1、 证券研究报告 / 公司深度报告 上市十年， “中国嘉信”上市十年， “中国嘉信”雏形雏形初现初现 报告摘要报告摘要： “三级飞轮”式成长模式，独占互联网券商鳌头。
“三级飞轮”式成长模式，独占互联网券商鳌头。
1）2005 年，依 托“股吧” 、 “天天基金网” 、 “东方财富网”三大渠道，为用户提供 海量财经资讯和证券信息。
2）2012 年，公司开始积极寻找流量变 现。

2、 证券证券研究报告研究报告| 公司公司深度报告深度报告 金融金融 | 多元金融多元金融 强烈推荐强烈推荐-A（维持维持） 东方财富东方财富 300059.SZ 目标估值：22.19 元 当前股价：18.4 元 2020年年05月月09日日 从嘉信理财看东方财富长期空间从嘉信理财看东方财富长期空间 基础数据基础数据 上证综指 2895 总股本（万股） 671561 已上市流通股（万股） 5。

3、 证券证券研究报告研究报告| 公司公司深度报告深度报告 金融金融 | 多元金融多元金融 强烈推荐强烈推荐-A（首次首次） 东方财富东方财富 300059.SZ 目标估值：22.19-22.19 元 当前股价：17.45 元 2020年年04月月10日日 梦回牛市，业绩超越梦回牛市，业绩超越2015 基础数据基础数据 上证综指 2826 总股本（万股） 671561 已上市流通股（万股） 。

4、东方财富（300059） 证券研究报告公司研究互联网传媒 1 / 25 东吴证券研究所东吴证券研究所 互联网券商标杆，零售财富管理龙头互联网券商标杆，零售财富管理龙头 买入（维持） 投投资要点资要点 互联网引流互联网引流优势无与伦比优势无与伦比， 围绕高黏性用户围绕高黏性用户打造打造财富财富生态圈生态圈： 我们强调， 公司在财经领域绝对领先的流量优势是公司最稳固的护城河： 1） 。

5、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 公司研究公司研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告深度报告深度报告 金融金融 东方财富东方财富(300059) 增持增持 合理估值： 19-19.8 元 昨收盘： 16.42 元 （维持评级） 非银行金融非银行金融 2020年年 06月月 18日日 一年该股与一年该股与上证综指上证综指走势比较走势比较 股。

6、3 年，2006 纽交所上市，现依然为全国K12 教培&英语培训龙头。
而新东方烹饪创立于 1988 年，隶属于中国东方教育集团，中国东方教育集团按平均培训人次计算，占据烹饪职业技能教育行业的 23.1%份额，远超第二名的 2.9%份额。
起家于烹饪，却未止步于烹饪，三大方向五大品牌格局形成，中国最大职教集团之一，资源丰富，扩张潜力大。
1988 年创立新东方烹饪和新华电脑之后，2001 年成立万通汽车教育，奠定烹饪技术、信息技术及汽车服务三大职业技能教育方向。
2006 年收购华信智原 DT 人才培训基地，2016 年新增欧米奇西点西餐教育，至此五大品牌格局形成。
除此之外，2017 年成立的美味学院，提供私人订制体验服务。
截至 2018 年 8 月 31 日，集团总平均培训人次达到 12.16 万人，按人次算，是中国最大的职业技能教育提供商。
公司在内地 29 个省份及香港共运营 139 所学校，其中 25 所学校还提供职业中专学历教育。
集团前三大股东互为堂兄弟，第一大股东吴俊保先生也是中国新华教育集团的最大股东，两集团均与新华集团有关，新华产业涵盖教育、地产和金融等多个领域，旗下公司在扩张进程中资源丰富，潜力较高。
营收/净利达 28.5/6.6 亿，体量位居教育行业前五。
教育行业公司营收前 10名中有 8 个培训和 2 个学校，而净利前 10 名中培训和学校各 5。

7、技术。
在此次市场规模评估中，我们选取了97个国家，共占全球GDP的98%，旨在从全球和地区角度勾勒私人财富的变化，阐述我们对不同客群和离岸中心的看法，并探讨前瞻性财富管理机构面临的大量机遇。
在对标分析中，我们重点思考的问题是，在私人财富和资产管理规模（AuM）均大幅增长之时，为何众多财富管理机构却难以维持营收利润？对此，我们能够从行业领先机构的最佳实践中找到答案和解决方案。
此次对标分析聚焦150多家财富管理机构，涵盖与市场增长、财务绩效、运营模式、销售业绩、员工效率、客户群体、产品及趋势有关的1500 多项绩效指标，深入探讨智能定价以及提高客户满意度的方法。
在先进数据分析章节，我们着重探讨财富管理机构在利用多种工具打造符合客户需求、偏好、背景和行为的客户体验时，所面临的各种机遇和挑战。
充分发挥技术优势对任何财富管理机构的成功都至关重要。
我们认为，财富管理机构应借机大力发展先进分析技术，从中收获巨大价值。
在本报告中，我们采用大多数财富管理机构所熟悉的传统客群划分标准：零售、富裕、普通高净值、上层高净值和超高净值。
这些财富区间的具体划分方式因机构而异。
以下是我们的划分标准： 零售：25 万美元以下 富裕：25 万美元到 100 万美元之间 普通高净值：100 万美元到 2000 万美元之间 上层高净值：20。

8、它们也为妇女和女孩提供服务。
2.通过减少每天照顾家人和家庭的数百万无薪时间，节省妇女的时间。
让那些从事这项重要工作的人在预算决策中有发言权，并将释放妇女的时间作为政府支出的主要目标。
投资包括水，电和儿童保育在内的公共服务，减少完成这项无偿工作所需的时间。
以适合那些没有时间的人的方式设计所有公共服务。
3.结束富人和公司的税收不足。
在更公平的水平上征税财富和资本。
停止个人收入和公司税的竞争。
消除企业和超级富豪的避税和逃税。
同意一套新的全球规则和制度，从根本上重新设计税收制度，使其公平，发展中国家拥有平等的席位。

9、 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 证 券 研 究证 券 研 究 报 告报 告 东方财富（300059）深度研究报告 推荐推荐（首次首次） 个人财富管理的长期践行者个人财富管理的长期践行者系列报告之一系列报告之一 目标价：目标价：31.08 元元 当前价：当前价：28.67 元元 从财经门户到一站式理财。

10、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 金融 多元金融 再论牛市的最大受益者东方财富 一年该股与沪深一年该股与沪深走势比较走势比较 报告摘要 公司以财经资讯起家，创设了国内最大的股票投资论坛，借此积 累了大量高质量的股票投资者用户，这是公司最为核心的竞争优势。
在发展过程中，公司抓住了政策窗口，获得了基金销售以及券商等金 融牌照，凭借着核心流量优势，。

11、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 公司研究公司研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告深度报告深度报告 金融金融 东方财富东方财富(300059) 增持增持 合理估值： 27.6-30 元 昨收盘： 26.15 元 （维持评级） 非银行金融非银行金融 2020年年 08月月 23。

12、不断上升，退休人口也不断加大，居民对于一些保险产品的需求也不断增加。
部分居民也将存款变为金融投资资产，股票，基金等多元化财富爆发。
美国居民金融资产配置走势(%)同时，因时代发展，我国居民素质在不断提高，越来越多的人受过高等教育，推动财富一时的觉醒，由2000年的10%快速上涨至2019的50%。
中国过去几年高校入学率快速提升(%)从“更负”角度看：我国多数年轻人的负债源于房贷，以及超前消费。
据悉我国居民负债大约90%都是贷款。
20年年末，我国居民贷款总额已达到62.3万亿元。
从结构看分为长期消费贷：房贷。
短期消费贷：信用卡等。
经营性贷款：银行贷款经营。
除经营贷外，其余两项都在减少。
我国居民负债规模，结构及增速(亿元)财富管理出现的“门槛效应”：1.首先是金融投资产品。
金融产品投资需要大量资金。
本身就是一个门槛。
普通居民存款有限，一般放入银行或者购买少量基金。
2. 其次为风险投资的“门槛”是房贷。
大部分居民都会先解决“刚需”问题。
也就是住房问题。
前期解决房贷，后期债务压力小。
但是刚需房贷的债务风险尤为突出。
居民家庭债务压力根据“住房状况”的分化文本由木子璨璨 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载数据来源：金融行业专题：中国的老百姓“长什么样“?高净值客户有什么特征?。

13、新兴经济复苏可能会更加强劲，这种增长将为财富管理公司(WMs)创造非凡的机会，但这将要求他们从一套新的视角看待市场。
图1 2020-2025年高净值人士可投资资产和收入绝对增长制定收入机会全球金融财富总额在2020年达到创纪录的250万亿美元。
未来五年，北美和亚洲(不包括日本)将成为绝对金融财富的主要创造者，西欧紧随其后(见图1)从现在到2025年，这三个地区将占全球新金融财富增长的87%。
预计这一时期将创造65万亿美元的全球金融财富，其中25万亿美元来自北美，22万亿美元来自亚洲，10万亿美元来自西欧。
世界其他地区对新财富的产生影响微乎其微，尤其是单独来看。
尽管前景看好，但财富管理公司需要从收入角度看待全球财富，才能看到银行和顾问的真正机会。
如今，亚洲的财富管理公司渗透率较低。
北美占据主导地位，该地区的财富管理公司在2020年创造了1500亿美元的收入，占全球总收入(2350亿美元)的近三分之二(64%)。
西欧仍然稳居第二位(430亿美元收入，18%)，亚洲则排在第三位，为280亿美元(12%)。
模型表明，从现在起到2025年，亚洲的管理资产(AuM)将以11.6%的复合年增长率增长，超过高净值个人(HNWI)可投资在岸财富的增长率(约为10.4%)。
大胆创新的数字财富管理模式：情境学习对许多客户来说，缺乏深入的金融知识是一个投资障碍。
害怕做出愚蠢的选择，从而使他们的资金处于风险。

14、以当前美元计算，总财富增长了7.4%，人均财富增长了6.0%。
然而，美元普遍贬值占增长的3.3个百分点。
如果汇率与2019年持平，总财富将增长4.1%，人均财富将增长2.7%。
人均财富在2020年达到了79952美元的历史新高。
相比之下，2000年全球平均财富为31378美元。
因此，如果不考虑通货膨胀因素，平均财富现在是本世纪初的2.5倍。
资产价格和汇率以美元为单位衡量的家庭财富变化的主要因素是：资产价格和汇率。
汇率波动往往是最大收益和损失的来源，美元贬值显然对2020年的结果产生了重大影响。
在图2所示的国家(七国集团国家加上中国、印度和俄罗斯)中，欧元区国家的收益最大(9.2%)。
但中国和日本也升值了5%以上。
唯一的大幅贬值发生在俄罗斯(下降16.2%)。
其他地区，埃及、瑞士、澳大利亚的货币升值，丹麦和瑞典超过欧元区，智利、土耳其、尼日利亚，尤其是巴西，录得两位数的贬值(下降22.4%)。
图2:2020年美元汇率、股价和房价的百分比变化国家间的领先者和落后者人均财富变化可以更好地指导不同国家的比较表现。
图3列出了按当前美元计算的人均财富增长最快的国家。
瑞士(上涨70729美元)和澳大利亚(上涨65695美元)位居榜首。
比利时和瑞典也上涨了5万多美元，德国、荷兰和美国各上涨了4万多美元。
资产价格上涨在其中一些国家起到了一定的作用，尤其是美国。
货币贬值导致巴西、智利和俄罗斯的人均财。

15、请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 公司深度 2021 年 01 月 05 日 东方财富东方财富300059.SZ 三个核心成长因素三个核心成长因素展望展望 证券经纪：综合竞争优势突出，长尾流量转化带动市占率继续。

16、请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 公公 司司 研研 究究 深深 度度 研研 究究 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 industryId 证券证券 审慎增持审慎增持 维持维持 marketDa。

17、立体连续框架式钢筋混凝土结构挡土墙立体连续框架式钢筋混凝土结构挡土墙 专利技术简介专利技术简介 抛砖抛砖 回顾与展望回顾与展望 在框架挡墙技术出现之前框架只用于建楼房 一个将结构专业与地质专业融合的 新技术框架式挡墙技术 谁都想，要有条件：。

18、p锡金拥有约5000种开花植物515种稀有兰花60种报春花和36种杜鹃花。
这使它成为东北地区的主要国家之一，在生产和供应切花内地消费市场。
pp该州被认为是世界上一个巨大的豆蔻中心，在该国生产大约80的大豆蔻。
此外，印度是该作物的世界领导者，。

19、p借力资本市场，快速补足资本金短板。
融资融券业务为资本消耗型业务，2020 年1 月发布的关于证券公司风险控制指标计算标准规定对融资业务风险资本准备提出了更高要求。
为了满足两融业务发展需求，公司积极通过资本市场融资筹措资金。
2020 年 1。

20、p专业公司积累的 Knowhow 和用户粘性较难突破，历史数据来看互联网公司难撼动行业前三地位。
1互联网巨头在证券业务上缺乏专业的运营团队，导致其金融流量的规模及活跃度不及预期。
以腾讯微证券为例，2020 年 12 月 26 日，其上证指数。

21、作为直接面向 C 端消费者的品牌，通过必要的推广使消费者了解自己的品牌，在提高品牌影响力的同时提高消费者的信任度是有意义的。
从推广支出在营业支出中占比，以及推广支出在营业收入中占比来看，嘉信理财远高于高盛与摩根士丹利等传统券商。
除去传统的。

22、2经纪业务具备可持续增长动力pp展望未来35 年，我们预计东财市占率有望超过5，除了流量优势和生态圈打造提升用户粘性之外，还得益于 1居民对权益类配置需求不断提升。
a 随着资管新规对固定收益刚兑属性的打破以及无风险利率下行，叠加资金流出地。

23、二未来非货基保有量有望稳步提升，尾随佣金收入占比提升pp1公募基金保有量有望提升pp独立基金销售机构公募基金保有规模占比提升，天天基金非货基保有量位居前列。
中国证券投资基金业协会首次披露了各渠道公募基金销售保有规模占比和一季度公募基金销售。

24、海量高粘性金融属性流量铸就公司核心价值。
1公司以东方财富网股吧等优质财经类网站为起点，发展至今已积累了海量金融属性流量。
根据艾瑞数据显示，PC 端方面， 2021 年 2 月，东方财富网在金融资讯类网站月度覆盖数达到 5805 万人，大幅。

25、hoice终端;2014年收购宝华世纪证券100%股权(后更名为“哈富证券”);2015年收购西藏同信证券(更名为“东方财富证券”)。
“互联网+券商”模式正式形成，公司业绩进入高速增长期。

26、同花顺依靠开户引流将自身广告推广业务做大。
 同花顺在2015前后开始与券商合作，利用其自身的流量为中小券商带去开户的用户，以此来获得推广服务收入，根据签订的合同不一样，同花顺也会在某些开户的券商中参与后续用户交易佣金的分成，所以公司的广告及推。

27、天天基金具有专业基金分析功能全方位附加服务的独家优势，拥 有较强护城河。
随着互联网巨头纷纷布局基金代销业务，互联网基金 代销市场竞争日趋激烈。
但天天基金网凭借多年基金资讯平台的信息 积累和技术优势，利用自身算法数据库推出了一系列辅助投资的专。

28、基金市场风格切换，推动非货币基金成为新增长引擎。
随着投资者对 非货币基金投资偏好的上升，天天基金非货币基金销售额逐年增长， 所占总销售额的比重不断提升。
2019 年，天天基金非货币基金销售额 占比首次超过货币基金，2020 年天天基金非货币。

29、1东证资管东证资管行业领跑，主动管理能力突出。
东证资管是国内首家获批的券商资管子公司，并在2013 年获得首张券商公募基金牌照，在券商资管行业处于领跑地位。
公司主动管理能力突出，主动管理资产规模占比远高于行业平均。
20152019 年，东方。

30、2018 年 10 月，东方财富全资子公司西藏东财基金设立。
截止 2021 年 8 月 4 日，管理资产规模仅 31.14 亿元，全部为非货币，其中股票指数基金 25.34 亿元混合型 6.08 亿元。
2020 年，东财基金实现营业收入 3。

31、 东方财富通过旗下的财经门户网站东方财富网天天基金网互动交流社区股吧以及相应的 APP 来获取客户，依靠财经网站交流社区的互动性及APP 的良好用户体验等来增强客户粘性，客户呈现长尾特点。
华泰证券作为传统券商则主要通过分布在全国的线下营业。

32、东方证券积极建立围绕客户财富管理新趋势下的科技平台，提升客户服务水平。
根据证券业协会披露的数据，截至 2020 年底，东方证券在互联网及手机平台拥有活跃经纪客户 55万余人，全年股基交易额 4.17 万亿元;通过互联网及手机移动终端进行交易。

33、公司深度研究 东方财富 1 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 财富管理行业核心标的，持续演绎高成长 东方财富首次覆盖报告 公司深度研究公司深度研究 东方财富东方财富 公司评级 增持 股票代码 300059 前次评级 评级变动 首次 当前价格。

34、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 东方财富300059.SZ深度报告 东方太阳照常升起，财富管理大势所趋 2022 年 04 月 15 日 TableSummary 资本市场长期发展的最佳受益者，。

35、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 流量之巅的掘金者 主要观点：主要观点： 内容社区行情数据决策交易的服务引流构架，和基金代销证券经纪两融业务财富管理的变现组合，共同将东方财富打造成流量之巅的掘金者。
我们预测 2022 年营收。

36、 本次股票发行后拟在创业板市场上市，该市场具有较高的投资风险。
创业板公司具有业绩不稳定经营风险高退市风险大等特点，投资者面临较大的市场风险。
投资者应充分了解创业板市场的投资风险及本公司所披露的风险因素，审慎作出投资决定。
东方财富信息股份有。

37、 300059 东方财富信息股份有限公司 2015 年度社会责任报告 东方财富信息股份有限公司 东方财富信息股份有限公司 2015年度社会责任报告2015年度社会责任报告 二一六年五月 二一六年五月 300059 东方财富信息股份有限公司 。

38、 东方财富信息股份有限公司东方财富信息股份有限公司 20202020年度年度社会责任社会责任报告报告 二二二二一一年年四四月月 300059 东方财富信息股份有限公司 2020 年度社会责任报告 目目录录 第一章第一章 公司简介公司简介 .。

39、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 财富管理空间广阔,综合金融奋进新征程 浙江东方600120摘要摘要:从金融领域业务成长性和服务实体经济政策导向的角度,我们看好财富管理业务和面向企业的综合金融服务两个赛道.本文从浙江民间财富体量浙江东。

40、 1 公司报告公司报告公司深度研究公司深度研究 东方财富东方财富300059非银金融 立足互联网,领跑财富管理立足互联网,领跑财富管理 投资要点:投资要点:公司是国内稀缺的互联网券商核心标的,随着东方财富综合金融服务的不断完善,乘财富管理东。

41、1东财资讯有限公司亚太地区盈利好于预期但ROE较低显示周期性压力股票评级等重行业观点吸引人的价格目标19.00 元22 年第二季度营业利润增长 14,得益于 A 股反弹市场份额增长和稳定的成本收入比.周期性压力和市场波动令 ROE 承压.中。

42、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读.1 证券研究报告 东方证券东方证券3958 HK港股通港股通 资管贡献稳健,财富特色突破资管贡献稳健,财富特色突破 华泰研究华泰研究 首次覆盖首次覆盖 投资评级投资评级首评首评。