新增个人住房贷款加权平均利率 原图定位 作为多数房贷基准利率的5年期以上LPR在连续21个月保持不变之后,于2022年内快速实现三次下调,先于1月下降5个基点、后于5月和8月各下降15个基点,至4.30%。2022年二、三季度金融机构新增个人住房贷款加权平均利率分别为4.62%和4.34%,系自2017年二季度以来再次降至5%以下,且二季度水平仅高于自8月以来5年期以上LPR4个基点,新增房贷利率呈下行趋势。而对于存量房贷而言,由于多数浮动利率房贷的基准利率调整日为每年1月,因此本轮存量房贷的利率水平下调存在一定的滞后性,存量房贷与新增房贷之间的利差于2022年持续扩大。对于RMBS交易而言,贷款利率降低将有助于缓解借款人的偿债压力,但同时也可能削弱超额利差所提供的信用支持。根据惠誉博华超额利差报告的观察,此前在RMBS基础资产逾期率整体处于较低水平的背景下,随着优先级证券逐渐兑付,RMBS运行利差呈缓步爬升态势。但在2022年连续下调房贷基准利率之后,2023年开始RMBS产品的超额利差或将面临压缩。对于资产端和证券端的利率基准无显著错配的产品,基准利率的调整对产品利差影响有限;而两端利率类型或利率调整时间存在显著错配的产品将相应面临超额利差压缩的压力。