1、请务必阅读正文后免责条款部分 2020 年年 03 月月 20 日日 公司研究公司研究 评级：评级：买入买入（维持维持） 研究所 证券分析师： 范益民 S0350519100001 城轨信号系统龙头，新基建助力迈入成长周期城轨信号系统龙头，新基建助力迈入成长周期 交控科技（交控科技（688015）深度报告深度报告 最近一年走势 相对沪深 300 表现 表现 1M 3M 12M 交控科技 21.8 44.7 25.6 沪深 300 -13.4 -10.7 -6.4 市场数据 2020-03-19 当前价格（元） 47.62 52 周价格区间（元） 24.00 - 71.17 总市值（百万） 7619.20 流通市值（百万） 1644.99 总股本（。

2、）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 证 券 研 究证 券 研 究 报 告报 告 交控科技（688015）深度研究报告 强推强推（上调上调） 风动新基建，城轨信号系统龙头乘风而起风动新基建，城轨信号系统龙头乘风而起 目标价：目标价：53.7 元元 当前价：当前价：44.4 元元 城轨市场乘新基建风起，信号系统环节受益弹性大。城轨市场乘新基建风起，信号系统环节受益弹性大。2020 年受疫情影响，全 年经济增长承压，逆周期调节有望发力，“新基建”成为拉动投资扩大需求的 方向。 新基建涉及七大领域， 其中 “城际高速铁路和城际轨道交。

3、请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 证券研究报告证券研究报告/ /行业深度行业深度报告报告 20202020 年年 0505 月月 2424 日日 城轨信号系统/轨道交通 “新基建”加速城轨建设，看好信号系统国产替代 -城轨信号系统行业深度 评级：增持（首次）评级：增持（首次） 分析师：冯胜分析师：冯胜 执业证书编号：执业证书编号：S0740519050004 电话： Email： 研究助理：郑雅梦研究助理：郑雅梦 电话： Email： 基本状况基本状况 上市公司数 5 行业总市值(百万元) 78675.85 行业流通。

4、请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 行业研究/机械工业 证券研究报告 行业深度报告行业深度报告 2020 年 04 月 29 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市 优于大市 维持维持 市场表现市场表现 Table_QuoteInfo -11.79% -8.08% -4.36% -0.64% 3.07% 6.79% 2019/42019/72019/102020/1 机械工业海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究相关研究 Table_ReportInfo 海通-铁甲全景观察第 7 期：下游景气 持平，全市场交易量 4 月有望同比增长 57%-77%2020.04.27 涨价并未影响市场需求趋势， 挖机销量 预测有望上调2020。

5、建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自 机械机械设备设备行业行业 推荐（上调） 轨交设备行业专题报告轨交设备行业专题报告 风险评级：中高风险 拥抱城轨新基建，行业驶入快车道 2020 年 3 月 31 日 分析师：卢立亭 SAC 执业证书编号： S0340518040001 电话： 邮箱： 助理分析师：张豪杰 SAC 执业证书编号： S0340118070047 电话： 邮箱： 行业指数行业指数走势走势 资料来源：东莞证券研究所，Wind 投资要点：投资要点： 政策加码铁路投资，基建托底作用逐步显现。政策加码铁路投资，基建托底作用逐步显现。20。

6、行业深度报告 轨交加码助力经济稳增长，城轨产业链迎来订单收获期 行 业 深 度 报 告 行 业 报 告 机械机械& &宏观宏观& &建筑建筑 2020 年 04 月 13 日 行情走势图行情走势图 证券分析师证券分析师 吴文成吴文成 投资咨询资格编号 S02 WUWENCHENG128PINGAN.COM .CN 胡小禹胡小禹 投资咨询资格编号 S03 HUXIAOYU298PINGAN.COM.CN 严晓情严晓情 投资咨询资格编号 S05 YANXIAOQING384PINGAN.COM. CN 研究助理研究助理 郭子睿郭子睿 一般从业资格编号 S。

7、请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 Table_Title 工业互联网属性被低估的城轨信号系统翘楚 Table_Title2 交控科技（688015） Table_Summary 公司成立于 2009 年，是国内唯一一家基于完全自主技术推出 城轨信号控制系统并先后推出 CBTC、I-CBTC 和 FAO 等不同代 际，正在研发 VBTC 以及天枢系统等的公司。2019 年 7 月成为 首批科创板上市企业。 主要观点主要观点: : 交控科技的核心竞争力：交控科技的核心竞争力：（1）北京市城轨需求、首都城轨 品牌引领及北京交通大学研发优势结合而成的“双北基因”使 公司产品更贴近中国市场需求。。

8、证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2020 年年 08 月月 31 日日 行业研究行业研究 评级评级:推荐推荐（维持维持） 研究所 证券分析师： 范益民 S0350519100001 交通强国先行，城轨交通强国先行，城轨迎黄金发展机遇期迎黄金发展机遇期 机械设备机械设备行业深度报告行业深度报告 最近一年行业走势 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 机械设备 5.9 25.7 34.7 沪深 300 4.0 25.3 27.5 相关报告 机械设备行业 2020 年中期策略报告：新常 态下重视中游智造升级投资机会 2020-06-30 机械设备行业深度报告： 打开 “视” 界之门， 挖掘机器视。

9、研究院机构客户部 Table_Yemei0 行内偕作行业深度报告 2020 年 09 月 01 日 交通运输行业之城市轨道篇 以城轨项目融资为抓手，实现客户综合经营 城轨建设迎新一轮批复，城轨建设迎新一轮批复，2020202020252025 年投资规模有望超年投资规模有望超 2.52.5 万亿元。万亿元。由于前 期超强度建设导致债务压力隐现，我国城轨行业在 20172018 年经历了长达一 年的中途整顿。随着 52 号文下发，2018 年下半年城轨批复正式迎来重启，行业 进入良性发展阶段，整体呈现按需建设、有序推进的状态。我们根据已批复和待 批复项目（截至 2019 年底）的。

10、建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自 先进制造先进制造行业行业 谨慎推荐（首次） 高铁电气（高铁电气（873023）深度报告）深度报告 风险评级：中高风险 电气化铁路和城轨供电装备龙头，未来业绩高增长可期 2020 年 5 月 22 日 分析师：黎江涛 SAC 执业证书编号： S0340519120001 电话： 邮箱： 分析师：卢立亭 SAC 执业证书编号： S0340518040001 电话： 邮箱： 助理分析师：张豪杰 SAC 执业证书编号： S0340118070047 电话： 邮箱： 股价股价走势走势 投资要点：投资要点： 电气化铁路和城轨。

11、公司公司报告报告 | 首次覆盖报告首次覆盖报告 1 京沪高铁京沪高铁（601816） 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 01 月月 17 日日 投资投资评级评级 行业行业 交通运输/铁路运输 6 个月评级个月评级 增持（首次评级） 当前当前价格价格 6.77 元 目标目标价格价格 7 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股) 49,106.48 流通A 股股本(百万股) 2,604.21 A 股总市值(百万元) 332,450.90 流通A 股市值(百万元) 17,630.50 每股净资产(元) 3.73 资产负债率(%) 14.62 一年内最高/最低(元) 6.99/5.86 作者作者 黄盈黄盈 分析师 SAC 执业证书编号。

12、识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 5151 Table_Page 新股分析|铁路运输 证券研究报告 京沪高铁（京沪高铁（601816.SH） 黄金运线盈利空间如何看待？黄金运线盈利空间如何看待？ 核心观点核心观点： 高铁客运标杆项目，高铁客运标杆项目，11 月月 14 日首发顺利过会。日首发顺利过会。京沪高铁不仅是我国 首个应用“复兴号”及 17 辆编组动车的运线，还是国内首条实现运行 时速 350km 的高铁运线，具有重要的前瞻性和领先性意义。铁改推进 下，公司 11 月 14 日上会获批，成为国内首家高铁上市公司。 委托管理模式优化成。

13、证券研究报告 | 新股报告 2020 年 01 月 07 日 京沪高铁京沪高铁（601816.SH） 铁路铁路中中的的核心资产核心资产，成长成长可期可期 京沪京沪高铁高铁贯穿贯穿东部经济发达东部经济发达地区的黄金地区的黄金通道通道，区位优势保障客运需求，区位优势保障客运需求。京沪 高铁途经东部沿海人口密集省区，通过省市总人口占全国的 27.32%，GDP 总和占全国的 35.2%，连接京沪两大超级枢纽，区位优势显著。我们认为京 沪高铁具有低票价高时效的特点，对航空及公路运输有较强替代能力，成长 性强。2018 年公司营业收入 311.58 亿元，同比增长 5。

14、证券证券研究报告研究报告| 公司公司深度报告深度报告 交通运输交通运输 | 铁路铁路 强烈推荐强烈推荐-A（首次首次） 京沪高铁京沪高铁 601816.SH 目标估值：8.1-8.1 元 当前股价：6.29 元 2020年年06月月17日日 国铁黄金客运资产，长期国铁黄金客运资产，长期配置价值凸显配置价值凸显 基础数据基础数据 上证综指 2932 总股本（万股） 4910648 已上市流通股（万股） 260421 总市值（亿元） 3089 流通市值（亿元） 164 每股净资产（MRQ） 3.7 ROE（TTM） 5.4 资产负债率 33.4% 主要股东 中国铁路投资有限公 司 主要股东持股比例 43.39% 股。

15、证券研究报告证券研究报告 | 公司公司深度报告深度报告 交通运输交通运输 | 铁路铁路 京沪高铁京沪高铁 601816.SH 新股分析 新股分析 估值区间：4.00-6.70 2020年年01月月19日日 京沪高铁坐拥百亿现金，加速铁路资产证券化京沪高铁坐拥百亿现金，加速铁路资产证券化 发行数据发行数据 发行前总股本(万) 4282085 新发行股数(万) 老股配售(万) 发行后总股本(万) 4910648 发行价（元） 4.88 发行市盈率（倍） 23 发行日期 2020-01-06 上市日期 2020-01-16 主要股东主要股东 持股比例 中国铁路投资有限公司 43.39% 平安资产管理有限责任 公司 。

16、请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 公公 司司 研研 究究 深深 度度 研研 究究 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 铁路运输铁路运输 审慎审慎增持增持 ( ( 维持维持 ） ） 市场数据市场数据 市场数据日期市场数据日期 2020-2-21 收盘价（元） 7.53 总股本（百万股） 49106.48 流通股本 （百万股） 2604.21 总市值（百万元） 369771.79 流通市值 （百万元） 19609.70 净资产（百万元） 159733.84 总资产（百万元） 187079.66 每股净资产 3.25 相关报告相关报告 京沪高铁黄金走廊、 巨龙 起舞。

17、请务必阅读正文之后的免责条款 打造中国高铁名片，黄金通道盈利卓越打造中国高铁名片，黄金通道盈利卓越 京沪高铁(601816)投资价值分析报告2020.3.2 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 刘正刘正 首席交运分析师 S04 扈世民扈世民 交运分析师 S04 联系人：汤学章联系人：汤学章 京沪高铁京沪高铁 601816 评级评级 增持（首次）增持（首次） 当前价 6.87 元 目标价 7.60 元 总股本 49,106 百万股 流通股本 2,604 百万股 52周最高/最低价 7.78/6.35 元 近1 月绝对涨幅 55.12% 近6 月绝对涨幅 55.12% 近12。

18、行业行业报告报告 | 行业专题研究行业专题研究 1 建筑装饰建筑装饰 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 01 月月 11 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 唐笑唐笑 分析师 SAC 执业证书编号：S04 岳恒宇岳恒宇 分析师 SAC 执业证书编号：S05 肖文劲肖文劲 分析师 SAC 执业证书编号：S01 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 交通强国系列之铁路专用线：八千 亿市场在望，或成“十四五”规划热点 2019-10-25 2 交通强国之长三角一体化：顶。

19、2020年年4月月20日日 城市的进化之出行篇 高铁时代、小时经济圈高铁时代、小时经济圈 中信中信证券研究部交运组证券研究部交运组 扈世民（交运分析扈世民（交运分析师）师） 1 1 投资要点投资要点 高铁是我国最优质的铁路资产高铁是我国最优质的铁路资产，京沪高京沪高铁铁（601816）上市上市具有里程碑意义具有里程碑意义。高铁缩短区域时空间隔至小时级别高铁缩短区域时空间隔至小时级别，加速人流加速人流、物流物流、信息流信息流 等多要素流动等多要素流动。未来未来10年我国仍计划建设年我国仍计划建设1万公里高铁万公里高铁，预计。

20、证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 委托运输管理，高铁制胜关键委托运输管理，高铁制胜关键 交通运输行业铁路改革专题报告系列之五2020.5.25 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 刘正刘正 首席交运分析师 S04 扈世民扈世民 交运分析师 S04 关鹏关鹏 交运分析师 S03 联系人：汤学章联系人：汤学章 委托运输管理源自合资铁路兴起，委托运输管理源自合资铁路兴起，高铁高铁广泛采用广泛采用。65%关联交易清算定价关联交易清算定价，协协 商定价商定价增速可控增速可控。成本成本相对。

21、1 概览标签 ：高铁、铁路运输、交通运输 报告提供的任何内容（包括但不限于数据、文字、图表、图像等）均系 头豹研究院独有的高度机密性文件（在报告中另行标明出处者除外）。 未经头豹研究院事先书面许可，任何人不得以任何方式擅自复制、再造 、传播、出版、引用、改编、汇编本报告内容，若有违反上述约定的行 为发生，头豹研究院保留采取法律措施，追究相关人员责任的权利。头 豹研究院开展的所有商业活动均使用“头豹研究院”或“头豹”的商号 、商标，头豹研究院无任何前述名称之外的其他分支机构，也未授权或 聘用其他任何第三方代。