1、 -1- 证券研究报告 2020 年 06 月 16 日 韦尔股份（韦尔股份（603501.SH） 电子电子/半导体半导体 进军进军 CIS 初战告捷，半导体巨头开启初战告捷，半导体巨头开启光学新征程光学新征程 韦尔股份韦尔股份深度深度报告报告 公司深度公司深度 毛正（分析师）毛正（分析师） 游凡（联系人）游凡（联系人） 证书编号：S0280520050002 证书编号：S028012005。

2、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 行业研究/信息设备/半导体产品与半导体设备 证券研究报告 行业深度报告行业深度报告 2020 年 02 月 03 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市 优于大市 维持维持 市场表现市场表现 Table_QuoteInfo 0.00% 12.76% 25.51% 38.27% 51.03% 63.78% 2。

3、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 行业行业研究研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告深度报告深度报告 汽车汽配汽车汽配 华为汽车系列之四华为汽车系列之四 超配超配 （维持评级） 2020 年年 05 月月 27 日日 一年该行业与一年该行业与沪深沪深 300 走势比较走势比较 行业专题行业专题 华为汽车产品有序落地，华为汽车产品有序落地， 。

4、 证券研究报告 电子电子 行业研究/深度报告 主要观点： 多因素拉动多因素拉动手机手机 C CISIS 出货，出货，CIS 持续高景气持续高景气 考虑考虑新冠疫情影响，新冠疫情影响，悲观假设下，悲观假设下，C CISIS 出货出货仍仍能录得正增长，景气度或超能录得正增长，景气度或超 预期。
预期。
我们预测 2020 年全球智能手机销量降下滑约 14%。
多摄提升拍照体。

5、齐升。
2019 年是 48M 普及大年，我们预计国内市场全年 48M 出货量有望达到 1.5 亿颗。
目前 48M 市场，索尼、三星及豪威科技（韦尔股份）三家具有产品供应能力。
三摄已经成为今年主流旗舰机型标配，有望复制双摄渗透率曲线快速上升的历史趋势。
三摄之后，后置四摄、五摄手机已有量产机型，我们认为多摄是在手机端实现类单反功能的主要技术路径，这一方向是摄像头创新的主赛道之一。
CIS 芯片中高端市场呈现出中国豪威、韩国三星、日本索尼三强争霸格局。
三星、索尼采用 IDM 模式，豪威采用 Fabless 模式。
Fabless 模式下，豪威具有更加灵活的产能调配能力，能够在台积电、华力、中芯等合作伙伴获得充分的产能支持。
CIS芯片行业需求高景气，三星及索尼增加资本开支力度应对行业需求爆发。
汽车、安防应用处于快速成长通道，进一步打开 CIS 芯片行业发展空间。
特斯拉 8 摄像头方案引领 ADAS 发展趋势，我们预计以摄像头为核心的多传感器融合解决方案是未来自动驾驶的主流技术路线。
另外随着行车记录仪、智能后视镜等车内摄像头应用的拓展，汽车应用摄像头市场迎来快速增长期。
安防领域摄像头在 AI 智能化趋势下对分辨率的要求不断提升，单颗 CIS芯片价值量逐步增长。
随着安防应用的下沉，安防摄像头芯片有望迎来量价齐升。

6、018年，移动行业为独联体区域经济贡献了1,010亿美元，占GDP的4.7，预计到2023年将增至1,220亿美元（占GDP的5.1）。
这份2019俄罗斯&CIS的移动经济报告报告重点介绍了运营商在物联网（IoT）等领域，超越传统通信扩展业务的潜力，到2025年，智能家居和智能建筑将成为两个关键的垂直增长领域。
移动行业也在探索以及实施人工智能（AI）和区块链技术的应用，以及向启动生态系统注入更多资金。
该报告还重点介绍了提供5G连接，将如何增加运营商的资本，而当前频谱接入方面的不确定性，可能成为向数字经济的潜在障碍。
（关注公众号“三个皮匠”，获取最新行业报告资讯）PDF版本将分享到三个皮匠每日知识精选知识星球，三个皮匠感谢您的支持！加入知识星球，批量下载最新报告需要批量下载和及时更新最新研究报告的朋友，可以加入我们的三个皮匠每日知识精选知识星球分享会，大量的中外文精品报告及各类专题资料将会优先分享到知识星球中，加入即可下载全部报告，还可根据您的需要定制各类报告。
知识星球加入请使用微信扫描以下二维码往期回顾：加入知识星球后，可立即免费获得该行业的报告合集打包下载链接新零售（79份）；区块链（87份）；金融科技（42份）；人工智能（29份）；宏观经济形势（21份）；直播答题（8份）；乡村振兴（9份）；财富报告（42份）；消费金融（44份）；旅游度假（17份）；薪酬。

7、 智能制造行业专题报告（八） 半导体清洗设备：筑芯片良率保障墙，看国产品牌角逐差异化 行 业 深 度 报 告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。
行 业 报 告 智能制造智能制造 2020 年 8 月 31日 强于大市强于大市（维持维持） 行情走势图行情走势图 相关研究报告相关研究报告 智能制造行业。

8、2020年深度行业分析研究报告,目录,5G多摄趋势下，CIS位于黄金赛道,屏下指纹识别持续升级，渗透加快,全球CIS、指纹识别产业链主要企业,摄像头-上下游及市场竞争格局,摄像头上下游,摄像头产业链情况,52%,6%,3%,19%,模组封装20%,摄像头持续升级：智能手机是消费类电 子产品领域最重要的产品，手机拍照质 量是消费者关注的重点，因此。

9、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 行业研究/信息设备/半导体产品与半导体设备 证券研究报告 行业深度报告行业深度报告 2020 年 10 月 20 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市 优于大市 维持维持 市场表现市场表现 Table_QuoteInfo -8.71% 13.75% 36.20% 58.66% 81.11% 103.57%。

10、智能芯片。
不同车型的车载芯片对比情况分析英伟达车载芯片是Xavier和orin，其算力分别是30TOPS和200TOPS，功能消耗大概在30-70W之间，产量时间是18年-22年之间。
英达伟的主要和做伙伴是大众、宝马、奔驰、奥迪、丰田、福特、小鹏、采埃孚等。
其优劣势主要是：优势：Orin系列水平大幅领先，平台开放，完整软件平台加速运算速度。
劣势：研发能力需求高，产品主要为ADAS芯片。
特斯拉车载芯片是FSD其算力是72TOPS，功能消耗大概在36W，产量时间是201英达伟的主要和做伙伴是特斯拉。
其优劣势是：优势：成本低。
能耗低，与算法匹配度高。
劣势：技术要求高，开发周期长。
Mobileye车载芯片是EyeQ4和EyeQ5，其算力分别是2.5TOPS和24TOPS，功能消耗大概在6-10W之间，产量时间是2018-2021年。
英达伟的主要和做伙伴是通用、宝马、奥迪、沃尔沃、蔚来、长城、采埃孚等。
其优劣势是：优势：量产功能齐全，算法精度高，技术要求低。
劣势：黑盒不可再开发，无法获取数据,法定制化。
地平线车载芯片是J2、J3和J5，其算力是4TOPS、5TOPS和96TOPS，功能消耗大概在2-15W之间，产量时间是2019-2020年。
英达伟的主要和做伙伴是上汽、长安、东风、比亚迪等。
其优劣势是：优势：核心技术自主研发，计算平台开放，本土化服务能力。
劣势：与车企合作时间短，芯片性能。

11、免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。
1 证券研究报告证券研究报告 公司研究首次覆盖 2020年12月27日 电子电子半导体半导体 当前价格元： 220.00 目标价格元： 260.79 资料来源：Wind 以以 C。

12、1 26 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2021 年 1 月 5 日 公司研究证券研究报告 思瑞浦思瑞浦688536.SH 深度分析深度分析 信号链芯片信号链芯片高端突破，电源芯片蓄势待发高端突破，电源芯片蓄势待发 投资要点投资要点 拓。

13、p车载摄像头为汽车智能化核心，汽车 CIS 快速成长。
根据 Frostamp;Sullivan数据，2019 年 CMOS 图像传感器下游应用中，汽车占比 由于汽车智能化趋势发展对汽车 CIS 的推动，预计到 2024 年汽车占比将提。

14、p车载摄像头为汽车智能化核心，汽车 CIS 快速成长。
 根据 Frostamp;Sullivan数据，2019 年 CMOS 图像传感器下游应用中，汽车占比 由于汽车智能化趋势发展对汽车 CIS 的推动，预计到 2024 年汽车占比将提。

15、豪威进入高端手机市场，国产替代有望加速。
过去高端手机CIS 市场一直由索尼和三星占据，豪威的进入为国内高端手机厂商提供了一个国产替代方案。
目前，小米 10 至尊纪念版的主摄像头采用了豪威的 4800 万像素图像传感器CMOSOV48C，O。

16、智能手机多摄渗透率持续增加。
根据 Frostamp;Sullivan 统计，全球智能手机后置双摄及多摄三摄及以上的渗透率呈现持续上升趋势。
后置双摄智能手机自2015 年初具规模以来，于2018 年渗透率达到高峰，占据40.0的份额。
此后，。

17、汽车 CIS 单价较高。
相比于手机，汽车 CIS 需满足更苛刻的条件，要求具备 120140dB 的高动态范围，能在40105下正常运行，具备较好的夜视能力并解决交通信号灯识别LFM 和伪影等问题。
因此同像素的情况下，汽车 CIS本身价格。

18、汽车摄像头安装位置与对应功能增多，推动单车摄像头颗数增多。
车载 摄像头前期主要用于行车记录倒车影像等，后来逐渐延伸到 ADAS 辅 助驾驶和车内行为识别如人脸识别眨眼检测等功能，进而结合消费者 对于汽车舒适度以及性能的需求，从而带来了单车对。

19、费用端：降费增效成果显著，高研发投入助力公司把握行业机遇近年来公司降费增效成果显著，运营管理能力持续提升。
20162020 年，公司销售费率财务费率较为稳定。
整体来看，公司期间费用处于下行趋势，2020年下降幅度较大，主要系营业收入大幅增长。

20、股权激励：股权激励平台合计持有14.66的股权，覆盖53.65的员工 目前公司具有2个股权激励平台，分别为Cosmos和New Cosmos，合计持有14.66的股权 共计318名境内和境外员工通过Cosmos间接持有公司13.81的股份，。

21、汽车CIS领域保持高增速ADAS发展推升摄像头用量车载摄像头是摄像头领域内增长速度最快的领域，根据 IC Insights预计， 2018至2023年，车用CIS市场规模将从 8.7亿美元增长至 32亿美元，年均复合增长率达到 29.随。

22、1面向最主要的后视和环视场景，公司已经形成了较为完整的产品系列。
2019 年，公司推出了新一代 14英寸百万像素CIS，基于此芯片发布了辅助驾驶融合泊车及高清环视解决方案OX01F10，可在各种各样挑战性的灯光环境下,为汽车开发者提供业界更。

23、2020 年中国智能照明市场规模达294 亿元，20152020 年复合增长率达25.随着LED 照明市场的不断发展，市场需求朝着高端化智能化的产品转变。
现有的智能照明市场主要应用LED 灯荧光灯HIDL高压气体放电灯等产品，应用场景覆。

24、1 敬请关注文后特别声明与免责条款 接入网接入网网络网络芯片芯片智能电网核心通信芯片智能电网核心通信芯片 方正证券研究所证券研究报告方正证券研究所证券研究报告 创耀科技688259 公司研究 电子行业电子行业 公司跟踪报告 2022.01.。