1、申 港 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 申 港 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 证券研究报告 公公 司司 研 究 研 究 公 司 深 度 研 究 公 司 深 度 研 究 3 优质赛道的优质优质赛道的优质企业企业 新产业（300832.SZ） 医药生物/医疗器械 投资摘要：投资摘要： 优质的纯正化学发光标的优质的纯正化学发光标的 A 股中唯。

2、社交电商社交电商 I I 宠物宠物行业报告行业报告 有赞有赞 服务与运营中心服务与运营中心- -类目运营类目运营 出品出品 联合联合 有赞有赞 商业中台商业中台 BIBI x x 宠物行业白皮书宠物行业白皮书 序言序言 Youzan Research（有赞报告），由有赞类目运营团队研发，依托社交生态大数据，基于有赞独有的AARRR 模型与运营方法论，输出社交环境下宠物行业的商家运营指南。
当然，这里。

3、评估并给出投资建议。
零担与同城货运行业市场规模大，但在规模化能力与总体进入壁垒上存在一定劣势。
零担将随着货物化整为零与大件快递需求的增长而具有较大的发展潜力，同时小票市场竞争格局正逐步成型，大票市场极度分散。
同城货运市场增长潜力一般，B端业务玩家集中度非常低，而C端和小B端市场已经形成头部玩家。
快递和B2C仓配一体服务为相互替代的关系，得益于电商的驱动均有不错的增长潜力。
随着头部玩家在成本和服务端的不断优化，快递行业进入壁垒极高。
B2C仓配一体在时效与末端服务质量上优势明显，仓储环节的人员操作效率是关键壁垒，目前主流电商的自营仓配服务以及电商体系内的头部服务商占据了大部分市场份额。

4、36%、低于美国的 72%，发展空间仍大。
赛道的选择：在线招聘或诞生千亿级平台企业，灵活用工空间亦大。
在线招聘及灵活用工子赛道均存在标准化、广空间、强壁垒，是更好的赛道。
1）在线招聘本质上是“流量”的生意，强网络效应易形成卡位优势，高标准化易形成规模优势。
企业护城河来自品牌卡位了 C 端认知，而且品牌存续时间越久护城河越宽，持续摊薄 C 端获取成本，显现出规模优势。
我们预计在线招聘市场规模 132 亿，未来有望保持 20%-30%复合增速。
市场格局错位竞争，猎聘/前程无忧、智联招聘、BOSS 直聘/58 同城占领在线精英/白领/蓝领招聘赛道，各赛道均有巨大机会，龙头有望实现垄断。
2）灵活用工本质上是“招+管”“非正式工”的生意，具备抗周期特征，相较猎头业务其非标属性明显减弱，容易形成较大的业务体量。
企业竞争优势来自品牌声誉和资金实力，龙头容易形成较高的业务壁垒。
灵活用工市场规模 592 亿，未来有望保持 25%或更高复合增速。
灵活用工 CR5 为9.3%，好于人才寻猎的 2.0%，科锐国际、万宝盛华等龙头实现逆势增长，伴随收入端岗位细分增强、利润端持续降本增效，龙头更容易脱颖而出。
Recruit 护城河承袭自“纸媒”时代的品牌卡位，内部赛马机制铸就本国生活服务跨领域扩张能力，外部并购实现灵活用工及 HR 技术国际化。
Recruit 是日本最大的综合。

5、台及区块链等赛道上。
报告归纳了各个赛道上的主要发展趋势。
随后报告讨论了金融科技产业的5个当前热点业态，分别是金融SaaS、开源软件、金融科技出海、开放银行和监管科技，归纳了这些业态的概念、产生原因和现状。
最后报告介绍了在金融科技的大潮下，金融机构和创新企业各自的战略措施。

6、天猫国际CBNData 氪金式养宠：进口原肉粮引领宠物消费新升级 “氪金式养宠”时代强势开启，进口原肉粮成新风口 在宠粮的选择上，铲屎官们更加注重安全和健康。
近年来，相比于传统的宠粮，取材于原产国的优质肉源所生产的 进口原肉粮搜索热度急剧上升，被铲屎官们选中成为新“食”尚。
原肉主粮和零食的增速都超过行业整体6倍以上。
后浪“造风”，引领全民跟风 爱尝鲜的后浪们更容易被新概念及高品质所吸引，进口原肉。

7、能清楚表达，有时会患上一系列可预防的疾病。
这些疾病通常源于不良的饮食和缺乏锻炼，如果宠物主人掌握了正确的信息，这些疾病很容易预防。
Pawtocol专注于宠物健康的人工智能致力于找出宠物健康状况不佳的原因，并在问题失控之前提出替代的护理和营养途径。
2.失踪/不安全宠物宠物总是不见踪影，但仍然没有完美的解决办法。
目前解决失踪狗的最好办法是植入芯片或模拟狗标签，但这些要么昂贵，要么无效，要么两者兼而有之。
因此，许多宠物主人很难找到他们的宠物，如果他们逃跑或丢失。
数字狗标签帮助迷路的小狗找到回家的路。
它不仅会实时更新信息，还将为丢失的宠物发布赏金和奖励。
此外，数字狗标签的使用将使宠物有资格在Pawtocol网络的其他未来方面使用ID来组织信息。
宠物技术市场评估宠物行业正经历巨大的增长，其中宠物技术行业最受投资者关注。
2012年至2016年间，风险投资家仅在宠物技术领域就投资了近5亿美元。
美国超过一半的家庭(约8500万人)拥有宠物。
美国人每年在宠物上花费大约860亿美元。
精通科技的千禧一代占据了小动物所有权的一半以上，推动了宠物行业的销售。
研究发现，当被问及最看重的兽医服务时，千禧一代选择24/7聊天或发短信作为首选。
Grand View Research估计，到2025年，全球宠物护理市场价值将达到2026亿美元，复合年增长率为4.9%。
许多团体(宠物。

8、APU赛道分析赛道分析 首席电子分析师: 贺茂飞 执业证书编号: S0020520060001 e-mail ： 证券研究报告证券研究报告 20202020年年1111月月0101日日 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 核心观点核心观点 1、行业总览：物联网领域爆发行业总览：物联网领域爆发+国产进程加速国产进程加速，国产国产APU厂商迎来历史发展机遇厂商迎来历史。

9、研究源于数据 1 研究创造价值 宠物系列研究之三（海外宠物系列研究之三（海外品牌品牌篇）篇） ： 海外宠物品牌海外宠物品牌发展史发展史带带给我们哪些启示？给我们哪些启示？ 方正证券研究所证券研究报告方正证券研究所证券研究报告 行业专题报告 行业研究 饲料行业饲料行业 2020.12.05/推荐 重要数据：重要数据： 上市公司总家数上市公司总家数 15 总股本总股本（亿亿股股。

10、模拟芯片赛道分析模拟芯片赛道分析 证券研究报告证券研究报告 20212021年年1 1月月2828日日 推荐推荐 维持维持 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 核心观点：行业特点与发展机遇核心观点：行业特点与发。

11、72.30%、日本54.20%);市占率来看，2020宠物行业蓝皮书数据显示，玛氏以11.4%的市占率排名第一，其余依次是比瑞吉3.9%、华兴2.5%、荣喜2.4%、苏宠2.3%、意蕴2.2%、雀巢2.2%、乖宝1.6%、中宠1.4%、冠军1.2%。
销售渠道方面，当前主流渠道主要为四种，分别是线上渠道、宠物店、宠物医院以及商超百货等零售渠道。
1)线上渠道特点：流量大、增速高、便捷性高、体验性弱;进驻门槛低，市场竞争压力大代表：淘宝、天猫、京东等大型电商平台、波奇网、E宠网、狗民网等专业平台品牌类别：进驻门槛低，品种多样、高中低端均有覆盖2)宠物店特点：目标用户精准、推广成本合理代表：宠物家、宠宠熊、酷迪宠物等品牌类别：以中高端为主，对品牌知名度、品牌保障要求极高3)宠物医院特点：专业性强、经营面积大代表：瑞派、瑞鹏、美联合中等品牌类别：处方粮、中高端品牌产品4)商超百货等零售渠道特点：依托大型商场、营业面积大、客流量大而稳定，消费者信赖度高代表：家乐福、沃尔玛、华联大润发、卜蜂莲花等品牌类别：门槛较高，品牌需要具有一定的品牌知名度、用户知名度2、国内宠物食品品牌排行榜1)市占率top10玛氏、比瑞吉、华兴、荣喜、苏宠、意蕴、雀巢、乖宝、中宠、冠军2)销量top10天猫2021年双十一期间品牌销量排名top10品牌分别是：麦富迪、皇家、Orijen 渴望、爱肯拿、卫仕、PID。

12、从2015年起，狗民网铃铛宠物连续3年发布中国宠物行业白皮书，成为国内外了解中国宠物市场的一扇重要窗口。
2018年， 我们延续和亚洲宠物展的合作，联合推出2018年中国宠物行业白皮书。
pp长达半年筹备pp2018年中国宠物行业白皮书 消费。

13、3.1宠物干粮:不同年龄段宠物主包装关注因素pp95后对防伪标识的关注高于其他人群，而80前对保质期的关注极高通过显著性检验分析发现，95后尤为关注适用年龄和防伪标识，占比分别为41.5和26.5，而80前对保质期的关注度更高，占比为39。

14、新茶饮原材料的品类品质差距有限，对品牌差异化构建的帮助不大。
具体看，新茶饮的原材料主要为茶叶牛奶水果芝士芋圆等。
1茶叶方面，新茶饮通常弱化茶叶品质区分以降低成本。
原因在于我国茶叶品牌认知度与溢价率偏弱，且强调西湖龙井云南普洱苏州碧螺春武夷。

15、超级直播:整合淘内多渠道核心资源，一站式解决商家主播直播间商业化诉pp超级短视频:覆盖淘内外主要短视频浏览渠道,精准触达ppbrp。

16、超级互动城场景冠名pp多人互动场景冠名:IP场景冠名品牌原生植入全民瞩目pp三大核心资源升级:pp强心智大曝光结合明星款种草品货双出道ppbrp。

17、包钢集团拥有白云鄂博稀土矿独家开采权，并向每年向公司供应充足的稀土矿原料。
包钢集团旗下拥有两家上市平台包钢股份北方稀土。
2013 年，包钢股份购入 包钢集团拥有的白云鄂博矿西矿采矿权；2015 年，包钢股份通过购入集团拥有的尾 矿资产主东。

18、线上宠物消费人群中，已婚群体已婚未育已婚已育成为绝对主力，单身群体消费增速可观。
90后85后95后是线上宠物主要消费人群。
随着00后走入社会70前陆续退休，两大群体展现出对宠物的陪伴渴求，消费增速明显。
最近一年，8085后在直播间的宠物消费。

19、2019消费领域新赛道植发机构植发机构指为消费者提供毛发移植服务的医院与机构。
毛发移植是通过特殊器械将毛发的毛囊周围部分组织一并完整切取，脱离原位，然后移植到需要毛发又经过一定准备具备接受该毛发条件的位置。
工商局注册的植发机构数量超过4.2。

20、行业内拉新:零食玩具保健品为行业内跨类目拉新三大潜力类目。
行业内拉新:阿里妈妈基于洞察打造了九大宠物场景标签，助力各品类品牌主针对性拉新。
由品类拉新向场景拉新的延展，体现了从单一货品视角向消费者需求视角的转变。
跨行业拉新:宠物主跨类目偏好与。

21、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。
1 证券研究报告 金融金融 周期格局共振，周期格局共振，卡位财富赛道卡位财富赛道 华泰研究华泰研究 证券证券 增持增持 维持维持 多元金融多元金融 增持增持 维持维持 行业行业。

22、免受大流行的金融衰退的影响。
电子商务市场份额超过了整个在线零售市场。
从每一个指标来看，宠物行业都代表着网络品牌最赚钱的机会之一。
每一个度量，除了一个。
尽管数据强劲，但这是一个你中有我我中有你的世界，其中最大的吞食者远远超过了它们应得的份额。