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1、 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 证券研究报告证券研究报告/ /行业深度行业深度报告报告 20202020 年年 0 07 7 月月 2020 日日 电气设备 势头凶猛锂电龙头，构建全球化产业渠道 -海外专题系列报告 评级评级：增持增持（维持维持） 分析师分析师：苏晨苏晨 执业证书编号执业证书编号：S0740519050003 Email： 分析师分析师：邹玲玲邹玲玲 执业证书编号：执业证书编号：S0740517040001 Email： 基本状况基本状况 上市公司数 241 行业总市值(百万元) 2984895 行业流通市值(百万元) 2286213 行业行

2、业- -市场走势对比市场走势对比 相关报告相关报告 重点公司基本状况重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE 评级 2019 2020E 2021E 2022E 2019 2020E 2021E 2022E 宁德时代 205.30 2.06 2.46 3.59 4.34 100 83 57 47 增持 恩捷股份 73.90 1.06 1.61 2.21 2.92 70 46 33 25 增持 璞泰来 104.30 1.5 2.17 2.97 3.72 70 48 35 28 买入 新宙邦 58.00 0.86 1.17 1.57 1.93 67 50 37 30 增持 当升科技 32

3、.59 -0.48 0.82 1.2 1.54 40 27 21 增持 投资要点投资要点 动力电池装机量全球第三，配套国产特斯拉动力电池装机量全球第三，配套国产特斯拉打开打开中国市场中国市场。公司已 发展成为全球动力电池龙头企业之一，2019 年动力电池装机量 13.95GWh，同比+89%，全球市占率约 12%，排名第三。由于配套 国产特斯拉，2020 年 1-6 月公司在国内装机量 2.55Gwh，占比迅速 提升至14.52%，超越比亚迪，排名第二。目前下游客户包括现代、 起亚、通用、雷诺、大众、奥迪、特斯拉等超 13 家国际一线车企。 动力电池动力电池能量密度不断提升。能量密度不断提升。

4、公司目前主要采用 NCM622 掺杂 LMO、负极采用石墨、涂覆隔膜的化学体系，电芯能量密度约 250Wh/kg，体积能量密度约 530Wh/L，可满足整车 400km 的续航 里程需求。据 PushEVs 报道，2020 年初公司在波兰工厂大规模生 产 NCM712 电池，现已被大众 ID3 和新一代雷诺 ZOE 使用。公司 规划 2020-2022 年单体能量密度达 300Wh/kg，体积能量密度达 700Wh/L，满足整车 500km 的续航里程。2023-2024 年能量密度将 达 330Wh/kg，满足整车 600km 的续航里程。 中国化中国化供应体系渗透率提升供应体系渗透率提升。

5、锂：锂：2018/19 年公司先后与赣锋锂业 签订供货合同。镍：镍：17 年 11 月公司宣布向 Kemco 投资 10 亿韩元 来保证未来稳定的硫酸镍供货。三元前驱体和正极材料：三元前驱体和正极材料：公司的目 标是将其独立生产正极材料的能力提高 35， 而目前为 20。 负极负极 材料：材料：核心的供应商为贝特瑞、杉杉股份、日立化成等，未来会更 多布局硅碳负极。隔膜：隔膜：19 年 5 月与上海恩捷就采购锂电池隔膜产 品事宜签署为期 5 年的购销合同。铝塑膜：铝塑膜：供应商 DNP、昭和占据 约 70%份额。锂电设备锂电设备：目前南京工厂使用先导智能及赢合科技的 设备。 2020 年全球产能

6、规划年全球产能规划预期达预期达 110GWh。 电池部门为公司未来重中之 重，据公司在 2019 年财报会议表示，预计 2020 年公司全球产能约 110GWh。此外，2019 年 10 月公司发布截止到 2024 年的新一个 5 年计划，电池业务计划到 2024 年将销量提升大约 5 倍，营收从 18 年的 6.5 万亿韩元（约 55 亿美元）增长到 31 万亿韩元（约 267 亿 美元） ，年化增长率 79%，收入占比接近 50%。 装机量提升装机量提升带动供应链弹性较高带动供应链弹性较高。作为主流车企及国产特斯拉动力 电池主要供应商，我们预计 2020 年公司全球动力电池装机量约 40G

7、Wh，同比增长 186%。迅速增长的装机量对上游各个环节的产 能提供了广阔的市场空间。在平均单耗假设情况下，我们预测 2020 年三元正极需求为 6.8 亿吨，负极约 4.4 亿吨，隔膜约 6.8 亿平，电 解液约 5.2 万吨。 投资建议投资建议： 全球电动化正迈入供给端优质车型加速期， 电动车未来 2 年增长全球较为乐观。 LG 动力电池几乎是所有主流车企的核心供应 商，海外客户市场份额约 40%+。受益于欧洲电动化加速以及国产 特斯拉放量，电池材料以及设备领域选择 LG 为首的全球一线电池 厂供应链。持续推荐：恩捷股份、璞泰来、赢合科技、先导智能、 新宙邦、当升科技等。 风险提示：风险提

8、示：新能源汽车政策不及预期，新能源汽车销量不及预期， 竞争加剧导致产品价格大幅下降风险。 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 - 2 - 行业深度行业深度研究研究 内容目录内容目录 一、势头凶猛的软包龙头，构建国际化产业渠道一、势头凶猛的软包龙头，构建国际化产业渠道 . - 4 - 1.1 全球动力电池龙头企业之一，技术积淀雄厚 . - 4 - 1.2 多元化业务做大营收规模，成本下降仍有空间 . - 7 - 二、打造全球二、打造全球供应体系，中国化进程加速供应体系，中国化进程加速. - 10 - 2.1 高镍三元大势下技术及产品竞争力优势明显 . - 10 -

9、2.2 打造国际化供应链，国产供应体系渗透率提升 . - 15 - 2.3 拓展全球化产能以满足客户未来需求 . - 18 - 2.4 全球化产业版图，主流车企核心供应商 . - 20 - 三、业内最高容量的三、业内最高容量的 3C 电池，涵盖全球消费领域龙头客户电池，涵盖全球消费领域龙头客户 . - 22 - 3.1 消费级电池市场市占第二，覆盖全球头部客户 . - 22 - 3.2 3C 电池具备高容量、超薄化、安全性等特点 . - 23 - 3.3 创新性异形电池，空间利用最大化 . - 24 - 四、全球新增产能规划带动供应链弹性较高四、全球新增产能规划带动供应链弹性较高 . - 24

10、 - 五、投资建议五、投资建议 . - 26 - 六、风险提示六、风险提示 . - 26 - 图表目录图表目录 图表图表1：LG化学电池业务发展里程碑化学电池业务发展里程碑 . - 4 - 图表图表2：2016-2019年各业务营收占比年各业务营收占比 . - 4 - 图表图表3：公司电池业务涵盖全球一线客户：公司电池业务涵盖全球一线客户 . - 5 - 图表图表4：LG化学动力电池化学动力电池战略的战略的4大目标大目标 . - 5 - 图表图表5：2016-2019年全球动力电池装机量年全球动力电池装机量Top5企业（企业（GWh） . - 5 - 图表图表6：全球动力电池加速形成寡头格局：

11、全球动力电池加速形成寡头格局 . - 6 - 图表图表7：2020年年1-6月中国市场月中国市场top5电池厂（电池厂（Mwh） . - 6 - 图表图表8：2020年年1-6月国内电池企业市占率月国内电池企业市占率 . - 6 - 图表图表9：LGC营收约营收约494亿元，亿元，CATL约约458亿元亿元 . - 7 - 图表图表10：LGC同比增速同比增速55%，CATL同比增速同比增速26% . - 7 - 图表图表11：1Q20 LGC营收营收134亿元，亿元，CATL 90亿元亿元 . - 7 - 图表图表12：LGC整体环比变化更稳定整体环比变化更稳定 . - 7 - 图表图表13

12、：CATL营业利润远高于营业利润远高于LGC . - 8 - 图表图表14：CATL利润率高于利润率高于LGC . - 8 - 图表图表15：LGC能源业务解决方案资本开支高于能源业务解决方案资本开支高于CATL . - 8 - 图表图表16：CATL研发费超过研发费超过LGC电池业务研发费电池业务研发费 . - 8 - 图表图表17：LGC负债率低于负债率低于CATL . - 9 - rQqPqQrOoRpNuMtMrNpQoNbRaO7NmOqQpNmMiNnNpQfQsQoP6MpPyRwMoPwOuOpNsP 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 - 3 -

13、 行业深度行业深度研究研究 图表图表18：已采用：已采用LG化学化学NCM712电池的电动车电池的电动车 . - 10 - 图表图表19：LG化学核心优势及未来目标化学核心优势及未来目标 . - 10 - 图表图表20：LG堆叠技术堆叠技术 . - 11 - 图表图表21：堆叠设计相较于卷绕设计更具优势：堆叠设计相较于卷绕设计更具优势. - 11 - 图表图表22：三种电池技术路线对比：三种电池技术路线对比 . - 12 - 图表图表23：LG化学材料竞争力化学材料竞争力显著显著. - 12 - 图表图表24：LG电池具备高能量密度、快充、空间优化、长寿命等优势电池具备高能量密度、快充、空间优

14、化、长寿命等优势 . - 13 - 图表图表25：LG动力电池产品组合更灵活动力电池产品组合更灵活 . - 13 - 图表图表26：LGC电池包单电池包单GWh成本高于松下电池包成本高于松下电池包 . - 14 - 图表图表27：累计：累计21万台电动汽车搭载万台电动汽车搭载LG动力电池动力电池 . - 14 - 图表图表28：EV电池解决方案电池解决方案 . - 14 - 图表图表29：PHEV电池解决方案电池解决方案 . - 14 - 图表图表30：HEV电池解决方案电池解决方案 . - 14 - 图表图表31：LGC供应链特征供应链特征. - 15 - 图表图表32：LGC上游资源端布局

15、上游资源端布局 . - 15 - 图表图表33：LGC正极资源端布局正极资源端布局 . - 16 - 图表图表34：LGC负极资源端布负极资源端布局局 . - 16 - 图表图表35：LGC隔膜资源端布局隔膜资源端布局 . - 17 - 图表图表36：LGC铝塑膜资源端布局铝塑膜资源端布局 . - 18 - 图表图表37：到：到2024年电池部门收入目标为年电池部门收入目标为267亿美元亿美元 . - 18 - 图表图表38：LG化学产能规划（化学产能规划（GWh） . - 19 - 图表图表39：LG动力电池业务相关子公司情况（亿元）动力电池业务相关子公司情况（亿元） . - 19 - 图表

16、图表40：LG化学与各车企合作情况化学与各车企合作情况 . - 20 - 图表图表41：LG电池配套电动车及带电量电池配套电动车及带电量 . - 20 - 图表图表42：LGC动力电池在车企供应方面领先多数竞争对手动力电池在车企供应方面领先多数竞争对手 . - 21 - 图表图表43：LG动力电池有望达到动力电池有望达到40%占有率占有率 . - 22 - 图表图表44：2018年全球消费类电池市场年全球消费类电池市场LGC排名第二排名第二 . - 22 - 图表图表45：公司：公司3C电池主要客户。电池主要客户。 . - 22 - 图表图表46：LGC消费电池消费电池核心竞争力核心竞争力 .

17、 - 23 - 图表图表47：超薄化层叠结构专利技术：超薄化层叠结构专利技术 . - 23 - 图表图表48：隔离膜：隔离膜SRS专利技术专利技术 . - 24 - 图表图表49：LGC创新性异形电池创新性异形电池 . - 24 - 图表图表50：LG化学各工厂动力电池产能预计（化学各工厂动力电池产能预计（GWh） . - 25 - 图表图表51：LGC产能提升带动供应链需求产能提升带动供应链需求 . - 25 - 图表图表52：LGC上游上游供应链供应链. - 26 - 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 - 4 - 行业深度行业深度研究研究 一、一、势头凶猛的

18、软包龙头势头凶猛的软包龙头，构建国际化产业渠道构建国际化产业渠道 1.1 全球动力电池龙头企业之一，技术积淀雄厚全球动力电池龙头企业之一，技术积淀雄厚 LG 化学自 1947 年成立至今已发展成为全球前五大综合化学企业， 主营 业务包括：石化产品、能源解决方案、高端材料、生命科学。其中动力 电池业务归属于能源解决方案业务板块，主要产品包括消费类电池、动 力电池、储能电池。公司于 1995 年开始研发锂离子电池，并于 1999 年 实现量产。 发展至今， 已成为消费类电池及动力电池全球龙头企业之一。 图表图表1：LG化学化学电池业务发展里程碑电池业务发展里程碑 来源：公司官网，中泰证券研究所 能

19、源解决方案业务能源解决方案业务营收占比不断提升营收占比不断提升。2019 年能源解决方案业务占 LG 化学总营收约 27.8%，为公司第二大收入来源。其中该业务又细分为消 费类电池（移动设备、电动工具、智能手表等） 、动力电池（新能源车） 及储能电池。自 2016 年以来，该业务占比持续提升，证明了公司对电 池业务重视度的提高。 图表图表2：2016-2019年年各业务各业务营收营收占比占比 业务业务 2016 2017 2018 2019 石化产品 70% 68% 64% 52% 能源解决方案能源解决方案 17% 18% 23% 28% 高端材料 13% 12% 12% 16% 生命科学 2

20、% 2% 2% 2% 来源：公司官网，中泰证券研究所 电池业务电池业务涵盖涵盖全球一线客户全球一线客户。 2009 年公司与现代起亚合作， 正式进入动 力电池市场，随后不断开拓客户，先后与通用、雷诺、大众、特斯拉等 国际厂商展开合作。在消费级电池领域，LG 电子、苹果、戴尔等均为 其客户。在储能电池领域，客户包括西门子、ABB 等。 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 - 5 - 行业深度行业深度研究研究 图表图表3：公司公司电池业务电池业务涵盖涵盖全球一线客户全球一线客户 来源：公司官网，中泰证券研究所 打造差异化价值，打造差异化价值，保持行业领先优势保持行业领

21、先优势。公司已发展成为全球动力电池龙 头企业之一，可提供从电芯、模块、BMS、Pack 开发到技术支持的与 动力电池相关的全部产品组合。 公司 CEO 在 2019 年 7 月表示，针对动 力电池未来的发展趋势，LG 化学在产品技术方面将针对材料、电芯设化学在产品技术方面将针对材料、电芯设 计、 快充技术做重点创新，计、 快充技术做重点创新， 公司将凭借材料优势、 先进工艺及运营能力， 打造企业差异化价值。 图表图表4：LG化学动力电池战略化学动力电池战略的的4大目标大目标 战略目标战略目标 1 开发下一代 EV/PHEV 主力产品，在安全性/续航里程/快充方面引领市场，聚焦 全球 OEM 核

22、心项目。 2 确保与燃油车相当的电池成本竞争力，在全产业链寻求成本创新，与 OEM 合作 优化电芯/Pack 设计。 3 全球化运营，优化韩国、中国、美国、波兰动力电池工厂的生产优化，加强本地 技术支持，建立智能化工厂。 4 为未来事业强化技术， 优化电芯材料和设计以达到差异化； 强化研发能力， 为 “后 锂电池时代”做好准备。 来源：公司官网，中泰证券研究所 出货量及装机量全球排名出货量及装机量全球排名第三第三。 2019年LG动力电池装机量约13.95GWh， 同比提升 89%，市占率上升至 12.11%，行业市场份额保持领先。LG 化 学在动力电池领域发展晚于日本优质厂商，但受益其在化学

23、材料及消费 电池领域耕耘多年，并积累数十年研发生产经验，以及在韩国政府的大 力扶持下，动力电池业务得以快速发展壮大。 图表图表5：2016-2019年全球动力电池装机量年全球动力电池装机量Top5企业（企业（GWh） 电池企业电池企业 2019 年年 2018 年年 2017 年年 2016 年年 装机量 市占率 同比 装机量 市占率 装机量 市占率 装机量 市占率 CATL 32.3 25.27% 179% 11.6 11.96% 6.4 10.85% 6.4 14.68% 松下 29.1 25.27% 37% 21.3 21.91% 10.8 18.23% 7.6 17.61% LG 化学

24、化学 14.0 12.11% 89% 7.4 7.62% 5.0 8.51% 1.8 4.26% 比亚迪 10.8 9.36% -48% 20.7 21.38% 10.0 16.91% 7.4 17.09% 三星 SDI 4.0 3.49% 35% 3.0 3.06% 2.3 3.92% 1.3 3.09% 来源：SNE Research，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 - 6 - 行业深度行业深度研究研究 图表图表6：全球动力电池：全球动力电池加速形成寡头格局加速形成寡头格局 来源：SNE Research，GGII，中泰证券研究所 配套国产

25、特斯拉，中国市场装机量超预期。配套国产特斯拉，中国市场装机量超预期。2020 上半年装机量排名前五 的电芯厂商依次为 CATL、LG 化学、比亚迪、中航锂电和国轩高科。其中 LG化学1-6月累计2.55Gwh， 占比为14.52%； 6月0.67Gwh， 环比+10.78%， 预计 7、8 月份或将受益于特斯拉车型产量结构的变化。 图表图表7：2020年年1-6月中国市场月中国市场top5电池厂（电池厂（Mwh） 6 6 月月 6 6 月装机占比月装机占比 同比同比 环比环比 1 1- -6 6 月累计月累计 累计同比累计同比 累计装机占比累计装机占比 CATL 2410.33 51.26%

26、-26.83% 45.81% 8676.92 -37.33% 49.51% LGLG 化学化学 670.71 670.71 14.26%14.26% 10.78%10.78% 2545.08 2545.08 45777.78%45777.78% 14.52%14.52% 比亚迪 533.31 11.34% -51.09% 32.91% 2477.11 -66.37% 14.13% 中航锂电 274.11 5.83% 243.11% 24.72% 760.00 53.60% 4.34% 国轩高科 200.40 4.26% -57.80% 69.35% 662.36 -62.43% 3.78% 来

27、源：合格证数据，中泰证券研究所 图表图表8：2020年年1-6月国内电池企业市占率月国内电池企业市占率 来源：合格证数据，中泰证券研究所 49.51% 14.52% 14.13% 4.34% 3.78% 2.09% 1.72% CATL LG化学 比亚迪 中航锂电 国轩高科 松下 其他中小电池厂 力神 亿纬锂能 塔菲尔 时代上汽 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 - 7 - 行业深度行业深度研究研究 1.2 多元化业务做大营收规模，成本下降仍有空间多元化业务做大营收规模，成本下降仍有空间 2019 年 LG 化学能源解决方案业务累计实现营收约 493.71 亿元

28、，同比 增长 26%， 业绩同比增长主要系消费类电池及动力电池出货量增加所致。 其中 1Q20 单季度实现销售收入约 133.68 亿元， 同比+35%， 环比-9%。 从收入及增速来看，受益于配套广泛的海外客户，LG 化学收入规模略 高于 CATL，而 CATL 通过配套国内多数厂商，并逐步打开海外市场， 近年来电池业务同比增速快于 LG 化学。 图表图表9：LGC营收约营收约494亿元，亿元，CATL约约458亿元亿元 图表图表10：LGC同比增速同比增速55%，CATL同比增速同比增速26% 来源：Bloomberg，公司公告，中泰证券研究所（注：汇率为彭博自动换算） 来源：Bloomb

29、erg，公司公告，中泰证券研究所 图表图表11：1Q20 LGC营收营收134亿元，亿元，CATL 90亿元亿元 图表图表12：LGC整体环比变化整体环比变化更稳定更稳定 来源：Bloomberg，公司公告，中泰证券研究所 来源：Bloomberg，公司公告，中泰证券研究所 2019 年能源解决方案业务营业利润约-26.86 亿元。 利润为负主要系产能 利用率较低以及数起储能电池火灾事故所支付巨额赔偿所致。1Q20 营 业利润约-3.07 亿元，同比缩窄约 65%，主要为一季度动力电池及消费 类装机量增加所致。从利润水平来看，CATL 电池业务远高于 LG，主要 系 LG 化学对电池业务资本开

30、支较高。 493.71 457.88 0 100 200 300 400 500 600 2001720182019 LGC营收（亿元） CATL营收（亿元） 26% 55% 0% 100% 200% 300% 400% 500% 600% 200182019 LGC增速（%） CATL增速（%） 146.69 133.68 129.32 90.31 0 20 40 60 80 100 120 140 160 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18 1Q19 2Q19 3Q19 4Q19 1Q20 LGC营收（亿元） CATL营收（亿元） -80%

31、-60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18 1Q19 2Q19 3Q19 4Q19 1Q20 LGC环比增速（%） CATL环比增速（%） 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 - 8 - 行业深度行业深度研究研究 图表图表13：CATL营业利润远高于营业利润远高于LGC 图表图表14：CATL利润率利润率高于高于LGC 来源：Bloomberg，公司公告，中泰证券研究所 来源：Bloomberg，公司公告，中泰证券研究所 产能快速扩张，产能快速扩张，资本开支较高。资本开支较高。2019 年能源解决方案

32、业务资本开支约 229.01 亿元，同期 CATL 资本开支为 96.27 亿元。近两年公司资本开支 较大主要系 LG 电池业务全球产能扩产速度较快，例如在美国与通用新 建电池工厂，扩大波兰工厂电池产能等。 图表图表15：LGC能源业务解决方案资本开支高于能源业务解决方案资本开支高于CATL 来源：Bloomberg，公司公告，中泰证券研究所 研发水平保持高投入研发水平保持高投入。 2019 年公司对能源解决方案业务研发投入累计约 22.71 亿元，同期 CATL 研发费用为 29.92 亿元。1Q20 公司研发投入约 5.75 亿元，CATL 为 6.39 亿元。截至 2019 年 LG 化

33、学能源解决方案部 门员工总数约 1.5 万人，CATL 约 2.5 万人。 图表图表16：CATL研发费超过研发费超过LGC电池业务研发费电池业务研发费 来源：Bloomberg，公司公告，中泰证券研究所 电池业务负债率保持合理水平。电池业务负债率保持合理水平。 2019 年 LG 化学能源解决方案业务负债 率为 49%，同期 CATL 负债率为 58%。自 2Q18 起，CATL 负债率持续 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 25 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18 1Q19 2Q19 3Q19 4Q19 1Q20 LGC营业利润（亿元） CATL营业利润（亿元）

34、-15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18 1Q19 2Q19 3Q19 4Q19 1Q20 LGC营业利润率（%） CATL营业利润率（%） CATL净利率（%） 0 50 100 150 200 250 200191Q20 LGC资本开支（亿元） CATL资本开支（亿元） 22.71 5.75 29.92 6.39 0 5 10 15 20 25 30 35 200191Q20 LGC研发（亿元） CATL研发（亿元） 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -

35、 9 - 行业深度行业深度研究研究 上升，LG 化学对电池业务板块负债率控制在合理范围内。 图表图表17：LGC负债率负债率低于低于CATL 来源：Bloomberg，公司公告，中泰证券研究所 40% 48% 49% 52% 55% 49% 56% 49% 53% 44% 41% 46% 52% 56% 58% 58% 58% 57% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 1Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q194Q191Q20 LGC负债率（%） CATL负债率（%） 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 - 10 - 行业

36、深度行业深度研究研究 二、二、打造全球供应体系，中国化进程加速打造全球供应体系，中国化进程加速 2.1 高镍三元大势下技术高镍三元大势下技术及产品竞争力及产品竞争力优势优势明明显显 电池电池能量密度不断提升能量密度不断提升。公司目前主要采用 NCM622 掺杂 LMO、负极采用 石墨、涂覆隔膜的化学体系，电芯能量密度约 250Wh/kg，体积能量密度 约 530Wh/L， 可满足整车 400km 的续航里程需求。 据 PushEVs 报道， 2020 年初公司公司在波兰工厂大规模生产在波兰工厂大规模生产 NCMNCM712712 电池电池，现已被大众现已被大众 ID3ID3 和新一和新一 代雷