公司2019-2021年分别实现营收382.74亿元、337.88亿元、507.58亿元,年均复合增长率为15.16%。2019-2020年归母净利润分别为4.51亿元、5.00亿元、7.94亿元,复合增速32.66%。2022年上半年实现营收253.31亿元,同比-4.77%,实现归母净利润4.39亿元,同比+9.14%,整体在疫情等外部因素影响下表现稳健。
分产品看,2022年上半年公司黄金产品、K金珠宝产品实现营收分别为248.75亿元、2.28亿元,黄金产品作为公司的主要收入来源,2019-
2021年营收贡献占比分别为98.93%、98.35%、98.65%,2019-2021年K金珠宝营收贡献占比分别为0.54%、1.06%、0.84%,2022年上半年黄金产品、K金珠宝产品营收贡献占比分别为98.20%、0.90%。分渠道看,截至2022上半年,公司旗下门店数量超3749家,其中直营店99家,加盟店
3650家。同时,公司构建了全渠道销售模式,2021年线上电商渠道黄金珠宝产品销售占比为9.52%。
此外,值得注意的是,新兴业务拓展方面,公司近期布局培育钻赛道,积极建设培育钻石研发中心、展示交易中心和供应链服务中心,规划培育钻石发展策略。这一战略规划有助于公司进一步打造围绕黄金产品为中心的多产品矩阵,分享培育钻石行业快速发展红利。
根据wind一致预测,预计中国黄金2022-2024年分别实现归母净利润9.56亿元、12.30亿元、15.04亿元,对应PE分别为20.9、16.2、13.3x。
参考资料: ;
国信证券-黄金珠宝行业专题系列四:把握渠道扩张机遇,探寻黄金珠宝企业制胜之道-220928.pdf
国金证券-中国黄金(600916)央企背景黄金珠宝龙头,布局培育钻产业链-220819.pdf
民生证券-中国黄金(600916)深度报告:巩固“金字招牌”,发力培育钻石-221025.pdf