券科创板报告 证券研究报告证券研究报告科创板专题报告科创板专题报告 创新型生物制药公司。
创新型生物制药公司。
君实生物成立于 2012 年，是一家创 新型生物制药公司，产品覆盖肿瘤免疫治疗、代谢类疾病、炎 症或自身免疫。

2、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 1818 Table_Page 固定收益|点评报告 2020 年 8 月 12 日 证券研究报告 内循环转债大盘点内循环转债大盘点 制造、科技篇制造、科技篇 报告摘要报告摘要： 2020 年 7 月 30 日，中央政治局会议中再次强调了内循环框架的重要 性， 提出要 “加快形成以国内大循环为主体、 国内国际双循环。

3、White Paper Plastics, the Circular Economy and Global Trade July 2020 World Economic Forum 91-93 route de la Capite CH-1223 Cologny/Geneva Switzerland Tel.: +41 (0)22 869 1212 Fax: +41 (0)22 786 2744 。

4、 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 报告摘要报告摘要： 背景：美日贸易摩擦是日本经济走向“背景：美日贸易摩擦是日本经济走向“双双循环”重要催化剂循环”重要催化剂 二战后日本采用出口导向型经济的发展模式，一度取得良好效果。
但进入80年代， 日本与美国的贸易摩擦越来越频繁，美国多次在汽车、半导体、电信、金融等领域 对日本展开制裁。

5、对材料脱碳的具体途径进行了技术经济评估，而埃森哲的“循环分类法”则提供了一个整体框架，描述了在2050年前实现汽车循环所必需的步骤。
如果汽车行业想要在2030年之前将排放量减少50%，并与巴黎协定设定的目标保持一致，就必须将上述分析纳入政策框架。
中国、欧洲、美国和其他经济体已经成功实施了各种政策工具，以鼓励向清洁能源转型，并从内燃机汽车(ICE)向电动汽车(EVs)和清洁交通工具转型特别是在人口密集的城市环境中。
推动循环汽车可以借鉴现有政策的经验。
这些政策的成功之处包括:增加对清洁能源部门的投资，实现清洁能源技术的规模和单位成本的降低。
延长电动汽车的使用寿命是应对气候变化的一大优势:电动汽车前期排放更高，但使用清洁电力时，它们的使用阶段排放极低。
提高电动汽车寿命可采用适当激励结构，应鼓励提前淘汰内燃机，而延长电动汽车寿命应成为主要政策重点，以最大限度地提高碳密集型汽车的使用寿命。
电动汽车在出厂前的高排放是一个环境问题。
然而，一辆使用清洁电力的电动汽车一旦建成，就会产生非常低的排放，政策应该鼓励这些车辆继续上路。
文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：世界经济论坛：未来汽车循环的政策研究议程。

6、关于通信行业的分析研究。
中国5G保持加速发展状态，累计开通基站69万站，用户数1.78亿，用户渗透率超过10%。
5G作为新基建之首，根据工信部预测，5G直接投资6.3万亿，间接影响10.6万亿，总共带来17万亿的的市场规模。
5G的外部经济性显著，成为国家促进内循环发展的抓手。
在疫情和美国打压使通信股票整体承压，自主程度高和高相关5G的板块增长良好：通信1-9月全行业营收同比增速12.0%，净利润。

7、0年温室气体排放量将减少44%，拥堵和污染等其他外部因素将显著减少，从而为印度公民提供健康和经济利益。
2.通过采用循环经济的方法，企业可以节省材料成本，增加利润。
价值创造的关键驱动因素包括更好的产品设计、创新的商业模式和逆向物流。
印度企业在本报告所分析行业以外的行业也可能实现盈利机会。
例如，艾伦麦克阿瑟基金会的早期分析基于详细的产品级建模，在当今的消费水平上，快速发展的消费品公司的全球价值创造潜力高达每年7000亿美元。
印度中产阶级的预期增长表明，这意味着印度企业在当地消费不断增长的行业中拥有重大机遇，例如纺织品和电子设备。
无论是老牌企业还是新的创业计划，都可以抓住这些盈利机会。
图1：潜在发展路径的现金支出成本比较3.循环经济发展路径可以显著缓解环境负外部性。
例如，与目前的发展设想相比，2030年和2050年的温室气体排放量可能分别减少23%和44%，这有助于印度实现最近批准的巴黎协定中承诺的目标。
在分析的三个重点领域中，与当前的发展道路相比，2030年和2050年的原材料消耗将分别降低24%和38%。
建筑业的用水量在2030年将减少19%，2050年将减少24%，而与目前的发展道路相比，合成肥料和农药的使用量在2030年将减少45%，2050年将减少71%(见图2)。
图2：潜在发展路径比较本文由云闲 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：艾伦麦克阿瑟基金。

8、p styletextindent:37px;textautospace:ideographnumeric;textalign:justify;textjustify:interideographspan stylefontfamily: 。

9、p循环经济是一种促进有限资源的持续利用和再利用，以消除浪费和提高可持续性的系统。
因为它注重减少不可再生资源的使用，而不是提倡创新和可持续的元素，循环经济是应对资源短缺气候变化和废物管理等环境挑战的战略模式。
pp向循环经济的过渡代表着可持续创。

10、p资金供需角度，预计 2021 年 A 股市场资金供大于需。
预计新增长线资金供给预计将达 2000021200亿元，结构上看：1公募基金新增 70007500 亿元，主要来自新发公募基金可配置股票部分;2保险资金新增 20002300 亿元。

11、我国经济发展与资源回收利用量之间高度相关。
 根据商务部流通业发展司发布的 中国再生资源回收行业发展报告和再生资源信息网的统计，20112018 年我 国主要再生回收价值从 5764 亿元上升到 8705 亿元，年均增长突破 6;从总 量上看。

12、汽车四化按下加速键，场景和算力演进驱动汽车系统数据通信变革。
汽车通信架构在智能化和网联化带动下呈体系性变革，车内通信 车外连接铸就智能化和网联化底座，自动驾驶场景的丰富和数据量 的爆炸，引起汽车通信骨干汽车电子电气EE架构的的分布式集中式变。

13、研发投入不断提升，技术创新遍地开花公司研发费用占比高于同行业可比公司。
公司为行业内领先企业，为了提高再生回收利用的效率和质量，不断开发新工艺新产品，每年均投入较高的研发费用，公司2018 年度2019 年度和2020 年研发费用分别为4,7。

14、互利共赢：电池产业链间回收业务合作逐渐加强电池产业链上下游的合作是未来必然趋势，这是动力电池回收过程的复杂性所决定的。
责任角度：无论是生产者责任延伸制度的建立还是环保成本内部化的必然要求，位于消费终端的车企对所销售的电动车有义务开展相关工作。

15、大多伦多地区 GTA大多伦多地区 GTA 是加拿大的大都市区，由 25 个相邻的郊区和远郊组成，分为五个市镇：多伦多市达勒姆市荷顿市皮尔市和约克市，后三个被定义为区域市镇由许多城市城镇农村社区和传统的第一民族领土组成。
ICamp;l 废物：。

16、Toromnto 市近年来在加拿大城市中发挥着重要作用，积极探索循环经济的主题，并从线性采取rmhakedispose方法探索锄头来谈论实际步骤。
作为长期 Wasse 的一部分管理战略。
多伦多市政府正在努力实现零浪费的理想目标，并让多伦多成。

17、本报告以案头研究为指导eospert 采访。
与 STAp 和 GEF 的专家咨询会议和磋商，通过广泛的文献审查选择了干预。
并进一步降低其温室气体减排潜力，以减少温室气体排放可扩展性和预想的社会经济和环境协同效益。
然后将选定的干预措施聚集在。

18、 , . 发现精选关注主市集精挑细选每个关注更有价值 单个关注更价值商街商业提效商业触达更效 信息流告中主APP单列曝光占80社区阵地外延私域影响储备池 关注渗透率70 使时20mins 内容粉丝触达率62店铺经营阵地效经营持续复购 平均。