1、证券分析师证券分析师 叶寅叶寅投资咨询资格编号：投资咨询资格编号：S01 YEYIN757PINGAN.COM.CNS01 YEYIN757PINGAN.COM.CN 证券研究报告证券研究报告 口腔医疗服务行业全景图口腔医疗服务行业全景图 20202020年年7 7月月1717日日 请务必阅读正文后免责条款请务必阅读正文后免责条款 投资要点投资要点 我国。

2、中国医疗服务行业 冲浪蓝海 前言 中国医疗服务市场规模巨大，并且在人口老龄化、城镇化、财富增长以及基本医疗保障制度等因 素的驱动下迅速扩容。
2013年我国卫生消费总额3.2万亿元，在过去9年保持了17.2%的复合增长 率。
然而相对于高收入国家7.7%的水平，我国医疗卫生支出仅占国民生产总值的5.6%。
考虑到人 口和消费的巨大基数，不难看到我国医疗服务市场在将来还有很大的上升空间。
与此同时，医改政。

3、近20年行业经历了政策调控，属性升级，资本加持等攻坚战，庄家轮换，现安居客独领风骚。
行业规模增速：行业千万量级，规模较小；月增速波动较大，整体呈现放缓态势目前移动房产行业仅有千万级规模，成长空间较大；从月增速来看，波动较大，同比下降一半。
竞争格局：行业竞争激烈，用户重合度高行业头部App用户重合度相当高，基本上每三个安装链家的人就有一个人安装安居客。
行业产业链：中国移动房产服务市场产业链发展成熟，细分格局分化明显行业内部主要细分为四大领域：综合平台类、购租房类，经纪人服务类、家装类。
子行业：大多数为百万级规模，安装渗透率均较低综合服务类平台客户受众最广，约占移动房产应用总行业规模的7成左右。
行业资本情况：漫天撒钱资本时代已经过去，资本重心愈加明显资本从狂热到理性，重心凸显，愈加倾向于商业模式清晰企业和综合平台类企业。
2016：资本火热，全面来袭2016年是资本最火热的一年，各方资本火热来袭，全面出击。
小蜗牛租房获取数百万的种子轮融资（租房类） 悟空找房获取挚信资本数千万美元B轮融资（大数据） 链家获取百度、腾讯等60亿人民币B轮融资（综合类） 有路网获取宏泰基金等数千万人民币A轮融资（海外房产类） 房总管获取银来3200万的A轮融资。

4、半场”后，基础云服务的增量市场来自更多传统产业客户，在服务模式、销售思路上均与前期服务互联网客户体现出较大差异，腰部玩家仍有大量机会可寻。
目前来看，国内公有云IaaS市场仍由阿里云、腾讯云、天翼云占据前三甲，第二梯队厂商战况胶着。
行业发展角度来看，我们迎来容器、函数计算、裸金属、超融合等愈加多元化的产品选择，也坚定而充满梦想地推动行业拥抱“云原生”，而AI、大数据、IoT等新兴科技为云服务带来了更加充足的想象空间。
场景化提供服务、扩张海外（尤其是东南亚）市场、转变服务思路提升为传统产业客户赋能的能力，将是基础云服务厂商接下来需要迈好的关键三步。

5、 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 证券研究报告证券研究报告/ /专题研究报告专题研究报告 20202020 年年 0808 月月 1 16 6 日日 金融服务 蚂蚁集团：商业模式及竞争壁垒的深度分析 评级：增持（维持）评级：增持（维持） 分析师分析师 戴志锋戴志锋 执业证书编号：执业证书编号：S0740517030004 Email： 分析师：陆婕分析。

6、地产市场步入更加理性有序的发展轨道在国民经济整体获得较快增长背景下，国民的收入与消费水平随之进一步提高，按照恩格尔系数来看，国内人均食物支出占消费总支出的比重已经下降到了历史新低位，进入联合国粮农组织提出的“最富裕”（恩格尔系数低于30%）的分界线，国民在人均居住消费的支出上呈现较快增长趋势。
房地产开发投资增速逐渐放缓，开发商继续以住宅开发为主航道在人口结构进一步老龄化、城镇化趋势放缓、新增土地供应紧张等多种因素的影响下，国内房地产行业整体从增量向存量转型过渡，房地产市场开发投资节奏整体有所放缓，不过在消费者居住需求日益追求个性化和高品位的环境下，房产商对于居住领域的布局仍在持续。
房地产开发企业愈发谨慎前行，调整结构布局同时注重增强资金回笼能力在房住不炒、因城施策和稳地价、稳房价、稳预期的长效管理调控机制等的保障下，房地产市场总体保持平稳健康发展格局，房产商一方面放缓了购置土地的节奏，另一方面通过新盘回款、收并购等方式降低开发成本，以此推动企业营收规模的增长。
房地产行业持续深化营销和服务模式改革，以“互联网+”推动创新发展房地产行业不断顺应互联网发展潮流，在增强适应线上、线下场景的产品和服务能力同时，积极利用新兴技术、科技产品、商业模式等提升营销数字化和数据智能化，以“互联网+”、移动互联网、5G、物联网为契机，保持创新成果与房产行业各链。

7、医生之间建立的线下联系，传统营销方式几乎完全无法运作。
而基于线上平台的医药数字化营销则几乎不受影响,药企与医生之间仍能通过线上平台进行持续的沟通。
那么，国内医药数字化营销行业处于什么发展阶段,市场潜力如何，有哪些代表性企业以及商业模式?为了弄清上述问题，蛋壳研究院调研近10家医药数字化营销相关企业，结合自己的研究内容，撰写医药数字化营销服务行业创新报告，试图从政策、市场、资本、典型案例等维度全面解析医药数字化营销行业，以期为行业参与者提供较为全面的行业信息。
核心观点1、对应万亿级处方药市场，中国医药数字化营销行业或将在2025年突破80亿。
2、数字化技术改变以往以医药代表线下拜访为主体的营销模式，帮助药企控制营销成本。
3、医药数字化营销的相关企业主要包括数字化营销平台、医生平台和零售终端三个方面。
4、政策压缩药品利润空间，药企对成本控制需求强烈，转而拥抱数字化转型。
5、药企自建数字化营销平台难度高，开支大，直接购买SaaS服务更符合药企自身对于控费的需求。
6、国内药企数字化营销转型仍处于发展初期，相关企业融资阶段以A、B轮为主。

8、中国基础云服务行业发展洞察 2020年 2 中国基础云服务市场追踪1 中国基础云服务行业解读2 基础云服务典型厂商案例3 3 2020.9 iResearch Inc. 计算存储网络 基础云服务的概念界定 提供IT基础资源与通用能力的云上服务 注释：云安全由于层级划分较为模糊、复杂，故不在此次报告讨论范围内。
来源：艾瑞咨询研究院自主研究及绘制。

9、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证 券 研 究 报 告 / 公 司 研 究 / 餐 饮 旅 游 餐 饮 旅 游 行 业 行 业 美团点评-W（03690.HK）投资价值分析报告 生活服务生活服务行业红利下的行业红利下的超级平台超级平台 2018 年 9 月 21 日 增持增持（首次首次） 当前价：72.65 港元 目标价：78.02 港元 投资要点 全球领先的一站式生活服务。

10、研究源于数据 1 研究创造价值 一文一文带你了解美团点评带你了解美团点评： 国内领先国内领先的的综合生活服务平台综合生活服务平台 方正证券研究所证券研究报告方正证券研究所证券研究报告 行业深度报告 行业研究 休闲服务行业休闲服务行业 2018.08.03/推荐 首席分析师：首席分析师： 徐林锋 执业证书编号： S03 TEL: E-mai。

11、字医疗服务受属地化监管，能否于中国不同地区运营多家互联网医院对服务捉供方扩展业务至关重要。
综合、全面的线上+线下服务能力成功因素的作用是解决医疗健康行业资源分配不均的关键动力，其要点是拥有综合、全面线上+线下服务能力的公司能够于整个医疗服务过程(包括供应链、诊断、治疗及管理方式)中为用户提供高质量的医疗服务，展现较高的服务效率。
凭借这些优势，医院可有效吸纳用户，实现可持续增长。
与公共医保的融合成功因素的作用是对患者(尤其有频繁、长期医疗服务需求的患者)具有决定性影响，其要点是透过与公共医保体系融合，平台可以低成本吸纳大量用户，使其服务网络迅速覆盖区域居民。
接入公共医保系统的定点医疗机构，打通医保支付数据，是在线复诊和核验的前提。
商业健康保险产品的合作与创新能力成功因素的作用是综合健康管理的重要组成部分，其要点是透过与商业健康保险公司合作及开发创新型商业健康保险产品，数字医疗服务公司可基于用户需求提供个性化的产品以及包括销售到理赔在内的全面服务，有利于改善用户健康管理的整体效率。
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数据来源微医：中国最大的数字医疗服务平台的商业逻辑究竟如何？。

12、 连续3日站上 2900点 指数回探2900 点下方 指数收复2900 点 指数收复3000 点 指数收复3300 点 指数重返3400 点 指数回撤 3200点附近 大盘反抽 大盘再次大跌 大盘再次返回 3400点附近 大盘再次逼近 3400点附近 证券用户日常专注财经资讯和阅读，娱乐偏好低于网民平均 水平，90后用户表现的更为显著 80后&70后投资行为活跃度高于90后。

13、 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 证券研究报告证券研究报告/ /专题研究报告专题研究报告 20202020 年年 1 12 2 月月 4 4 日日 金融服务 金融科技深度对比：陆金所的商业模式 评级：增持（维持）评级：增持（维持） 基本状况基本状况 上市公司数 行业总市值(百万元) 行业流通市值(百万元) 行业行业- -市场走势对比市场走势对比 。

14、p以机床刀具的预测性维护为例。
机床刀具是机械加工的核心部件，刀具的损坏程度直接影响着加工工件的质量。
由于刀具随着切削工件的数量增加会使得自身的磨损加大，继续加工会导致后续的产品质量下降，所以及时了解刀具的状态并进行及时更换很重要。
传统的方式。

15、全球矿山渐入深部开采阶段，自然崩落法为公司技术护城河pp浅部资源日渐枯竭，全球金属矿山开采逐步向深层转变。
以铜为例，全球半数铜矿山已服役超半个世纪，近80 年铜的露天品位由 0.81下滑至 0.6，地下品位由 1.36下滑至 1.1据。

16、当前，随着物业服务行业的高速发展，龙头物管公司已经不再 限制于单纯的收购项目股权合约，不仅仅限制于买进来。
龙头物管企业开始探索依托于较为完善的管理机制，丰富的行 业经验以及对行业趋势的把控，开始对外输出管理和资源，分 享行业经验，培训行。

17、当前，中国IaaSIaaSPaaS公有云全球交付市场的主流厂商类型集中在互联网厂商海外厂商和IT背景厂商三类。
其中， 中国背景的综合性云厂商，主要是通过两种途径获取出海营收：1围绕中资企业在海外的IT类基础设施建设，为其提供 配套云资源及云。

18、我们从益中亘泰招股书中获取到主要客户的信息，可得大型综合医院平均年化物业服务合同金额约在 30005000 万;考虑到公司未披露是否涵盖全部院区，及物业服务项目的品类还有增加的余地，因此该合同金额不是固定不变，且更大概率是随着时间的推移，服。

19、回溯与展望：医疗服务价格改革深度专题证券分析师：陈烨远 A0230521050001研究支持：余玉君 A0230120070001联系人：余玉君2核心观点核心观点我们与市场观点不同的看法：2021年9月，国家医保局等8部门联合印发深化医疗服。

20、 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可20091210 号 证 券 研 究证 券 研 究 报 告报 告 碳中和改变中国系列四 推荐推荐维持维持 CCER碳市场的左辅右弼碳市场的左辅右弼 我们在碳中和改变中国系列三中详细梳理了碳。