1、 1 / 40 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2020 年 03 月 27 日 行业研究证券研究报告 半导体半导体 行业深度分析行业深度分析 周而复始周而复始、砥砺前行砥砺前行 半导体行业系列报告半导体行业系列报告（二）（二）：存储器存储器篇篇 序言序言：在上一篇关于行业概述的报告中，我们分析了半导体行业的周期性变化从原 先的供给驱动周期向“需求+库存”变动，其中宏观经济决定了终端需。

2、 行业报告行业报告 | 行业点评行业点评 1 半导体半导体 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 02 月月 09 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 潘暕潘暕 分析师 SAC 执业证书编号：S05 陈俊杰陈俊杰 分析师 SAC 执业证书编号：S09 资料来源：贝格数据 。

3、 1 / 47 行业研究|信息技术|半导体与半导体生产设备 证券研究报告 半导体与半导体生产设半导体与半导体生产设 备行业研究报告备行业研究报告 2020 年 03 月 12 日 存储器价格迎上升周期，存储器价格迎上升周期，本土企业本土企业获得获得良机良机 存储器行业报告存储器行业报告 Table_Summary 报告要点：报告要点： NOR Flash 曾历十年低迷，新应用催生新增长曾。

4、 - 1 - 市场数据市场数据( (人民币）人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金半导体指数 5211 沪深 300 指数 3952 上证指数 2902 深证成指 10769 中小板综指 9995 相关报告相关报告 1.库存减损压力浮现，行业进入亏损时期- 存储芯片行业研究报告 ，2019.6.10 2.隧道出口微光未现，降开支减产出 求平衡-记忆体存储行业研究 ，2019.。

5、 深 度 报 告 【 行 业 证 券 研 究 报 告 】 计算机行业 新基建拉开序幕，关注服务器与存储龙 头 核心观点核心观点 IT 新基建浪潮拉开序幕，新基建浪潮拉开序幕，5G 大规模商用可期大规模商用可期。
围绕 5G 商用为核心的 IT 新基 建得到国家决策层面多次明确强调， 5G 网络建设受到政策的强力推动。
从各 省份出台的 5G 规划来看，2020 年将是 5G 。

6、 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2020 年年 09 月月 18 日日 公司研究公司研究 评级：评级：买入买入（维持维持） 研究所 证券分析师： 苏立赞 S0350519090001 证券分析师： 钱佳兴 S0350520090001 业绩高增长的工业制动器龙头， 航空军工业务有业绩高增长的工业制动器龙头， 航空军工业务有 望加速放量望加速放量 华伍股份华伍股份（300。

7、敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 兆易创新兆易创新（6 60303986986） 公司研究/深度报告 主要观点主要观点： 存储器市场存储器市场全方位布局全方位布局，新增市场拉动，新增市场拉动 NORNOR F Fl lashash 需求持续上行需求持续上行 我们测算 TWS、AMOLED、IoT 等新兴应用在 。

8、 2020 年深度行业分析研究报告 目录 全球半导体龙头营收及资本开支预示全球半导体景气反转5 高端制程受手机、HPC 等需求驱动7 国内科技巨头+大基金加速推进半导体国产化9 华为供应链国产化进程加速9 华为是全球领先的 ICT 基础设施和智能终端供应商9 华为是全球第三大半导体产品采购企业11 国内芯片企业迎来对接华为的机遇12 大基金资金驱动产业链做大做强14 关注国内功率半导体和存。

9、p第三方机构对 2021 年全球半导体市场纷纷进行预测，主流机构认为 2020 及 2021 年存储行业增速靠前。
pp WSTS：全球半导体市场2020 年同比增长 5.1至4331 亿美元，增速最快的是存储，yoy 12.2，传感器第二，。

10、2 收购沛顿迈入全球存储器封测第一梯队pp沛顿拥有 16 年的封测量产经验，是国内唯一具备高端内存存储器封测能力的内资企业。
 2004年，沛顿科技注册成立，同年一期厂房完工并通过验收;20052006 年，相继通过 ISO9001：2000。

11、2021 年供需缺口大幅攀升，涨价有望延续。
2020 年后，我们即将进入第四个硅含量提升周期，下游的驱动力量是汽车工业物联网5G 通讯。
尽管代工厂加大资本开支，但大部分用于先进制程及 12 寸产能。
成熟制程扩产仍然较为缓慢，8 寸仍是关键。

12、DRAM 先进制程不断突破，1z 制程已开始量产。
同时，DRAM 的先进工艺制程已突破 20nm，并逐渐向 10nmclass 过渡。
10nmclass 的 DRAM 制程主要包括 1x1y1z 等，其中 1x 相当于 1619nm 制程。

13、以史为鉴，复盘沈阳机床衰退原因销售模式激进导致回款困难，盈利质量较差。
2011年以前，尽管营收高速增长，但应收票据及应收账款迅速增多，经营活动现金流已为负，公司回款困难，财务压力较大。
2012年，公司历经5年研发的i5数控系统成功投入市场。

14、中低容量特殊利基型 DRAM 需求超过供给：归因于数位电视，机上盒，WiFi 56, 安防, 路由器, Modem, AIOT, 白色家电, 工业IPC 对小容量 DRAM 内存的需求稳定增长，加上海力士产能转 CMOS 感测器明显退出中低。

15、芯片是算力军备竞赛的核心，英伟达凭借高算力完善的工具链丰富的量产经验 优势显著。
芯片受到其较高的研发和生产壁垒影响，玩家较少，仅有英伟达高通地平线黑芝麻华为Mobileye 等数家厂商。
服务层面，以英伟达高通等为代表的开放式芯片供应已经成为。

16、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 TableMainInfo 华伍股份华伍股份300095 风电制动风电制动器器龙头份额龙头份额有望有望提升提升，航空零部件航空零部件迎来高增迎来高增 华伍股份华伍股份首次覆盖。

17、 公司公司报告报告 公司深度研究公司深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 华伍股份华伍股份300095 证券证券研究报告研究报告 2022 年年 06 月月 01 日日 投资投资评级评级 行业行业 机械设备通用设备 6 个月。

18、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 全球市场超全球市场超 7070 亿美金，大厂退出格局优化亿美金，大厂退出格局优化 DDR3DDR3 存储器行业深度报告存储器行业深度报告 电子 证券研究报告证券研究报告 行。