1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 金禾实业金禾实业：食品添加剂：食品添加剂细分细分行业“隐形行业“隐形 冠军”，冠军”，中长期优质标中长期优质标的，维持“买入”的，维持“买入” 太平洋证券研究院 2020年3月21日 化工-深度报告 评级：买入评级：买入/ /维持维持 现价现价19.8719.87元元/ /目标价目标价2828元元。

2、 -1- 证券研究报告 2020 年 6 月 24 日 环保 污水资源化或将成为水务板块上涨的催化剂 水务行业提质系列报告之四 行业动态 污水资源化污水资源化政策政策热度始于热度始于 2020 年年 5 月月 8 日，结合日，结合市场风格市场风格，有望有望成为成为 下一阶段下一阶段水务工程板块上涨的催化剂。
水务工程板块上涨的催化剂。
国家发展改革委环资司副司长赵 鹏高主。

3、 请务必阅读正文之后的免责条款 煤制氢：传统煤制氢：传统技术迎来新催化剂技术迎来新催化剂 煤炭行业氢能系列专题之一2020.2.28 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 祖国鹏祖国鹏 首席煤炭分析师 S04 王喆王喆 首席化工分析师 S01 弓永峰弓永峰 首席电新分析师 S02 陈渤阳陈渤阳 化工分析师。

4、环保型胶黏剂成为推广的重点。
胶黏剂行业向成熟期不断过渡，行业集中度将不断提升。
我国胶粘剂产业起步较晚，依托于国内工业的发展，最初胶粘剂行业主要集中于低端产品，低门槛催生了众多的中小企业，导致行业集中度低。
从世界胶黏剂行业发展历史来看，我们认为，未来若干年中国胶黏剂行业向成熟期过渡，行业集中度会不断提高。
全球胶黏剂市场重心转移，国内企业迎来发展机遇。
近年来，胶黏剂市场规模结构不断变化，其中亚太地区市场规模占比不断提升。
此外，欧美化工巨头研发投入增速逐渐放缓，产品创新难度逐步增大，未来竞争力会逐步下降，这为国内企业的创新发展带来机遇。
新兴产业的发展将驱动胶黏剂企业的创新研发。
胶黏剂高端市场目前被国外化工巨头占据，我国新兴产业正在经历着高速发展，一方面给胶黏剂行业带来井喷式需求，另一方面也对胶黏剂产品提出了更高的要求。
高附加值、高技术含量胶黏剂的研发已迫在眉睫，这将驱动我国胶黏剂企业的研发创新和产品升级。
原材料价格回落，产业链利润往下游转移。
胶黏剂的主要原材料有 MDI、丙烯酸、环氧树脂和有机硅等。
基础化工品价格经历了 2016-2017 的暴涨，相关企业进入新一轮产能扩产周期，基础化工品供需格局逐渐宽松，预计未来随着原材料价格的低位盘整，产业链利润将逐步往下游转移。

5、82.2%，增长空间巨大。
传统导电剂高度依赖进口，而新型导电剂以国产为主，导电剂国产化率已由 2014 年的12.9%提升至2018 年的31.2%，呈逐年稳步提高的趋势。
国产新型导电剂相较国外竞争对手具有优势，一方面，碳纳米管和石墨烯等纳米材料是我国战略前沿重要研究领域，发表论文数和专利数均是世界第一，宏量制备技术处于国际先进序列。
另一方面，中国是全球最大锂离子电池生产国，国内导电剂企业能够与客户高效互动、快速反应，及时有效地掌握客户需求，满足客户需要，直接为客户提供配套的导电浆料。

6、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2020.10.09 审评提速，注射剂一致性评价迎审评提速，注射剂一致性评价迎来来收获期收获期 丁丹丁丹(分析师分析师) 吴宇擎吴宇擎(分析师分析师) 黄炎黄炎(研究助理研究助理) 证书编号 S0880514030001 S08805。

7、 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 本报告的主要看点本报告的主要看点： 1.复盘上轮奶价上涨期间乳制品 企业的应对措施。
2.对比本轮和上轮奶价上涨期间 乳制品企业所处行业环境的变 化，分析两强可采取的应对措 施。
3.结合长期行业趋势和短期外部 情况，分析两强理性控费的可 能性。
估值处于低位，奶价周期或成竞争趋缓催化剂估值处于低位，奶价周期或成竞争趋缓催化剂 基本结论基本结论 乳制品板块的。

8、行业行业报告报告行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 通信通信 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 12 月月 26 日日 投资投资评级评级 行业评级行业评级 强于大市维持评级 上次评级上次评级 强于大。

9、p3.2 单剂国产替代进程加速，复合剂逐步渗透nbsp;pp 国内润滑油添加剂厂商经洗牌，留下部分具有竞争优势企业。
国内单剂生产企业的竞争格局曾经是大型石油公司下属企业和民营企业各占半壁江山。
近年来，随着国内民营润滑油添加剂生产厂商技术水平。

10、贵金属在全球属于稀缺资源，贵金属催化 剂的主要原材料是铂钯等贵金属原料， 而我国在铂族金属资源上属于极度匮乏的 国家，主要贵金属大部分依赖进口，其价 格受全球和下游行业经济周期的影响变化 快波动大，且铂族金属价格昂贵，通常 占产品生产成本。

11、随着产销量的不断增长，过去几年公司营业收入及归母净利润均呈现逐年增长的的态势。
20162019 年公司营业收入复合增速为 19.87，归母净利润复合增速为 30.4根据公司最新披露的业绩预告，预计 2020 年实现归母净利润 17,。

12、基础化工领域：在化工产品生产中，贵金属催化剂具有无可替代的催化活性 和选择性。
同时随着环保政策日益严格，绿色环保的催化技术也将催生新的 市场。
化工产品生产过程中，85以上的反应是在催化剂作用下进行的，石 油精炼烯烃乙醛等许多化工原料的生产均。

13、2022 年起国内业绩有望高增新国标打开国内添加需求增长空间2021 版新国标为公司业务打开高增长空间。
目前，公司产品 ARA 和 DHA 的主要客户为国内外婴配粉企业，因此婴配粉对此二产品的需求量决定了公司业务的增长潜力。
婴配粉中对ARA。

14、中美双报政策助力出海企业在国内市场弯道超车。
早在 2016 年 3 月的国务院 8 号文，即国务院办公厅关于开展仿制药质量和疗效一致性评价的意见中就提出，在中国境内用同一生产线生产上市并在欧盟美国和日本获批上市的药品，视同通过一致性评价。
意。

15、安赛蜜和三氯蔗糖分别作为第四代和第五代甜味剂，在安全性甜价比和口味等方面相比传统甜味剂具有优势，将是未来甜味剂的重要发展品种。
安赛蜜和三氯蔗糖作为公司主营的两种甜味剂，下文将对其供给端情况作详细介绍。
3.1 安赛蜜：行业竞争格局良好，金禾产。

16、形态变化：本土企业与海外巨头协力推动。
工业革命后肥皂逐渐在欧洲普及开来，德国汉高推出首款以磷酸盐和硅酸盐为主的洗衣粉。
1940 年后，德国汉高宝洁公司联合利华纷纷推出以表面活性剂为主的洗衣粉，1995 年，洗衣粉占到整个衣物洗涤剂总销量的 。

17、1证券研究报告行业评级：上次评级：行业报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明电气设备电气设备强于大市强于大市维持2022年01月26日评级新型添加剂新型添加剂2 DTD：提升电池循环次数和使用寿命：提升电池循环次数和使用寿命的新贵的新。

18、证券研究报告电子行业2022年1月25日光刻胶研究框架2.0：详解上游单体树脂光酸光引发剂行业深度报告投资要点l 前期光刻胶专栏报告中，我们详细讲述了光刻胶分类下游应用国内外竞争格局及国内光刻胶企业详解。
基于地缘政治的压力下，光刻胶上游材料。

19、2021华创 版权所有华创证券医药团队华创证券医药团队20222022 0202 0606创新药系列研究：THR激动剂首个III期数据积极，NASH板块有望迎来转机此页包含机密资料，其全部或任何部分不可被复制或再发送。
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20、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。
其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。
并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。
新能源汽车产业链行业 行业研究 深度报告 纤维状导电剂以更低的添加量达到更优的性能将是导电剂的发。