国际清算银行将加密货币定义为以数字形式表现的价值，透过数据交易实现流通、记账及价值储存等功能的货币。欧洲银行管理局认为数字加密货币虽不与法定货币挂钩，也并非央行或公共当局发行，但被市场认可接受，也能以电子形式存储或交易。国际货币基金组织的报告指出，数字加密货币是且以电子形式呈现，并以此实现价值交换、存储等多种功能的，能够衡量价值的数字化表示，它没有法定货币或其他资产的物理形式。

它是分散的，任何人都可以在其电子设备上以点对点的方式在世界各地通过互联网连接访问。因此可用于购买产品或服务。加密货币是普通货币的对应物，但不是纸币形式。这些不能被触摸，但可以像短信或电子邮件一样仅以电子方式进行交易。它们的价值不是由银行、ZF或金融机构等中央机构决定的。

比特币被视为世界上第一种也是迄今为止最为主要的数字加密货币，其概念由中本聪于2008年11月1日最先提出，比特币是可以依据特定算法，实现点对点支付的货币系统。而后在比特币的基础上，不断有新的数字货币涌现。

根据数字货币所依赖技术，加密货币可以分类为以下三种：

(1)以比特币为典型的第一代区块链技术，将数据及信息存储于共享数据库中，基于互联网P2P、加密技术、区块链技术等架构电子资金系统；

(2)围绕智能合约的以太坊(Ethereum)技术，通过搭建具有开放源的公共区块链平台，及其智能合约功能，运用专用加密货币——以太币处理点对点合约；

(3)以物联网区块链交易为代表的IOTA技术，即新型大数据架构，设定基于AI生态下的标准数据模型，并据此提高整体计算效率。

自2011年开始，数字加密货币不断引起广泛关注，随之出现各种模仿比特币的数字加密货币。莱特币于2011年秋季发布，并在比特币之后获得了最高的加密货币市值，直到2014年10月4日被瑞波币取代。莱特币在比特币基础上修改了相关协议条款，以更合适的想法提高了交易速度以适应日常交易活动。瑞波币于2013年推出，运用了一种完全不同于比特币的模型，目前市值排名第三。点点帀(Peercoin)也是数字加密货币进化链中另一个值得注意的数字加密货币，它利用革命性的技术发展来保护和维持其货币发展。点点币将比特币和莱特币使用的PoW技术与其自身的权益证明(PoS)机制相结合，以采用混合网络安全机制^[1]。加密货币种类包括但不限于以下种类

(1)支付货币

顾名思义，支付货币是主要用于支付购买商品和服务的货币。这些类似于法定货币，可以用来换取一包饼干或比萨饼。一些支付货币的例子是比特币(BTC)、莱特币(LTC)和比特币现金(BCH)。

(2)Defi 代币

区块链不仅使加密货币支付更容易，而且为创建去中心化应用程序(Dapps)的并行生态系统铺平了道路。这些生态系统使用户能够创建特定于平台的数字代币，称为平台代币。平台代币用于利用或运行各种 Dapp 提供的服务和功能。以太坊(ETH)，以太坊经典(ETC)，NEO(NEO)等平台是区块链生态系统。这些平台上使用的代币称为平台代币。

(3)隐私币

隐私币专门设计用于维护所进行交易的隐私。只有发送者和接收者知道转移的硬币/数字资产的数量。隐私硬币钱包地址也与硬币一样私密。

(4)山寨币

山寨币是比特币以外的加密货币。各种平台上列出了 7000 多种加密货币。

(5)稳定币

稳定币是与美元等法定货币挂钩/附加以保持稳定的资产。由于加密货币非常不稳定，因此想要长期投资的人或想要保护其数字资产的交易者会使用它。

(6)NFT代币

这些是专门为保持主题的独特价值而设计的代币。它们将用于特定的用例场景。让我们考虑一下，NFT 是专门作为私人音乐会的门票而创建的。那个 NFT 只能用来进演唱会，不能用别的。

自比特币、莱特币等新型“币种”诞生以来便在金融、法律、互联网等行业的不断讨论，人们对于此类新型“币种”通常会用虚拟货币、数字货币、数字加密货币等词语进行称呼，但相比之下，前二者的称呼并不准确。2016 年，国际货币基金组织(IMF)出具的报告《虚拟货币及超越：最初的考虑》中，将数字货币、虚拟货币、数字加密货币等概念进行了厘清。

在该报告中，数字货币(Digital Currency)是一个最为宽泛的概念，其泛指那些以数字化形式表示其价值的货币。与之相对的是有形货币(Physical Currency)，如日常使用的纸币。数字货币又可根据能否以法定货币计价分为电子货币(e-money)和虚拟货币(Virtual Currency)，如信用卡中的货币以法定货币计价，是典型的电子货币。游戏币难以用法定货币计价，是一种虚拟货币。其中虚拟货币可进一步分为开放式和封闭式，封闭式虚拟货币是指代那些难以转化为真实世界商品、服务或货币，如游戏币只能用于购买游戏中的服务或商品。而开放式虚拟货币则可以转化为真实世界的商品、服务或货币，这类货币对真实经济体的影响影响程度远大于前者。在开放式虚拟货币中，那些去中心化，并采用加密技术验证的货币被称为数字加密货币(Cryptocurrency)^[2]。

(1)去中心化

市场上的加密货币不受任何中央机构管理，而是分布在全球所有同行之间。因此消除了当前金融系统中交易的复杂性，例如通过银行进行的基于信任的交易。随着区块链的实施，加密货币在点对点的基础上进行交易，消除了第三方的干扰。

(2)去信任

区块链还允许更轻松地交易数字资产，因为文书工作和等待交易确认的时间更少。由于大多数流程都是自动化的，因此很少有与人为错误相关的问题。

(3)经济性

由于法定货币是中心化的，除了使用银行或其他金融公司之外别无选择，这些公司对交易收取高额费用。通过收取象征性交易费用也成功解决了这个问题。

(4)安全的

无论银行声称其系统有多安全，因为验证过程需要人为干预，但始终存在欺诈和不安全交易的风险。但是加密货币提供了多层加密算法，整个系统的安全性可以说是完好无损的，除非欺诈者控制了数字资产网络的最大值。最重要的是，人类的参与最少，这消除了人为错误的因素。

(5)匿名

金融机构需要多少信息来执行交易，这是一个非常令人担忧的问题。您的银行详细信息或重要身份可能会被窃取和滥用。但是使用加密货币提供了一个让你的身份保持匿名的功能，这一点被许多人所重视。

(5)全球性

数字加密货币转移的成本如同发一封邮件简单，这使其流通具有国际性。并且在数字加密货币网络平台上还可以实现数字加密货币与多种法币的兑换。同时，在以数字加密货币作为交易媒介的国际交易中，只要交易双方自愿并知道对方的货币地址，即可快速完成交易。

以比特币为例：加密货币在交易中支付模式如同现在普遍的第三方支付一样便捷。在比特币交易中，支付方将自己账户中的比特币转移到接受方的账户即可，整个过程如同发一封电子邮件一样简单，并且过程不可逆转。除非接受方主动将比特币转回支付方账户，否则支付方再也无法取回支付的比特币。

目前市场上常见的支付宝、微信等第三方支付能够提供这样快捷服务，其背后是阿里巴巴、腾讯、银行及监管部门多方努力的结果，而比特币主要依靠背后的复杂的运行体系。

首先，每一位比特币用户都有一个公钥(如同信用卡账户)和私钥(如同信用卡密码)在每一笔比特币交易中，支付方需要输入自身的私钥进行确认，以确保本次交易者是比特币的所有者。其次，比特币较为完美解决了重复支付的问题。

在数字化的网络中，各式各样的文件都可以进行复制，比特币在设计之初也面临了被人为复制的问题。生活中常见的电子货币能够保障其能够不被复制，主要归功于中心化的银行存在，由银行中心账本对各个账户进行记录，用户无法实现重复支付。而数字加密货币在交易过程中是没有一个中心化的账本存在，为了避免重复支付，比特币的运行机制是通过将每笔交易信息公布，由整个比特币用户网络进行验算，并且会定时将结果保存在区块链上，供任何人查询，如果有人存在重复支付或篡改交易信息则无法通过验算。为了激励比特币网络进行验算并保存

结果，比特币系统会给予最先完成验算的用户一定的比特币奖励。由于通过计算机运算获得比特币的行为如同用矿机进行采矿。这部分用户被形象地称为“矿工”(miners)，这一过程也被称为“挖矿”(mining)。随着比特币市值的增加，越来越多的矿工参与其中，用于计算的设备的算力也在大幅提升，就目前而言，比特币重复支付或交易记录被篡改仅存理论上的可能^[2]。

早在 1980 年代初期，人们尝试创建数字货币，但由于欺诈和缺乏信任而彻底失败。1983 年，美国密码学家 David Chaum 发明了名为 e-cash 的匿名密码电子货币。1995 年晚些时候，David Chaum 通过数字现金框架执行，这使得发行银行、ZF或任何其他第三方无法追踪虚拟货币或数字货币。

1996 年，美国国家安全局 (NSA) 发表了一篇题为“如何造币厂”的论文：匿名电子现金的密码学，将其描述为一种加密货币系统。

2008年世界发生了一场严重的金融危机——企业倒闭，银行倒闭，很多人陷入财务困境，无法还清贷款，甚至跑路。许多银行违约并宣布破产。

这使开发人员想到了一种在不依赖银行的情况下交易具有货币价值的资产的方法。2009 年，中本聪发布了一份关于区块链技术开源软件的文件，这就是加密货币的诞生。加密货币自2009年诞生后发展至今共经历三个阶段

(1)第一阶段以比特币为代表的早期加密货币。这一阶段的加密货币最重要的是具有货币的贮藏手段职能。2008年11月，中本聪发表论文《比特币：一种点对点电子货币系统》，构建了比特币的理论基础。2009年1月，中本聪通过对第一个比特币“区块”(创世区块)进行“采矿”，获得了第一批的50个比特币。

(2)第二阶段是以太坊为代表的具有平台属性的加密货币，主要作为各种应用平台的代币。这一类型的加密货币仍具有币值不稳定的缺点，且后期衍生出的一些种类应用范围较窄。

(3)第三阶段是以泰达币为代表的币值稳定的加密货币。通过一些模型设计使稳定币价格在其所对标的法币价格上下小幅度波动，保证其在价格剧烈波动的加密货币市场中起到良好的资金避险、资产储值、支付结算等功能。2015年泰达币的出现，标志着加密货币发展进入了新阶段。

截至2021年5月，全球加密货币共有5039种，总市值达2.5万亿美元。比2020年的7800亿美元底增长了146%，其中市值前五为比特币、以太坊、瑞波币、波卡币、莱特币。2021年第一季度，比特币市值占比由70.9%，下降至65.2%。而以太坊市值占比增加了4.3%，达到13.1%。

加密货币交易所分为三种类型，分别是中心化交易所、去中心化交易所以及衍生品交易所

(1) CEX(Centralized Exchange)中心化交易所，是集传统交易所、券商和投资银行的功能为一体的平台，聚集了庞大的用户量和交易量，也带来了足够的交易深度，提供了充分的资产流动性。代表性交易所有Binance(币安)、OKEx、Huobi(火币)、CoinBase四大交易所

(2)DEX(Decentralized Exchange)去中心化交易所，是一个基于区块链的交易所，没有把用户资金与个人数据存储在服务器上，而仅仅当作一种基础设施进行匹配想要买卖数字资产的买家和卖家。在匹配引擎的帮助下，这种交易直接发生在参与者(点对点)之间。

(3)衍生品交易增长最快的加密货币市场之一，交易所中的最佳余额可提供高杠杆产品，并确保交易者了解市场的基本运作方式和所涉及的风险。加密货币市场中的主流衍生品有：杠杆交易、期货合约、期权合约和杠杆代币。四大交易所中，币安、火币、OKEx均有衍生品交易所

参考资料：

[1] 黄洛. 数字加密货币市场风险分析[D].南昌大学，2020.

[2] 金国梁. 数字加密货币金融消费者保护研究[D].华东政法大学，2019.

相关报告：

货币的演变：从现金到加密货币再到主权数字货币（英文版）（55页）.pdf

剑桥大学：2017年全球加密货币研究报告（114页）.pdf

CSA：2020年加密货币犯罪和反洗钱报告（56页）.pdf》

Chainalysis：2021年加密货币报告（英文版）（133页）.pdf

欧科云链研究院：解密加密货币第一股Coinbase（21页）.pdf

2020年第二版区域链和加密货币法规 - Carey Olsen（英文版）（39页）.pdf