1、育相关产业发展,全民健 身蔚然成风.我国运动鞋服市场规模庞大且增速高,但目前人均 消费额处于低位, 预计随着我国经济的持续增长和我国运动健身 热潮的不断发酵,未来提升空间广阔.在如此庞大的市场下,行 业集中度高且在不断提升,龙头企业加速资源。

2、过分析李宁波澜壮阔的本文通过分析李宁波澜壮阔的 3 30 0 年年历程历程总结国货品牌的崛起之道.总结国货品牌的崛起之道. 受 益于政策 全民健身风 消费升级等利好因素, 我国运动鞋服市场规模 庞大且增速高, 行业显现强者恒前的马太效应. 。

3、 导语 注释:用户需求研究详见同系列报告2016年中国全民运动健身行业报告用户需求洞察 3 产业现状:热潮之下,基础薄弱 1 产业逻辑:价值探索与商业模式 2 用户洞察:运动需求与消费能力 3 运动纵切:跑步足球滑雪健身 4 行业纵切:制造。

4、投资代表联系.并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明.有关分析师的申明,见本报告最后部分.其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系.并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明. 深 度 报 告 行 业 证 券 研 究 报。

5、外销鞋类总量共计8.42亿双;与此同时,公司自成立之初便与NIKE达成合作关系,成为NIKE在亚洲的第一家代工厂.良好的发展环境和优质的合作关系使得公司业绩稳步增长,19711987年,丰泰企业专注中国台湾本土市场得以迅速发展.FY1971。

6、VansDeckers 等收入体量相对较小订单份额已逐步达到天花板,未来公司成长来源包括:1传统老客户的销售收入继续增长,带动公司订单持续增加;2第二成长曲线中新客户的收入增加叠加公司市占率的提升.在第一成长曲线下,公司在行业快速发展的红利。

7、占比约 12.8;品牌集中度长期稳步提升,Nike Adidas Tier1 制造商提升更为显著.品牌制鞋外包为主,产能主要分布在东南亚.全球主要运动品牌集团 Nike AdidasVFDeckersPumaColumbiaUnder Ar。

8、复杂,大批量生产还能提升员工对主要鞋型熟练度,从而提升良品率和效率.此外,在采购原材料的环节,也有望获得更好的条件如更优的账期原材料紧缺时优先满足大客户需求等. 品质交期和配合度体现管理能力.运动鞋具备一定的时尚属性,每季度推出新品,需要供。

9、工龙头申洲国际,深度挖掘业绩成长空间我们对比了华利集团与港股上市的成衣代工龙头申洲国际,发现二者在所处赛道客户黏性两大代工业务模式核心因素方面具有较高的相似程度,同时我们认为运动鞋履赛道要比运动服饰赛道要更为优质,因此华利集团具备更有想象力。

10、工龙头申洲国际,深度挖掘业绩成长空间我们对比了华利集团与港股上市的成衣代工龙头申洲国际,发现二者在所处赛道客户黏性两大代工业务模式核心因素方面具有较高的相似程度,同时我们认为运动鞋履赛道要比运动服饰赛道要更为优质,因此华利集团具备更有想象力。

11、我们预计运动鞋代工行业体量为374 亿美元,代工均价为133 元双,对应销量约20 亿双,当年全球鞋履总产量 243亿双,推测运动鞋销量端履渗透率约 8.我们认为,运动鞋代工环节体量有望随终端景气行情持续上行,扩容的主要驱动力为运动鞋品类。

12、更为复杂,包括鞋面鞋垫防震片底台大底,涉及原材料包括纺织布料皮料 包装材料及橡胶等,生产工序流程超过 180 道,因此运动鞋功能性和技术含量更高,强调缓冲减震防滑高弹力量推动等性能,较高行业进入壁垒下制鞋企业数量小于服装企业.此外,鞋子材料。

13、工资水平远低于国内,2019 年的平均工资仅为中国的 2030左右,此外,东南亚国家也为外商提供了很多投资优惠政策,例如越南的四免九减半的所得税特殊优惠,缅甸柬埔寨和印尼也推出了 3 年以上额所得税免征期.全球主要运动鞋履制造商全方位对比我。

14、鞋服行业两大头部公司市场地位显著,其他公司体量差距相对较大.2020 财年耐克阿迪达斯分别实现收入 374.03264.84 亿美元,占全球市场份额约为 11.04 7.822,规模优势明显,相比之下最新财年彪马安德玛斯凯奇安踏等公司收入为。

15、近年来整体保持稳定,2019 年为 26.1,其余品类中,休闲鞋户外鞋拖鞋 2019 年毛利率分别为 1718.912.9. 运动鞋收入占比不断提升利好公司整体毛利率. 客户拆分:深耕优质运动客户,2019 年前五大客户约占营收 85.公。

16、利能力强,其选择供应商考察的因素除了制造成本外,还包括开发设计能力产品质量及交付及时性,只有大型的运动鞋履制造企业才能满足品牌商全方位的综合需求.以 Nike 为例,其鞋类的供应商数量近些年在精简.截止 FY2020,耐克鞋类由 12 个国。

17、日益提升,2020 年运动鞋服占服装行业规模已经达到 13.3,相比 2015 年大幅提升了 5.2 个 pct.外因:国家经济增长体育产业支持政策.从外部驱动因素看,一方面,国家经济持续稳定的增长促使我国居民人均可支配收入快速上升,202。

18、 MONO 纱材质,使其更加轻薄透气;继 160X 2.0 之后,特步又发售 160XPro, 此款升级版将 2.0 碳板前掌镂空的位置填满,采用完整形态的全掌铲型碳板,针对脚掌的回弹性能进一步提升;同时,沿用了经典动力巢 PB 缓震技术的。

19、 的控制权,使得Amer 最终将以合营公司的方式确认受益,暂不并表.2020 年 Amer 收入 194.5 亿元,净亏损 11.4 亿元,安踏对此确认合营公司亏损 6 亿元.Amer 是一家在全球有悠久历史的户外运动综合集团,旗下有众多优。

20、制造商对品牌商的销售收入增速高于品牌商自身的收入增速,表明品牌商在订单分配时给予了制造商更多的份额.国际品牌客户近年来头部供应商的数量和产量占比波动不大,Adidas鞋履核心供应商在20172019年产量占比维持在90左右,Nike前五大鞋。

21、跑鞋:有高达 75 的鞋面材质是使用回收塑料循环再造的 PRIMEGREEN 纱线所打造.ADIDAS 4DFWD跑鞋系列搭载了由回收聚酯制成的新款PRIMEKNIT鞋面.Nike Air Force 1 Crater:鞋面由再生TPU再生。