1、 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 行 业 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 电子特气： 有望最早实现全面国产化替代电子特气： 有望最早实现全面国产化替代 的电子化工材料的电子化工材料 电子化工材料电子化工材料系列系列报告报告 2020 年 05 月 13 日 看好/维持 基础化工基础化工 行业行业报告报告 分析师分析师 。

2、 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 行 业 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 光刻胶光刻胶行业： 技术壁垒高， 低端产品行业： 技术壁垒高， 低端产品 国产化率较高， 高端产品技术差距大国产化率较高， 高端产品技术差距大 电子化工材料（电子化工材料（ECMECM，电子产业的“生长激素”，电子产业的“生长激素” ） 进口替代进口替。

3、 1/42 请务必阅读正文之后的免责条款部分 专 题 化学制品行业化学制品行业 报告日期：2020 年 6 月 1 日 变美变美+ +抗老是“新刚需” ，高景气下美妆继续腾飞抗老是“新刚需” ，高景气下美妆继续腾飞 时代性大趋势系列：化妆品行业深度之全景图谱 行 业 公 司 研 究 化 学 制 品 行 业 分析师：邱冠华 S03 联系人：余剑秋 邮箱：。

4、 请务必阅读正文之后的免责条款 看好看好基建投资基建投资发力发力，推荐建筑化学品龙头推荐建筑化学品龙头 化工行业建筑化学品专题2020.3.3 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 王喆王喆 首席化工分析师 S01 袁健聪袁健聪 首席新材料分析师 S05 陈渤阳陈渤阳 化工分析师 S01 联系人：李鸿。

5、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 行业行业研究研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告深度报告深度报告 纺织化学制品纺织化学制品 口罩口罩产业链产业链梳理梳理报告报告 超配超配 2020 年年 02 月月 09 日日 一年该行业与一年该行业与上证综指上证综指走势比较走势比较 行业专题行业专题 上游上游化工化工材料材料助力口罩战“疫”助力口罩。

6、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 证券研究报告证券研究报告/ /专题研究报告专题研究报告 20202020 年年 7 7 月月 2 20 0 日日 化工 湿化学品专题报告:不可或缺的关键性材料， 国产化 蓄势待发 评级：买入（维持）评级：买入（维持） 分析师：谢楠分析师：谢楠 执业证书编号：执业证书编号：S0740519110001 Email： 分析师。

7、 1 硅橡胶：硅橡胶：受益于受益于集采集采和上游扩产加速，和上游扩产加速， 龙头龙头企业企业份额份额和毛利和毛利有望不断扩大有望不断扩大 硅橡胶产品硅橡胶产品：硅橡胶是指主链由硅和氧原子交替构成，硅原子上通常 连有两个有机基团的橡胶。
常见的硅橡胶产品包括 107 硅橡胶、110 生 胶、混炼胶等，硅橡胶产品耐低温、耐热、透气等优良特性给予了它 们在建筑、电子电气、航空航天、纺织、轻工、医疗等行。

8、 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 证券研究报告证券研究报告/行业深度行业深度报告报告 2020年年07月月06日日 化工 周期巡礼之 MDI：高壁垒高毛利的大宗化学品 评级评级：增持（维持）增持（维持） 分析师 谢楠 执业证书编号：S0740519110001 Email： 基本状况基本状况 上市公司数 334 行业总市值(百万元) 30。

9、证券研究报告行业研究化学制品 国六标准升级深度报告 1 / 30 东吴证券研究所东吴证券研究所 国六升级国六升级拉开序幕拉开序幕，尾气处理，尾气处理激活激活千亿千亿市场市场 增持（维持） 投资要点投资要点 国六标准逐步推行， 尾气处理技术升级国六标准逐步推行， 尾气处理技术升级正当时正当时： 2019 年 7 月起， 重型车 开始实施国六标准；2020 年 7 月起，轻型车开始。

10、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 行业相关股票行业相关股票 股票股票 股票股票 EPS PE 投资投资 评级评级 代码代码 名称名称 2019 2020E 2021E 2019 2020E 2021E 上期上期 本期本期 688268.SH 华特气体华特气体 0.61 0.79 1.02 142.23 109.94 85.19 - - 688106.SH 金宏气体金宏气体 0.49 0。

11、证券分析师证券分析师 刘永来刘永来投资咨询资格编号投资咨询资格编号：S02S02 邮箱：邮箱： 证券研究报告证券研究报告 原油直接制化学品（原油直接制化学品（COTCCOTC）：游戏规则变革者）：游戏规则变革者 20202020年年0909月月1010日日 请务必阅读正文后免责条款请务必阅读正文后免责条款 行业评级行业评级 石油石化石油石化 中性（维持。

12、共贡献了全球化学品销售额的近40%。
然而，在2008年经济衰退之后，化学工业的重心转移到了中国。
中国在全球化学品销售中的份额从2009年的24.1%增长到2019年的40.6%。
印度化学品行业未来增长的四大驱动力1.国内消费强劲增长化学品消费与GDP增长密切相关，印度目前的人均消费量(约110美元)，与其他发达市场相比显著落后(如图)，增长空间巨大。
随着强劲的长期GDP前景、不断增长的中产阶级和日益增长的城市化进程，印度国内化学品消费在未来十年内可能会快速增长。
2.中国+1战略势头强劲随着全球化工企业寻求降低供应链风险，人们对印度等市场的兴趣不断增强，这些市场可能为中国提供一种既有弹性又互补的替代品。
印度已经从这一趋势中受益，部分化工行业如农用化学品、染料和颜料的出口需求增加。
随着国内企业进一步装备，以满足这一需求趋势，这一出口机会可能会进一步增长。
3. 拥有熟练的人力资源和强大的劳动力成本优势印度拥有丰富的熟练劳动力，该国是全球培养STEM(科学、技术、工程、数学)毕业生最多的国家之一。
每年，印度250多万毕业生中有30%以上获得STEM学位。
在六大化工生产国中，印度的劳动力成本最低。
在生产力调整之后，印度的劳动力成本仍然是中国的1/3(如图)。
这些因素有助于以成本效益高的方式扩大印度的化工生产规模。
2020年制造业劳动力成本比较(美元/小时)。

13、印度正迅速成为专业和农用化学品采购和合同制造的首选目的地。
在国内市场，化学品在农业和其他终端市场的渗透程度较低，加上这些市场的加速增长和不断变化的需求模式，有助于为制造商创造有利的需求前景石油化工：推动自给自足的积木和中间产品投资机会预计未来十年，印度国内需求将以8%左右的复合年增长率增长，将需要各种石化产品的新增产能。
目前石油化工产品在印度化学品进口中占有相当大的份额，其中Petchem中间体(如苯乙烯、环氧乙烷、环氧丙烷等)的产能缺口最大。
印度石化供需(百万公吨)特种化学品：国内终端市场的强劲增长和出口潜力提供了巨大的投资机会在国内市场，印度在大多数特种化学品领域的渗透仍然不足。
然而，不断增长的人口、不断上升的城市化和不断增长的收入水平正在推动所有关键终端市场的强劲增长(如图)。
这预示着国内特种化学品的需求前景良好。
印度特种化学品终端市场的渗透率与增长率在出口市场，印度凭借其低成本的制造业、熟练劳动力的供应、知识产权保护的声誉和强大的流程优化能力建立了强大的市场。
特种化学品已经占印度化学品出口总量的50%以上。
然而，印度特种化学品出口仍占全球特种化学品贸易的不到5%。
随着全球化学品供应链在大流行后的重大转变，以及全球化学品参与者可能采用中国+1战略，印度在扩大全球出口方面有着巨大的净空。
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14、础关键石化产品总产量的59%特种化学品占印度化工和石化产品市场的22%。
特种化学品需求预计2019-22年度复合年增长率为12%。
特种化学品公司正在寻求进口替代品，同时探索出口机会，以加快其业务2019年至2023年间，石化需求预计将录得7.5%的复合年增长率，其中聚合物需求增长8%印度农用化学品市场的年复合增长率预计将达到8%，到22财年将达到37亿美元，到25财年将达到47亿美元化学工业市场规模(十亿美元)印度是农业化学品净出口国和第13大杀虫剂和消毒剂出口国。
由于低成本制造、受过技术培训的人力、季节性国内需求、产能过剩、有竞争力的价格和在非专利农药生产方面的强大存在，该国的出口有所增加农业部门需求的增长正在推动印度农用化学品的增长2020年10月，政府敦促农用化学品行业的参与者为农民的利益制定新的全球标准分子，而行业组织印度农作物协会(CropLife India)则呼吁制定稳定的政策和监管制度，以促进该行业的增长按农药分类的农化市场细分(2018- 2019年)文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：印度品牌价值基金会：印度化工行业发展报告。

15、2020 年初至今新冠疫情全球蔓延、中美贸易摩擦等事件给电子企业发展带来很大的不确定性。
随着5G的发展，国内疫情的迅速控制，2019年-2020年电子行业整体呈上涨态势。
截至11 月16 日，电子板块年初至今整体上涨29.35%。
从国内电子产业的发展来看，在5G+AI 的催化下，电子行业智能硬件+软件服务+数据要素正产生化学变化。
2019 年中国5G 手机出货量932.00 万部，渗透率2.54%。

16、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。
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国六材料国六材料专题报告：专题报告：柴油车国六落地在柴油车国六落地在 即，即，原材料厂商高速成长原材料厂商高速成长期到来期到来 2 2021021 年年国六国六政策政策将全面展开，将全面展开， 汽车汽车尾气处理尾气处理产业链产业链上游上游原材料原材料厂商厂商迎来迎来 。

17、1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。
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碳中和系列碳中和系列生物基行业： 政策保驾生物基行业： 政策保驾 护航下护航下潜力巨大潜力巨大的新蓝海的新蓝海 。

18、p从下属子公司经营范围和主营业务情况可以看出，公司已成功实现研发生产销售 一体化的产业链搭建：联泓销售联泓盛锦与联鸿科技的业务性质均为化工产品的销售，联泓研究院负责相关产品的研发，而江苏超力的主营业务是利用减水剂大单体生产聚羧酸减水剂，而减。

19、p 电子化学品:考虑到下游客户营收增速快以及2020 年38的增速，我们认为未来三年电子化学品业务50的增速是合理的。
1以胜宏科技为代表的现有客户未来三年营收增速快：2020 年，公司来自于第一大客户胜宏科技的营收为 4977.9 万元，较。

20、板块估值及个股行情上周基础化工板块上涨0.99，沪深300指数下跌1.09，基础化工板块跑嬴大盘2.08个百分点，涨跌幅居于所有板块第13位。
涨幅居前永太科技安纳达云天化ST双环江苏索普;跌幅居前:永利股份柳化股份回天新材巨化股份新纶科技。

21、新能源汽车实现量的飞跃，十年内预计增翻15倍 新能源汽车行业发展：随着全球一体化愈加深入，环境保护能源消费结构调整受到各国政府高度关注，低碳绿色已经成为未来发展趋势，新能源汽车产业成为各国政府发展规划和鼓励扶持的重点领域。
政府支持：国务院。

22、在本次更新中，我们的工业集团提供了关于全球化工和特殊材料行业当前市场趋势和并购动态的评论和分析。
对于化工企业的卖家来说，尽管市场环境变得越来越难驾驭，但它仍然极具吸引力。
越来越挑剔和纪律严明的买家组合，是在企业资产负债表和私人股本干粉资本充。

23、为了满足这一需求，传统上专注于石油和煤炭的矿业公司正在抛售对这两种燃料的兴趣，并试图增加对面向未来的大宗商品的敞口。
点击这里阅读全文。
美国化学委员会的供应链调查发现，供应链问题已对2021年美国化学制造商的运营产生了有害影响。