《传媒行业2023年春节档电影市场观察:供给迎来久违爆发静待优质影片提振市场信心-230112(15页).pdf》由会员分享,可在线阅读,更多相关《传媒行业2023年春节档电影市场观察:供给迎来久违爆发静待优质影片提振市场信心-230112(15页).pdf(15页珍藏版)》请在三个皮匠报告上搜索。
1、谢笑妍谢笑妍S03顾顾佳佳S02供给迎来久违爆发,供给迎来久违爆发,静待优质影片提振市场信心静待优质影片提振市场信心2023年春节档年春节档电影市场观察电影市场观察2023年年1月月12日日证券研究报告证券研究报告|行业点评报告行业点评报告TMT及中小盘及中小盘|传传媒媒-2-1.1 春节档新片题材丰富,高人气作品集中春节档新片题材丰富,高人气作品集中资料来源:猫眼专业版,招商证券,加粗部分为票房过10亿影片表:历年春节档排片表:历年春节档排片春节档新上映春节档新上映7部影片部影片,题材涵盖科幻题材涵盖科幻、喜剧喜剧、悬疑悬疑、动画动画、历史历史、运
2、动等运动等。2023年春节档新上映7部影片,数量上满足近年来春节档基本配置,其中两部包含悬疑元素:流浪地球2和无名;三部包含喜剧元素:满江红、交换人生、熊出没 伴我“熊芯”;此外还有采用粒子水墨技术的动画电影深海和运动题材影片中国乒乓之绝地反击。时间档期内票房冠军档期内票房冠军档期内其他影片2013西游降魔篇西游降魔篇爱情不NG101次求婚在一起喜剧奇幻冒险喜剧奇幻冒险喜剧爱情爱情爱情2014西游记之大闹天宫西游记之大闹天宫 爸爸去哪儿澳门风云前任攻略U盘动作奇幻动作奇幻喜剧冒险家庭喜剧动作喜剧爱情剧情/喜剧2015天将雄师钟馗伏魔:雪妖魔灵澳门风云2狼图腾冲上云霄爸爸的假期爸爸去哪儿2新年来
3、啦之大闹除夕动作战争古装奇幻爱情动作喜剧动作剧情冒险剧情爱情喜剧家庭喜剧家庭动画/家庭/冒险2016美人鱼美人鱼西游记之悟空三打白骨精西游记之悟空三打白骨精 澳门风云澳门风云3年兽大作战喜剧爱情科幻喜剧爱情科幻喜剧动作奇幻喜剧动作奇幻喜剧动作喜剧动作喜剧动画冒险2017西游伏妖篇西游伏妖篇功夫瑜伽功夫瑜伽乘风破浪乘风破浪大闹天竺熊出没 奇幻空间 健忘村喜剧动作奇幻喜剧动作奇幻动作冒险奇幻动作冒险奇幻剧情喜剧冒剧情喜剧冒险险喜剧动作冒险 动画冒险喜剧奇幻武侠2018唐人街探案唐人街探案2捉妖记捉妖记2红海行动红海行动西游记之女儿国 熊出没 变形记 祖宗十九代喜剧动作悬疑喜剧动作悬疑喜剧奇幻喜剧奇
4、幻剧情动作剧情动作喜剧爱情动作 喜剧动画冒险喜剧奇幻2019流浪地球流浪地球疯狂的外星人疯狂的外星人飞驰人生飞驰人生新喜剧之王熊出没 原始时代 小猪佩奇过大年 廉政风云神探蒲松龄科幻冒险灾难科幻冒险灾难剧情喜剧科幻剧情喜剧科幻喜剧动作喜剧动作剧情喜剧喜剧动画冒险喜剧动画家庭 悬疑犯罪悬疑犯罪2021唐人街探案唐人街探案3你好,李焕英你好,李焕英刺杀小说家刺杀小说家 人潮汹涌熊出没 狂野大陆 新神榜 哪吒重生 侍神令喜剧悬疑喜剧悬疑喜剧喜剧奇幻动作冒奇幻动作冒险险剧情喜剧爱情 喜剧科幻动画动作奇幻动画 奇幻2022长津湖之水门桥长津湖之水门桥这个杀手不太冷静这个杀手不太冷静奇迹奇迹 笨小孩笨小孩
5、 狙击手熊出没 重返地球 四海喜洋洋与灰太狼之筐出未来小虎墩大英雄剧情历史战争剧情历史战争喜剧喜剧剧情剧情剧情战争历史 动画剧情科幻喜剧动作爱情 动画喜剧动画2023流浪地球2满江红交换人生深海无名熊出没 伴我“熊芯”中国乒乓之绝地反击科幻冒险灾难悬疑喜剧剧情喜剧家庭奇幻动画剧情历史悬疑动画喜剧科幻 剧情运动2XoWaUhUdWqRxPmO8O9R7NpNrRmOtQkPoOrQlOmNnOaQrQqQwMoMzRxNsRnN-3-1.1 春节档新片题材丰富,高人气作品集中春节档新片题材丰富,高人气作品集中流浪地球流浪地球2 2#类型:科幻/冒险/灾难#猫眼想看人数:104万人#主演:吴京/刘
6、德华/李雪健#内容简介:太阳即将毁灭,人类在地球表面建造出巨大的推进器,寻找新的家园。然而宇宙之路危机四伏,为了拯救地球,流浪地球时代的年轻人再次挺身而出,展开争分夺秒的生死之战.#相关上市公司:出品:中国出品:中国电影(电影(600977.SH)(主投主控)(主投主控+发行)发行)联合出品:联合出品:35家公司参与出品,包括阿里影业(家公司参与出品,包括阿里影业(1060.HK)、万达电影()、万达电影(002739.SZ)、华策影视)、华策影视(300133.SZ)、华谊兄弟()、华谊兄弟(300027.SZ)、上海电影()、上海电影(601595.SH)、横店影视()、横店影视(6031
7、03.SH)等)等联合发行:猫眼娱乐(联合发行:猫眼娱乐(1896.HK)、阿里影业()、阿里影业(1060.HK)等)等满江红满江红#类型:悬疑/喜剧/剧情#猫眼想看人数:75万人#主演:沈腾/易烊千玺/张译#内容简介:南宋绍兴年间,岳飞死后四年,秦桧率兵与金国会谈。会谈前夜,金国使者死在宰相驻地,所携密信也不翼而飞。一个小兵与亲兵营副统领机缘巧合被裹挟进这巨大阴谋之中,宰相秦桧命两人限一个时辰之内找到凶手,而事情却远没有这么简单.#相关上市公司:出品:欢喜传媒(出品:欢喜传媒(1003.HK)、猫眼娱乐()、猫眼娱乐(1896.HK)、光线传媒()、光线传媒(300251.SZ)、中国电影
8、()、中国电影(600977.SH)等)等联合出品:金逸影视(联合出品:金逸影视(002905.SZ)等)等发行:猫眼娱乐(发行:猫眼娱乐(1896.HK)、中国电影()、中国电影(600977.SH)等)等-4-1.1 春节档新片题材丰富,高人气作品集中春节档新片题材丰富,高人气作品集中无名无名#类型:剧情/历史/悬疑#猫眼想看人数:48万人#主演:梁朝伟/王一博/周迅#内容简介:1941年12月7日,日本偷袭珍珠港。次日,汪伪政府跟随日本对英美宣战,日本象征性占领上海全境。随着太平洋战争全面爆发,中国抗战形势也因此完全改变。中国地下党员冒险送出情报,破坏日蒋媾和,维护祖国。#相关上市公司:
9、出品:博出品:博纳纳影业(影业(001330.SZ)、阿里影业()、阿里影业(1060.HK)熊出没熊出没伴我伴我“熊芯”熊芯”#类型:动画/喜剧/科幻#猫眼想看人数:33万人#内容简介:一个普通的森林夜晚,对小熊大、小熊二宠爱有加的熊妈妈,在一场大火后离开了他们,两熊伤心不已.转眼多年过去,光头强带熊大熊二前往振兴岛参观机器人研究所,却意外得到了熊妈妈的线索,为此熊大、熊二一路探寻.熊妈当年为何不告而别?两熊最终是否能找到妈妈?迷雾重重的背后还有怎样的故事?一切谜团等待揭晓。#相关上市公司:出品:横店影视(出品:横店影视(603103.SH)、中国电影()、中国电影(600977.SH)、)
10、、万达万达电影(电影(002739.SZ)等)等联合出品:猫眼娱乐联合出品:猫眼娱乐(1896.HK)、华策影视、华策影视(300133.SZ)等等发行:发行:中国电影(中国电影(600977.SH)等)等-5-1.1 春节档新片题材丰富,高人气作品集中春节档新片题材丰富,高人气作品集中深海深海#类型:奇幻/动画#猫眼想看人数:28万人#内容简介:在大海的最深处,藏着所有秘密。一位现代少女(参宿)误入梦幻的深海世界,却因此邂逅了一段独特的生命旅程。#相关上市公司:光线传媒(光线传媒(300251.SZ)(主投主控)等)(主投主控)等交换人生交换人生#类型:喜剧/家庭/奇幻#猫眼想看人数:29万
11、人#内容简介:讲述仲达与金好相亲后,意外和暗恋金好的少年陆小谷换身,并误打误撞交换了家人,开启了令人捧腹有笑有泪的奇“换”之旅。#相关上市公司:出品:中国儒意(出品:中国儒意(0136.HK)、阿里影业()、阿里影业(1060.HK)、光线传媒()、光线传媒(300251.SZ)等)等联合出品:猫眼娱乐联合出品:猫眼娱乐(1896.HK)等)等发行:阿里影业(发行:阿里影业(1060.HK)等)等-6-1.1 春节档新片题材丰富,高人气作品集中春节档新片题材丰富,高人气作品集中中国乒乓之绝地反击中国乒乓之绝地反击#类型:剧情/运动#猫眼想看人数:11万人#内容简介:上世纪90年代初,中国乒乓男
12、团处于低谷时期,时担男乒主教练的蔡振华临危受命组建新队伍,带领马文革、王涛、丁松、刘国梁、孔令辉“五虎将”,经过一段时间的苦练,终于在1995年天津世乒赛绝地反击、重回巅峰。电影改编自历史真实故事,向中国乒乓团结一致、不屈不挠、奋勇拼搏的精神致敬。#相关上市公司:出品:爱奇艺(出品:爱奇艺(IQ.O)、中国电影()、中国电影(600977.SH)、上海电影()、上海电影(601595.SH)、)、光线传媒(光线传媒(300251.SZ)、)、猫眼娱乐猫眼娱乐(1896.HK)、幸福蓝海()、幸福蓝海(300528.SZ)、)、阿里影业(阿里影业(1060.HK)等)等发行:爱奇艺(发行:爱奇艺
13、(IQ.O)等)等联合发行:中国电影(联合发行:中国电影(600977.SH)、猫眼娱乐()、猫眼娱乐(1896.HK)、阿里影业)、阿里影业(1060.HK)等)等-7-1.1 春节档新片题材丰富,高人气作品集中春节档新片题材丰富,高人气作品集中春节档影片数量已基本与春节档影片数量已基本与20212021春节档持平春节档持平,且且高期待值影片云集高期待值影片云集。截至1月11日12:00,春节档上映新片数量达到七部,且影片质量值得期待,流浪地球2猫眼想看人数破百万、满江红想看人数破70万,其他影片想看人数也基本维持在2030万+。此外累计票房13.78亿元的阿凡达:水之道宣布密钥延期至2月1
14、4日,穿靴子的猫2也密钥延期至2月22日,引进片加入春节档放映影片列表,2023年春节档影片的数量、质量、竞争程度都有望超越去年同期。图:历年春节档票房复盘图:历年春节档票房复盘资料来源:猫眼专业版,招商证券表:历年春节档票房冠军复盘及表:历年春节档票房冠军复盘及2023年春节档第三方媒体票房超前预测汇总年春节档第三方媒体票房超前预测汇总资料来源:猫眼专业版,毒奶电影、电影情报处、电影票房BAR、电影温特、拓普数据公众号,招商证券3 4 8 14 18 31 34 58 59 78 60 007080902011年2012年2013年2014年2015年2016年2017
15、年2018年2019年2020年2021年2022年春节档票房(亿元)疫情原因影院停业影片名称毒奶电影电影情报处电影票房BAR电影温特拓普数据平均值平均值(亿元)(亿元)流浪地球231.75323432303232满江红21.25201918252121无名53.55.56.555 5熊出没伴我“熊芯”7.56.58777 7深海13.57交换人生10-1012101111中国乒乓之绝地反击44.55755 5时间春节档冠军档期内票房(亿元)累计票房(亿元)2013年 西游降魔篇5.312.52014年西游记之大闹天宫6.310.42015年天将雄师4.67.42016年
16、美人鱼1533.92017年西游伏妖篇11.816.52018年唐人街探案219.134.02019年流浪地球20.346.92021年唐人街探案335.645.22022年长津湖之水门桥25.340.7-8-1.2“新十条”及纾“新十条”及纾困政策陆续出台,影院营业率持续恢复困政策陆续出台,影院营业率持续恢复时间时间部门部门政策政策主要内容或举措主要内容或举措2022/8/11国家电影局关于开展2022年电影惠民消费季的通知鼓励电影出品、发行单位积极投放优质影片进入市场,推动更多新片大片加快上映;联合猫眼、淘票票、抖音等电影票务平台,发放1亿元观影消费券2022/5/31人社部等四部门关于扩
17、大阶段性缓缴社会保险费政策实施范围等问题的通知困难企业可申请缓缴企业养老、失业、工伤三项社保费单位缴费部分,其中养老保险费缓缴实施期限到2022年年底,工伤、失业保险费缓缴期限不超过1年2022/6/7财政部、国家税务总局关于扩大全额退还增值税留抵税额政策行业范围的公告自2022年7月起,包括“文化、体育和娱乐业”等行业的纳税人,无论小微企业或是大中型企业,均可享受全额退税政策。2022/5/19江苏省委宣传部、江苏省电影局关于我省电影行业相关助企纾困政策的服务指南省级电影专资安排1000万元,支持各地区对因疫情管控暂停营业的电影院,在具备条件时恢复营业的,给予一次性复工复业补贴。对承租国有服
18、务的电影行业小微企业减免3至6个月租金,减半征收2022年文化事业建设费2022/6/10广东省电影局广东已从省电影专项资金安排2883万元,对全省符合条件的电影院进行普惠性资助。2022/6/30上海市电影局关于促进我市影院行业平稳健康发展的实施意见面向全市影院发放疫情停业补贴和复工复市补贴,解决影院现金流不足等最迫切的现实问题,缓解影院经营实际困难。鼓励推出电影消费优惠活动表:表:2022年疫情后中央及地方针对电影行业的纾困政策(不完全统计)年疫情后中央及地方针对电影行业的纾困政策(不完全统计)资料来源:政府官网,招商证券图:图:2022年年9月月以来全国影院营业情况以来全国影院营业情况资
19、料来源:猫眼专业版,招商证券国内疫情管控措施持续优化国内疫情管控措施持续优化,多项多项电影行业纾困政电影行业纾困政策先后出台策先后出台,终端影院营业率稳定在终端影院营业率稳定在80%左右左右。为进一步激发观影热情,缓解电影企业生存发展困境,并通过影院消费进一步促进线下消费场景的复苏,中央和地方出台了大量针对电影行业的纾困政策。财政方面,相关企业可以享受缓缴社保费、增值税全额退税等政策,国家电影局也推出1亿元观影消费券,并将“推动更多新片大片加快上映”。根据猫眼专业版,2023年1月以来全国影院营业率总体维持在80%以上,后续电影市场的复苏需要影片供给端持续发力。83.5930.0040.005
20、0.0060.0070.0080.0090.00100.004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,00011,00012,0002022-09-012022-10-012022-11-012022-12-012023-01-01营业影院数量(左轴:家)营业率(右轴:%)-9-1.3 观影需求仍然强烈,静待优质影片提振信心观影需求仍然强烈,静待优质影片提振信心人生大事人生大事#上映时间:2022年6月24日#累计票房:17.12亿#观影人次:4253.9万#相关上市公司:横店影视(横店影视(603103.SH)、中国电影()、中国电影(600977.SH)上海电影(上
21、海电影(601595.SH)、万达电影()、万达电影(002739.SZ)猫眼娱乐(猫眼娱乐(1896.HK)独行月球独行月球#上映时间:2022年7月29日#累计票房:31.03亿#观影人次:7458.1万#相关上市公司:中国电影(中国电影(600977.SH)、阿里影业()、阿里影业(1060.HK)中国儒意(中国儒意(0136.HK)、猫眼娱乐()、猫眼娱乐(1896.HK)横店影视(横店影视(603103.SH)图:暑期档两图:暑期档两部影片表现亮眼,后续影片储备丰富部影片表现亮眼,后续影片储备丰富资料来源:猫眼专业版,招商证券注:影片名称、上映时间及相关出品方在上映前均有可能变更。暑
22、期档两部影片印证观众对优质影片仍有较强的需求,关注后续优质影片上映。暑期档两部影片印证观众对优质影片仍有较强的需求,关注后续优质影片上映。2022年暑期档先后上映了人生大事和独行月球两部影片,尤其是人生大事在档期平淡、题材小众的情况下,仍然取得了17.12亿票房,一方面得益于影片自身的品质,另一方面也和疫后影院恢复初期,观影需求强烈但优质影片缺位的时机有关。序号序号影片影片上映时间上映时间类型类型主要演职人员主要演职人员累计想看人数(万)累计想看人数(万)相关上市公司相关上市公司1超能一家人2023喜剧/奇幻/动作艾伦/沈腾72中国电影(600977.SH)、阿里影业(1060.HK)、横店影
23、视(603103.SH)2平原上的火焰2023爱情/犯罪周冬雨/刘昊然/梅婷35.8猫眼娱乐(1896.HK)3维和防暴队2023动作/剧情黄景瑜/王一博/钟楚曦28.6万达电影(002739.SZ)、捷成股份(300182.SZ)4热烈2023剧情黄渤/王一博17.6中国儒意(0136.HK)、阿里影业(1060.HK)、中国电影(600977.SH)、华数传媒(000156.SZ)5保你平安剧情/喜剧李雪琴/尹正/王迅22.5中国儒意(0136.HK)、猫眼娱乐(1896.HK)、阿里影业(1060.HK)、中国电影(600977.SH)、横店影视(603103.SH)6学爸剧情/喜剧黄渤
24、/闫妮/张钧甯8.1欢喜传媒(1003.HK)、猫眼娱乐(1896.HK)7龙马精神2023剧情/喜剧/动作成龙/刘浩存/郭麒麟9.2阿里影业(1060.HK)、横店影视(603103.SH)、中国电影(600977.SH)-10-1.4 建议关注标的建议关注标的春节档影片储备丰富叠加影院营业率回升,国内电影总票房修复日趋明朗化。春节档影片储备丰富叠加影院营业率回升,国内电影总票房修复日趋明朗化。1月11日全国影院营业率已恢复至83.70%,此时优质内容即将上线,观众观影需求重燃叠加影院营业率回升,票房困境反转逻辑趋于明朗。困境反转逻辑下,关注受益于春节档的行业优质标的。建议关注积极弘扬主旋律
25、、探索创新性表达,手握无名等重磅影片的博博纳纳影业(影业(001330.SZ);中小成本类型片打法成熟,动画电影深海弘扬中国美学的光线传媒(光线传媒(300251.SZ);享受进口片发行壁垒并深度切入全产业链运营,出品发行流浪地球2的中中国电影(国电影(600977.SH);参与出品发行满江红并涉足5部春节档影片的猫眼娱乐(猫眼娱乐(1896.HK),及有望受益于终端影院复苏的分分众众传媒(传媒(002027.SZ)、万达电影()、万达电影(002739.SZ)、横)、横店店影视(影视(603103.SH)、金逸影)、金逸影视(视(002905.SZ)、幸福)、幸福蓝蓝海(海(300528.S
26、Z)。表:内容公司待表:内容公司待上映上映影片信息(部分)影片信息(部分)资料来源:公司公告,招商证券 注:光线传媒影片储备根据2022年半年报整理,博纳影业影片储备于招股书摘录,中国电影影片储备整理自公司公告公司公司电影名称(暂定)电影名称(暂定)(预计)上映时间(预计)上映时间合作方式合作方式进度进度主要演职人员主要演职人员光线传媒透明侠侣跨年档主投+发行制作中导演:章迪沙;主演:史策、王皓光线传媒茶啊二中待定主投+发行制作中导演:夏铭泽、闫凯光线传媒大雨待定参投+发行制作中导演:不思凡光线传媒扫黑拨云见日待定主投+发行制作中导演:五百;主演:肖央、余皑磊、范丞丞、李诚儒等光线传媒坚如磐石
27、待定主投+发行制作中导演:张艺谋;主演:雷佳音、张国立、于和伟、周冬雨光线传媒我经过风暴待定参投+发行制作中导演:秦海燕;主演:佟丽娅、吴煜翰光线传媒新秩序待定参投制作中导演:马浴珂;主演:张家辉、阮经天、王大陆光线传媒墨多多谜境冒险待定主投+发行制作完成导演:王竞光线传媒至于苦难和阳光之间 待定主投+发行制作中主演:章宇公司公司片名片名类型类型导演导演主演主演博纳影业少年时代励志/剧情陈凯歌/陈飞宏刘昊然/陈飞宇/张雪迎/文淇博纳影业风再起时犯罪/剧情/动作翁子光梁朝伟/郭富城/杜鹃博纳影业狂奔的老爸励志/剧情李承鹏潘粤明/李彦锋博纳影业智取威虎山前传动作/冒险徐克张涵予/林更新/余男博纳影
28、业红海行动2虎鲸行动剧情/动作林超贤中国电影保你平安剧情/喜剧大鹏大鹏/李雪琴中国电影宇宙探索编辑部喜剧/科幻孔大山杨皓宇/艾丽娅/蒋奇明中国电影超能一家人喜剧/奇幻宋阳艾伦/沈腾中国电影伟大的战争抗美援朝战争陈凯歌-11-风险提示风险提示(1)疫情反复的风险)疫情反复的风险(2)影片供给不足的风险)影片供给不足的风险(3)政策及监管环境的风险)政策及监管环境的风险(4)作品内容审查或审核风险)作品内容审查或审核风险(5)市场竞争加剧的风险等)市场竞争加剧的风险等-12-分析师承诺分析师承诺负责本研究报告的每一位证券分析师,在此申明,本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何
29、部分过去不曾与、现在不与,未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。顾佳顾佳:招商证券研发中心传媒行业首席分析师。传播学硕士,经济学学士,曾在华创证券研究所担任传媒组组长。2015 年新财富第三名、水晶球第三名、金牛奖第三名。2016年新财富第四名,金牛奖第二名。2017年新财富第五名。2018年水晶球第三名,第一财经第二名。2019年新财富第三名,水晶球第四名。2020年新财富第四名。2021年新财富第四名,水晶球第四名。谢笑妍谢笑妍:招商证券研发中心传媒互联网行业高级分析师。南开大学学士,美国乔治华盛顿大学硕士,五年券商行研经验,曾就职于民生证券,2017 年加入招商证券,所在
30、团队新财富 2017 年环保行业最佳分析师第四名;金牛奖 2017 年环保行业最佳分析师第二名,新财富 2020 年传媒行业最佳分析师第四名,新财富 2021 年传媒行业最佳分析师第四名,2021年卖方分析师水晶球奖第四名。-13-报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系,基于报告发布日后6-12个月内公司股价(或行业指数)相对同期当地市场基准指数的市场表现预期。其中,A股市场以沪深300指数为基准;香港市场以恒生指数为基准;美国市场以标普500指数为基准。具体标准如下:股票评级股票评级强烈推荐:预期公司股价涨幅超越基准指数20%以上增持:预期公司股价涨幅超越基准指数5-20%之间中性:预期公司
31、股价变动幅度相对基准指数介于5%之间减持:预期公司股价表现弱于基准指数5%以上行业评级行业评级推荐:行业基本面向好,预期行业指数超越基准指数中性:行业基本面稳定,预期行业指数跟随基准指数回避:行业基本面转弱,预期行业指数弱于基准指数评级说明评级说明-14-本报告由招商证券股份有限公司(以下简称“本公司”)编制。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告基于合法取得的信息,但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设,不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考,并不构成对所述证券买卖的出价,在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除法律或规则规定必须承担的责任外,本公司及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本报告版权归本公司所有。本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可,任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载,否则,本公司将保留随时追究其法律责任的权利。重要声明重要声明-15-感谢您宝贵的时间Thank You